文丨金融外參

智能時代，任何和智能科技相關的產業都在資本考察范圍。近期，剛上市的“自動駕駛第一股”的圖森未來，在資本的注視中發布了第二季度財報，引發市場熱議。

財報數據顯示，2021年第二季圖森未來實現營收148.2萬美元，同比增長463.5%，環比上一季度增長57%。對此，圖森未來方面表示：“主要由于自營車隊與合作伙伴車隊的商業利用率顯著提升。”

圖森未來創收能力可圈可點，但囚于成本困局盈利遙遙無期，資本熱情減退。

財報數據顯示，圖森未來凈虧損為1.17億美元，同比擴大316.6%；運營虧損1.21億美元，同比擴大331.8%。財報發布當日，圖森未來股價下跌9.91%，報收于33.91美元/股，總市值達70.89億美元，與上市首日40美元股價、84.8億美元市值相比，回落了不少。

構建“卡車帝國”

2015年，圖森未來乘智能汽車風口而起，面向全球提供無人駕駛卡車貨運服務，意圖構建“無人駕駛卡車帝國”。而提出無人駕駛卡車貨運服務的底氣，是其擁有領先的L4級無人駕駛技術并且已經成功落地。

目前，圖森未來 L4 級別無人駕駛卡車基于AFN（無人駕駛貨運網絡）運轉，帶來多種模式創收。一是，圖森未來為托運人提供按里程計算的無人駕駛貨運服務；二是，銷售圖森未來L4 級別無人駕駛卡車，并提供圖森未來的無人駕駛系統服務。

憑借前沿的L4級無人駕駛技術和多樣的商業化模式，圖森未來撬開了資本的口袋并且成功于美國上市，榮獲“全球自動駕駛第一股”的美譽。

天眼查App顯示，2016年4月，圖森未來完成了第一筆融資，金額達5500萬元，由新浪微博基金領投；截至2021年2月5日，圖森未來已經完成了10輪融資；2021年4月16日成功赴美上市，背后的支持者囊括了新浪微博基金、治平資本、英偉達NVIDIA、鼎暉百孚等投資方。

在資本簇擁下，圖森未來交出了第二季度成績單，“卡車交付量”、“行駛里程數”等衡量圖森未來創收能力的重要指標均實現了新突破。

從披露的數據看，截止二季度末，圖森未來的特制的L4自動駕駛卡車預定數量總計為6775輛，較一季度新增預訂1000輛；在行駛里程方面，圖森未來第二季度道路行駛里程為460萬英里，環比增長26%；地圖映射英里總計達8500英里，環比增長70%；營收英里數為88萬英里，環比增長46%。

卡車運輸是主要的運輸動力市場需求巨大，但長途、貨量大、時間長等特點也造成了人工成本高的現狀，在貨運行業中人工成本占每英里卡車貨運成本結構的40％以上。如若自動駕駛卡車實現量產并大規模商用，即可解決貨運行業中人工成本高的問題，大大提高了運出企業的利潤，這也是自動駕駛卡車如此被資本重視的原因。

成本居高，盈利很難

如今，圖森未來在自動駕駛卡車替代人工運輸的路上漸行漸遠，宏偉的自動駕駛卡車藍圖初顯。圖森未來創始人陳默曾表示：“L4的目的是“無人化”，徹底替代司機，從而降低人力成本。正在與Navistar合作研發L4自動駕駛卡車，目標在2024年實現量產。”

不過成本重壓擺在圖森未來眼前，能否撐過“成本高于營收”的初始階段未可知。

圖森未來二季度財報顯示，研發支出為7589.1萬美元，比去年同期的2197.9萬美元增長245.3%；銷售和營銷費用為104.1萬美元，比去年同期的24.3萬美元增長328.4%；一般行政費用為4242.5萬美元，比去年同期的520.7萬美元增長714.5%。

智能駕駛產業靠技術驅動，企業關鍵核心技術積累越多綜合實力越強大，更能掌握行業發展主動權。而企業想要掌握核心技術需要不斷進行新技術研發，保持智能技術的領先，同時快速迭代產品，提高服務水平以及產品銷量。

因此，在自動駕駛卡車行業的技術成熟度還沒達到可以全面商業化的情況下，圖森科技投入巨資進行技術研發，有利于奪得更多市場份額。

以無人駕駛貨運網絡（AFN）為例，AFN即由無人駕駛卡車、物流樞紐中心和運營監控系統三大核心構成的“運輸地圖”，可有給予車輛最優的行駛路線提高運送效率。因而，圖森未來啟動全球首個無人駕駛貨運網絡（AFN）后，整體貨運成本大大減少。

如果說斥巨資研發技術是為了夯實自身實力，那么圖森未來花錢營銷是為了“出圈”。

在新興行業中，打廣告提高品牌曝光度、提升品牌知名度，樹立良好的品牌形象搶先占領用戶心智，這無可厚非。但在科技行業，技術能力更能代表一個企業的實力，用戶評判企業實力的時候也會以技術、產品能力做為關鍵標準。因而，避開燒錢營銷之爭用技術實力征服用戶，才是圖森未來保持可持續發展的王道。

總之，在自動駕駛卡車技術成熟度還未達到最高水平的階段，圖森科技只有不斷推進技術和產品的升級，才能保持“自動駕駛第一股”的地位。不過，圖森未來地位領先的代價是研發成本高企，盈利或許遙遙無期。

巨頭奪食

智能駕駛技術不斷精進，拓寬自動駕駛卡車賽道，自動駕駛卡車市場一片藍海。根據市場調研機構Future Industry Insight分析，2020年全球自動駕駛卡車的市場價值為10.04億美元，到2025年預計將達到16.69億美元，2020-2025年的復合年增長率為10.4％。

雖然圖森未來取得了短暫勝利，但國內外資金、人才充足且人工智能技術領先的科技巨頭押注自動駕駛卡車市場，對圖森未來來說是不小的壓力。

在國外，Waymo在今年6月份完成新一輪25億美元的投資，并表示這筆投資將用于推進其自動駕駛技術和團隊發展；Aurora則與一家SPAC公司達成了合作協議，將在近期以SPAC的方式完成上市。

就Aurora來看，成立三年就獲得紅杉資本（Sequoia）、T Rowe Price和亞馬遜等投資，并且在加州、賓夕法尼亞州、蒙大拿州和得克薩斯州等多地組建了團隊，成功上市后估值有望達到 130 億美元，對在美國市場發展的圖森未來來說是個巨大的威脅。

在國內，資本對嬴徹科技、智加科技、小馬智行等自動駕駛垂直領域的玩家青睞有加，更多自動駕駛卡車獨角獸在養成中。

據企查查統計，僅2021年前兩個月，自動駕駛賽道的投融資事件已有24起，披露投融資總金額為176.4億元。其中，2月和3月智加科技分別獲得了2億美元和4.2億美元的融資。另外，8月3日自動駕駛卡車技術與運營公司嬴徹科技宣布完成2.7億美元B輪股權融資；

嬴徹科技與東風商用車、中國重汽分別聯合研發的兩款搭載軒轅系統的L3重卡，預計于2021年底量產交付；小馬智行成立卡車事業部，公布卡車業務品牌名稱“小馬智卡”，并取得了廣東省首張自動駕駛測試牌照；智加科技聯合一汽解放推出的高級別自動駕駛重卡J7 L3，即將量產上市……

如此看來，自動駕駛卡車賽道競爭激烈，圖森未來仍需警惕和防患。?

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