圖片來源@視覺中國

文 | 明晰野望

隨著三孩支持性政策進入落地實施階段，多個領域迎來利好，其中輔助生殖市場再次站在了風口上。

7月20日，《中共中央、國務院關于優化生育政策 促進人口長期均衡發展的決定》面向社會公布，政策中明確規定“提高優生優育服務水平，規范人類輔助生殖技術應用。強化規劃引領，嚴格技術審批，建設供需平衡、布局合理的人類輔助生殖技術服務體系”。

簡而言之，三孩系列政策的推出，無疑是為了刺激已育家庭再育需求。其中特別提到的“規范人類輔助生殖技術應用”值得關注。

輔助生殖技術對于不孕不育患者而言，早已成為一種選擇。但三孩政策下，非最佳生育年齡的已育家庭的再孕需求，是否可以通過輔助生殖技術來滿足呢？

毫無疑問，隨著科技的發展、認知的解放，人們在孕育方式上也有了新的選擇。

被忽視的國內輔助生殖技術

在知乎問題中“為什么很多人都要去國外做試管嬰兒”，“國外試管成功率更高”是幾乎所有回答者都會提到的一點。

國內技術真不如國外嗎？目前，輔助生育技術，在全球都被廣泛運用。

簡單理解是，專業醫療機構，通過周期性用藥，幫助患者的生殖細胞保持最佳狀態，通過手術取出雙方精卵細胞，在體外通過技術手段讓精卵結合，再植入患者體內，孕育的過程，稱之為試管嬰兒。

這項技術，應用在不孕不育患者的輔助生殖手段，已經成熟應用40年，并發展到三代。

第三代試管嬰兒技術是在成功培養了胚胎后，對其進行基因排查，把劣質胚胎的風險控制在前端，這就決定了它對于實驗室及醫生技術都有很高的要求。

一般來說，在第三代試管嬰兒技術中，胚胎培養分為5天和3天，當然養至5天囊胚階段的受精卵無論是質量、活力、體積還是著床率都要遠遠高于發育3天的細胞。

另外，當胚胎發育到囊胚階段的時候，取外圍的胚胎滋養層細胞進行染色體篩查，看該胚胎是否染色體異常，這樣做不會影響到胎兒的正常發育，也可以淘汰染色體異常的胚胎。從而實現既能提高妊娠率，又能達到優生優育的目的，這也是第三代與一代、二代不同的地方。

先進技術也代表更高的成功率。目前來說，美國的成功率最高，在75%左右，泰國在70%左右，柬埔寨在65%左右，國內試管嬰兒成功率在40%-60%左右。

這是否代表我國試管嬰兒技術不夠好，顯然不是。

國內試管嬰兒大多是以第一代、第二代為主，成功率在40%-45%左右，這也造成很多人認為國內試管嬰兒成功率低，而選擇去國外做試管嬰兒。

實質上，國內的試管嬰兒相關技術早已與國際基本持平。國內一些頂尖輔助生殖醫院的妊娠率超過60%，比如中信湘雅醫院，北醫三院等。

不過，我們得承認，國內輔助生殖技術的滲透率遠低于國外，2018年，中國輔助生殖服務的滲透率僅為7.0%，而美國的這一比例達到了30.2%。根據弗若斯特沙利文的數據，2018年全球輔助生殖服務市場達248億美元，但中國市場規模僅為38億元。

同樣參照日本，1.3 億人口的日本，輔助生殖機構已達562家。而擁有近14 億人口的中國，截至2020年6月30日，全國經批準開展輔助生殖技術的醫療機構共計523家。按單位人口擁有量計算，中日兩國的輔助生殖機構相差10倍，且實際運營的不錯的可能只有上百家。

除了數量過少之外，還有一大原因在于我國輔助生殖醫療機構過于集中。以被譽為國內輔助生育殿堂的北醫三院為例，公開數據顯示，北醫三院的生殖中心年門診量近60萬人次，每年完成不孕癥檢查及治療手術超過萬例。聲名在外，全國各地慕名而來的患者很多，甚至需要提前半年預約。

另外，90%公立和10%民營輔助生殖醫院的巨大懸殊，使得很多民營機構因缺乏知名度和推廣能力，并未被消費者所熟知。

公立私立兩者差別大，在于我國對于該領域一直保持嚴監管方式。其申請設立機構必須滿足：（1）必須是國家批準的三級醫院；（2）生殖醫學中心的實驗室負責人和臨床負責人為高級職稱；（3）機構設立后，試管嬰兒周期數、妊娠率須達到一定標準，且每2年校驗一次，不通過即被暫停資質。

如果要為這種牌照明碼標價來衡量的話，引用知情人的話說，某一線城市買一個這樣的牌照，可能要花4-5億元。這成為投機者的硬門檻。

但為什么依然有民營資本想進入這條賽道，除了政策的不斷利好外，其本身也具備很大的想象空間。

一個極具想象力的賽道

社會老齡化，成為這條賽道火熱的助燃劑?，F在，全面三孩的放開，目的就是改善人口結構，應對人口老齡化，同時作為輔助生殖產業的催化劑，也有利于加速行業發酵 。

一方面，根據數據統計，在2019年的新生嬰兒中，二孩的比例達到了57%。從中我們可以看出，相比于鼓勵沒有孩子的人孕育頭胎，鼓勵已經有孩子的人繼續生育，或許更加容易而有效。

再者，從生育年齡來說，從國家統計局給的數據來看，生育二孩的高峰年齡在25-34歲；在35-39歲的年齡區間中，生二孩的大齡媽媽的比例高于生一孩的大齡媽媽，隨著三胎政策的落實，在將來的新生嬰兒出生率統計中，二孩和三孩將占據大份額的比重。

而生育二胎及三胎的高峰年齡將大概率會處于30-40歲，對于女性而言，隨著年齡增加，無可避免將會面臨生育力下降而帶來的孕育難題。輔助生殖作為生物科學手段能夠有效提高受孕成功幾率，輔助生殖行業高速發展也必然是大勢所趨。

另一方面，伴隨我國人民消費能力的提高和我國輔助生殖技術的不斷引進和普及，國內患者對于人類輔助生殖技術的需求量料將持續保持旺盛。

國元國際研報顯示，2014年-2018年，國內輔助生殖市場規模實現13.6%的年復合增長率，預計2020年-2023年期間年復合增長率將達到14.5%，市場規模在2023年將達到496 億元。

弗若斯特沙利文數據也顯示，受益于輔助生殖服務能力的提升與市場需求的拉動，預計2018年-2023年，中國市場的滲透率有望由7.0%增加到9.2%。

政策、人群、消費能力等多種因素的疊加，都讓資本認為輔助生殖在未來將有很大的想象空間。

從更實際上的商業潛力來說，輔助生殖更是一條極具想象力的賽道。

據鯨準研究院發布的《2018醫療健康行業大報告》顯示，在專科醫院中，口腔醫院利潤率為12.5%，整形外科醫院的利潤率為11.3%。而輔助生殖的利潤率超過30%以上。

被稱為民營輔助生殖第一股的錦欣生殖，據東方財富網數據顯示，2016-2018年，錦欣生殖的毛利率分別為38.31%、45.58%、44.81%。

資本都是逐利的，超高的毛利率自然吸引資本熱錢進入。

事實上，不少民營輔助生殖機構的背后都站著資本。錦欣生殖，在資本的助力下，成為了輔助生殖第一股”。

2017年5月，華平投資入股成都西囡醫院；2018年9月，華平投資又為錦欣醫療引入信銀投資、紅杉以及藥明康德。2019年6月，高瓴資本以及其他兩家為錦欣生殖累計提供了1.5億美元融資。去年年底，高瓴資本通過兩個平臺再次增持錦欣生殖，斥資近20億港元。

除了產業鏈的下游輔助生殖機構，資本也沒有放過處于產業鏈上游的輔生藥物/器械服務商。

國內唯一一個在輔助生殖基因檢測領域獲得國家藥監局批準的創新醫療器械公司貝康醫療，曾分別于2015年2月、2017年9月、2020年5月和7月，完成A、B、C、D輪融資，引入包括元生創投、道遠資本、博華資產、聚明創投、高瓴資本和OrbiMed等多家資本投資。其中，B輪和C輪分別融資1億元、1.5億元。

Frost&Sullivan數據顯示，中國生殖遺傳學醫療器械市場已經從2015年的13億元增長至2019年的34億元，復合年增長率達到28.4%，預計2019年至2024年將以26.5%的增長速度進一步發展，2024年生殖遺傳學醫療器械市場將達到112億元，其中檢測試劑將達到89億元，醫療設備將達到23億元的規模。

更可喜的是，還有越來越多的企業參與到輔助生殖市場的爭奪戰中來。比如長春高新、華大基因、達安基因、萬孚生物、康芝藥業等上市公司都有一些輔助生殖醫療的相關布局。

一邊是三孩政策利好的持續推出，另一邊國內輔助生殖技術的不斷提升，但從不少網友回應態度來看，還不夠。拿什么生？生得起？類似的擔憂仍是主流。

如上所說，試管嬰兒的高額費用普通人家庭比較難承受，根據此前錦欣生殖發布的數據，截至2018年末，其旗下的成都西囡醫院，每個體外受精治療取卵周期的平均花費為41935元，而且成功率并不是100%。何況是三胎，無疑會更加大生育成本。除非，就像不少網友所說，“不孕不育”輔助治療納入醫保，或許會緩解生育壓力。

凡事不能一蹴而就，懷胎還需要十月，即便三胎政策可能短期內看不到成效，但三胎政策的“東風”已吹起，疊加我國不斷提升的輔助生殖技術，三孩效果顯現只是時間問題。

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