7月1日，深交所官網顯示，北京市九州風神科技股份有限公司（下稱“九州風神”）因IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，所以中止發行上市審核。

招股書顯示，九州風神成立于2003年，主營業務為電腦硬件產品的研發、生產及銷售，產品包括電腦散熱器、機箱和電源等。注冊資本為6424.88萬元，實控人為夏春秋、韓小娜夫婦，控制78.26%股份。

據悉，九州風神本次擬發行股票不超過2142.30萬股，募集資金約4.59億元，將用于建設生產制造基地以及研發中心項目。

IPO前高管低價增資 利潤下滑卻進行高額分紅

九州風神的業績較為波動，2018年營業收入有所下滑，2019年凈利潤有所回落。2017年至2020年1-9月，九州風神的營業收入分別為4.30億元、4.14億元、5.29億元、5.84億元；凈利潤分別為3738.39萬元、3996.53萬元、2853.47萬元、9177.95萬元。

GPLP犀牛財經注意到，2017年至2019年，九州風神扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤竟高于凈利潤，分別為4624.69萬元、4139.42萬元、6846.97萬元。

（來源：九州風神招股書）

對此，九州風神表示，2017至2019年度，該公司均對骨干員工進行了股權激勵，產生了股份支付費用，導致此類情況發生。股份支付費用分別為1227.48萬元、351.05萬元、4617.60萬元。

九州風神的股權激勵主要來源于兩個方面，一是其對員工股權激勵平臺的增發與轉贈；二是其在2019年7月與2020年1月分別兩次向高管進行股權激勵。

據悉，九州風神設立了鑫全盛管理（北京）作為員工股權激勵平臺，持有該公司250.00萬股股份。九州風神合計授予員工股份數為564.50萬股，占發行前總股本的8.79%。

2019年7月，九州風神通過增發新股的方式對該公司董事兼深圳鑫全盛總經理黃從利進行股權激勵，授予其250.00萬股，目前，黃從利的持股比例為3.89%。

2020年1月，九州風神通過增發新股和轉讓鑫全盛管理（北京）份額的方式對公司董事會秘書兼副總經理劉赫麗進行股權激勵，其中增發股份64.50萬股，目前，劉赫麗直接持股比例為1.00%。

九州風神對劉赫麗進行增資的價格均為2.94元/股，而彼時九州風神的公允價格為14.10元/股。

值得注意的是，2021年2月5日，證監會發布公告顯示，將突擊入股的時點確認從IPO申報前6個月內前推至12個月內。也就是說，九州風神董事及董秘的這兩次增資均屬于突擊入股。

（來源：九州風神招股書）

GPLP犀牛財經發現，2019年及2020年1-9月，九州風神還進行了高額現金分紅，分別為2478.45萬元、1998.14萬元。而2019年，該公司的凈利潤從3996.53萬元降至2853.47萬元。

七成收入為外銷 出口退稅金額占利潤八成

九州風神的境外銷售占比在七成以上，其中，以歐洲為主要銷售地區。

2017年至2020年1-9月，該公司境外銷售收入分別為3.16億元、3.04億元、3.90億元、4.40億元，占主營業務收入的比例分別為73.71%、73.69%、74.11%、75.73%。

其中，來自歐洲的銷售收入分別為1.88億元、1.72億元、2.19億元、2.35億元，占主營業務收入的比例分別為43.86%、41.64%、41.64%、40.37%。

（來源：九州風神招股書）

由于外銷占比較高，結算主要使用美元，因此九州風神存在匯兌損益的風險。

2017年至2020年1-9月，該公司匯兌收益分別為-445.50萬元、349.01萬元、409.94萬元、-1234.68萬元，分別占當期凈利潤比例為-11.92%、8.73%、14.37%、-13.45%。

九州風神表示，未來，在境外營業規模不斷擴大的情況下，該公司可能產生較大的匯兌損失，從而對該公司業績的穩定性帶來不利影響。

此外，近三年，九州風神的出口退稅金額占利潤總額的比重高達80%。

2017年至2019年，九州風神收到出口退稅金額分別為3874.58萬元、4555.83萬元、3667.41萬元，占各期利潤總額的比例分別為82.98%、93.27%、81.86%，占扣除股份支付影響后的利潤總額的比例分別為65.70%、87.02%、40.31%。

2019年6月24日，美國貿易代表辦公室發布關稅豁免清單，九州風神除成品風扇及導熱膏外的其他主要產品被豁免征收關稅。

但上述豁免于2020年12月31日到期，九州風神目前主要出口至美國的產品將被征收25%的關稅。九州風神表示，上述關稅征收可能會導致該公司美國地區出口業務收入或盈利水平下降，進而對該公司整體經營造成一定的影響。

值得注意的是，雖然，九州風神的主要銷售地區為歐洲，但2017年末、2020年9月末，該公司應收賬款的第一大客戶均為北京京東世紀貿易有限公司（下稱“京東”）。應收賬款分別為651.42萬元、1585.47萬元，占比分別為13.66%、13.90%。

此外，2017年至2020年1-9月，京東均為九州風神的第二大客戶，來自京東的營業收入分別為3726.27萬元、3340.46萬元、4761.80萬元、4953.11萬元；占營業收入的比例分別為8.66%、8.07%、9.00%、8.49%。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）