作者：小文子

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

主業低迷，副業來湊，御銀股份（002177.SZ）一度榮升“投資圣手”。

8月4日，御銀股份發布2021年半年度報告稱，實現營收4161.68萬元，同比下降62.36%；凈虧損同比擴大190.04%至虧2333.52萬元；扣非凈虧損同比擴大113.93%至虧442.19萬元。

御銀股份是一家智能化金融設備提供商，主要產品為ATM自助設備，主營業務有ATM產品銷售、ATM運營服務、ATM技術服務；另御銀股份及子公司部分自有閑置物業進行運營管理。

ATM主業萎縮

隨著無現金化場景覆蓋更多樣化與疫情防控常態化，進一步擴張無觸化交易需求，移動支付成為主要的日常交易方式，現金類金融自助設備需求量減少，御銀股份ATM產品銷售、ATM技術和金融服務兩大主營業務的營收被動發生萎縮。

從產品上看，御銀股份主營業務涵蓋6個方面，分別是ATM產品銷售、ATM合作運營、ATM融資租賃、ATM技術和金融服務、租賃收入、其他業務收入。

2018年，御銀股份實現營收3.94億元，其中，ATM產品銷售、ATM技術和金融服務分別是御銀股份的第一大、第二大營收來源，分別實現營收1.39億元、1.38億元，分別占總營收的35.28%、35.01%。

2019年，御銀股份的ATM產品銷售實現營收1691.31萬元，占總營收的7.90%，同比降87.84%；經營租賃實現營收3371.92萬元，占總營收的15.76%，同比增38.50%；ATM技術和金融服務實現營收1.24億元，占總營收的58.18%；御銀股份第一大、第二大營收來源變更為ATM技術和金融服務、經營租賃。

2020年，御銀股份的ATM產品銷售營收占比有所回升，代價卻是毛利率的巨幅下滑，ATM銷售實現營收1501.31萬元，占總營收的8.23%，毛利率為7.52%，同比下降15.46個百分點。同時，ATM技術和金融服務實現營收8931.76萬元，占總營收的48.98%；經營租賃實現營收3309.33萬元，占總營收的18.15%，這兩者依然分別位列御銀股份第一大、第二大營收來源。

截至2021年6月30日，御銀股份的主營業務萎縮更加嚴重，ATM銷售實現營收5.93萬元，占總營收的0.14%，主要原因是受移動支付等影響，行業需求大幅減少所致；ATM技術和金融服務實現營收1650.90萬元，占總營收的39.67%，主要原因是ATM技術服務到期所致；經營租賃實現營收1860.08萬元，占總營收的44.70%。至此，御銀股份第一大、第二大營收來源變更為經營租賃、ATM技術和金融服務。

此外，央行在金融科技的短期發展目標上提出，建立健全金融科技發展的“四梁八柱”，增強金融業科技應用能力，實現金融與科技深度融合、協調發展，使我國金融科技發展居于國際領先水平。

然而，就在數字人民幣、金融科技大火的當下，2021年上半年，御銀股份研發費用為679.35萬元，2020年同期為1196.48萬元；ATM技術、金融服務的毛利率為44.15%，同比直接下降13.86個百分點。

2021年上半年投資失利現虧損

御銀股份在主業萎縮的情況下“另辟蹊徑”。

2018-2020年，御銀股份的營收呈直線下滑趨勢，分別是3.94億元、2.14萬元、1.82億元；期間，御銀股份凈利潤如坐“過山車”，分別為-9481.76萬元、6727.77萬元、7175.68萬元，該情景的背后是御銀股份在非主營業務中投資收益頗高，稱御銀股份為“股神”不為過。

時間追溯到2016年，當時，御銀股份還是個不愛玩股票的“老實人”，投資收益為412.56萬元，占利潤總額的16.91%。2017年，御銀股份投資收益達3281.57萬元，占利潤總額的150.98%，全是靠出售香港證券交易所上市的騰訊控股（00700.HK）所獲收益，嘗到甜頭后，自此，御銀股份在投資上一發不可收拾。

2018-2020年，御銀股份投資收益分別為-2053.99萬元、9583.21萬元、3978.44萬元，分別占利潤總額的20.97%、133.07%、49.54%，公允價值變動損益分別為-2993.10萬元、-239.88萬元、1612.63萬元，分別占利潤總額的30.56%、-3.33%、20.08%。由此可見，投資收益、公允價值變動損益很大程度影響著御銀股份當期凈利潤，也讓御銀股份在營收大肆下滑的困境中保持著凈利潤小幅增長的“奇跡”。

截至2021年6月30日，御銀股份的投資活動產生的現金流量凈流出2.48億元，同比降942.97%主要原因是證券投資投入大于回收；投資收益為-58.86萬元，主要原因是證劵投資虧損；公允價值變動損益為-1758.81萬元，占利潤總額的71.43%，主要原因是持有證券的市場價格下降。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）