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文 | 華商韜略，作者丨立酥

從原來的買買買，到后來的賣賣賣，他靠實業起家，卻因為玩資本，最終把自己一手建立的商業帝國玩塌了。

01 流年不利

“2012年開始，我們在非洲加蓬兼并了6家企業，有35萬公頃原始森林。”

2016年，不常露面的劉紹喜在接受央視采訪時，操著一口方言味濃郁的普通話，這樣回憶宜華集團的“出海”經歷，眼神、語氣中滿是自豪。

那時，他是百億宜華集團的掌舵者。巔峰時，有媒體報道說宜華集團擁有800億元資產，對外投資了120多家公司。

最早，劉紹喜是做木匠的，他發家也是靠木門、地板等家具生意。

然而，他最為外界所知的身份并非木業或者家居大佬，而是“潮汕資本教父”。

要知道，潮汕可是盛產富豪的地區之一，李嘉誠、馬化騰、黃光裕……叫得上名字的潮汕富豪，兩只手都數不完。

劉紹喜能在潮汕被稱為“資本教父”，可見其能力之大。

當地官員曾和媒體說，潮汕地區有想要上市的企業，沒有資源、沒有門路，都得找劉紹喜請教。

澄海當地，甚至流傳著這樣一句話：“澄海三莫死，學敏、必孝、劉紹喜。”意思是，在澄海這個地方，這三個人翻云覆雨，是不能死也死不了的。

學敏、必孝分別是“鰻魚大王”黃學敏和南洋工業城集團董事長王必孝，這兩個人也曾是廣東有名的企業家，但如今也只有在這句話中才能聽到他們的名字了。

離開潮汕，劉紹喜依舊大名鼎鼎，財大氣粗。

在2019年《胡潤百富榜》上，他以75億元身家位列531位。

2016年11月5日，樂視出現資金危機，賈躍亭收到了來自長江商學院同學的40億元投資，他專門發微博表示感謝，其中提到的同學，就有劉紹喜。

然而，2020年開始，劉紹喜光鮮背后的“謊言”被一點點戳穿，曾經的“潮汕資本教父”跌落神壇，他花30多年建起的商業帝國也隨之搖搖欲墜。

最先揭開蓋子的是宜華生活。這家公司曾是汕頭最早上市的民營企業，2020年4月24日，因涉嫌信披違規被證監會立案調查，2019年年報也被審計機構出具“無法表示意見”。

“無法表示意見”，通俗理解就是審計機構全盤不認可公司的年報。

之后證監會公布了宜華生活財務造假的調查結果：公司在2016年-2019年，4年間虛增利潤27億余元；虛增銀行資金超過87億元；未披露與關聯方的資金往來320多億元。

這樣的造假程度有多夸張呢？

2016-2019年，宜華生活虛構利潤占當期利潤總額的比例為88%、99%、193%和99%，也就是說公司的利潤幾乎都是虛構的。

最終，膽大的劉紹喜自食惡果，被證監會罰款930萬元，名震一方的“資本教父”被終身市場禁入。

宜華生活被處以600萬元罰款，最終這個案件的違法主體合計被罰近4000萬元，創下上市公司財務造假被罰的最高紀錄。

被坑的投資人也紛紛拋棄宜華生活，2020年3月22日，公司股價跌破1元退市。

水面之下，宜華集團的資金危機更加洶涌。

2020年5月6日，宜華集團旗下“17宜華企業MTN001”構成實質性違約，這是宜華系旗下首只違約債券。之后，又有“15宜華02”等債券違約，宜華集團的主體信用也被多家評級機構評為C級。

C級，意味著公司已不具備投資價值。

截至2020年上半年，宜華集團流動負債為270億，對應的流動資產只有194億元，其中貨幣資金只有1.4億元，債務壓力之大可見一斑。

除了已經退市的宜華生活，宜華系還有另一家上市公司宜華健康。但這家公司也已經連續虧損兩年，造血能力嚴重不足。

為了償還銀行借款等債務，2021年宜華健康宣布，將以2.52元/股的價格向新里程健康非公開發行2.63億股股份，募資6.6億元左右。

交易完成后，6.6億元可以暫時緩解宜華健康的資金壓力，公司實控人也將變成新里程健康，對劉紹喜和宜華系來說，也算少了一個尚在虧損的“出血點”。

然而，今年8月，宜華健康突然宣布，這筆交易落空了。宜華系的未來，更添一份陰霾。

02 步子太大了

把宜華系和劉紹喜本人拉下臺的重要原因是，之前的步子邁得太大，人也太飄了。

宜華系旗下擁有宜華生活和宜華健康兩家上市公司，宜華生活最早做的是家具出口生意，宜華健康的前身是經營房地產業務的宜華地產。

正是兩家公司的轉型，把宜華系拖進深淵。

宜華生活的第一次轉型是從出口轉內銷。這次轉型發生在2010年左右，在此之前，國外市場占宜華生活營業收入的99%。

為了打開國內市場，宜華生活通過自營和經銷商在全國各地開了很多家居生活體驗館。那時的劉紹喜想必躊躇滿志，所以才會在接受采訪時自豪地談起自己在加蓬收購的35萬公頃（約525萬畝）林地和自己的全產業鏈布局。

2014年，公司國內市場收入剛占到兩成左右，劉紹喜又開始了新一輪“折騰”。

當時，互聯網的風潮席卷了各行各業，O2O、智能家居等概念正被熱炒，劉紹喜也帶著宜華生活沖了進去。他對于公司戰略的描述可能是受了同學賈躍亭啟發，稱為“宜華Y+生態圈”。

打造這個生態圈，主要靠參股、收購。

為此，宜華生活參股了家居電商O2O美樂樂、家裝設計平臺愛福窩、互聯網家裝平臺有住網等線上入口。

2016年，宜華生活還花18億元收購了新加披上市公司華利達。18億，相當于公司2012-2015年，累計四年的凈利潤總和。

宜華生活的財務造假也從2016年開始，刨去造假的部分，公司凈利潤幾乎為零，甚至虧損。

可見，大筆的錢花出去不僅沒讓公司轉型，反而拖累了業績。

2015年，宜華系旗下的宜華地產更名為宜華健康，通過收購眾安康、親和源等醫療機構轉型醫療、養老產業。2017年一年，宜華健康就發起了13起收購。

到2018年，公司直接控制或間接托管的醫院達23家，管理醫療床位接近10000張，護理床位2000張，從床位規模上看，屬于國內頭部醫療集團。

當然，并購需要大量資金。宜華健康的資產負債率已經從2015年的63%，上升至2020年的95%。

截至2020年末，宜華健康光是短期負債就超過17億元，而貨幣資金除去受限的部分只有1億元左右。

更慘的是，和宜華生活一樣，宜華健康并購的多家子公司，并沒有實現盈利，而是成了需要不斷輸血的“窟窿”。

2019年，宜華健康虧損15.5億元，其中14.5億元是商譽減值，這說明公司收購的那些醫療機構產生的價值遠遠少于當年的收購價。

收購的子公司不盈利，宜華健康和母公司宜華集團又陷入資金危局，于是2020年，宜華健康開始出售子公司股權和其他資產。

劉紹喜從原來的買買買，走到了現在的賣賣賣。

造假被查之前，劉紹喜每次公開講話都喜歡說支持實體經濟發展之類的話。而他本人雖然靠著實業發家，卻是玩資本游戲的高手。

自己的企業上市早，再加上投資過廣發證券，劉紹喜在汕頭本地的資本市場頗有能量。

劉紹喜家族曾持股潮汕地區多家上市和擬上市公司股權，由于進入時間早，這些投資獲利頗豐。

比較典型的是劉紹喜家族旗下的華青投資，入股汕頭企業驊威股份。2007年7月華青投資增資2200萬元拿下驊威股份25%股權。

驊威上市后，華青投資多次質押其所持股份。2011年底，華青投資所持驊威股份全部解禁之時，市值已逾2.8億元，投資收益高達十倍。

或許是因為資本操作獲利頗豐，劉紹喜漸漸忘了自己白手起家創業走過的路，步子邁得越來越大、人越來越飄。

03 “死里逃生”

劉紹喜的起點并不高。1963年，他出生在汕頭澄海區蓮下鎮槐澤村一個普通農民家庭。

最早，他跟著親戚學木匠手藝，為之后創業打下基礎。不過，這都是后話，當時的劉紹喜還在忙著擺脫貧困。

眾多媒體報道中這樣描述劉紹喜的家境：一家三代六口人，住在16平米的老房子里。

上世紀80年代初，高中沒畢業的劉紹喜看到鎮上槐東工業站招木工，就報名成了一名木工。幾年后，他一路從組長、車間主任，升到副站長。

1986年，他從工業站辭職，準備創業搏一把，當時的目標是：蓋鎮上最漂亮的房子。

全家把僅有的800元全都壓到劉紹喜身上，支持他創業致富。最早劉紹喜做杉木生意，兼營農副產品。由于缺乏經驗，他賠了一大筆。

不過，這次經歷，讓他認識到：經營宜專不宜多。

之后，他開始專心做老本行木材加工，1987年開了第一家“工廠”——蓮下槐東家具廠。

▲蓮下槐東家具廠

這家“工廠”其實就是一個家庭作坊式的小工棚，連設備也是二手的。

把小作坊做大的過程中，劉紹喜展示了他靈活的商業思維。工業站老領導兒子結婚，他拉了一板車家具前去祝賀，結果手藝被鄉親認可，口口相傳打開了當地市場。

為了吸引顧客，他還曾邀請別人免費試用一年家具，滿意再付款。

1990年，劉紹喜走出蓮下鎮，到汕頭經濟特區辦了一個木制品加工廠。受一位德國朋友啟發，他堅定地看好木業，“今后的城市都要建高樓，有樓就有與之配套的木制品需求。”

堅持做木業的劉紹喜選對了。到1999年，宜華集團已經成為全國最大的木材加工企業。

隨著集團越來越有錢，劉紹喜開始把業務拓展到房地產、金融投資和醫療健康等行業，還不斷嘗試家居等領域的互聯網轉型。

房地產和木材家具生意還算有協調性，做金融，劉紹喜也有經驗和資本。但想要從做家具、做地產轉型做互聯網、做醫療健康，難度就太大了。

財大氣粗的劉紹喜，應該是忘了第一次創業失敗后自己總結的：經營宜專不宜多。也或許，成為“資本教父”后，比起公司業績如何，他更在意用怎樣的故事吸引資金入場。

他的行為也隨著與資本的親密，越來越“灰色”，幾次卷入政商風波，試探著規則的底線，卻又能“死里逃生”，平穩度過。

宜華系的第一家上市公司“宜華木業”（即宜華生活），最早是宜華集團和國有企業下屬的澳門羊城公司合資成立的，宜華集團持股45%。

1999年，宜華集團受讓了澳門羊城所持合資公司股份中的30%股份。這筆交易日后卷入了羊城集團貪腐案，但劉紹喜卻并未受到牽連。

2014年，劉紹喜再次被有關部門叫去配合調查。不過，仍然“安全”度過。這幾次驚險經歷后，他不僅沒有謹慎起來，反而更加“自信”。

直到被證監會立案調查，巨額處罰，終身禁入證券市場。

玩鷹的這才被鷹啄了眼，原本榮光閃耀的他和他的家族，也因此深陷泥潭。

宜華集團是典型的家族企業，劉紹喜有兩個兒子，長子劉壯青，目前已在家族企業內部任職；次子劉壯超在家族企業內部角色不多，但控股、參股了三家投資機構。

來源：天眼查

兒子們十幾歲時，劉紹喜就經常帶他們參加公司會議，培養他們。

但如今，在巨額負債面前，兩個兒子想要重振家族企業的輝煌也已十分艱難。

最關鍵的是，劉紹喜頂著巨債編織出的商業版圖，無論地產還是木業、家居生活，包括那些互聯網概念，如今都已要么好時光不再，要么灰飛煙滅了。

創業不易，守業其實更不易。

越來越多風云一時的中國企業，別說富過三代，就連創始人自己都不能打完全場，小心謹慎幾十年的苦心經營，幾年就被貪大冒進敗完。

什么是快，什么是慢？什么是成功，什么是失敗？什么是表面風光，什么是真正的基業長青……這些問題，值得所有有點積累和成就就想發飆發熱的創業經營者好好深思。

參考資料：

• [1]《起底潮汕商幫：資本教父劉紹喜宜華系身影閃現》時代周報
• [2]《一個農民的創業之路》解放軍報
• [3]《已立潮頭更鼓帆——劉紹喜和“宜華”特色》廣東經濟

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