陸金所撕掉P2P標簽，收入主要靠放貸

鈦媒體 App 2021-08-10 14:01 搶發第一評

文 | 異觀財經，作者 | 鬼神前鬼

如果不是被紅嶺創投“老周”被抓的消息沖擊，我已經很少關注P2P了，一個已被“團滅”的行業。

7月22日晚間，上市公司深南股份發布公告，于今日收到公司控股股東、實際控制人周世平先生家屬的通知，周世平先生已被深圳市公安局福田分局采取刑事強制措施。目前公司無法獲悉具體的案件情況，案件正在調查過程中。

投資人最終沒有等到從“老周”那里拿回的本金的那一天，卻提前等來了“老周”被抓的消息。

P2P行業已不復存在，昔日的P2P巨頭陸金所早已完成轉型，成功登錄二級市場。

今日，陸金所控股發布了截至2021年6月30日的第二季度未經審計的財務業績報告，從財報披露的數據可以看到，其P2P時代遺留的歷史產品已基本清零。如今的陸金所是由零售信貸和財富管理構成的一家科技驅動型個人金融服務平臺，徹底撕掉了“P2P”的標簽。

歷史遺留P2P產品占比清零

陸金所控股有限公司是中國平安集團的聯營公司，前身是平安集團為發展財富管理業務而成立的上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司（簡稱陸金所），戰略重組后成為陸金所控股，之后收購平安惠普。

陸金所控股主要通過平安普惠企業管理有限公司及其子公司、平安普惠融資擔保有限公司和重慶金安小額貸款有限公司開展零售信貸便利化業務；通過陸金所開展財富管理業務。

陸金所控股靠P2P業務起家，通過引入平安集團旗下的擔保公司-平安融資擔保（天津）有限公司，對投融資進行全額擔保。因為背靠平安集團這棵大樹，成功躋身P2P行業大哥。

2019年7月18日，陸金所控股退出P2P業務，官方發布公告稱，陸金所正積極響應和配合監管“三降”（出借人人數下降、業務規模下降、借款人人數下降）要求。

在2019年6月30日最后一次披露的P2P相關業務數據中，代償的借款余額達984億元，利息達91億元，出借人65萬，借款人數量147萬。2020年11月27日，官方宣布其P2P網貸平臺清零。

根據陸金所控股2020年報數據顯示，在零售信貸便利產品中，2019年8月停止提供P2P產品，以及停止使用P2P個人投資者的資金作為其2019年零售信貸便利業務的資金來源。截至2020年12月31日，P2P產品占總數的百分比客戶資產已下降至 4.5%。

從2021年Q2財報披露的數據看，其財富管理業務，客戶總資產同比增長12.4%，從上年同期的3747億元增至本季度的4211億元。其中，歷史遺留的P2P產品占客戶總資產的比重從上年同期的12.8%下降至本季度的0.0%，可以說陸金所控股已撕掉了P2P標簽。

（數據來源：招股書&財報）

截至2021年6月30日，陸金所控股現有產品（不包括遺留產品）的客戶資產同比增長28.8%，從上年同期的3269億元增至4211億元。

截至2021年6月30日，陸金所控股財務管理業務的注冊總數為4710萬，活躍投資者總數為1480萬，投資超過30萬元的客戶對公司客戶資產的貢獻率從上年同期的75.4%上升至80.2%。本季度，該公司財富管理平臺上現有產品和服務的年化收益率為31.8個基點，低于上年同期的32.5個基點。

收入依賴放貸，小微企業是主要借貸人群

陸金所控股的收入來源于基于技術平臺的收入、凈利息收入、擔保收入和其他收入及部分。其中基于技術平臺的收入是最主要的收入來源，由零售信貸和財富管理兩大主營業務貢獻收入。

財報顯示，陸金所控股總收入從上年同期的126.37億元，增長17.3%至本季度的148.28億元。從同比增速來看保持了兩位數的增長。

（數據來源：招股書&財報）

2021年Q2，基于技術平臺的收入從上年同期的103.74億元下降至96.01億元，降幅為7.5％。提醒注意的是，自2020年Q1以來，陸金所控股基于技術平臺的收入呈現持續下降的態勢。

其中，零售信貸業務收入從上年同期的100.84億元下降至本季度的91.94億元，降幅

8.8%。這一個業務收入增減情況與技術平臺總收入的走勢基本一致。

（數據來源：招股書&財報）

事實上，零售信貸業務收入一直是陸金所控股的主要的收入來源。

從年度數據看，2017年-2020年，零售信貸業務服務收入占總營收的占比分別為55.1%、73%、82.2%和75.8%。

2021年Q2，該項業務貢獻的收入在總收入中的占比為62%，較上年同期的80%，下降了近18個百分點，雖然零售信貸收入在總收入中的占比呈現了下滑趨勢，但依舊是陸金所控股的最主要的收入來源。

通俗來講，零售信貸業務可以理解為放貸業務，因此借款人數的規模將直接影響放貸業務量情況。

財報顯示，截至2021年6月30日，公司累計借款人數從上年同期的1340萬增加至1550萬。從最近三年的數據來源，陸金所控股借款人數增長呈現了放緩的趨勢。

截至2020年底，累計借款人數為1450萬。2018年到2020年的三年里，年度同比增速分別為37%、20%和17%。

（數據來源：招股書&財報）

如果從季度新增借款人數來看，同樣面臨放緩的情況。本季度與上一季度相比，新增借款借款人數為40萬，低于第一季度60萬的凈增，以及2020年第四季度50萬的凈增人數。

（數據來源：招股書&財報）

陸金所控股的零售貸款業務主要是通過線上APP面向需要資金的小微企業和個人放貸，小微企業是主要客戶。

根據陸金所控股2020年報數據顯示，2018年、2019和2020年，中小企業分別占據促成所有新的一般無抵押和有抵押貸款的約59%、63%和72%。2020年，中小企業約占促成的新增擔保貸款的99%和新增的一般無擔保貸款的65%。

最新財報顯示，陸金所控股新增貸款從上年同期的1374億元，增長11.1%至1527億元。2021年Q2，不包括消費金融子公司，77.6%的新貸款發放給了中小企業，高于上年同期的72.6%。

自擔風險的貸款量增加，擔保收入大幅增長

看陸金所控股財報不難發現，2021年Q2，其擔保收入從從2020年同期的9200萬元增至2021年第二季度的8.91億元，增長了868.5％，擔保收入在總收入中的占比，從上年同期的0.7%上升至本季度的6%，創歷史新高。

擔保收入的增加主要是因為公司自擔信用風險的貸款增加。2021年Q2，不包括消費金融子公司，公司承擔的新增貸款風險為16%，遠高于上年同期的4.4%。

陸金所控股零售貸款業務的資金來源主要是銀行和信托。截至2020年12月31 日，公司51家銀行和6家信托公司合作為我們發放的貸款提供資金。銀行、信托公司經營的信托計劃以及公司小額貸款和消費金融子公司分別為公司2020年促成的新貸款提供了 63.3%、35.1% 和 1.6%。

隨著陸金所控股商業模式的發展，除了增加自擔信用風險外，其更多選擇融資成本較低的合并信托計劃中獲得更多資金。

（數據來源：陸金所2020年報）

財報顯示，截至2021年6月30日，不包括消費金融子公司，增信合作伙伴擔保促成的貸款余額占促成貸款余額的84.3%，低于上年同期的94.3%。

需要提醒的是，陸金所控股第三方信用增級主要依賴于平安產險。2020年報顯示，截至 2020 年 12 月 31 日，在公司促成的未償還貸款余額中，第三方增信合作伙伴承保或擔保 88.8%，公司的子公司承擔 6.3% 的信用風險，融資合作伙伴承擔剩余 4.9% 的信用風險。在由第三方信用保險合作伙伴擔保或承保的 88.8%中，平安產險為公司促成的貸款提供了 85.3% 的第三方增信，而 3.5% 得到了擔保或由其他第三方投保。