作者：禾涼

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

曾經的民生信托有多輝煌，現在就有多落魄。

民生信托不僅卷進金凰珠寶“假黃金案”、新華聯債券逾期事件、凱迪生態等“爆雷”事件，而且，民生信托“至信516號”“至信681號”“至信828號”等多個信托項目均延期，民生信托深陷各類“爆雷門”。

民生信托到底怎么了？

一、盧志強締造的民生信托

民生信托的輝煌與盧志強密切相關。

1951年12月，盧志強出生于山東威海。

1971年至1978年，盧志強任山東濰坊柴油機廠技術員；1978年至1980年，任山東濰坊動力機廠技術員；

1980年至1985年，任濰坊市技術開發中心辦公室副主任。

1985年，在全民皆商的大背景下，盧志強毅然決定放棄機關工作，成立山東通達經濟技術集團公司，主營教育與培訓，并憑借自己在事業單位積累下來的人脈與資源，獲利頗豐；后期在中國有了住房改革后，毅然轉向房屋建設與開發，成立了山東泛海集團，“泛海系”初具模型。

后因當時政策對外資較為優待，盧志強順應時勢不但在美國注冊了泛海國際，還在青島設立了泛海建設，一步步讓自己成為了“外商” 。

2000年以后，盧志強更是“先聲奪人”看到了金融業帶給“泛海系”的先機，先后控股了民生證券、民生信托、民生期貨、民生財富等，參股了民生銀行。

盧志強的金融版圖急劇擴大，但“地主家的余糧真的這么多嗎”？

其實不然，在“泛海系”急速擴張的同時，押注金融和房產兩類重資產，堆積的隱患也漸漸迸發，危機一觸即發。

二、民生信托開始“翻車”了

“成也蕭何，敗也蕭何。”盧志強打造的泛海金控王國在房地產與金融瘋狂之期踩點豐收，也在這場金融游戲上“說翻車就翻車”。

比如，近期，民生信托的“翻車”就是一個典型。

天眼查APP顯示，民生信托的第一大股東為武漢中央商務區股份有限公司（持股82.71%），而武漢中央商務區股份有限公司的第一大股東則是泛海控股（最終受益股份為90.26%），由此可見，民生信托同樣是泛海控股的全資子公司。

2020年9月，不法分子利用中建五局子公司的名義，用私刻的印章和天津華航供應鏈集團有限公司簽訂了《型材買賣合同》。而民生信托并未識別出該印章為虛假印章，甚至還依據該合同發行了 “至信1095號”信托產品。

此外，民生信托還卷進金凰珠寶“假黃金案”、新華聯債券逾期事件、凱迪生態等“爆雷”事件，同時，“至信516號”“至信681號”“至信828號”等多個信托項目均延期，民生信托深陷各類“爆雷門”。

尤其值得注意的是，民生信托所涉及部分“爆雷案”更被指出玩家自融。

以民生信托的“至信828號”為例，“至信828號”第一期成立于2019年12月，資金用途為民生信托自主管理類項目，主要投資于銀行存款、貨幣市場基金、銀行現金管理工具；且1.98億元用于受讓武漢裕馨持有的武漢鉑首99%股權，剩余資金用于對武漢鉑首進行追加投資計入資本公積，民生信托及武漢裕馨投入標的公司的全部資金最終用于收購一二線城市商業地產項目。

武漢鉑首的原控股股東為武漢裕鑫，而武漢裕鑫則由盈生創新與晶輝投資共同創立，而盈生創新的實控人則是姜兆和。

就該房產項目，以其指出的武漢項目來說，該項目標的分析中表示，該武漢項目為武漢某商業綜合體，地標性建筑，總投資約55億元，項目定位與中部地區現代服務業中心相匹配，滿足高層次商務活動需求，集智能辦公區、全球會議中心、VIP酒店式公寓、白金五星級酒店、360°高空觀景臺、高端國際商務購物區等多功能為一體的地標性國際5A商務綜合體。

而同樣是武漢房產建筑，泛海控股更是曾公告稱，泛海控股擬以武漢中央商務區股份有限公司持有的武漢中央商務區宗地16A、C、D、E、F及武漢中心大廈提供抵押擔保，而向民生銀行北京分行申請23.3億元融資。

就2處房產描述，或為“泛海系”持有的同棟建筑。

如此推理，同棟建筑既遭房產抵押，又遭信托自融，如此曲線求資，“泛海系”究竟怎么了？

三、民生信托殃及地產

民生信托“翻車”了，這直接影響了母公司泛海控股。

2018年至2020年，泛海控股（000046.SZ）的營業收入分別為124.08億元、125.31億元、140.57億元；凈利潤分別為9.32億元、10.95億元、-46.22億元。

泛海控股2020年凈利潤出現了大幅下滑，幾近“腰斬”，主要原因系其房地產與信托行業收入下滑所致。就其2020年的營業收入結構來看，泛海控股的四個主要收入來源為房地產行業、信托行業、證券行業、保險行業中，房地產行業與信托行業的收入均出現了下滑，分別下滑23.90%、4.30%。

且在2020年，泛海控股不但出現虧損，更是背負沉重的負債，其短期借款與一年內到期的非流動負債遠遠高于該公司目前尚存的庫存現金，籌資活動產生的現金流量凈額更是出現了大幅的流出，同時出現一定程度的下滑。泛海控股辛苦積攢的資金堡壘“搖搖欲墜”，造血能力隱約缺失。

2020年，泛海控股的貨幣資金為193.88億元，同比增長0.38%；短期借款為182.65億元，同比增長0.72%；一年內到期的非流動負債為292.57億元，同比增長1.45%。經營活動產生的現金流量凈額為83.36億元，同比增長49.62%；籌資活動產生的現金流量凈額為-159.33億元，同比下滑25.88%；投資活動產生的現金流量凈額為102.79億元，同比增長40.42%。

值得注意的是，2019年，泛海控股便已經陷入資金匱乏的“窘境”，該年，泛海控股的貨幣資金為183.74億元，短期借款為166.67億元，一年內到期的非流動負債為261.74億元，且經營活動產生的現金流量凈額與籌資活動產生的現金流量凈額均出現了下滑。

為了緩解背負沉重債務的“尷尬”局面，泛海控股決定“變賣家當”，開始對旗下的房產、股權資產“大甩賣”。

泛海控股控股股東中國泛海所持有的泛海控股6.37%股權將于2021年7月29日10時至2021年7月30日10時止（延時的除外）被拍賣。

泛海控股控股子公司武漢中央商務區股份有限公司擬向融創房地產轉讓其持有的浙江泛海建設投資有限公司剝離所持的民生信托10.7143%股權和浙江公司持有的杭州泛海國際中心 1號樓的1082.4平方米商業和22個車位后的100%股權，所涉金額為22.00億元。

盧志強帶著他的“泛海系”能走多遠？GPLP犀牛財經將會持續關注！

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）