京東二季度增收不增利。

8月23日，京東集團發(fā)布了2021年第二季度及中期業(yè)績，2021年第二季度，京東集團凈收入為2,538億元人民幣（約393億美元），同比增長26.2%。

京東集團業(yè)務可分為三個部分，分別是京東零售、京東物流及新業(yè)務。從業(yè)務板塊收入結(jié)構來看，京東零售是核心業(yè)務（主要包括中國的自營業(yè)務、平臺業(yè)務及廣告服務），二季度貢獻收入2326億元，經(jīng)營利潤接近60億元；京東物流（包括內(nèi)部及外部物流業(yè)務）經(jīng)營收入261億元，虧損3.57億元；新業(yè)務（主要包括京東產(chǎn)發(fā)、京喜、海外業(yè)務及技術創(chuàng)新）經(jīng)營收入近70億元，虧損超30億元。從第二季度起，京東云和AI業(yè)務的業(yè)績直接被剔出新業(yè)務，也不再合并到報表。

經(jīng)營利潤和凈利潤較去年同期大幅下降。2021年第二季度的經(jīng)營利潤為人民幣3億元，低于市場預期的17.2億元，更低于2020年同期的50億元；非美國通用會計準則下，經(jīng)營利潤25億元，2020年同期為56億元。第二季度京東歸屬于普通股股東的凈利潤為7.943億元，去年同期為164億元；非美國通用會計準則下歸屬于普通股股股東的凈利潤為46億元，去年同期為59億元，凈利潤同比減少13億元下降22%。

截至2021年6月30日，京東過去12個月的活躍購買用戶數(shù)達到5.32億，較去年同期凈增了1.15億，單季新增3200萬創(chuàng)下歷史最高增量。這其中，超過70%的活躍用戶所購買的商品被送達三至六線城市。京東集團首席財務官許冉在財報發(fā)布后的電話會中提到，“用戶增長趨勢依然非常健康，預計下半年的新老用戶的下單頻率和訂單量增長趨勢還會持續(xù)?！?/p>

京東零售CEO徐雷在回應有關“二選一”問題時表示，從今年年初開始，很多過往遇到過“二選一”的品牌“回歸”京東，包括星巴克、雅詩蘭黛，以及新加入的國內(nèi)創(chuàng)新品牌等，京東也將針對這些新品牌制定新的支持計劃。

業(yè)績增收不增利，保持低利潤運營

二季度京東的營業(yè)成本高達1724億元，同比增長28.8%。過快的成本增長影響了京東整體毛利率。這個季度，京東毛利率只有12.5%，低于市場預期的13.8%。

盡管京東零售第二季度經(jīng)營利潤近60億元，相比去年同期增加11億元；但物流投入空前加大、新業(yè)務虧損嚴重、用工成本增加拖累了利潤?？傊?，京東二季度利潤下跌的原因是多方面的，由于持續(xù)加大在供應鏈、物流方面的資本投入，對擴大就業(yè)規(guī)模、員工薪酬福利、技術研發(fā)和基礎設施的持續(xù)投入，并讓利于合作伙伴和消費者，京東繼續(xù)保持低利潤率運營。

具體來看：主要來自于去年同期京東物流的經(jīng)營利潤為21億元，今年二季度則虧損3.6億元；新業(yè)務（主要包括京東產(chǎn)發(fā)、京喜、海外業(yè)務及技術創(chuàng)新）的經(jīng)營虧損，從去年同期的11.7億元擴大至今年的30.2億元，而新業(yè)務的虧損大頭是社區(qū)團購，根據(jù)中信證券的預估，2021年第二季度社區(qū)團購單季虧損超過25億元；未分配項目（包括股權激勵費用、資產(chǎn)及業(yè)務收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷、業(yè)務合作安排影響和商譽及無形資產(chǎn)減值）的經(jīng)營虧損，從去年同期的7.5億元擴大至今年的23.1億元。

值得一題的是，一般及行政開支第二季度支出26億元（2020年第二季度為14億元），增速高達80%，主要原因在于股權激勵費用增加。該季度員工股權激勵費高達20.77億元，而去年同期只有6.33億多元。截至2021年6月30日，京東體系上市公司及非上市公司員工數(shù)近40萬人，較去年同期新增了近12萬人。

京東還在加大人力資源的成本投入，京東集團于日前宣布，自2021年7月1日開始到2023年7月1日，用兩年時間將員工平均年薪由14薪逐步漲至16薪。

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京東物流投入劇增，一線員工人均月支出1.1萬元

正如京東物流財報所披露的，物流等基礎設施的投入劇增也成為導致京東集團低利潤率運營的主因之一。

在京東集團發(fā)布財報的同一天，京東物流也發(fā)布了上市后的首份財報，2021年上半年，京東物流收入（包括內(nèi)部及外部物流業(yè)務）達到485億元，同比增長53.7%。值得一提的是，外部客戶收入占比超過50%達到54.7%，收入為265億元，同比增長109.6%，這一增幅遠高于京東物流整體約53.7%的收入增幅。

從收入結(jié)構來看，京東物流一體化供應鏈客戶收入336億元。其中，外部一體化供應鏈客戶收入為117億元，同比增長65.6%；一體化供應鏈客戶數(shù)達到5.9萬，同比增長58.7%。

京東物流一體化供應鏈客戶數(shù)量及收入的增長，一方面來自企業(yè)在快消、服裝、家電家具、3C、汽車和生鮮等六大行業(yè)的持續(xù)拓展；另一方面，隨著客戶對京東物流服務的了解，原本使用其標準化快遞、快運等其他物流服務的一部分客戶，進一步使用了一體化供應鏈物流服務。

京東物流今年二季度經(jīng)營利潤虧損3.6億，去年二季度高達21億；上半年經(jīng)調(diào)整后的Non-IFRS（非國際財務報告準則）凈虧損為15億元。對于虧損的原因，京東物流表示，虧損是因為長期加大網(wǎng)絡基礎設施、供應鏈技術研發(fā)等投入，以及進一步加大供應鏈解決方案及服務廣度深度、擴大就業(yè)規(guī)模等。

作為京東集團重點布局的物流能力，今年上半年，京東物流投入研發(fā)費用14億，占收入比重2.8%，同比增長55.2%。而2018年至2020年三年間，京東物流累計技術投入近53億。

另外，依托于海量數(shù)據(jù)和技術能力，京東物流通過一體化供應鏈物流服務提高整個履約鏈條的效率。在京東物流的助力下，京東集團的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)進一步降至31天，履約費用率也再創(chuàng)新低，達到5.8%，創(chuàng)歷史最優(yōu)水平。

截至2021年6月30日，京東物流已經(jīng)運營約1200個倉庫，包含京東物流管理的云倉面積在內(nèi)，京東物流倉儲總面積約2300萬平方米。一年間，京東物流運營的倉庫數(shù)量增加了450個，這個數(shù)字相當于京東從2007年開始自建物流到2017年十年間的倉庫增長總量。

財報顯示，京東物流約26萬名一線員工。今年上半年，京東物流為參與倉儲、分揀、打包、運輸、配送及客服等運營員工支付的薪酬福利開支為172億元。據(jù)此測算，京東物流一線員工人均月支出為1.1萬元，同時還為物流小哥提供包括意外傷害商業(yè)保險在內(nèi)的六險一金。

自京東物流上市以來，股價一直處于下跌的狀態(tài)，目前已經(jīng)從當初發(fā)行40.36港元/股跌至30港元以下。

新業(yè)務虧損嚴重，但貢獻了用戶增長

京東產(chǎn)發(fā)、京喜、海外業(yè)務、技術創(chuàng)新在內(nèi)的新業(yè)務板塊，本季度收入達69.6億元，同比增長60.3%；虧損卻達到了30.2億，同比也擴大158%，虧損率高達43%。

據(jù)雷達財經(jīng)，盡管新業(yè)務虧損嚴重，但對京東的用戶增長具有突出貢獻。截至今年6月底，京東活躍購買用戶數(shù)達到5.32億。而來自京東此前公布的數(shù)據(jù)顯示，其中至少有3億用戶來自下沉市場。

不過，京東年度活躍用戶仍與阿里、拼多多存在差距，阿里對應數(shù)據(jù)為9.12億，拼多多截至一季度用戶數(shù)為8.238億。

2020年12月，京東方面宣布，將京喜從一個事業(yè)部升級為獨立事業(yè)群，包括主打下沉市場的京喜APP、社區(qū)團購業(yè)務“京喜拼拼”以及便利店業(yè)務“京喜通”三個板塊。其中社區(qū)團購由劉強東親自帶隊，京喜拼拼上線首日，便開通13座城市，隨后近四個月內(nèi)，其相繼開通近80座地級市。

京喜幫助京東收割了下沉市場紅利，但主打團購業(yè)務的京喜拼拼，卻出現(xiàn)局部戰(zhàn)略收縮之勢。今年5月以來，京喜拼拼接連退出福建、甘肅、貴州、吉林、寧夏和青海6省。近期，又從耕耘5個月之久的山西市場退出。

關于高盛分析師問到的，京東零售原有用戶是否與主打下沉市場的京喜存在重合，許冉表示，京喜拼拼是京東零售全渠道服務的很好補充，如果大家都專注于提升能力和效率，而非補貼方面的競爭，那么在目前這樣的宏觀經(jīng)濟情況下，公司對于這一業(yè)務模式充滿信心。

許冉還提到，京東零售的履約毛利率本季度同比上升了30個基點，這個變化是積極的，主要原因是規(guī)模效應下的技術進步和履約效率提高。

長期來看，利潤率的變化趨勢還是跟京東管理層的預測相一致。

原因主要有兩方面，一是因為京東關鍵品類商品的利潤率仍低于行業(yè)平均水平和合作伙伴，因此未來有進一步的，健康的上升空間；二是技術進步將驅(qū)動公司實現(xiàn)規(guī)模效應下的利潤率和運營效率增長。

關于零售業(yè)務的重要變化，京東零售子集團CEO徐雷在電話會中表示，整體的第三方賣家業(yè)務（POP）增速高于京東自營業(yè)務9個點，也是二季度業(yè)務增長的一個重要驅(qū)動力。

“其實在手機和筆記本這兩個品類的銷售上，實際POP的增速都非常高，手機的POP業(yè)務在618期間的增速甚至超過了百分之百，可以證明京東零售平臺的生態(tài)化能力是在持續(xù)提升的。未來在京東平臺上，會有包括B2C自營，B2C POP，也包括全渠道的到家到店業(yè)務，即時零售的業(yè)務，可以看到我們實際上是一個多種模式組合的零售平臺。”

（鈦媒體APP作者赫婧整理）

以下是業(yè)績會紀要：

CEO徐雷：

各位投資者和分析師大家好，我是京東零售CEO徐磊，感謝參加京東集團2021年第二季度業(yè)績發(fā)布會議。

相信大家都感受到近期一系列的監(jiān)管政策的變化，或許存在一些疑惑，我有在兩個月前投資者開放日跟大家分享，我們認為這些變化的本質(zhì)是在行業(yè)快速發(fā)展時監(jiān)管體系做出的適用性改善。

監(jiān)管部門正在致力于把平臺型企業(yè)納入更加健全的監(jiān)管框架，加強對于行業(yè)快速發(fā)展中存在的諸如壟斷，資本無序擴張等不當行為的糾正和規(guī)范。因此我們認為這些監(jiān)管政策不是對互聯(lián)網(wǎng)及相關行業(yè)的限制和打壓，而是通過創(chuàng)造更加公平的競爭環(huán)境和更加規(guī)范的經(jīng)營環(huán)境推動行業(yè)長期可持續(xù)的健康發(fā)展。

我們相信監(jiān)管政策的大方向有助于京東業(yè)務長期發(fā)展。

目前為止，京東整體業(yè)務運營在更加突出的同時，保持了穩(wěn)定發(fā)展?；仡櫨〇|18年的發(fā)展歷史，京東的商業(yè)模式和戰(zhàn)略方向更加符合國家乃至全球監(jiān)管的整體方向。

首先京東長期堅持的正道成功，商業(yè)價值觀本質(zhì)上符合商業(yè)向善的原則，從創(chuàng)業(yè)的第一天，京東就堅持以用戶體驗為中心，尊重每一名員工，因為他們提供完善的保護，對合作伙伴全面賦能，實現(xiàn)共贏，持續(xù)不斷的為用戶、合作伙伴、行業(yè)創(chuàng)造價值并分享價值，盡其所能地承擔起超越自身規(guī)模的、更大的社會責任，放眼世界，這都是值得肯定的。

京東是一家兼具實體企業(yè)屬性和數(shù)字技術能力的新型實體企業(yè)，與平臺經(jīng)濟模式有著本質(zhì)的不同，京東是價值的創(chuàng)造者，沿著供應鏈的上下游，京東服務了更多的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，不局限于在營銷交易環(huán)節(jié)提供技術支持，更是從履約配送、售后服務等環(huán)節(jié)一直深入到倉儲和庫存管理，全品定價、生產(chǎn)制造等產(chǎn)業(yè)鏈上游各個環(huán)節(jié)向?qū)嶓w經(jīng)濟開放，京東多年來打造的能力提供一攬子解決方案，提升供應鏈效率，為用戶和合作伙伴帶來真正的非零和的價值共創(chuàng)。

同時京東也是實體經(jīng)濟的一部分，在全國運營和管理著超過2300萬平米的倉庫，900多萬SKU的自營商品，布局了京東家電專賣店、京東電腦數(shù)碼專賣店、京東大藥房、機械超市、京東便利店、京東金車會等數(shù)以萬計的線下門店，并通過全渠道模式和供應鏈能力連接著近百萬的線下門店。

京東體系里，包括非上市公司有近40萬名員工，而且大多奮戰(zhàn)在配送、倉儲、客服等一線崗位上，他們的服務可以觸達到55萬多個行政村，幫助全國92%的區(qū)縣，84%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費者都可享受到當日達或次日達。

這里我想用京東送貨小哥舉個例子，與多數(shù)快遞企業(yè)不同，京東包括送貨小哥在內(nèi)的近30萬藍領全部都是正式員工簽訂正規(guī)的勞動合同，而且我們不僅一直為京東小哥繳納五險一金，還配備額外的意外傷害商業(yè)保險，特殊環(huán)境補貼，新冠疫情險及員工救助基金等。因此京東所創(chuàng)造的社會價值遠遠大于一些僅限于流量和交易環(huán)節(jié)，但卻獲取了超高額利潤的平臺經(jīng)濟模式。

京東的業(yè)務邏輯是堅持品質(zhì)購物和理性消費，通過給消費者帶來更優(yōu)越的購物體驗和保障，帶動品牌和商家的成長，促進了優(yōu)秀企業(yè)的健康發(fā)展，從而創(chuàng)造穩(wěn)定的更大規(guī)模的高質(zhì)量就業(yè)，形成從商業(yè)價值到社會價值的良性循環(huán)，而不是通過過度價格補貼打壓競爭對手，壓榨品牌商利潤，從而把行業(yè)帶入急性發(fā)展的惡性循環(huán)。

由此可見，京東的業(yè)務模式和策略是符合監(jiān)管政策的大方向，因此在新的監(jiān)管環(huán)境下，我們相信京東業(yè)務模式可以取得更加健康的發(fā)展。這里讓我?guī)ьI大家回顧一下過去一個季度京東零售業(yè)務上的一些亮點。

首先京東零售在Q2繼續(xù)取得高質(zhì)量的增長，不僅收入在去年高同比基礎上繼續(xù)取得健康增長，同時通過供應鏈效率和運營效率的不斷提升，我們的利潤率也在可比口徑下保持了穩(wěn)步提升。

面對復雜的競爭環(huán)境，今年的618周年慶活動仍然取得了27.7%的同比增長，也帶動了整個零售市場和上游產(chǎn)業(yè)的持續(xù)復蘇，這再次證明了在充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境中，消費者供應商和品牌商對京東的認可和心智的提升。

這在我們活躍用戶的高質(zhì)量增長中得到了印證。在4月1日邁過了5億的里程碑之后，二季度京東年度購買用戶數(shù)比上季度凈增近3200萬，單季度凈增量再次刷新了歷史記錄。同時通過留存率、購物頻次等方面的觀察，我們看到新用戶的質(zhì)量在不斷提升。此外老用戶以及全部用戶的ARPU均保持增長，這說明京東的用戶數(shù)和用戶的全銷售生命周期價值都在不斷提升。這個季度還有很多的運營和財務亮點，CFO Sandy會為大家詳細分析。

第二，全渠道戰(zhàn)略快速推進。我在投資者開放日上分享了全渠道戰(zhàn)略背后的邏輯是打開京東零售長期發(fā)展的天花板。我想再次強調(diào)，只有京東這樣的商業(yè)模式才有能力讓全渠道戰(zhàn)略真正的落地。

因為首先是建立在我們18年來構建和打磨的深度的供應鏈中臺能力之上，通過結(jié)合和運用我們的供應鏈能力，數(shù)字化運營和整合營銷能力，到線上線下多元化的場景里，我們才能協(xié)同供應商和合作伙伴，高效的滿足消費者，這恰恰是無法被純線上平臺模式或B2C模式滿足的需求。

截止二季度末，京東的全球業(yè)務通過O2O供應鏈賦能，全渠道營銷等模式覆蓋了快消品、電腦數(shù)碼、通訊、家電、健康、服飾、居家生活服務、汽車等行業(yè)數(shù)百萬的實體商家，并為他們帶來數(shù)百億的增量的GMV。今年全渠道的目標是打通通用化能力，從重點區(qū)域突破逐漸推廣到更多的業(yè)態(tài)和區(qū)域中。

第三，在POP生態(tài)賦能上，今年以來我們致力于為商家減負提效，推出了一系列的智能化運營工具，例如極簡入駐、智能化客服工具、極簡廣告投放、商家生產(chǎn)中心等，以及一體化的供應鏈解決方案，幫助降低新商家的進入門檻，提升商家運營和成長效率。

這個季度POP業(yè)務取得了三方面的進展：一，商家的種類和數(shù)量環(huán)比和同比均實現(xiàn)增長；二、商家的經(jīng)營效率、經(jīng)營滿意度和續(xù)約率在持續(xù)提升；三、平臺業(yè)務的NPS也在不斷提升。這三點說明京東的服務取得了商家和消費者更多的認可，同時也取得了健康的增長。

在品牌合作上我想舉一些例子，二季度京東持續(xù)的吸引了更多的品牌的進駐，不僅包括LVMH集團旗下更多品牌，如寶格麗和男裝品牌Berluti等與京東通過創(chuàng)新的形式首度合作，我們也繼續(xù)看到有越來越多品牌回歸京東，包括維多利亞的秘密、伊芙麗、曼妮芬以及鄂爾多斯。

希望通過以上這些方面的分享，能夠幫助大家更好的理解，無論是京東的商業(yè)模式和商業(yè)價值觀，戰(zhàn)略方向，還是京東零售的業(yè)務發(fā)展，都是符合監(jiān)管改善和市場發(fā)展的大方向。在當前的宏觀和市場環(huán)境中，京東處在更具有長期戰(zhàn)略優(yōu)勢的位置上，并獲得新的發(fā)展機遇，感謝大家對京東的支持和厚望。

我們尤其希望通過我們的努力，為大家在充滿不確定性的時代里，交付確定性的高質(zhì)量的發(fā)展，不辜負大家的每一份熱愛。

以上是我今天和大家的分享，下面我把話筒交給京東集團CFO Sandy。

CFO Sandy：

大家好，這一季度我們許多運營和財務指標有著健康增長，以及在我們新的戰(zhàn)略指導下許多令人興奮的項目應運而生。這在充滿活力的競爭環(huán)境中尤其令人鼓舞。

正如徐雷說的，我們的持續(xù)性表現(xiàn)從第一天起就明顯受到了我們?yōu)樗腥藙?chuàng)造價值的商業(yè)哲學的指導，并得到了我們深深植根于實體經(jīng)濟的獨特商業(yè)模式的支持。你可能還記得，在一年前面臨嚴峻挑戰(zhàn)的時候，我們憑著獨特商業(yè)模式和執(zhí)行計劃恢復過來。我相信我們將會繼續(xù)這樣，并在當前變化的環(huán)境中茁壯成長。

在進入財務分析之前。讓我來分享一些我們已經(jīng)實施的令人信服的商業(yè)計劃，以及一些我們在本季度看到的積極變化。

第一，在用戶方面，我們的活躍用戶持續(xù)增長，我們的長期活躍用戶總數(shù)達到5.32億，同比高增長。我們預計本季度將迎來3200萬新用戶，這是歷史上規(guī)模最大的季度增長。我們很高興看到，這是由不同類型用戶的付費和參與增加所推動的。

我們繼續(xù)贏得價格敏感用戶的支持，他們選擇我們的許多產(chǎn)品和多樣化的服務。來自大市場的用戶不僅持續(xù)貢獻了我們近80%的新用戶，在過去的12個月里，他們也占了我們總活躍用戶的70%以上。伴隨著我們新用戶的健康增長，現(xiàn)有用戶的參與度也在增加，尤其是京東+的付費會員數(shù)量在本季度同比增長30%，進一步鞏固了它作為中國最大的付費電子商務會員項目的地位。會員現(xiàn)在在旗艦店享有更多好處，數(shù)量增長達到非會員的9倍。

對于品牌商和商家，京東+的高價值用戶為他們創(chuàng)造了高價值的合作和高銷量?？偟膩碚f，用戶的參與度的提高，反映了每個用戶的平均訂單數(shù)的提高，總訂單量在第二季度的增速超過了40%，比長期活躍用戶增速更高。我們相信我們的用戶增長是健康且可持續(xù)的。

現(xiàn)在看一下第二季度的財務表現(xiàn)。在去年的可比口徑下，我們在第二季度創(chuàng)造了2540億元的新季度收入記錄，并保持了30%的強勁CAGR增長。我們的凈服務收入將繼續(xù)以49%的年增長率快速增長，比去年同期23%的凈產(chǎn)品收入增速增長了一倍多。凈服務收入主要是由72%的物流和其他服務收入以及35%的市場和廣告收入推動的。

需要注意的是，在物流和其他服務方面，京東物流外部收益接近三位數(shù)的增長是受云計算和AI取消合并的影響。凈服務收入占總收入的13.4%，同比增長200百分點，這展示了我們多元化收入增長的潛力。

在細分市場的方面，我們的核心業(yè)務零售收入在第二季度達到2330億元人，同比增長23%，兩年的CAGR為28%。一般商品類別補貼同比增長29.5%，兩年CAGR為 37 % 。這主要由于超市商品類，包括食品、飲料、清潔和個人護理類。同時,電子產(chǎn)品和居家用品收入同比增長20%，兩年CAGR為24%。

此外,我們的3P業(yè)務同比增速和兩年CAGR都比我們1P要快，尤其是在618購物節(jié)。京東長期活躍用戶數(shù)同比增長達到27%，并且仍然是我們新用戶增長的主要驅(qū)動力，這得益于優(yōu)越的用戶體驗和強大的用戶分享。核心區(qū)域業(yè)務的收入的堅實增長，伴隨著市場的回復。

第二季度，京東零售的毛利率同比提高了30個百分點。由于在去年第二季度獲得的少量資源、市場營銷活動以及社會保障福利，利潤率保持在2.6%。今年第二季度零售的營業(yè)利潤率實際上有所提高，主要是由于科技的發(fā)展帶來的效率提升。我們的核心零售業(yè)務是保持在可持續(xù)健康增長和穩(wěn)定提高利潤率的軌道上的。

京東物流業(yè)務仍處于高循環(huán)增長階段。第二季度京東物流收入同比增長46%，兩年CAGR為45%，達到 260億元。值得強調(diào)的是，京東物流是京東致力于為社會利益創(chuàng)造長期價值和承擔更多社會責任的一個很好的例子。這不僅包括創(chuàng)造高質(zhì)量的就業(yè)機會，還包括為我們所有的就業(yè)人員提供充分的保護和社會及商業(yè)保險。我們的員工提供一流的服務，并與我們的客戶建立個人聯(lián)系。我們的努力也與政府和監(jiān)管證據(jù)產(chǎn)生了共鳴，我們?nèi)ツ晔盏秸纳鐣ｋU削減福利和其他支持措施。

在物流、基礎設施和技術方面投資，以擴大其總體可調(diào)節(jié)市場，支持欠發(fā)達地區(qū)的共同發(fā)展。物流經(jīng)營虧損收窄。京東物流目前擁有1200多個倉庫，超過2300萬平方米的面積。

我們的新業(yè)務部門在第二季度營收達到70億元，同比增長和兩年CAGR約為60%，新業(yè)務的收入增長主要是由三位數(shù)的增長，部分是由于云計算和人工智能業(yè)務的拆分。新業(yè)務的運營損失為30億元，而第一季度為23億元，主要是由于虛擬市場基礎設施和能力的投資。

長期目標是改善農(nóng)業(yè)供應和低端市場零售基礎設施的效率，為價格敏感的消費者及當?shù)亟?jīng)濟創(chuàng)造價值。在618購物節(jié)，總共銷售了2250萬公斤的農(nóng)產(chǎn)品和來自200多個行業(yè)的訂單，我們處于一個更好的位置，為當?shù)氐钠髽I(yè)提供物流和創(chuàng)造價值。總的來說，我們將繼續(xù)追求新的增長機會，遵守財務紀律，為我們的業(yè)務提供長期可持續(xù)增長。

銷售成本漲了28%到2221億元，履約費用達到146億元，同比22.5%，占收入比是5.8%，同期是5.9%；銷售收入提升56%到106億元，研發(fā)費用為36億元，行政管理費用漲了80%到26億元。

NON-GAAP EBITDA margin是1.5%，NON-GAAP operating margin是1.0%，NON-GAAP net margin是1.8%。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)降低到了31，去年同期34.8?，F(xiàn)金和等價現(xiàn)金物為519 億元，去年為227億元。歸母凈利潤為7.943 億元，去年同期為164 億元。NON-GAAP歸母凈利潤為 46 億元（7 億美元），而去年同期為59 億元。經(jīng)營現(xiàn)金流為389 億元（60 億美元），去年同期RMB 263億元，自由現(xiàn)金流剔除京東白條為3 19億元（49 億美元），去年同期為RMB 227 億元。

Q：二季度環(huán)比虧損擴大，京喜事業(yè)群發(fā)展？用戶與京東零售的重合？社區(qū)電商投資較晚，新業(yè)務投資情況以及下半年的判斷？

我們一直想通過長期的策略更好地服務客戶，在第二季度，我們過去的努力有了初步的結(jié)果。GMV、訂單以及活躍用戶都有了不錯的增長，其中活躍用戶增長2000多萬，我們重視運營效率和用戶體驗，這是我們長期堅持的方向。我們希望繼續(xù)提升供應鏈能力和物流配送能力。

另外我們調(diào)整了新業(yè)務策略，重視某些區(qū)域的資源配置效率，提升訂單密度。在供應鏈側(cè)，我們會和當?shù)卣献?，推動農(nóng)產(chǎn)品市場發(fā)展，利用現(xiàn)有的零售供應鏈推廣農(nóng)產(chǎn)品。我們探索各種資源和設施的整合，更好地服務客戶。我們會進一步提高京喜拼拼的滲透率。

對B2B業(yè)務，我們會提升流量，讓商家獲取更多價值。在京東零售方面，我們堅持全渠道策略，為用戶帶來更完善的體驗。當前，我們重視能力和效率的提升，而不是一味打補貼戰(zhàn)，我們堅持當前的平衡策略，在投資方面不遺余力。在當前階段，我們聚焦于服務質(zhì)量和用戶體驗，探索新業(yè)務能否為客戶帶來更多價值。

Q：整體復雜宏觀環(huán)境下京東零售情況？

7月份整體保持不錯的增勢，這是由于我們多年打造的供應鏈和服務能力。但3季度以來，整體宏觀環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，包括極端暴雨天氣，多省市的新疫情，國際錯綜復雜的經(jīng)濟形勢，以及大宗商品價格高位波動。

國家和各行業(yè)企業(yè)都在努力，京東一直是深植于實體經(jīng)濟的業(yè)務模式，會通過開放的供應鏈和服務能力，在目前的不確定性環(huán)境中，希望給予我們的合作伙伴和消費者穩(wěn)定的、確定的支持，我們保持相對樂觀的態(tài)度。

盡管外部環(huán)境變化給宏觀帶來一些不確定因素，整體居民收入和消費還會保持持續(xù)回升的趨勢，大的宏觀政策鼓勵和支持消費，鼓勵數(shù)字化智能改造提升產(chǎn)業(yè)效率，鼓勵線上線下的發(fā)展，內(nèi)需的支持會有進一步提升，但出行消費和接觸式消費的恢復會相對緩慢一些。

Q：毛利率的變動情況及原因（除了收入比例改變和新項目的投入）？監(jiān)管政策對稅率的影響？

對于毛利，我們逐塊去看。京東零售，同比增長30個基點，這是非常好的增長趨勢。這主要由于更好的技術發(fā)展和經(jīng)營效率提升，在內(nèi)部我們通常不會去糾結(jié)季度的毛利變化。我們大力發(fā)展倉儲等各方面技術，拓展商業(yè)合作伙伴關系，這能幫助我們節(jié)省成本。

另外我們堅決執(zhí)行全渠道戰(zhàn)略，大家可以繼續(xù)關注京東零售的經(jīng)營利潤和毛利。京東物流在去年有一些政策利好因素，比如降低了社保繳納金額，成本有所降低。今年在物流能力建設方面加大投資。在新業(yè)務方面，與零售毛利相比，增長較慢，我們也會繼續(xù)投資。

關于稅率，過去一兩年內(nèi)，政府推出了與高新科技行業(yè)發(fā)展有關的優(yōu)惠稅率，比如研發(fā)支出相關稅基的降低。到目前為止，之前的稅收優(yōu)惠政策都還在生效中。在歷史發(fā)展過程中，我們重視增長驅(qū)動因素，我們繼續(xù)改善技術和服務，符合政府優(yōu)惠政策的范圍，在未來也會有優(yōu)惠的實際稅率。

Q：用戶數(shù)據(jù)與用戶體驗情況？近期監(jiān)管政策會不會對公司有正面影響？

監(jiān)管政策的出臺對行業(yè)長期利好，在京東發(fā)展過程中，也受到行業(yè)不正當競爭行為的影響，比如二選一、資本無序擴張、過度補貼的形式都對業(yè)務發(fā)展造成嚴重干擾。

我們非常歡迎行業(yè)加強監(jiān)管，同時也堅信，這會促進整個行業(yè)包括京東的健康發(fā)展。國家監(jiān)管主要集中在資本無序擴張、壟斷經(jīng)營、用戶安全、數(shù)據(jù)和算法的濫用、系統(tǒng)封閉。我們也在根據(jù)這些要求主動自查，同時也在內(nèi)部建立監(jiān)測體系，我們與監(jiān)管部門溝通自查的進度，也得到了積極的反饋。

因此，整體對公司的影響并不大。重點提一下用戶隱私和數(shù)據(jù)保護的監(jiān)管，這是我們一直遵循的原則，新的政策和監(jiān)管對京東的業(yè)務影響是較小的。我們預期用戶隱私的保護加強會持續(xù)，這是全行業(yè)乃至全球的趨勢，我們判斷以廣告收入為主的平臺受影響會大一些。

從今年初開始，陸續(xù)會有新的品牌加入以及過往二選一品牌的回歸。我們針對這些品牌制定了不同的支持計劃，包括春苗計劃、路徑規(guī)劃。所有回歸和新加入的品牌和商家在新平臺的成長都需要一定時間，包括用戶運營、打造消費者心智，當然我們會去做更多的配合。

另外我想分享一些618期間整體POP的增速高于京東自營9個點，成為二季度業(yè)務增長的驅(qū)動力。很多分析師和消費者認為京東是一個標品為主導、自營模式的形式，手機和筆記本POP業(yè)務的增速都非常高，手機的POP業(yè)務增速在618期間超過100%，這證明京東平臺生態(tài)化的能力是在持續(xù)提升的，未來京東是B2C自營、B2CPOP、全渠道到家、到店、即時零售多種零售模式組合的零售平臺。

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