文 | 20社，作者 | 賈陽

富豪們的太空旅行項目揭開了一個序幕，能進(jìn)入太空的不再只有宇航員（astronaut），太空游客們（space tourist）來了。

飛向太空！這是無數(shù)人孩童時的夢。但對大多數(shù)人來說，這個夢相當(dāng)昂貴。

載人航天，一直以來都帶有強(qiáng)烈的政治性，而后增加了科學(xué)研究屬性，以往只有以舉國之力，才能把寥寥幾位經(jīng)過嚴(yán)密訓(xùn)練的宇航員送入太空。

富商丹尼斯·蒂托（Dennis Tito）在2001年曾斥資2000萬美元買了俄羅斯聯(lián)盟號飛船的一個座位，成為第一位訪問國際空間站的游客，在地球軌道上住了近8天，繞地球轉(zhuǎn)了128圈。此后20年間，只有7人效仿。但在接下來的12個月內(nèi)，這個數(shù)字就有望翻一番。

有幾位以“狂人”之姿著稱的億萬富翁，比蒂托走得更遠(yuǎn)，他們在本世紀(jì)初陸續(xù)建立了私人太空公司，偏要親身參與這個游戲。要在太空領(lǐng)域獲得成功，需要多年甚至長達(dá)數(shù)十年的努力和耐心。這正是這些富豪們的優(yōu)勢，能夠不計成本，不考慮短期的回報。

就在今年，“英國鋼鐵俠”理查德?布蘭森的維珍銀河（Virgin Galactic）和亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯的藍(lán)色起源（Blue Origin）開始收獲回報，相繼舉行商業(yè)太空旅行首飛。SpaceX的老板馬斯克也找維珍銀河訂了張船票，這很微妙——SpaceX已經(jīng)完全有能力搞“太空游”，事實上也已經(jīng)發(fā)射過載人項目，但目前把大部分精力放在了政府訂單上。

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這體現(xiàn)出民營航天“三巨頭”太空旅行商業(yè)路徑存在區(qū)別，但面臨的基本問題是一致的——成本高昂，風(fēng)險巨大，市場短時間內(nèi)難以擴(kuò)大。

新時代確實到來了

現(xiàn)在輪到杰夫·貝佐斯飛向太空邊緣了。藍(lán)色起源選定的起飛日是7月20日，正好是阿波羅11號登月52周年。

在布蘭森7月11日搶先貝佐斯順利升空并回程后，藍(lán)色起源失了第一的名頭，只得在技術(shù)概念上扳回一局，稱維珍銀河只是一次“亞軌道”飛行，沒有超過國際科學(xué)界定義大氣層和太空界限的“卡門線”——海拔100公里。

據(jù)藍(lán)色起源的說法，自家的新牧羊人號（New Shepard）將能夠飛躍卡門線，是真正的太空飛行，暗示自己的技術(shù)能力更強(qiáng)。

但對乘客來說，兩個項目的共同點更多，都像是乘坐一次巨型過山車，在最高點經(jīng)歷幾分鐘的失重漂浮，通過舷窗觀賞超凡曲率視角的地球全景，都只飛到了外太空邊緣而沒有到達(dá)地球軌道——軌道飛行需要更大的推力加速到第一宇宙速度，達(dá)到400公里的高度，降落需要更強(qiáng)的熱防護(hù)系統(tǒng)，因此成本要高昂得多。

載人航天并不新鮮，但這兩次飛行有巨大的象征意義。冷戰(zhàn)背景下，宇航員曾被塑造成一種與愛國主義和上帝信仰有關(guān)的特殊美國男子氣概，當(dāng)航天計劃將重點轉(zhuǎn)向科學(xué)后，宇航員仍然是精英部隊。富豪們的太空旅行項目揭開了一個序幕，能進(jìn)入太空的不再只有宇航員（astronaut），太空游客們（spacetourist）來了。

目前來看，“太空旅行”僅僅是一個面向富人圈子的產(chǎn)業(yè)。

維珍銀河已經(jīng)把約600張門票賣給包括湯姆·漢克斯、賈斯汀·比伯、Lady Gaga在內(nèi)的客戶，票價在20萬至25萬美元，2022年正式運(yùn)營后，還將進(jìn)一步抬高價格。藍(lán)色起源則預(yù)計在貝佐斯起飛后才宣布運(yùn)營價格，不過首飛的艙票拍賣出2800萬美元的價格，全球有7600名競標(biāo)者。

在這個未經(jīng)證實的太空亞軌道旅行市場，有調(diào)查顯示，潛在市場總?cè)藬?shù)約為240萬人，人均凈資產(chǎn)超過500萬美元。維珍銀河的招股書中也提到，超過90%的訂票者個人凈資產(chǎn)超過100萬美元，約70%訂票者個人凈資產(chǎn)少于2000萬美元。

但僅僅局限在這一個市場，太空旅游產(chǎn)業(yè)能夠成為一個穩(wěn)定的生意嗎？

維珍銀河5月的最新財報顯示，第一季度末手頭現(xiàn)金約為 6.17億美元，單季虧損5590萬美元，比上一季度5950萬美元虧損降低了那么一點點。

維珍銀河在財報中測算，最早在2022年進(jìn)入常規(guī)商業(yè)運(yùn)營，最終每年進(jìn)行400次飛行，到2025年，太空旅行累計收入將達(dá)到10億美元。而這還覆蓋不了維珍銀河在過去17年投入的超10億美元研發(fā)費用。整個市場規(guī)模的增長也并非指數(shù)級的——Industry ARC的一份報告顯示，到2025年，太空旅游市場預(yù)計將達(dá)到13億美元，期間復(fù)合年增長率為12.4%。

但要做成一個商業(yè)公司，而不只是一個富豪玩具，布蘭森、貝佐斯和馬斯克需要的不僅僅是為超級富豪們提供亞軌道兜風(fēng)服務(wù)。

從各自公布的規(guī)劃來看，維珍銀河是三巨頭里唯一一家專注“旅行”的公司。

首先，它與發(fā)射場所在的新墨西哥州一拍即合，希望打造一個主題樂園式的地域名片，新墨西哥州的納稅人為此花了2.2億美元在沙漠中建造了美國航天港。

其次，布蘭森的可以利用其高空飛機(jī)提供超音速飛行，面向?qū)r格不敏感的企業(yè)高管。據(jù)維珍銀河的投資人介紹，這是一個非常有利可圖的業(yè)務(wù)，能夠?qū)?0小時的洲際飛行壓縮到90分鐘，可能需要5-10年來驗證這一技術(shù)，一旦成功將瓜分掉航空公司300億美元以上的收入。

藍(lán)色起源和SpaceX的目標(biāo)則要遠(yuǎn)大很多，經(jīng)營這些業(yè)務(wù)所需的商業(yè)模式和技術(shù)能力水平也大不相同。對它們而言，太空旅游只是其商業(yè)航空業(yè)務(wù)的一部分。

藍(lán)色起源在官網(wǎng)上描述其愿景是，“實現(xiàn)一個讓數(shù)百萬人在太空生活和工作以造福地球的未來。為了保護(hù)地球，藍(lán)色起源認(rèn)為人類需要擴(kuò)展、探索、尋找新的能源和物質(zhì)資源，并將對地球造成壓力的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到太空。致力于開發(fā)部分和完全可重復(fù)使用的運(yùn)載火箭，這些運(yùn)載工具安全、低成本，可滿足所有民用、商業(yè)和國防客戶的需求。”在這一愿景中，航天飛行是一種承載貨物和配套產(chǎn)業(yè)的新型運(yùn)輸方式，并不局限在亞軌道業(yè)務(wù)。

貝佐斯，圖片來自視覺中國

美國政府主導(dǎo)的商業(yè)船員計劃和重返月球計劃，鼓勵民間力量進(jìn)入太空領(lǐng)域，藍(lán)色起源和SpaceX等民營創(chuàng)業(yè)公司迎來了巨大機(jī)會。政府訂單是他們的核心焦點。

制造可重復(fù)使用的火箭，從而降低成本，是競爭前沿之一。藍(lán)色起源在這一點上曾經(jīng)更快一步，比SpaceX早1個月實現(xiàn)火箭垂直著陸回收。藍(lán)色起源在2010年代曾經(jīng)從美國宇航局（NASA）拿到超過2500萬美元的訂單，但隨著商業(yè)船員計劃的繼續(xù)，NASA往返國際空間站的載人飛行訂單被其競爭對手——SpaceX和波音瓜分。在今年4月下旬，阿爾忒彌斯載人月球計劃著陸器最后的競標(biāo)中，藍(lán)色起源又輸給了SpaceX。這份訂單價值29億美元。

SpaceX成功發(fā)射NASA載人項目，圖片來自視覺中國

這讓藍(lán)色起源迫切地尋求其他客戶發(fā)展業(yè)務(wù)，太空旅游即是其中之一。

將殖民火星視為使命的SpaceX也有自己的兩個太空旅游項目，比競爭對手的亞軌道飛行成本更高，將進(jìn)入太空，繞地球運(yùn)行。在時間點上，SpaceX未能與藍(lán)色起源、維珍銀河競爭。

第一個計劃由億萬富翁賈里德·艾薩克曼 (Jared Isaacman) 資助，最早于 2021年9月起飛。另一個計劃于2022年進(jìn)行，由Axiom Space組織，每人5500萬美元，將在空間站停留八天。

SpaceX目前已成為NASA的主要供應(yīng)商，對它來說，將付費客戶送到太空是一個中間步驟，太空旅游可能會提供收入來源，以支持更大的、以火星為中心的星際飛船系統(tǒng)開發(fā)。在今年4月完成最新一輪融資后，SpaceX的估值從去年8月的460億美元升至740億美元。

而基于“太空旅行”的概念，還有許多創(chuàng)業(yè)公司設(shè)計了其他的服務(wù)項目。

載人航天飛行公司Space Perspective正計劃用一個高科技版本的熱氣球?qū)⒊丝退椭撂者吘墸钤?024年初起航，票價12.5萬美元。

Orbital Assembly公司計劃在2027年開設(shè)一家飄在地球軌道上的豪華太空酒店，包含餐廳、健身房、地球觀測休息室和酒吧，據(jù)報道，三天半的住宿預(yù)計耗資500萬美元。

以宇宙為賭局

“孩提時，我?guī)е鴫粝胙鐾强铡Ｈ缃瘢易谔沾细┮暤厍颉Ｎ乙嬖V下一代的夢想家們：如果我們可以做到，放膽想像你們想做什么。”

當(dāng)布蘭森在太空飛機(jī)失重狀態(tài)下錄下這段視頻時，維珍銀河已經(jīng)17年未能實現(xiàn)商業(yè)化，但就在過去一年，它已經(jīng)成功資本化。

布蘭森直播截圖

投資者對太空技術(shù)的熱情比以往任何時候都高。

許多高管、分析師和投資者表示，這種繁榮的原因有兩方面，技術(shù)進(jìn)步降低了太空服務(wù)的成本，這與消費電子、智能汽車行業(yè)的發(fā)展類似；而民營公司在機(jī)器學(xué)習(xí)、人工智能和云計算等業(yè)務(wù)方面對衛(wèi)星數(shù)據(jù)的需求，以及視頻等對帶寬的需求，刺激了大量的民用發(fā)射需求。

商業(yè)航天各個領(lǐng)域，從發(fā)射、衛(wèi)星通信、太空旅游、衛(wèi)星寬帶、人類生命支持、供應(yīng)鏈甚至小行星采礦，都受到追逐。分析公司Bryce Space & Technology2019年的一份報告顯示，大部分資金把目光投向了“生態(tài)建設(shè)”范疇的業(yè)務(wù)，也是目前利潤最具確定性的業(yè)務(wù)，例如衛(wèi)星通信、數(shù)據(jù)分析等。

根據(jù)太空分析公司BryceTech的數(shù)據(jù)，太空初創(chuàng)企業(yè)在2020年籌集了超過70億美元，是兩年前的2倍。今年的熱潮仍在繼續(xù)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)公司Astranis在4月完成了一筆2.8億美元的融資，旨在建造第一個商業(yè)空間站的Axiom Space在2月融資1.3億美元。

維珍銀河是其中最具代表性的資本狂熱案例。

2019年10月，維珍銀河借助Facebook前高管帕里哈皮蒂亞（Chamath Palihapitiya）的SPAC殼公司上市，成為首家也是唯一一家在紐交所上市的商業(yè)太空旅游公司。維珍銀河自此點燃了公開市場的宇宙狂熱。維珍銀河股價在GameStop潮流中被一路帶至新高，發(fā)射項目前再次被炒高。

維珍銀河股價

太空主題的基金也接連誕生，比如華爾街明星基金經(jīng)理木頭姐（Catherine Wood）就推出了方舟太空探索 ETF ( ARKX )。

在此之前，太空企業(yè)要么是波音和洛克希德馬丁等大型企業(yè)集團(tuán)的旗下業(yè)務(wù)，要么是億萬富翁的私人公司。至關(guān)重要的是，原來投資者無法輕易從太空初創(chuàng)公司退出，因而使投資太空公司的風(fēng)險更大。維珍銀河的SPAC模式為新生態(tài)系統(tǒng)鋪平了道路。

IHS Markit最近一份報告指出，價值100億美元的太空相關(guān)SPAC交易正在籌備中，謀求上市的包括發(fā)射公司Rocket Lab和Astra，衛(wèi)星數(shù)據(jù)分析公司BlackSky和Spire Global，以及為航天器提供“最后一英里交付”的Momentus.

SPAC一定程度上已經(jīng)成為瘋狂投機(jī)的代名詞。征服太空，本質(zhì)上也是一種投機(jī)性的努力。在一些投資者看來，遠(yuǎn)大的目標(biāo)也許必須經(jīng)歷某種形式的泡沫、非理性的繁榮才能抵達(dá)。正如風(fēng)險投資家Bill Janeway所說，沒有SPAC，我們無法拼寫出空間（Space）。

但監(jiān)管已經(jīng)注意到其中的風(fēng)險。美國證券交易委員會（SEC）的新主席金斯勒 (Gary Gensler) 針對SPAC的審查正在增加，一些交易可能失敗。

注重短期利益的二級市場情緒波動劇烈。以維珍銀河為風(fēng)向標(biāo)，股市資本熱情在減弱。布蘭森和帕里哈皮蒂亞最近拋售了大部分持股。

“很多人對這個行業(yè)懷有真正熱情，但其中一些只是害怕遲到。”摩根士丹利技術(shù)股權(quán)資本市場聯(lián)席主管麥克尼爾表示，一些崇高的努力可能需要很多年才能獲得回報，其中一些基金可能需要50年才能退出，這種新經(jīng)濟(jì)需要耐心的投資者。

摩根斯坦利預(yù)測，到2040年，全球航天工業(yè)產(chǎn)生收入可能超過1萬億美元。這一數(shù)字差不多是韓國一年的國民生產(chǎn)總值（GDP）。隨著發(fā)射變得更加精細(xì)、更便宜、更容易、更快，它將允許生態(tài)系統(tǒng)的其余部分，從衛(wèi)星到服務(wù)，發(fā)展成為一個更廣闊的市場。

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