? ? ? ? 據(jù)港交所披露，理想汽車目前已通過港交所聆訊，將通過香港IPO發(fā)行1億股股票，最高發(fā)行價(jià)每股150港元，募集的資金主要用于研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)，8月12日開始在聯(lián)交所進(jìn)行交易。

? ? ? ? 近來造車新勢(shì)力相繼選擇回港上市，今年3月蔚來由于股權(quán)問題在港提交的二次上市申請(qǐng)被延誤，7月，小鵬汽車在港正式上市。

? ? ? ? 由于港交所要求“二次上市”需要在交易所擁有至少兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的合規(guī)記錄，理想和小鵬都是2020年才在美股上市，未能達(dá)到這一要求，因此理想和小鵬上市方式都是選擇“雙重上市”，不同于阿里和百度在香港的“二次上市”的要求，“雙重上市”的要求更為嚴(yán)格，且兩地股票無法跨市場流通，但其優(yōu)點(diǎn)是“雙重上市”可被納入港股通，A股投資者也可參與。

理想汽車此時(shí)選擇回港上市的原因是什么？

? ? ? ? 理想汽車于2020年7月30日在納斯達(dá)克上市，上市后趕上新能源風(fēng)口，IPO定價(jià)每股11.5美元，開盤首日最高漲幅超過50%，超過早前上市的蔚來，不到四個(gè)月股價(jià)飆升超過280%，公司市值一度超過400億美元，一個(gè)成立只有5年，且只有一款產(chǎn)品的公司在美股的表現(xiàn)讓人驚掉下巴，理想的投資人王興也是賺的盆滿缽滿，直接使得美團(tuán)2020Q3對(duì)理想的投資收益達(dá)到58億元。

? ? ? ? 而進(jìn)入2021年之后，市場對(duì)于此前估值已經(jīng)處于高位的新能源行業(yè)開始高估值回調(diào)，之前處于高位的個(gè)股開始紛紛進(jìn)行殺估值，理想汽車的股價(jià)最高跌了六成多，目前有所回拉但距離高點(diǎn)也跌了近三分之一。

? ? ? ? 造成理想回港“重新上市”的原因有幾個(gè)，一方面是市場對(duì)于新能源汽車行業(yè)回歸理性，讓以前近乎瘋狂的市場很難再現(xiàn)，在美股輕易融資日子愈發(fā)困難；另一方面很重要的是美國對(duì)中概股的監(jiān)督和管理日趨嚴(yán)格的影響，美國政府要求在美中概股提供更多的運(yùn)營數(shù)據(jù)資料，包括新能源汽車核心數(shù)據(jù)，而這些作為各家汽車廠商的核心競爭力，肯定不會(huì)輕易透露出去，同時(shí)國內(nèi)對(duì)中概股未來在數(shù)據(jù)公布的監(jiān)管也會(huì)更加嚴(yán)格，理想通過回港股的“雙重上市”可以降低對(duì)美國資本市場的過度依賴，同時(shí)未來還可以通過私有化手段從美股撤回來；此外，香港作為全球金融中心，回港“雙重上市”既可以獲得全球投資者的資金，還可以獲得內(nèi)地的資金支持，對(duì)于目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利的理想來說，持續(xù)獲得資金支持是直接關(guān)系到企業(yè)生存的大問題。

理想汽車主要有哪些問題？值得被看好嗎？

? ? ? ?理想汽車于2015年成立，總部位于北京，生產(chǎn)基地在江蘇常州，全國擁有83家零售中心，覆蓋57個(gè)城市。

? ? ? ?產(chǎn)品目前僅為一款增程式電動(dòng)汽車?yán)硐隣NE，于2019年11月開始量產(chǎn)，根據(jù)其招股書顯示，到6月30日理想汽車已交付超過63000輛，2020年理想ONE銷量達(dá)到3.3萬輛，國內(nèi)新能源汽車銷量排行第8，同時(shí)理想ONE也是2020年中國最暢銷新能源SUV。

? ? ? ? 理想汽車不錯(cuò)的銷量主要是看到了國內(nèi)消費(fèi)者對(duì)SUV車型的喜愛，同時(shí)采用增程式解決方案也消除了消費(fèi)者對(duì)汽車?yán)锍痰慕箲]，但看似不錯(cuò)銷量的背后，理想汽車自身也有幾個(gè)較大的隱患。

? ? ? ? 首先是產(chǎn)品線較為單一，理想僅有一款產(chǎn)品，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦產(chǎn)品出現(xiàn)問題對(duì)公司產(chǎn)生較大負(fù)面影響的同時(shí)也會(huì)對(duì)公司整體營收造成很大影響，如之前理想ONE出現(xiàn)的水銀門事件給理想ONE造成很大的負(fù)面影響，理想似乎也意識(shí)到了產(chǎn)品單一的問題，計(jì)劃2023年至少推出兩款高壓純電動(dòng)汽車。

? ? ? ? 除了產(chǎn)品線單一，理想汽車的供應(yīng)鏈分散程度也特別高，而其中部分零部件的供應(yīng)商為單一供應(yīng)商，未來可能面臨原材料或零部件的斷供，供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)較高，理想ONE整車使用的近1900個(gè)零件來自190多家供應(yīng)商，目前車企普遍面臨著芯片短缺和電池短缺等困境，鋁的價(jià)格在過去一段時(shí)間也有較大漲幅，理想汽車在供應(yīng)鏈管理方面存在很大風(fēng)險(xiǎn)。

? ? ? ? 理想汽車被資本市場熱捧的主要原因在于其對(duì)自己的產(chǎn)品定位為電動(dòng)化和智能化符合新能源汽車的發(fā)展趨勢(shì)，未來的無人駕駛技術(shù)是在電動(dòng)化和智能化基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，理想宣布未來將推出兩款L4級(jí)別的自動(dòng)駕駛汽車，理想宣稱自己的核心優(yōu)勢(shì)之一在于其ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）為全棧自研，目前理想搭載的自動(dòng)駕駛為L2級(jí)別，要實(shí)現(xiàn)L4級(jí)別的自動(dòng)駕駛需要大量投入。

? ? ? ? 雖然理想汽車20年收入較19有較大幅度增長，21年第一季度同比大漲319%，但依舊尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2021年第一季度凈虧損3.6個(gè)億，目前理想汽車手中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物60.71億元，2021年第一季度較2020年大幅減少近30億，與小鵬手握超過300億元現(xiàn)金及等價(jià)物相比，不安全感仍很強(qiáng)烈。

? ? ? ? 新能源汽車作為資本密集型產(chǎn)業(yè)，需要有大量的資本投入，理想目前在上海和常州分別開設(shè)研發(fā)中心和生產(chǎn)工程中心，主要從事自動(dòng)駕駛、高壓平臺(tái)、超級(jí)快充和操作系統(tǒng)等方面的研發(fā)，2021年一季度理想研發(fā)投入達(dá)到5.15億元，同比增長171.5%，占同期收入的14.4%，未來理想汽車的研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用還將會(huì)快速增長，需要大量的資金來輸血，此次在港上市募集的資金主要是用來進(jìn)行未來車型的研發(fā)以及增加研發(fā)人員支出。

? ? ? ? 值得一提的是理想汽車交付量維持在較好水平，7月交付新車超過8500輛，超越蔚來成為造車新勢(shì)力中交付數(shù)量第二名，同比增長251.3%，環(huán)比增長11.4%，但隨著比亞迪和特斯拉等競爭對(duì)手下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格以及仍尚未盈利，仍需要靠外部輸血來維持生存，對(duì)融資依賴度很大，未來能否成功走出來充滿了很大的不確定性。

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