作者：小溪

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2021年6月24日，港交所官網(wǎng)披露了中國敦煌網(wǎng)集團有限公司（下稱“敦煌網(wǎng)”）招股書，據(jù)悉，敦煌網(wǎng)擬在港交所主板上市，招商證券國際為其獨家保薦人。

敦煌網(wǎng)成立于2004年，是中國首個一站式跨境出口B2B電商平臺，其買家覆蓋全球223個國家和地區(qū)，而賣家主要位于中國。

艾媒咨詢報告顯示，2020年，在中國消費品采購和小額消費品采購方面，其是全球第二大中國跨境出口B2B電商平臺，按商品交易總額計，其在上述市場的份額分別為1.4%、7.2%。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，隨著互聯(lián)網(wǎng)及智能手機的普及，全球B2B電商市場存在著大量商機。

艾媒咨詢報告顯示，2020年全球電商市場規(guī)模達到10.3萬億美元，預(yù)計2028年將達到33.3萬億美元，年復(fù)合增長率為15.8%。而2020年中國跨境出口B2B消費品電商的市場規(guī)模為1298億美元。

不過，敦煌網(wǎng)在2020年中國跨境出口B2B消費品電商的市場份額僅為1.4%，位居第二位，其與排在第一位的競爭對手相比市場份額存在24.8%的差距。

在業(yè)績方面，敦煌網(wǎng)在2020年溢利實現(xiàn)了扭虧為盈。招股書顯示，2018年至2020年，其收益分別為1.18億美元、1.79億美元、2.31億美元；溢利分別為-4312.5萬美元、-472.9萬美元、58.9萬美元。

此外，敦煌網(wǎng)近五成收益來自傭金，且其來自傭金的收益占比呈下降趨勢。2018年至2020年，其來自傭金的收益分別為0.62億美元、1.03億美元、1.14億美元，占總收益的比例分別為53.0%、 57.5%、49.3%。

傭金收益占比下滑的同時，該公司來自物流服務(wù)的收益及占比大幅增加。招股書顯示，2020年該公司來自物流服務(wù)的收益由2018年的672.5萬美元增長至8355.3萬美元，占總收益的比例由5.7%增長至36.2%。

而由于物流服務(wù)業(yè)務(wù)的擴張，2020年該公司的毛利率出現(xiàn)一定下滑。

據(jù)招股書，2019年該公司的總毛利率為54.4%，而2020年毛利率較2019年下降了8.4個百分點，降至46.0%。

敦煌網(wǎng)表示，2020年的毛利率較2019年減少，很大程度上是由于來自增值服務(wù)及其他服務(wù)的毛利率減少，而這又主要由于擴張物流服務(wù)而該項服務(wù)毛利率較低所致。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）