來源：東四十條資本（ID：DsstCapital） 作者：張楠

好吃不過餃子，放在VC也適用了。美團龍珠和番茄資本，剛剛投了一家餃子云吞店。

天眼查顯示，8月10日，深圳龍珠股權投資基金合伙企業（有限合伙）與南京番茄柒號股權投資合伙企業（有限合伙），新增對外投資公司——天津聯拓餐飲管理有限公司（以下簡稱“天津聯拓”），天津聯拓是北京熊大爺餐飲管理有限公司（以下簡稱“熊大爺”）100%持股股東。

熊大爺成立于2020年7月年，是一家經營餃子云吞連鎖的品牌餐飲公司，主打廣式手工水餃，味道可以通過多種調料來搭配，提供醋包、辣油包、蒜蓉包、醬油等，顧客可根據口味選擇。截至目前，熊大爺覆蓋全國19個以上城市，共有75家以上的連鎖門店，還在持續擴張中。

天眼查股東信息顯示，美團龍珠持有天津聯拓8%股份，番茄資本持有4%。此前番茄資本的關聯公司，北京窄門信息技術有限公司已持股天津聯拓4.1%，也就是說，番茄資本共持有天津聯拓8.1%股份，略高于美團龍珠。

繼火鍋、面館、燒烤、奶茶、咖啡之后，“餐飲風”有繼續蔓延之勢，水餃這一傳統小規模品類，也被資本盯上了。

美團投網紅，番茄挖早期

背靠本地生活龍頭美團點評，美團龍珠偏好餐飲天經地義。

成立4年來，美團龍珠先后投資喜茶、蜜雪冰城、幸福西餅、古茗奶茶、甜心搖滾沙拉、Manner咖啡等連鎖品牌，這些無一不是當紅的網紅消費項目。

來源：NCBD | 2021年中國餐飲行業全景發展報告

番茄資本創始人卿永是個標準的80后，其創立的“窄門學社”從2015年開始專注于餐飲行業供應鏈教育。2017年，卿永成立番茄資本。?

作為垂直的餐飲基金，從2017年成立后精準地出手了多個餐飲項目，巴奴毛肚火鍋、豐茂烤串、阿甘鍋盔、姚酸菜魚、金戈戈豉油雞、楊記興臭鱖魚、小蠻椒麻辣燙、霸蠻米粉、墨茉點心局、眉州東坡旗下王家渡食品、湘味復合調味料味遠紅芳等十余家優質餐飲品牌及供應鏈企業，其中不乏明星項目。?

番茄如何入局的？答案是“投得早，幫得好”。

以巴奴毛肚火鍋為例，2020年拿到第一筆融資前，已經在河南開出幾十家店，要說沒人注意到不太現實，顯然創始人對資本的進入有一定戒心。據卿永介紹，早在2020年投資巴奴火鍋之前，窄門學社就在團隊管理、供應鏈和渠道資源方面，幫助巴奴解決了不少問題，“陪伴了這個項目3、4年，建立了非常好的關系”。

餃子能不能火？

美團龍珠和番茄資本同時看上的餃子長什么樣？?

2013年創始人劉俊雄辭去工作，在常州成立“袁記餃子”店，主營廣式水餃。經歷7年打拼后，劉俊雄決定北上發展，在北京成立“熊大爺”品牌，依然主打廣式手工水餃。?

熊大爺官網的說法是，“手工生鮮餃子品類在全國市場上比較少見”，但實際上手工水餃其實并不新鮮，像喜家德、小恒等水餃品牌都是明廚亮灶、現包手工水餃。所謂“廣式口味，還原餃子本身的口感”等特色，在我看來其實宣傳口號成分居多，沒法與現有品牌形成明顯的差異化。?

真正吸引資本入駐的，其實是熊大爺“生食外帶、熟食外賣”的小店經營模式。?

官網顯示，無論是直營店或加盟店，熊大爺的店面大多在10到15平米之間，不設堂食，店內只需要5、6個員工包餃子，1位收銀員稱重即可。而喜家德、小恒等水餃品牌的店面，多數在70平米以上，餃子工+服務員一般在7、8人以上。相較于其他水餃品牌，熊大爺的經營成本，成本肉眼可見的低了不少。?

高人效和高坪效，自然可以有效地提升毛利率，直營店負責創造流水，加盟店因為回本速度快，則可迅速擴大市場份額。一家15平米的外賣店，加盟費用為9800元，履約保證金一萬元，管理費按照營業額1%收取。按照熊大爺估計，投資在10到15萬元，5到9個月即可回本，年利潤可達30萬元。

來源：美團外賣聯合中國飯店協會、艾瑞集團，2020外賣行業報告

但另一方面，雖然“好吃不過餃子”，但餃子連鎖在中國卻是一直不溫不火。喜家德2002年創立，目前全國僅有600余家門店，由于堅持直營，這樣的成績自然不能算差。其他如小恒水餃、大娘水餃等品牌，全國門店數量也不過幾百家，與肯德基、鄉村基等其他品類的連鎖快餐，動輒數千上萬家門店的數量相比，顯然不夠看。?

在外賣端餃子也很難稱得上優秀，在美團發布的《2020年外賣行業報告》中，餃子位于細分品類訂單數量排名第12位，占比僅為1.8%，這個數字什么概念？成百上千的餃子品牌，加上數十種餃子餡，干不過一碗黃燜雞米飯，更別說其他大眾品類了。?

手工水餃還面臨速凍餃子的強大壓力。在國內速凍米面市場，速凍水餃是其中最大的品類，占比達30.8%。此番熊大爺真正的競爭對手，或許正是同樣在家煮的速凍水餃。美團龍珠和番茄資本看上的，也許正是這一龐大市場。