2021年6月30日，港交所披露，杭州順豐同城實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)“順豐同城”）提交了港交所主板上市申請(qǐng)，美銀證券和中金公司為其聯(lián)席保薦人。

公開(kāi)資料顯示，順豐同城最初為順豐控股集團(tuán)旗下一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門(mén)。2019年10月，從順豐出走開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)作業(yè)務(wù)。從獨(dú)立運(yùn)作到遞交招股書(shū)時(shí)隔不到兩年，順豐同城急什么？

收入翻倍背后 營(yíng)業(yè)、銷(xiāo)售成本雙激增

艾瑞資料顯示，順豐同城按自2016年成立至2021年3月31日為止的訂單量計(jì)，其為中國(guó)規(guī)模最大的獨(dú)立第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺(tái)。

而截至2021年5月31日，其累計(jì)服務(wù)超2000名品牌客戶(hù)和超53萬(wàn)名注冊(cè)商家，為約1.26億名個(gè)人注冊(cè)用戶(hù)提供即時(shí)本地生活服務(wù)，其服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國(guó)超1000個(gè)市縣。

招股書(shū)顯示，2018年至2020年，順豐同城的收入分別為9.93億元、21.07億元、48.43億元。而順豐同城絕大部分收入來(lái)自即時(shí)配送服務(wù)業(yè)務(wù)。

值得注意的是，順豐同城毛利率、凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。2018年至2020年，該公司的毛虧損分別為2.31億元、3.36億元、1.89億元；凈虧損分別為3.28億元、4.70億元、7.58億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用的現(xiàn)金流凈額為-3.67億元、-6.56億元、-5.63億元。

順豐同城表示，若其無(wú)法產(chǎn)生充足的收入增長(zhǎng)并管理成本及開(kāi)支，其可能無(wú)法持續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利或使現(xiàn)金流為正，這可能影響其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)并對(duì)其財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，順豐同城營(yíng)業(yè)成本從2019年的24.43億元大幅增加至2020年的50.32億元；銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支也從2019年的0.34億元增加至2020年的1.11億元，激增的成本或?qū)?duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú焕绊憽?/p>

此外，順豐同城的的客戶(hù)和供應(yīng)商的集中度均較高。

2020年，該公司來(lái)自前五大客戶(hù)的收入占其總收入的61.2%，其來(lái)自最大客戶(hù)的收入占比為33.6%。而2020年，其向前五大供應(yīng)商采購(gòu)的總額占總采購(gòu)額的比例為80.2%，其向最大供應(yīng)商的采購(gòu)額占比為32.7%。

順豐同城稱(chēng)，任何其主要客戶(hù)減少訂單數(shù)目或與其終止或減少合作均可對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益及現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大不利影響。

順豐同城的的供應(yīng)商主要為外包公司，其委聘外包公司向其提供絕大多數(shù)騎手以支援訂單履約。該公司表示，其對(duì)外協(xié)騎手的控制有限，若有關(guān)騎手未能遵守指示、政策及指引，會(huì)對(duì)其客戶(hù)滿(mǎn)意度及其聲譽(yù)造成重大不利影響。

研發(fā)投入遠(yuǎn)低于同行 配送業(yè)務(wù)頻遭投訴

隨著本地餐飲外賣(mài)等消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展，順豐同城所處的即時(shí)配送業(yè)務(wù)市場(chǎng)廣闊，發(fā)展前景可觀。

資料顯示，即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的年訂單從2016年的46億單增至2020年的210億單，年復(fù)合增長(zhǎng)率為46.0%，預(yù)計(jì)到2024年中國(guó)即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的年訂單將增至643億單。

其中，在更加細(xì)分的獨(dú)立第三方即時(shí)配送行業(yè)，順豐同城的訂單總量從2016年的5億單增至2020年的30億單，年復(fù)合增長(zhǎng)率為53.2%。預(yù)計(jì)2024年獨(dú)立第三方即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的訂單總量將增至122億單，2020年至2024年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為41.9%。

哪里有市場(chǎng)哪里就會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)者，即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)當(dāng)然也少不了競(jìng)爭(zhēng)。盡管順豐同城自稱(chēng)為“中國(guó)規(guī)模最大的獨(dú)立第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺(tái)”，但其實(shí)在即時(shí)配送這一賽道中存在著美團(tuán)配送、達(dá)達(dá)快送、蜂鳥(niǎo)配送等多位玩家，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。

在分析順豐同城時(shí)，不得不提到的是其最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，被稱(chēng)為“即時(shí)配送第一股”的達(dá)達(dá)集團(tuán)。達(dá)達(dá)集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2020年其總營(yíng)收為57.40億元，高于順豐同城的48.43億元。

雖然順豐同城的研發(fā)開(kāi)支逐年增加但依舊低于達(dá)達(dá)集團(tuán)。招股書(shū)顯示，2018年至2020年，順豐同城的研發(fā)開(kāi)支分別為328.1萬(wàn)元、427.1萬(wàn)元、6937.4萬(wàn)元。而達(dá)達(dá)集團(tuán)年報(bào)顯示，2018年至2020年，其研究與開(kāi)發(fā)投入分別為2.70億元、3.34億元、4.29億元。

除了需要面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)外，順豐同城還頻遭投訴。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，在黑貓投訴平臺(tái)共有356條關(guān)于順豐同城的投訴，投訴人有騎手、商家等，投訴問(wèn)題包含物品損壞、無(wú)故扣款等多個(gè)方面。

例如，黑貓投訴平臺(tái)顯示，一位用戶(hù)投訴稱(chēng)，“順豐同城快遞一臺(tái)制冰機(jī)，取件員取貨時(shí)，顧客已告知這是一臺(tái)制冰機(jī)，外包裝箱完整，可能會(huì)有少量水滲出，平拿即可。但其收到貨物后發(fā)現(xiàn)制冰機(jī)有嚴(yán)重磕碰損毀，箱子在損壞后有再包裝痕跡，聯(lián)系順豐投訴，但客服要求客戶(hù)自行聯(lián)系廠家進(jìn)行維修。”

此外，還有用戶(hù)投訴稱(chēng)，其將貨物送到目的地后客戶(hù)不在家，其上報(bào)異常成功，但過(guò)了幾天平臺(tái)下達(dá)配送延誤扣款并限制接單。

（來(lái)源：黑貓投訴）

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）