作者：錦上花

來源：GPLP犀牛財經（ID：gplpcn）

8月18日，傳智教育(003032.SZ)發布半年報稱，2021年上半年實現營收3.04億元，同比增15.21%；實現凈利潤0.26億元，同比增184.92%；實現扣非凈利潤0.13億元，同比增128.28%。

然而，傳智教育的業績尚未恢復到疫情前水平。招股書顯示，2019年上半年，傳智教育實現營收4.4億元，實現凈利潤0.84億元，實現扣非凈利潤0.73億元。可以看出，2021年上半年傳智教育的凈利潤水平僅為2019年同期的31.17%，而扣非凈利潤更是下降到了2019年同期的17.99%。

傳智教育是一家以就業為導向的職業教育機構，開設培訓課程包括：1.數字化專業人才課程，例如人工智能、Python、大數據、智能機器人軟件開發、JAVAEE、前端與移動開發、軟件測試等；2.數字化應用人才課程，例如新媒體＋短視頻直播運營、產品經理、UI/UE+全鏈路設計師等。

業績好轉但未恢復至前期水平

分業務來看，2021年上半年，傳智教育來自線上及線下短訓的營收為2.85億元，同比增18.58%；來自非學歷高等教育的營收為0.14億元，同比降23.62%；來自其他業務的營收為0.05億元，同比降4.00%。預計由于疫情防控以線上短訓增長為主、線下短訓及非學歷高教業務等未完全恢復。

分地區來看，2021年上半年，傳智教育來自華南地區的營收為0.56億元，同比增32.79%；來自華中地區的營收為0.45億元，同比增42.49%；來自華東地區的營收為0.69億元，同比增0.24%；來自華北地區的營收為1.24億元，同比增9.87%；來自華西地區的營收為0.09億元，同比增17.29%。

同時，2021年上半年，傳智教育來自華南地區的毛利率為36.12%，同比增42.24個百分點；來自華中地區的毛利率為52.15%，同比增30.80個百分點。半年報顯示，2020年度，華中、華南部分教學中心如武漢、廣州受疫情影響較為嚴重，隨著疫情防控趨于穩定，經濟發展呈現穩定復蘇態勢，學員參與就業班的意愿顯著提高，營業收入同比增幅明顯；同時該公司持續進行成本優化，收入的增加及成本降低共同作用，使得兩地區毛利率取得了大幅增長。

半年報顯示，2021年上半年，傳智教育銷售費用為0.47億元，銷售費用率為15.5%，同比降7.2%；管理費用為0.37億元，管理費用率為12.2%，同比降3.2%；研發費用為0.38億元，研發費用率為12.4%，同比降1.9%；財務費用為0.06億元，財務費用率為2.2%，同比降2.3%。2021年上半年，傳智教育營業成本為1.01億元，同比降23.5%。

職業教育賽道競爭料將加劇

8月17日，北京市教委發布“雙減”措施明確，不再審批新的面向義務教育階段學生的學科類培訓機構，對現有學科類培訓機構重新審核登記；嚴禁非學科類培訓機構從事學科培訓，嚴禁提供境外教育課程。

專業人士表示，在教育機構轉型的備選方案中，傳智教育所處的成人非學歷職業教育成為了一個重要方向，各路資本開始積極向職業教育涌動。

據IT桔子統計，2020年國內K12賽道的總融資額超過了460億元，職業教育的融資額不及其十分之一，而在2021年上半年，職業教育的融資反超K12教育，為K12教育類融資的4倍之多。2021年7月，泛互聯網職業教育提升平臺開課吧獲得了6億元B輪融資。

目前，IT培訓是一個行業集中度較低的領域。公開資料顯示，2019年行業前五名的公司市占率合計約為5.2%，其中達內教育市占率為3.01%，傳智教育市占率為1.36%，新華電腦市占率為1.14%，翡翠教育市占率為0.79%，火星時代市占率為0.59%，光環國際市占率為0.25%。

傳智教育將面臨更殘酷的市場競爭。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）