文 | 一號公司，作者 |?高山

五年前意欲布局的VR產業，即將被*ST游久剝離。

8月12日，*ST游久第十一屆董事會第二十三次會議審議通過了《公司關于控股孫公司出售境外股票資產的議案》，而這意欲被出售的境外股票資產是*ST游久在五年前布局虛擬現實（VR）游戲市場時落下的“一棋”。

五年前的一次VR布局

從借殼愛使股份（600652前身）至今，*ST游久已經登錄A股上市近7年了。

愛使股份在2014年4月宣布擬以11.8億收購游久時代100%股權，7月30日交易最終完成。愛使股份的公司主營業務本來是煤炭開采和銷售企業，收購了游久后宣布主營業務變成了煤炭開采銷售與網絡游戲運營并行。

2015年3月19日，愛使股份證券簡稱正式變更為“游久游戲”，公司證券代碼“600652”保持不變。

10個月后，即2016年1月16日，游久游戲對外宣布了一次對外投資，投資標的名稱：Pulse Evolution Corporation（以下簡稱“PEC”）。

游久游戲的全資子公司游久時代（北京）科技有限公司（以下簡稱“游久時代”）100%控股的上海唯澈投資管理有限公司（以下簡稱“上海唯澈”）以自有資金500萬美元認購PEC發行的共計738萬股股份，合計持有其3.5%的股權，同時獲得其下屬子公司 Pulse EPLS Production, LLC(以下簡稱“EPLS”）25%的股權。

游久游戲當時的公告介紹，PEC成立于2013年5月，于2014年9月在美國OTC市場掛牌交易。“PEC開發的虛擬現實 (VR) 人物已有投入現場秀制作、廣告拍攝和專題電影，并于2012年及2014年成功通過虛擬現實技術制作出圖派克和邁克爾杰克遜的現場秀，吸引了大量的粉絲。”

與此同時，游久游戲還介紹，PEC 擁有一流的經營團隊：“包括 2014 邁克爾杰克遜VR演唱會的制作人John Textor，托尼獎的獲得者Darren Bagert，以及奧斯卡視覺效果提名候選人Jim Berney。團隊過往的影視作品包括: 返老還童 (虛擬現實技術在電影作品的運用)，阿凡達，變形金剛，指環王（雙塔奇兵），哈利波特，加勒比海盜，綠燈俠等。”

盡管PEC擁有如此炫目的陣容，但是其還是不賺錢的。

2014年6月30日，PEC沒有營業收入，凈虧損為-6.20萬美元；2015年3月31日，PEC實現了8.82萬美元的營業收入，但是凈虧損達到879.02萬美元。

但是，游久游戲依舊認為，“PEC 開發的虛擬現實 (VR) 人物已有投入現場秀的成功案例，公司在分享其現有VR技術的同時，加快布局虛擬現實游戲市場，逐步形成自身游戲業務板塊的深度結合，提升獨特運營能力，使現有資源優勢得到充分合理運用。”

股權變成了FuboTV

在2016年1月的公告中，游久游戲“信誓旦旦”地認為，“雖然投資當年PEC仍將虧損，但第二年開始將實現盈利，根據PEC目前提供的相關數據預計，上海唯澈投入500萬美元，5年后的總收入回報約6800萬美元，投資回報率約13倍。”

現實是，5年后，這部分股權投資似乎沒有給游久游戲帶來預期的回報。

該部分股權從2018年起，經過一系列換股交易，變為持有 Fubo TV, Inc.的股權。轉換后，上海唯澈原持有的股權全部轉換為Fubo58.6823萬股普通股。

2019年5月6日，由于2017年、2018年兩個會計年度經審計的凈利潤連續為負值，上海證券交易所對游久游戲的股票實施退市風險警示，公司簡稱由“游久游戲”變更為“*ST游久”。

2020年8月20日，雷憲紅、張立燕、劉祥與周五云、周學琴分別簽署《轉讓協議》，雷憲紅將其所持天天科技30%的股權轉讓給周五云，張立燕將其所持天天科技25%的股權轉讓給周五云，劉祥將其所持天天科技45%的股權轉讓給周學琴。

本次股權轉讓完成后，周五云持有天天科技55%的股權，周學琴持有天天科技45%的股權。周五云通過天天科技間接持有ST游久1.53億股股份，占公司總股本18.33%，故上述權益變動導致ST游久實際控制人由雷憲紅、劉祥、張立燕變更為周五云。

2020年10月8日，Fubo股票(FUBO.US)在美國紐交所上市，發行價為10美元，發行1830萬股，募資總額為1.8億美元

資料顯示，Fubo是一家數字娛樂公司，專注于通過 FuboTV 為消費者提供體育、新聞和娛樂的電視直播(TV)流媒體平臺。FuboTV成立于2015年，最初是一家足球流媒體服務公司，后來擴展到更多的體育和娛樂領域，與YouTube電視、Hulu和LiveTV等競爭。

但是，Fubo在2020年上半年凈虧損為1.3億美元。

上市之后，Fubo的股價最高曾漲至62.29美元，但是2021年2月以來一直跌到5月中旬，最低跌至14.64美元，進入6月之后開始反彈至35.09美元。

*ST游久的公告顯示，截至2020年12月31日，Fubo 總資產為8.593億美元，歸母凈資產為4.17億美元，2020 年度實現營業收入2.177億美元，歸母凈利潤-5.703 億美元。截至 2021年3月31日，Fubo 總資產為11.93億美元，歸母凈資產為6.60億美元，2021年第一季度實現營業收入1.197億美元，歸母凈利潤-7011萬美元。

美東時間2021年8月10日，Fubo公布了2021年第二季度業績。財報顯示，該公司Q2營收為1.31億美元，上年同期4420萬美元，同比增長196%；凈虧損9490萬美元，上年同期為7360萬美元，同比擴大29%；每股虧損0.68美元，上年同期為2.08美元。

東方財富網輸入圖說

展望未來，Fubo預計2021年Q3營收在1.40億-1.44億美元之間，按中點計算同比增長132%，預計用戶數量將達81-82萬之間，按中點計算同比增長79%；預計2021年全年營收將在5.60億-5.70億美元之間，按中點計算同比增長116%，截止年末用戶數量將達91-92萬之間，按中點計算同比增長67%。

Evercore ISI分析師Shweta Khajuria維持FuboTV“跑贏大盤”評級，目標價由30美元上調至40美元。他表示，該公司二季度表現“良好”，營收、訂閱用戶數量和每月每用戶平均收入(ARPU)都好于市場預期。該公司將受益于有線電視業務削減、廣告收入轉向流媒體(OTT)和網絡電視服務商(CTV)以及在線體育博彩需求增長。

此前這家流媒體電視公司將非GAAP（指美國通用會計準則）2021年第二季度凈虧損收窄至每股0.38美元，超出分析師預估0.11美元，營收同比增長近兩倍至1.309億美元，超過市場普遍預期的1.214億美元。

VR業務持續合作降低

8月11日，Fubo的股價以單日上漲11.10%報收31.82美元。

按照*ST游久孫公司上海唯澈持有的Fubo58.6823萬股計算，這部分股權市值為1867.27萬美元，較此前500萬美元的投資增長了2.73倍左右。

2021年8月12日晚，*ST游久公告稱，“近日，公司收到游久時代發來的業務申請，游久時代因游戲業務發展的資金需求強烈，與 PEC(Fubo)在 VR 業務持續合作的可能性降低，需出售上海唯澈持有的Fubo 股票，出售數量依據股票價格及公司業務需要而定。股票出售后，游久時代會及時向公司反饋交易單價、交易金額及剩余股數并提供對應交割單。”

鑒于資本市場及個股價格走勢具有不確定性，*ST游久董事會同意授權公司管理層在嚴格遵守相關法律法規的條件下，適時擇機出售上海唯澈持有的Fubo股票，授權事項包括但不限于確定交易方式、交易時機、交易數量、交易價格、簽署相關協議等事項，授權期限為自董事會審議通過之日起12個月內。

這意味著，*ST游久5年前希望通過海外投資來布局VR產業的戰略宣告結束，也可以看成是周五云入主ST游久之后的一次戰略調整。

但是比起剝離股票資產來說，ST游久近期的麻煩事還不少。

2021年8月4日，上交所對*ST游久及有關責任人予以監管關注：公司2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤實際數額與預告數額差異幅度達到96.16%，影響了投資者的合理預期，業績預告披露不準確。此外，公司遲至2021年4月23日才發布業績預告更正公告，更正公告披露不及時。“對上海游久游戲股份有限公司及時任董事長兼總經理謝鵬、時任財務總監王新春、時任獨立董事兼審計委員會主任委員劉繼通、時任董事會秘書許鹿鵬予以監管警示。”

導致前后兩次業績預告出現差異的原因則系*ST游久參股公司員工開設賭場導致公司業務停頓，影響了*ST游久的業績。

據悉，*ST游久全資子公司100%控股的上海紫鑰信息技術有限公司（以下簡稱：上海紫鑰信息）參股杭州威佩網絡科技有限公司（以下簡稱“杭州威佩”）10%的股權。2021年2月26日，杭州威佩的9名員工個人因涉嫌開設賭場罪，經上海市人民檢察院第一分院批準，被上海市公安局執行逮捕，另有部分員工取保候審。受此事項影響，杭州威佩業務停頓，截至此次公告日，尚未完全恢復正常，未來也將有所調整。

由于*ST游久2020年再度虧損，賣了Fubo的股票或許就是為了2021年能夠以解“燃眉之急”，讓業績“扭虧為盈”。

8月12日晚，*ST游久公告稱，“本次出售股票資產所獲資金，原則上在結匯后用于推進主營業務”，但其經營能否有所改善，才是投資者更關心的問題。?

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