作者：小文子

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID：gplpcn）

8月10日，可立克（002782.SZ）發(fā)布2021年半年度報(bào)告表示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.45億元，同比增42.49%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.43億元，同比降70.15%。

對(duì)于凈利潤(rùn)下滑，可立克表示，2021年上半年，受銅等大宗材料上漲及匯率的影響，且向可立克的客戶傳導(dǎo)漲價(jià)存在一定滯后，上半年毛利率有所下降。

據(jù)財(cái)報(bào)，可立克是一家磁性元件和電源技術(shù)解決方案供應(yīng)商，于2015年上市，主要產(chǎn)品包括磁性元件類、開(kāi)關(guān)電源兩大類，磁性元件產(chǎn)品涵蓋電源變壓器、開(kāi)關(guān)電源變壓器、電感，開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)品涵蓋電源適配器、動(dòng)力電池充電器、定制電源。

磁性元件盈利式微 毛利率再降4個(gè)百分點(diǎn)

據(jù)2021年半年度報(bào)告，按產(chǎn)品劃分，可立克的磁性元件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.78億元，同比增長(zhǎng)21.82%，占營(yíng)收比重為50.80%；開(kāi)關(guān)電源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.39億元，同比增長(zhǎng)70.80%，占營(yíng)收比重為45.50%。毛利率方面，2020年上半年，可立克磁性元件毛利率為19.23%，同比下降4.04個(gè)百分點(diǎn)；開(kāi)關(guān)電源毛利率為18.14%，同比增加1.99個(gè)百分點(diǎn)。

2018上半年、2019年上半年、2020年上半年，可立克磁性元件占營(yíng)收比重分別為54.80%、58.48%、59.42%，毛利率分別為25.25%、23.10%、23.27%；開(kāi)關(guān)電源占營(yíng)收比重分別為43.54%、37.92%、37.96%，毛利率分別為17.68%、19.30%、16.15%。

由此可見(jiàn)，2021年上半年，可立克的主要營(yíng)收來(lái)源向低毛利率的開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)品傾斜，同時(shí)，磁性元件產(chǎn)品盈利式微。

公開(kāi)資料顯示，可立克的主導(dǎo)產(chǎn)品是磁性元件中的電源變壓器、開(kāi)關(guān)電源變壓器，是國(guó)內(nèi)首批上市的電子變壓器企業(yè)。

據(jù)招股書(shū)，2015年，為增強(qiáng)研發(fā)、生產(chǎn)能力，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可立克募集資金凈額2.89億元，變壓器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目承諾投入募集資金1.56億元，電源生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目1.15億元。2015年，可立克磁性元件毛利率為22.74%，開(kāi)關(guān)電源毛利率為20.09%；此外，可立克前5名客戶合計(jì)銷售金額占年度銷售總額比例為50.78%，第一大客戶的銷售額占年度銷售總額比例為25.32%。

5年后的2020年，可立克的主要產(chǎn)品毛利率無(wú)起色，另外，截至2020年，可立克前5名客戶銷售額中關(guān)聯(lián)方銷售額占年度銷售總額比例為49.54%，第一大客戶的銷售額占年度銷售總額比例為30.01%。

新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展恐欠火候

7月14日，可立克在深交所互動(dòng)易平臺(tái)向投資者表示，可立克的磁性元器件主要與新能源汽車品牌的配套供應(yīng)商合作，主要是為新能源汽車提供變壓器等高附加值產(chǎn)品。

關(guān)于新能源汽車業(yè)務(wù)，據(jù)2021年半年報(bào)，可立克表示，2021年4月28日，已與其控股股東盛妍管理簽訂協(xié)議，擬以自有資金收購(gòu)盛妍管理持有的中國(guó)中車孫公司中車電動(dòng)7.50%的股份，交易完成后，可立克將持有中車電動(dòng)8.89%的股份。

此外，2021年4月8日，可立克在安徽廣德經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立全資子公司安徽可立克科技有限公司，主要為把握國(guó)內(nèi)國(guó)際新能源行業(yè)機(jī)遇，就近配套滿足長(zhǎng)三角地區(qū)新能源市場(chǎng)的需求，子公司的總投資規(guī)模為1.50億元，其中固定資產(chǎn)投資為1.20億元。

截至2021年6月30日，可立克貨幣資金為3.21億元，占總資產(chǎn)比重為16.12%，較2020年末下降40.93個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)此，可立克表示，主要是提前備貨、支付分紅款及對(duì)外投資所致。

同時(shí)，可立克應(yīng)收賬款為4.06億元，較2020年末增加4.19個(gè)百分點(diǎn)；存貨為2.85億元，較2020年末增加5.46個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出1.04億元，2020年同期為凈流入0.18億元，對(duì)此，可立克表示，主要是提前備貨導(dǎo)致存貨增加所致。

由上可知，可立克現(xiàn)存的賬面資金并不富裕，在凈利潤(rùn)大幅下降的當(dāng)下，如果業(yè)務(wù)拓展過(guò)于迅速，尤其是在新能源汽車領(lǐng)域，對(duì)于可立克當(dāng)下主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生不小壓力。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）