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文 | 貿易金融，作者 | 張銘研

經濟學上常把投資、消費、出口比喻為拉動GDP增長的三駕馬車。當下，消費正在取代投資逐步成長為我國經濟增長的第一推動力。

據中信宏觀經濟研究專家預計：在構建“雙循環”新格局的推進下，“十四五”期間的中國消費市場將成為全球第一大市場。而消費金融作為促進消費的重要工具，伴隨著科技發展和政策引導，近年來出現了飛速的發展。

消費金融對于消費的提升作用有多大？舉個例子，某連鎖店老板有7家連鎖門店，引入消費分期服務后，全部連鎖店銷量比三年前增長了一倍。

從2009年《消費金融公司試點管理辦法》出臺至今，持牌消費金融公司已走過了十二個年頭，整個行業消金公司數量也達到了30家。十幾年前，四、五線城市人群幾乎不能得到消費貸款，而如今消費信貸已經幾乎實現了全覆蓋。產品方面，除了房貸、車貸等有抵押消費貸款之外，無抵押類貸款也出現突飛猛進的發展。

尤其是十三五期間，在促消費和供給側改革整體邏輯下，消費金融行業的監管環境相對寬松，新業態、新機構、新技術、新產品層出不窮。

從規?？?，截至2020年我國人民幣消費貸款余額達49.57萬億元。其中，個人中長期消費貸款余額為40.79萬億元，是我國人民幣消費貸款余額的主要來源。

01 消費金融長期主義：規范發展成為大趨勢

而2020年疫情的爆發，讓消費金融行業發展迎來史上的一個分水嶺。市場主體在一年之內迅速擴容，國內持牌消費金融公司達30家，貸款余額從2016年的千億規模首次增至5000億。

根據中國銀行業協會發布《中國消費金融公司發展報告（2021）》，2020年，消費金融公司努力克服疫情負面沖擊以及獲客和融資成本攀升的影響，實現業務的正增長，但發展增速較前期有所放緩。

值得一提的是，十四五規劃中明確提出“規范發展消費信貸”，可視作未來幾年消費金融監管的總基調。

政策和監管的導向有利于消費金融行業長期發展。

央行金融市場司司長鄒瀾在2021年7月時透露，隨著經濟社會發展和人民生活水平的提高，居民消費還有較大的提升空間。央行將積極引導商業銀行審慎、規范開展消費金融業務，加強消費貸款用途管理，發揮好消費金融在支持居民消費升級和促進雙循環中的積極作用。2021年上半年，個人消費貸款余額同比增長13%。其中，短期消費貸款增長11.1%，中長期消費貸款增長13.4%。

緊接著，多地金融監管部門對屬地內消費金融公司進行窗口指導，要求將個人貸款利率全面控制在24%以內，并設置了過渡期進行調整。此次窗口指導或是監管部門意在促使金融機構體現社會責任感，降低社會綜合融資成本。

消費金融應時而變，順勢而為。部分消費金融公司對政策已有預期，早在去年就開始手調整業務，將個人貸款年化利率保持在24％以下，把多數產品的年化利率均控制在24%以內。

02 哪家消費金融公司獲得長期發展先機？

可持續的盈利能力是消費金融公司長期發展的保障。

盤點2021年上半年消費金融行業發展狀況，以及翻閱2020年、2021年上半年消費金融公司的業績數據，不難發現，“增速放緩”、“發展空間有限”、“低利率環境”“業績分化嚴重”成為行業發展特點關鍵詞。

8月以來，陸續有消費金融公司披露半年報。消費金融行業分化加劇，企業盈利能力良莠不齊。其中，招聯、興業、中郵、中銀等凈利潤水平排前列。

值得一提的是，最近幾年招聯消費金融盈利能力始終在業內遙遙領先，業績超越眾多消費金融公司和上市銀行。而且，2021年5月，招聯消費金融和中銀消費金融達成合作，將致力于建立長期、穩定的戰略合作伙伴關系，這將增強業內銀行系消費金融力量。

前不久，招聯消費金融有股權變動的行為，或將為上市做準備。深圳銀保監局同意招商銀行受讓招商永隆銀行持有的招聯消費金融25.85%股份，本身并未改變招聯的股東控制實質。變更后，招聯消費金融的股東變為兩家，分別為聯通和招商銀行，雙方各持股50%。

?03 消費金融長期向好，短期如何突圍？

長期來看，隨著經濟的持續發展，人們對于生活質量的追求也在日益增長，從而培育了消費金融的發展新土壤。

但是，短期消費金融正在經歷最壞的時代，或也是開啟未來最好的時代。消費金融公司如何短期在新環境、新競爭中迅速突圍，獲得在市場份額上躍遷的機會，進而獲得長期發展紅利呢？

正如科技界流行物語：沒有永立潮頭的絕對勝利者，有的只是不斷革新超越的后來者。

如何尋找新的增長點？業內專家建議，應該先從提升獲客能力和風控能力、降低成本三方面入手，把擴大資金來源作為保障。

在獲客方面，國家金融與發展實驗室特聘研究員任濤指出，加快核心數據及客戶資源積累，通過降低管理成本、獲客成本和風險成本來最大限度地適應政策形勢變化。蘇寧金融研究院研究員黃大智建議，消費金融公司可以通過會員制、積分制等做好存量用戶運營。

招聯金融相關負責人表示，在未來的發展中，將秉承著理性、穩健的發展理念，不盲目的追求業績增長，而是著重于能力建設，以金融科技為抓手，充分踐行普惠金融理念，竭力為廣大客戶提供更優質、更安全、更普惠的金融服務。

興業消費金融相關負責人表示，始終響應政府號召，堅持以人為本，以客戶為中心的發展理念，通過良好的服務體驗，促成和客戶信任關系的建立。

海爾消金相關負責人表示，以“風控+科技”為根本，以大額場景為切入點，以用戶為中心的科技金融服務平臺。在客群定價上，以科技為依托，通過決策引擎科學判定用戶分層，給予用戶分層定價。

風控方面，避免客群的過度下沉，降低“多頭借貸”風險發生概率。在招聯金融首席研究員董希淼看來，消費金融客群下沉應適可而止。從客戶信貸償還意愿與能力看，越下沉的客群償還貸款的能力和意愿越薄弱。

在資金來源方面，為持續支撐消費金融公司業務拓展，任濤建議消費金融公司可以充分利用最新的政策傾斜，通過發行金融債、二級資本債等方式補充資金和資本，有效盤活存量信貸資產，形成穩定的資金來源。

目前來看，消費金融公司的資金來源有境內股東的存款、向境內金融機構借款、發行金融債券、境內同業拆借以及發行ABS等五類。其中ABS資金成本較低頗受青睞，但是發行門檻相對較高，目前獲得ABS資格共有15家。

只有堅持長期主義，堅持有質量的增長，才能行穩致遠。經歷了P2P行業速生速死的洗禮，犧牲風控和合規換來“高增長”不可持續，已經成為行業共識。迎來監管規范發展，消費金融市場主體將更加規范，有更強的風控能力，為客戶提供高質量金融服務，長期健康持續向上發展，從而促進消費持續升級。

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