作者 | 孫宇?

北京時(shí)間6月29日晚間，生鮮電商公司叮咚買(mǎi)菜正式赴美上市，開(kāi)盤(pán)大漲超19%，但隨后一路下跌，收盤(pán)時(shí)僅微漲0.09%。值得關(guān)注的是，上市前夜叮咚買(mǎi)菜調(diào)整發(fā)行規(guī)模，募資銳減超70%。

叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖對(duì)《深網(wǎng)》等表示，“對(duì)我們來(lái)講，從二級(jí)市場(chǎng)拿錢(qián)還不那么的迫切。我們D和D+輪融了10.3億美元，現(xiàn)金流是夠的。如果這時(shí)候市場(chǎng)特別好，價(jià)格、價(jià)值可以?huà)煦^的話(huà)，我們多融一些；市場(chǎng)不是很好，價(jià)格低于應(yīng)有的價(jià)值的話(huà)那就少融一些，上市目的并不是圈錢(qián)。”

外界評(píng)論稱(chēng)，生鮮電商第二股被第一股嚇到了。和叮咚買(mǎi)菜在同一個(gè)碗里搶“菜”吃的每日優(yōu)鮮已于上周末在美股上市，開(kāi)盤(pán)即下跌18%，盤(pán)中一度暴跌36%，收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌25.69%，總市值蒸發(fā)7.86億美元。叮咚買(mǎi)菜上市夜，每日優(yōu)鮮繼續(xù)微跌超過(guò)2%，盤(pán)中一度下跌8%。截至發(fā)稿，叮咚買(mǎi)菜市值55.8億美金，每日優(yōu)鮮市值20億美金。

生鮮電商們的股價(jià)看起來(lái)就像超市里午后的蔬菜，蔫頭搭腦，銷(xiāo)售人員不得不一邊往菜上撣水，一邊打折促銷(xiāo)。

曾經(jīng)最熱門(mén)的生鮮電商不新鮮了嗎？

2013年故事剛開(kāi)始的時(shí)候，這批剛剛上架的“小鮮菜”正意氣風(fēng)發(fā)，順豐、阿里巴巴、京東等平臺(tái)型電商先后開(kāi)通相關(guān)頻道，易果網(wǎng)、沱沱工社、正谷等垂直平臺(tái)也紛紛找到自己的合適定位搶占市場(chǎng)。

2014年年底，每日優(yōu)鮮成立，憑借首創(chuàng)的前置倉(cāng)模式異軍突起，這幫助其在上市前完成10輪融資，全國(guó)16個(gè)城市建立631個(gè)前置倉(cāng)，累計(jì)交易用戶(hù)超3100萬(wàn)。在某些時(shí)間里，每日優(yōu)鮮甚至被認(rèn)為是垂直生鮮電商里獨(dú)一檔的公司，無(wú)法跟上腳步的生鮮電商平臺(tái)們紛紛被拖垮，只有那些大型電商平臺(tái)可以與之掰掰手腕。

直到2020年疫情突發(fā)，居民無(wú)法前往菜市場(chǎng)，生鮮電商行業(yè)需求和規(guī)模迎來(lái)激增。以上海菜場(chǎng)模式起家的叮咚買(mǎi)菜，在諸多主打鮮菜模式的生鮮電商中跑到了最前列。叮咚買(mǎi)菜也主打前置倉(cāng)模式，比每日優(yōu)鮮晚成立3年，但同樣完成10輪融資。截止上市前，叮咚買(mǎi)菜前置倉(cāng)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到950個(gè)，年GMV已經(jīng)接近每日優(yōu)鮮兩倍（130億元、76億元）。

如果將生鮮電商視為大農(nóng)業(yè)的一部分，這是一個(gè)龐大的市場(chǎng)，2015年時(shí)今日資本創(chuàng)始人徐新就曾經(jīng)預(yù)言：生鮮是電商最后的堡壘，得生鮮者得天下。

灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)生鮮電商市場(chǎng)規(guī)模從2016年35億元增長(zhǎng)至2020年1288億元，年復(fù)合增速達(dá)146.7%，預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到5118億。其中，電商對(duì)整個(gè)零售行業(yè)的滲透率從2016年的2.8%增長(zhǎng)至2020年的8.1%，預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到17.8%。

看起來(lái)很美，但股價(jià)一路下滑戳破了肥皂泡，從誕生之日就廣受質(zhì)疑的成本控制依然沒(méi)有找到合適的解決方案。無(wú)論是客單價(jià)更高的每日優(yōu)鮮還是客單價(jià)相對(duì)較低的叮咚買(mǎi)菜都一路巨虧，“只要我想，就隨時(shí)可以盈利”看起來(lái)遙不可及。

麻煩的是，每日優(yōu)鮮、叮咚買(mǎi)菜遠(yuǎn)遠(yuǎn)未在這個(gè)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，老對(duì)手盒馬鮮生依靠倉(cāng)店一體模式一路猛追，而以社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式為代表的新對(duì)手們則如曼巴蛇一般躲在草叢中，正在快速分食市場(chǎng)。

生鮮電商還有未來(lái)嗎？

客單價(jià)之戰(zhàn)：難破用戶(hù)與成本控制難題

對(duì)于生鮮電商而言，經(jīng)歷了客單價(jià)從高到低的轉(zhuǎn)化歷程，但無(wú)論過(guò)高的客單價(jià)還是過(guò)低的客單價(jià)，對(duì)生鮮電商都是不利的，過(guò)高意味著無(wú)法獲取廣泛用戶(hù)群，過(guò)低則意味著每單履約成本難以承受。

2021年6月，盒馬鮮生通過(guò)公告形式宣布，如線(xiàn)上購(gòu)買(mǎi)商品單筆訂單未滿(mǎn)一定數(shù)額將收取6元每單費(fèi)用。一位盒馬相關(guān)人士對(duì)《深網(wǎng)》介紹，“起送價(jià)費(fèi)用并不算高，北京上海為49元，無(wú)錫青島等城市甚至只有29元。”

該人士進(jìn)一步對(duì)《深網(wǎng)》表示，“這是因?yàn)橛邢喈?dāng)數(shù)量的用戶(hù)會(huì)在一天下幾個(gè)客單價(jià)很低的訂單，效率非常低，成本卻很高。”

每日優(yōu)鮮剛剛上線(xiàn)的2014年，49元每單這樣的數(shù)字簡(jiǎn)直不可想象。幾乎所有的生鮮電商都在追求高客單價(jià)。2008年就進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的優(yōu)菜網(wǎng)創(chuàng)始人丁景濤曾對(duì)《深網(wǎng)》表示高客單價(jià)是被現(xiàn)實(shí)逼迫，“做生鮮最關(guān)鍵的是就是規(guī)模，然后就是客單價(jià)。”

每日優(yōu)鮮CFO王珺則對(duì)《深網(wǎng)》表示，“最初的垂直生鮮電商都是用傳統(tǒng)電商模式做生鮮品類(lèi)，每單履約成本可能接近35元，客單價(jià)在200元左右，毛利率30%左右。”

高客單價(jià)帶來(lái)的麻煩是品類(lèi)限定，初期生鮮電商往往以海鮮、高端水果等打開(kāi)市場(chǎng)，注定讓高復(fù)購(gòu)率的鮮菜無(wú)法成為主流，也無(wú)法吸引到最主流的生鮮購(gòu)買(mǎi)人群。

過(guò)高的客單價(jià)嚇跑了用戶(hù)，用傳統(tǒng)電商模式做生鮮品類(lèi)的電商們（比如順豐優(yōu)選）也很快被掃出歷史舞臺(tái)，留下來(lái)的是更貼近普通用戶(hù)的平臺(tái)們。

2019年時(shí)，每日優(yōu)鮮在剔除優(yōu)惠券之后的客單價(jià)達(dá)到85元左右，在王珺看來(lái)，這是一個(gè)和普通超市差不多的對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)比較健康的經(jīng)營(yíng)模型。

“和普通超市差不多，即90塊錢(qián)的客單價(jià)，十幾塊錢(qián)的毛利。如果生鮮電商的客單價(jià)只有40塊錢(qián)，那可能無(wú)法覆蓋成本。”

根據(jù)安信證券提供的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去四年中，每日優(yōu)鮮客單價(jià)一直在80至100元之間浮動(dòng)。根據(jù)招股書(shū)披露，2020年每日優(yōu)鮮的客單價(jià)約為94.6元。

從菜場(chǎng)走出來(lái)的叮咚買(mǎi)菜客單價(jià)更低，2020年其每位會(huì)員月交易額為478元，客單價(jià)則從去年的41元升至57元，而在2021年第一季度，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)逼近每日優(yōu)鮮達(dá)到70元。

客單價(jià)下滑讓生鮮電商擺脫了成為大型電商平臺(tái)引流工具的尷尬，尋找到了自己獨(dú)立生存的空間。2017年6月，亞馬遜宣布將以134億美元現(xiàn)金(有媒體計(jì)算為137億美元)收購(gòu)全食超市，這筆交易意味著亞馬遜將對(duì)線(xiàn)下生鮮市場(chǎng)發(fā)起沖擊，同時(shí)也意味著全食超市線(xiàn)下的幾百家門(mén)店將成為亞馬遜和消費(fèi)者之間新的橋梁。

但相對(duì)于普通家庭而言，90塊這依然是一個(gè)過(guò)高的消費(fèi)門(mén)檻，也是限制用戶(hù)規(guī)模增長(zhǎng)的最大障礙。

物流之戰(zhàn)

此前高客單價(jià)背后，是國(guó)內(nèi)糟糕的冷鏈物流現(xiàn)狀。在一次生鮮電商的沙龍活動(dòng)上，有從業(yè)者感慨：“錢(qián)都被順豐賺走了。”

解決客單價(jià)和成本問(wèn)題，就得解決物流問(wèn)題。

資料顯示，順豐是中國(guó)快遞公司中冷鏈物流的佼佼者，但目前我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品整體通過(guò)冷鏈流通的比例偏低。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家肉禽冷鏈流通率已經(jīng)達(dá)到100%，蔬果冷鏈流通率也在95%以上，我國(guó)大部分生鮮農(nóng)產(chǎn)品仍在常溫下流通，冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施能力嚴(yán)重不足：冷藏保溫車(chē)占貨運(yùn)汽車(chē)的比例極低，且農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流技術(shù)滯后。

生鮮電商的第一批試水者幾乎都受困于基礎(chǔ)設(shè)施而夭折，在這條產(chǎn)業(yè)鏈上有眾多參與者，從菜農(nóng)、加工商到各級(jí)供應(yīng)商，哪怕僅僅增加一個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)意味著更高昂的成本以及更大的風(fēng)險(xiǎn)。

一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《深網(wǎng)》表示，生鮮、冷鏈產(chǎn)品要保證產(chǎn)品品質(zhì)，重新建設(shè)或者至少要對(duì)現(xiàn)有物流網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行改造才能用，而這就意味著提高成本。在某一段時(shí)間里，以配送能力出眾著稱(chēng)的京東連續(xù)三次調(diào)整運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，最重要的內(nèi)容就是將生鮮商品與其他商品的配送費(fèi)用分別計(jì)算。

但無(wú)法改變的現(xiàn)實(shí)是，生鮮電商的關(guān)鍵在于“鮮”，產(chǎn)品易腐爛、地域性強(qiáng)。這也就意味著，生鮮食品的物流和配送是所有商品中物流系統(tǒng)復(fù)雜程度最高、管理最難的，傳統(tǒng)商超在這方面尚且沒(méi)有足夠優(yōu)秀的解決方案。

家樂(lè)福、沃爾瑪?shù)却笮统兄校坏较挛鐜缀蹙陀幸欢褷€菜堆在攤上無(wú)人問(wèn)津，依靠第三方物流支持的生鮮電商平臺(tái)幾乎無(wú)法在這個(gè)領(lǐng)域中有所作為。

每日優(yōu)鮮近幾年的開(kāi)支中，履約費(fèi)用始終高居不下。該部分費(fèi)用主要包括與產(chǎn)品交付和倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)相關(guān)的費(fèi)用、前置倉(cāng)和質(zhì)量控制中心的租金和折舊費(fèi)用、第三方平臺(tái)和支付處理平臺(tái)收取的費(fèi)用。

2018年至2020年期間，與產(chǎn)品交付和倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)相關(guān)費(fèi)用成為每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜履行費(fèi)用的最大組成部分。

招股書(shū)數(shù)據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，每日優(yōu)鮮履約費(fèi)用分別為12.39億元、18.33億元和15.77億元，占公司當(dāng)期總凈收入的比重分別達(dá)34.94%、30.54%和25.72%；招股書(shū)顯示，2019年至2020年，叮咚買(mǎi)菜的履約成本依次為19.37億元、40.44億元，占營(yíng)收的比例分別為49.9%、35.7%。

這也被外界認(rèn)為是每日優(yōu)鮮連年虧損的主要因素之一。

前置倉(cāng)之戰(zhàn)

前置倉(cāng)的發(fā)明，本質(zhì)上是為了擺脫對(duì)昂貴物流成本的依賴(lài)，但是前置倉(cāng)本身，卻又創(chuàng)造了生鮮電商另一項(xiàng)昂貴的成本。

2015年5月，每日優(yōu)鮮發(fā)明了DMW模型，即分布式迷你倉(cāng)庫(kù)，又稱(chēng)前置倉(cāng)。這種前置倉(cāng)主要布局中國(guó)一二線(xiàn)城市的各大社區(qū)，將原來(lái)布局在城市遠(yuǎn)郊的倉(cāng)庫(kù)搬到離消費(fèi)者更近的地方，承擔(dān)冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)和最后一公里物流，可以實(shí)現(xiàn)最快送貨上門(mén)。

正如京東物流改變了整個(gè)電商配送體系一樣，前置倉(cāng)模式也改變了生鮮電商的配送體系，下單半小時(shí)快速配送到家和電商的當(dāng)日達(dá)次日達(dá)一樣成為了用戶(hù)要求的標(biāo)配。艾媒咨詢(xún)發(fā)布的《2021年中國(guó)后“疫”時(shí)代生鮮電商運(yùn)行大數(shù)據(jù)及發(fā)展前景研究報(bào)告》顯示，42.1%的受訪(fǎng)用戶(hù)每周在生鮮平臺(tái)采購(gòu)2-3次。

資本又重新對(duì)這個(gè)重領(lǐng)域投入目光。2020年底每日優(yōu)鮮最新一輪融資高達(dá)20億元，青島國(guó)信、陽(yáng)光創(chuàng)投、青島市政府引導(dǎo)基金組成聯(lián)合投資主體。

招股書(shū)顯示，截至2021年3月31日，每日優(yōu)鮮已在中國(guó)16個(gè)城市建立631個(gè)前置倉(cāng)，累計(jì)交易用戶(hù)超3100萬(wàn)。而從2018年到2020年，每日優(yōu)鮮GMV從47億元增加至76億元，毛利額則從3億元升到12億元。

開(kāi)創(chuàng)者每日優(yōu)鮮卻不是前置倉(cāng)最堅(jiān)定的踐行者，甚至有所收縮。每日優(yōu)鮮創(chuàng)始人、CEO徐正曾在2019年6月接受《深網(wǎng)》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)宣布啟動(dòng)“智鮮千億計(jì)劃”，致力于在2021年率先發(fā)展成為千億規(guī)模的生鮮零售平臺(tái)。徐正稱(chēng)，到2025年生鮮到家市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到萬(wàn)億。

當(dāng)時(shí)，每日優(yōu)鮮的前置倉(cāng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1500，王珺對(duì)《深網(wǎng)》表示，做前置倉(cāng)最初的出發(fā)點(diǎn)就是考慮到用戶(hù)體驗(yàn)，“用更高的前置成本去做基礎(chǔ)設(shè)施投入，好體驗(yàn)會(huì)帶來(lái)用戶(hù)就，足夠的訂單密度能夠分?jǐn)偟舫杀尽！?/p>

但華創(chuàng)資本合伙人吳海燕接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，2019年下半年開(kāi)始，徐正就認(rèn)為，在戰(zhàn)略上不應(yīng)該再通過(guò)不健康的拉新模式去做無(wú)效擴(kuò)張了，不再用補(bǔ)貼去換流量。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《深網(wǎng)》表示，每日優(yōu)鮮剛剛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的時(shí)候前置倉(cāng)模式不夠成熟，“最不成熟的就是選址問(wèn)題，每日優(yōu)鮮吃了很多虧，走了很多彎路，一些性?xún)r(jià)比不高的前置倉(cāng)被關(guān)閉也正常。”

一位叮咚買(mǎi)菜內(nèi)部人員則介紹稱(chēng)，“叮咚買(mǎi)菜開(kāi)倉(cāng)吸取了很多經(jīng)驗(yàn)，甚至不得不放棄了一些城市和小區(qū)。”

叮咚買(mǎi)菜的前置倉(cāng)布局依然非常激進(jìn)，尤其是在2020年，其服務(wù)的城市迅速拓展至包括北京、南京和廣州在內(nèi)的29個(gè)城市950個(gè)前置倉(cāng)，日訂單量達(dá)90萬(wàn)單，平均月交易用戶(hù)數(shù)為690萬(wàn)。這幫助叮咚買(mǎi)菜營(yíng)收和GMV迅速上漲，在最近兩年里，其總營(yíng)收從38.8億元增加至113.4億元、GMV由47.1億元增加至130.0億元。

未來(lái)前置倉(cāng)依然是叮咚買(mǎi)菜的重要布局，其招股書(shū)顯示，募得的資金50%用于提高現(xiàn)有市場(chǎng)的滲透率和新市場(chǎng)的拓展，30%投資于上游采購(gòu)能力，10%用于投資技術(shù)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)。每日優(yōu)鮮方面也在招股書(shū)中表示，募資將有50%用于前置倉(cāng)零售業(yè)務(wù)，20%用于拓展生鮮市場(chǎng)業(yè)務(wù)及開(kāi)發(fā)技術(shù)平臺(tái)；20%用于發(fā)展零售云業(yè)務(wù)。

無(wú)論如何，在物流倉(cāng)儲(chǔ)成本解決方案上，生鮮電商仍需證明自己的商業(yè)模式足夠健康，這也是資本市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)所在。

資本之戰(zhàn)

高昂的運(yùn)營(yíng)成本，讓生鮮電商一開(kāi)始就陷入燒錢(qián)和資本大戰(zhàn)。

2005年，易果網(wǎng)上線(xiàn)，成為B2C類(lèi)生鮮電商在國(guó)內(nèi)的最早嘗試者；2008年，擁有自建農(nóng)場(chǎng)的沱沱工社出現(xiàn)在消費(fèi)者視野中。在外界眼中生鮮電商成為了電商品類(lèi)里最后一個(gè)藍(lán)海，大量資本涌入這個(gè)比其他電商品類(lèi)都更要燒錢(qián)的領(lǐng)域，試圖燒出個(gè)未來(lái)。2012年后，在資本的強(qiáng)勢(shì)助推下，這個(gè)行業(yè)進(jìn)入了螺旋上升通道，最多時(shí)國(guó)內(nèi)獨(dú)立生鮮電商平臺(tái)超過(guò)4000家。

但殘酷的“明天”很快到來(lái)，2016年、2017年，多家生鮮電商因無(wú)法融資或經(jīng)營(yíng)不善而倒閉。有數(shù)據(jù)顯示，生鮮電商市場(chǎng)滲透率僅約為3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及線(xiàn)下菜場(chǎng)。

2019年，眾多生鮮電商倒在了爆發(fā)前夜，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年，共有超過(guò)20家生鮮電商倒閉。即便是有巨頭阿里巴巴支持的易果生鮮在2019年也不算好過(guò)，12月12日，易果生鮮被上海市長(zhǎng)寧區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的1411.02萬(wàn)元，隨后破產(chǎn)重組。

客單價(jià)、物流、前置倉(cāng)，生鮮電商經(jīng)過(guò)三大戰(zhàn)役的廝殺，營(yíng)業(yè)額和銷(xiāo)售額都一路猛漲，可這場(chǎng)戰(zhàn)役依然未能迎來(lái)終局。

盡管前置倉(cāng)成為行業(yè)標(biāo)配，但帶來(lái)的高額成本讓生鮮電商的盈利夢(mèng)想一拖再拖。同時(shí)由于線(xiàn)下門(mén)店的缺失，生鮮電商平臺(tái)們還不得不開(kāi)啟大規(guī)模的地推活動(dòng)進(jìn)行拉新。《深網(wǎng)》了解到的數(shù)據(jù)顯示，在全國(guó)4000多家生鮮電商中，僅有1%盈利，4%持平，88%虧損，剩下7%是巨額虧損。

風(fēng)光上市的兩家生鮮電商平臺(tái)恰在巨額虧損之列，正如同一句老話(huà)，賠本賺吆喝，收入越多，虧損越多。招股書(shū)顯示，叮咚買(mǎi)菜2019年至2020年凈虧損分別為18.7億元、31.8億元；每日優(yōu)鮮2018年至2020年凈虧損分別為22.316億元、29.094億元、16.492億元。

最簡(jiǎn)單的數(shù)字，根據(jù)招股書(shū)披露，2020年每日優(yōu)鮮的虧損率為27%，即均價(jià)95元的買(mǎi)菜訂單，每日優(yōu)鮮要貼26塊錢(qián)。近年來(lái)，叮咚買(mǎi)菜從未實(shí)現(xiàn)過(guò)盈利，而據(jù)每日優(yōu)鮮曾經(jīng)對(duì)《深網(wǎng)》的介紹，其只有過(guò)十分短暫的盈利階段，或在某些重點(diǎn)城市實(shí)現(xiàn)了正現(xiàn)金流。

從資本市場(chǎng)找錢(qián)成為生鮮電商的必備技能，截至2021年4月，每日優(yōu)鮮的融資輪次在生鮮電商界排名第一，累計(jì)融資金額超過(guò)110億元，其中騰訊連續(xù)投資5輪，老東家聯(lián)想也曾參與到C輪融資中。

據(jù)招股書(shū)，IPO前徐正持股比例為15.3%，擁有74.1%的投票權(quán)。另外，公司CFO王珺2.2%的股份，擁有0.7%的投票權(quán)；公司COO孫原擁有1.3%的股份及0.4%的投票權(quán)。董事與公司管理層共持有20.2%股份，擁有75.6%的投票權(quán)。青島國(guó)資背景的廈門(mén)每日優(yōu)鮮股權(quán)投資合伙公司（有限合伙）持股比例最高，達(dá)到8.7%，擁有2.7%的投票權(quán)。另外，騰訊控股的Image Frame Investment持有8.1%股份，擁有2.5%的投票權(quán)。創(chuàng)世資本持股比例7.2%，擁有2.2%的投票權(quán)。

成立于2017年的叮咚買(mǎi)菜也已完成10輪融資，甚至在一個(gè)月內(nèi)就完成了超過(guò)10億美元的兩次融資，高榕資本、老虎基金、紅杉資本、龍湖、紅星美凱龍等資本均在其股東之列。

據(jù)介紹Aspex Master Fund、Coatue Management、SVF II Cortex Subco （DE）和老虎環(huán)球四家股東均已經(jīng)表示出興趣，準(zhǔn)備在IPO交易期間以發(fā)行價(jià)格分別購(gòu)入價(jià)值最高各自達(dá)到5000萬(wàn)美元的股票。IPO完成后，梁昌霖的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)DDL Group將持有公司股份14.8％，員工持股平臺(tái)EatBetter Holding持股10.9％，老虎環(huán)球通過(guò)Internet Fund V持股5.4％，泛大西洋資本持股5.3％，軟銀通過(guò)SVF II Cortex Subco （DE）持股5.2％，CMC Entities持股5.0％。

但此次上市后兩家頭部平臺(tái)股價(jià)走勢(shì)一路看跌，資本混戰(zhàn)后，生鮮電商究竟還有未來(lái)嗎？

危險(xiǎn)的新對(duì)手

葫蘆尚未按下去，瓢就已經(jīng)起來(lái)了。對(duì)股價(jià)和盈利模式的擔(dān)憂(yōu)甚至已經(jīng)超過(guò)了每日優(yōu)鮮本身業(yè)務(wù)的關(guān)心，作為一家食品類(lèi)電商公司，多地市場(chǎng)監(jiān)管總局曾發(fā)布公告稱(chēng)，其銷(xiāo)售的食品中存在某項(xiàng)指標(biāo)超過(guò)國(guó)家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的情況：

2020年國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局曾在官網(wǎng)發(fā)布通告，稱(chēng)在每日優(yōu)鮮平臺(tái)上銷(xiāo)售的香辣山藥片，大腸菌群不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定；2021年3月初和5月中旬，深圳市和上海市的市場(chǎng)監(jiān)督管理局分別在官網(wǎng)公布了食品安全抽檢信息，結(jié)果顯示，每日優(yōu)鮮銷(xiāo)售的豇豆和蔬菜質(zhì)量安全檢測(cè)中，均有指標(biāo)均超過(guò)了國(guó)家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。

但這居然不是每日優(yōu)鮮要面對(duì)的最大麻煩，近年來(lái)，更多業(yè)態(tài)形式開(kāi)始涌入生鮮賽道，最大的沖擊就是巨頭們正在布局的社區(qū)電商。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021年春節(jié)前后，美團(tuán)優(yōu)選的單量已經(jīng)穩(wěn)定保持在2300萬(wàn)/天，日峰值達(dá)到了2700萬(wàn)；多多買(mǎi)菜單量在2000萬(wàn)左右，興盛優(yōu)選的單量在1500萬(wàn)左右，橙心優(yōu)選的單量與興盛優(yōu)選幾乎相同。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)優(yōu)選將今年的GMV鎖定在2000億，并將沖擊5000-6000萬(wàn)/天的單量；多多買(mǎi)菜2021年的GMV目標(biāo)則是1500億；橙心優(yōu)選為1000億，興盛優(yōu)選則為800億左右。

兩年前，徐正曾表示每日優(yōu)鮮將在2021年成為一家千億規(guī)模的零售公司，但看起來(lái)這塊蛋糕已不在其囊中。

巨頭涌入帶來(lái)的更大危機(jī)是，前置倉(cāng)模式的生鮮電商引流成本將進(jìn)一步提升，兩家頭部公司只能依靠傳統(tǒng)地推和補(bǔ)貼模式獲客，深入社區(qū)的一元雞蛋概念燒掉了大量現(xiàn)金。

每日優(yōu)鮮給出的解決方案是轉(zhuǎn)型，事實(shí)上早在2019年時(shí)，每日優(yōu)鮮相關(guān)高層就曾數(shù)次對(duì)《深網(wǎng)》表示，“百貨等品類(lèi)將是每日優(yōu)鮮重要的組成部分，每日優(yōu)鮮要成為線(xiàn)上超市（而不僅僅是生鮮電商）。”

今年3月，每日優(yōu)鮮更是更新愿景為“成為中國(guó)最大的社區(qū)零售數(shù)字化平臺(tái)”，推出“（前置倉(cāng)即時(shí)零售+智慧菜場(chǎng)）x 零售云”的全新戰(zhàn)略。徐正用一個(gè)公式來(lái)總結(jié)每日優(yōu)鮮的商業(yè)模式：（A+B）×N。其中，A是每日優(yōu)鮮一手開(kāi)創(chuàng)的前置倉(cāng)即時(shí)零售，B是智慧菜場(chǎng)，N則是零售云。

每日優(yōu)鮮相關(guān)人士對(duì)《深網(wǎng)》介紹，未來(lái)每日優(yōu)鮮將會(huì)在B端業(yè)務(wù)投入更多，包括改造傳統(tǒng)菜場(chǎng)的智能菜場(chǎng)業(yè)務(wù)和改造傳統(tǒng)商超的零售云業(yè)務(wù)。

理論上，這當(dāng)然是一個(gè)比前置倉(cāng)更大的市場(chǎng)。當(dāng)下全國(guó)有近4萬(wàn)個(gè)菜市場(chǎng)，總規(guī)模超3萬(wàn)億。但to B領(lǐng)域早已是比生鮮電商更紅的紅海，騰訊、阿里巴巴、京東、美團(tuán)，沒(méi)有一個(gè)巨頭會(huì)放過(guò)這個(gè)市場(chǎng)，最簡(jiǎn)單的對(duì)比是，在這個(gè)領(lǐng)域每日優(yōu)鮮的對(duì)手將從盒馬升級(jí)成阿里巴巴。

叮咚買(mǎi)菜則將目光瞄向了行業(yè)上游，目前國(guó)內(nèi)大部分生鮮品類(lèi)并未工業(yè)化生產(chǎn)，跨城市冷鏈網(wǎng)絡(luò)不完整。

叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)始人、CEO梁昌霖對(duì)《深網(wǎng)》介紹，“叮咚買(mǎi)菜在上游布局很多，可以控制品質(zhì)，用技術(shù)提升農(nóng)業(yè)利用率，帶動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。”

但這個(gè)領(lǐng)域里，阿里巴巴、拼多多也入局更早，梁昌霖也坦承，“上游就是投入時(shí)間長(zhǎng)，不一定馬上就可以看到投入有收獲，中間有延遲。”

無(wú)論是新兵叮咚買(mǎi)菜，還是老卒每日優(yōu)鮮，生鮮電商始終是一場(chǎng)高昂的資本游戲，盈利的路徑雖然清晰，但是前期投入過(guò)大造成了極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一位投資人對(duì)《深網(wǎng)》表示，在2014年前后，曾考慮投資生鮮電商，但投入高、回報(bào)慢讓他最終選擇了放棄，“在這次疫情里，很多生鮮電商平臺(tái)都在咬牙堅(jiān)持，未來(lái)也依然會(huì)靠燒錢(qián)來(lái)吸引用戶(hù)，這樣的商業(yè)模式很難吸引資本進(jìn)入。”

在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的商業(yè)部分，電商渠道究竟在扮演什么角色？該扮演什么角色，還沒(méi)有一個(gè)從業(yè)者們能給出讓人滿(mǎn)意的答案。