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文丨港股研究社

8月23日晚間，康師傅對外發(fā)布了截至2021年6月30日的中期業(yè)績報告。財報顯示，康師傅上半年營收增長，超出市場預(yù)期，但凈利增速出現(xiàn)同比下滑。

表現(xiàn)在資本市場，次日康師傅以4.01%的漲幅收盤。

康師傅作為民族品牌，早就被大家所熟知，甚至可以說是陪伴了一代人的成長。但現(xiàn)如今，隨著不斷新網(wǎng)紅產(chǎn)品的出現(xiàn)以及外賣、電商的崛起，面臨的競爭和壓力也越來越多；康師傅作為行業(yè)龍頭，該如何保持現(xiàn)有地位？

總營收同比增長的背后，方便面卻“不好賣”了

期內(nèi)，康師傅實現(xiàn)營收353.96億元，對比去年同期的329.34億元增長7.47%。其中，方便面板塊營收為127.22億元，同期下滑14.67%，飲品板塊營收為222.76億元，同比增長26.43%。

在營收體量上，康師傅一直保持正向增長。特別是在去年疫情時期，由于減少了來自于外賣的壓力，康師傅的增長速度變快。邏輯在于，受疫情和“宅經(jīng)濟(jì)”影響，新鮮的蔬食有限，物流和外賣行業(yè)緩下了腳步，方便面一類的速食便再度成為大眾的選擇，成為儲藏的必備品。

而在后疫情時代的今年上半年，經(jīng)濟(jì)和各行業(yè)復(fù)蘇，來自外部的競爭壓力又席卷而來，不僅在于同行企業(yè)的競爭，還面臨著方便食品和外賣、社區(qū)團(tuán)購之間的抗衡，以及網(wǎng)紅新產(chǎn)品螺螄粉、自嗨鍋一類流量標(biāo)的的沖擊。

雖說康師傅依然保持營收的正向增長，但在市場環(huán)境的切換以及競爭壓力下，今年上半年7.47%顯然不是最為亮眼的，搶先一步發(fā)布財報的統(tǒng)一在今年上半年營收增速達(dá)到10.1%。

疊加當(dāng)前方便面和飲品的市場已經(jīng)快達(dá)到飽和狀態(tài)，長期來看，康師傅后續(xù)要維持兩大業(yè)務(wù)板塊的高速增長并不容易。

當(dāng)然，康師傅已在積極向方便面的高價區(qū)發(fā)力，公司表示下半年會在6-15元價格帶進(jìn)行布局，豐富高端產(chǎn)品矩陣。飲料方面，也順應(yīng)健康化、個性化趨勢，上半年推出無糖冰紅茶、氣泡水bubly等產(chǎn)品，若能如期推進(jìn)，下半年還是有望貢獻(xiàn)額外收入增量。

純利下降，原材料背鍋？

在凈利方面，康師傅上半年歸母凈利潤為20.35億元，去年同期為23.8億元，同比下滑14.50%；公司解釋是因為受到毛利率同比下降及分銷成本率同比上升影響。

毛利部分主要是成本支出過大，行政開支增加了5千萬，還有來自于原材料價格的上漲的費(fèi)用；巧合的是，統(tǒng)一上半年凈利潤也同比下滑20.4%，原材料的價格上漲也是其中的一個原因。

原材料的上漲，主要是源于疫情和惡劣天氣的影響，小麥和棕櫚油等物的供應(yīng)端和需求端失去平衡，導(dǎo)致供不應(yīng)求，價格上漲。這也是在全球化趨勢下的貿(mào)易弊端，由于各產(chǎn)地的原材料供應(yīng)不足，產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”，以小麥和棕櫚油等為材料的相關(guān)食品也受波及。

不僅僅是統(tǒng)一、康師傅純利潤的降低，原材料的影響也反映在韓國市場。韓國多個方便面品牌在8月初進(jìn)行產(chǎn)品價格上調(diào)。可以看出，原材料成為影響方便面行業(yè)凈利潤不可忽視的一個因素。

那么，康師傅受原材料的影響還會持續(xù)多久？

據(jù)中國糧油信息網(wǎng)發(fā)布的消息，國內(nèi)小麥價格整穩(wěn)定，局部小幅上行。貿(mào)易商表示購銷無利潤，入市收購積極性不高。另外，由于對未來市場信心不足，貿(mào)易商囤庫意愿也隨之下降。就全球范圍內(nèi)而言，部分國家因惡劣天氣導(dǎo)致小麥減產(chǎn)，由此現(xiàn)在依舊處于供需緊張的狀態(tài)。

且現(xiàn)在小麥價格雖有回跌，但在市場價格存在不確定性的基礎(chǔ)上，價格能否維穩(wěn)仍是一個未知數(shù)。由此來看，康師傅乃至整個行業(yè)受原材料價格波動的影響或還會維持一段時間。

值得一提的是，康師傅為了緩和成本壓力，計劃于7月上調(diào)收入占比15%左右的大包裝桶裝和袋裝方便面產(chǎn)品出廠價和零售價7%-12%。這或許也是康師傅提升凈利潤的一種手段，不能否認(rèn)，提價會直接推動利潤的增長，但在上游原材料存在不確定性的基礎(chǔ)上，究竟有多大效果，卻不能提前知曉。

行業(yè)高端局“內(nèi)卷化”，康師傅如何破局？

市場方面，2020年，新冠疫情的爆發(fā)帶來了全球方便面市場需求的增長，全球方便面消費(fèi)量高達(dá)1165.6億份，同比增長9.5%。同時，相關(guān)數(shù)據(jù)表示2020年，方便面的市場規(guī)模達(dá)990億元，近千億的市場，推動著各家企業(yè)不斷進(jìn)行新的布局，搶奪市場。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，成本上升是所有企業(yè)都會面臨的挑戰(zhàn)，消費(fèi)升級已在持續(xù)深化中，“滿足新生代、貼近新生代、討好新生代”才是企業(yè)抗擊成本上升的利劍。

而近幾年，方便面行業(yè)也為適應(yīng)大眾需求，向高端化和健康化方向發(fā)展。到如今，已然內(nèi)卷化。今麥郎致力研究0油炸蒸煮技術(shù)，推出非油炸類的“老范家面館面系列“方便面；白象也專注于“一碗好面”，投入優(yōu)質(zhì)高筋小麥。

統(tǒng)一也蓄力于健康番茄口味的“統(tǒng)一茄皇番茄雞蛋面”，2020年推出全新升級的“極味館”系列；康師傅推出超高端面有牛肉塊的“Express速達(dá)面館”和“速達(dá)煮面”“速達(dá)自熱面”等，滿足消費(fèi)者對健康營養(yǎng)的需求。

在這樣的情形之下，康師傅要如何逃離“內(nèi)卷”？

在港股研究社看來，康師傅或可從以下幾個方面去著手。

1、強(qiáng)化數(shù)字化生態(tài)，加大產(chǎn)業(yè)鏈布局

如今，企業(yè)打造生態(tài)優(yōu)勢已然成為一種趨勢。康師傅也應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)數(shù)字化生態(tài)、加大產(chǎn)業(yè)鏈的布局，利用渠道銷售的優(yōu)勢，擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售量。

截至目前，康師傅通過積極促進(jìn)數(shù)字化與企業(yè)的業(yè)務(wù)、組織和產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，正在從+互聯(lián)網(wǎng)的參與者、學(xué)習(xí)者、轉(zhuǎn)變成用數(shù)據(jù)貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈，賦能上下游的數(shù)字化生態(tài)主導(dǎo)者。并和騰訊簽訂合作協(xié)議共同構(gòu)建快消行業(yè)的“全鏈路數(shù)字化”。

而在打造的數(shù)字康師傅系統(tǒng)上，相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示將融通內(nèi)聯(lián)網(wǎng)、外聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)三個部分，串連企業(yè)內(nèi)部各部門和單位，連接上下游供應(yīng)商、經(jīng)銷商、零售商，以及廣大消費(fèi)者，為企業(yè)的經(jīng)營活動、管理和發(fā)展決策提供強(qiáng)有力的支持和服務(wù)。

由此而言，加大這方面的布局，更有益于康師傅業(yè)務(wù)發(fā)展、擺脫對上下游的依賴。

2、加碼創(chuàng)新營銷，平衡成本支出

根據(jù)財報，康師傅上半年銷量市占率達(dá)47.9%，相較于上年同期提高2.5個百分點(diǎn)。這其中，營銷手段算得上是一個重要手段。如跨界和《斗羅大陸》、《和平精英》打造聯(lián)名款，洛天依加持，贏得了很多Z世代人的喜愛。如此來看，繼續(xù)打造IP聯(lián)名，或是以盲盒的形式進(jìn)行售賣，不失為是一種好方法。

其次，良好的品牌形象也是一種的宣傳。在七月，康師傅作為民族品牌馳援河南，八月康師傅助力商丘，給大眾都留下了很好的印象，贏得了好感。

另外，在新產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)品包裝上可以多下功夫，畢竟每一款產(chǎn)品都有一定的生命周期。只有不斷推出新的產(chǎn)品，滿足不同的層次需求，才能帶動新的消費(fèi)增長。并且“顏值經(jīng)濟(jì)”在一定程度上也體現(xiàn)在產(chǎn)品的包裝上，一個好看的包裝更容易喚起大眾的購買欲望。

但在創(chuàng)新營銷的同時，還要控制成本支出。財報顯示，上半年康師傅銷售成本244億，相較于去年同期的219億元增加約25億，占上半年總營收近70%的比例。對于食品領(lǐng)域的企業(yè)來講，營銷固然重要，但食品的本質(zhì)依然是產(chǎn)品本身，是長足發(fā)展的基石，也是康師傅在日后的發(fā)展中，實現(xiàn)差異化的關(guān)鍵所在。

回顧這份財報，康師傅今年上半年的表現(xiàn)喜憂參半，未來能否在市場競爭加大的背景下，突破內(nèi)卷化圍城，還需要看如何優(yōu)化自我生態(tài)。

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