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文 | 連線出行，作者 | 周雄飛，編輯 | 子夜

吉利汽車科創板上市之路，戛然停住了腳步。

近日，吉利汽車在香港交易所發布一封公告，表示因公司經營決策和戰略調整，經公司董事會審議通過，決定撤回首次公開發行股票并在科創板上市的申請。這也意味著，吉利汽車終止了歷經一年的科創板上市之路。

吉利汽車科創板進程顯示“終止”，圖源上交所官網?

該消息被報道后，一時間成了業內所關注的焦點事件，此前吉利汽車被視為最有希望登陸科創板的車企之一。?

去年6月中旬，吉利汽車正式宣布“發行人民幣股份，并在科創板上市”的計劃。三個月后，吉利汽車就提交了科創板IPO申請，并僅用了28天獲得了科創板上市委員會的批準。?

但最終吉利汽車還是沒能邁過這一門檻。?

其實，在沖擊科創板這條路上，遭遇不順的不僅有吉利，還有威馬汽車。?

就在吉利拿到科創板“門票”的當月，威馬汽車也宣布要進軍科創板的計劃，并在今年3月被上海證監會證實已完成上市輔導。但就在一個月后，威馬就被媒體曝出科創板IPO進程被暫緩。?

針對這一報道，威馬汽車雖然及時做出了辟謠，并表示正在IPO排隊，一切以科創板上市情況為準，但至此之后也沒了任何上市相關進展的消息。

吉利上市遇阻、威馬杳無音信，就在這樣兩大車企如此現狀的同時，還有眾多車企正在向科創板跑步前來。?

去年，小鵬和理想相繼登陸美股后，國內一度掀起了一股車企上市熱潮，眾多車企也開啟了各自的上市的計劃。?

先是哪吒汽車于去年7月宣布在今年在科創板上市；兩個月后，恒大汽車宣布將要沖擊科創板上市；緊接著，天際汽車、愛馳汽車和零跑汽車相繼宣布了各自科創板的上市計劃。?

一時間，科創板成為了眾多車企眼中的“香餑餑”。?

那么，在如此擁擠的賽道上，前有吉利、威馬上市并不順利的情況下，零跑和哪吒等車企還有機會登上科創板嗎？?

科創板大門前的擁擠和阻礙?

吉利汽車終止科創板上市進程后，這一動作背后的原因成了業內討論的焦點。?

根據吉利汽車發布的公告來看，其中“待有關條件成熟后，本公司再積極推進人民幣股份發行上市工作”這句表述，被視為吉利汽車在臨門一腳之際止步科創板的主要因素。

吉利汽車終止科創板上市公告，圖源港交所官網?

如果要說吉利被一些條件所限制，業內一般認為是其或許并不符合科創板上市的一些要求。?

眾所周知，吉利汽車早在2005年5月就在香港聯交所主板上市，這之后隨著2019年國內科創板的開市，像吉利這樣的車企也將目光投向了國內A股市場。“吉利樂于回歸A股，但目前還沒有回歸A股的機會。我們會了解相關政策，看時機。”吉利控股集團總裁安聰慧早在2018年曾這樣表示。?

由于吉利汽車屬于在境外注冊、在國內經營的紅籌企業，在此之前國內并沒有針對紅籌企業國內上市的相關政策，直到2020年吉利才等到了機會。?

去年4月，中國證監會發布了《關于創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，這一公告在彼時被業內看做是為一些紅籌企業回歸A股市場，帶來了頗為有利的政策條件。?

根據該公告，已境外實現上市的紅籌企業只要滿足以下兩點要求之一就可在國內A股尋求上市：?

1. 企業市值不得低于2000億元；?

2. 企業市值200億元以上，且擁有自主研發、國際領先技術，科技創新能力較強，同行業競爭中處于相對優勢地位。?

先看市值方面，截至去年8月27日收盤時，也就是吉利汽車向提交上市申報材料的前一天，其港股市值為1554.34億港元，按照當日匯率換算，折合約為1381.58億元。?

這一市值雖沒達到公告中所要求的第一條要求，但已遠遠超過第二條要求。對于科技創新實力方面，吉利也很快在提交給上交所的回復函中列舉了自主研發、國際領先技術，并從專利數量、研發團隊、銷售渠道等方面予以說明。?

彼時，雖然吉利在“整車企業或與科技屬性有一定距離”還具有一些爭議性，但最后還是得到了上交所的上市批準。?

但值得注意的是，就在今年3月底，據EV視界報道，上交所曾終止了吉利汽車的上市回歸進程，根據彼時的公告說明，終止原因主要是因為吉利汽車控股有限公司因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交。?

對此，吉利控股副總裁楊學良很快回應道，“沒有進一步消息可提供，根據上市進程信息披露規范，一切以監管層批復為準。”但讓很多人沒想到的是，三個月后，吉利卻終止了上市進程。?

從之前的被叫停、到三個月后的主動終止，在業內看來很大可能還是因為吉利在科技含量方面并不符合要求。彭博社曾援引知情人士透露，國內監管部門對于吉利是否有足夠高的科技含量和發展而在科創板掛牌存在質疑。?

除了吉利，沖擊科創板上市的威馬汽車，也并不順利。?

今年1月，上海證監會發布了一份有關威馬汽車上市輔導完成的公告，一時間業內給威馬汽車貼上了“科創板造車第一股”的標簽。而就在兩個月后，威馬汽車就被曝出暫緩科創板IPO進程。

威馬汽車上市輔導完成公告，截圖自上海證監會官網?

4月中旬，據新浪財經原因知情人士報道，新能源車企威馬汽車暫緩科創板IPO進程，原因是在上市材料審查中發現了不少問題，被質疑科技含量不足、研發投入營收占比不高和持續虧損等。?

威馬方面雖然很快做出辟謠，表示“威馬正在科創板政策收緊下進行IPO排隊，上市時間未定，科創板上市情況請以上交所公示為準。”但這之后，與其上市相關消息再無任何透露。?

吉利、威馬在科創板上市之路上雖然已遭遇阻礙，但沖擊科創板這條賽道，依然無比擁擠。?

去年7月，在宣布啟動C輪融資后，哪吒汽車聯合創始人兼CEO張勇隨即向媒體宣布了沖擊科創板的計劃，“在完成C輪融資確認后，哪吒汽車也將正式開始科創板IPO。”?

同為新能源車企二梯隊的天際汽車、零跑汽車和愛馳汽車也不甘落后。

去年10月，在拿到一筆超過50億元的戰略融資后，天際汽車宣布在此基礎上開啟科創板上市準備工作；緊接著，愛馳汽車和零跑汽車也被媒體曝出正在計劃沖擊科創板。?

眾多新能源車企之外，恒大汽車這樣的跨界造車企業也將目光盯向了科創板。?

同在去年9月，恒大汽車在拿到紅杉資本、云鋒基金等機構領投的40億融資后，隨即官宣開啟了科創板上市的計劃，正式向科創板IPO沖擊。

恒大汽車融資信息，截圖自天眼查?

無論是遭遇不順的吉利和威馬，還是仍然奔跑的哪吒、零跑和天際等車企，都在爭搶著成為“科創板整車第一股”。而這背后，顯露著各自的焦慮。?

為何紛紛沖刺科創板？?

十年前，隨著比亞迪和長城汽車順利回歸A股、廣汽集團也隨即成為國內首家A+H股上市的車企后，同為自主車企的吉利也成了彼時業內猜測會回歸A股市場的企業。?

對于這一業內猜想，作為吉利汽車董事長的李書福做出了看似堅定的回應。“吉利汽車回歸A股的可能，不是暫時沒有，以后也不可能，在一個地方上市就夠了。”?

殊不知，十年后對于回歸A股一事，吉利卻說出了“真香”。而這背后，是吉利面對焦慮不得不做出的選擇。?

據吉利汽車財報顯示，2018年全年營收實現為1068.39億元，同比增長14.93%，這也是其首次在營收方面破千億。凈利潤方面，實現125.53億元，同比增長18.05%。?

當年可謂是吉利的業績巔峰，但好景不長，隨著2018年整體汽車市場進入疲態和吉利自身多業務之間的內耗，讓其業績從2019年開始走向下坡路。?

據Wind數據顯示，2019年吉利汽車全年營收為977.12億元，同比下滑8.54%；凈利潤為81.9億元，同比下滑34.76億元。而到了去年，吉利汽車的頹勢依然還在繼續。?

2020年全年，吉利汽車實現營收為923.74億元，同比下滑雖有收窄，但還是維持在5.46%；凈利潤方面，實現55.34億元，同比下滑32.43%。可見吉利汽車自身造血的能力正在逐年減弱。

吉利汽車2018-2020年業績情況，數據來源于Wind，連線出行制圖?

面對盈利疲態的不僅有吉利，威馬和恒大汽車等車企及品牌同樣身陷其中。?

根據此前所披露的上市輔導文件，可以看到威馬汽車的業績數據并不可觀。據數據顯示，威馬汽車自2017年至2020年前三季度營業收入依次為1487.2萬元、7.2億元、17.8億元以及16.8億元。?

相比于營收的逐年增長，威馬汽車的凈虧損卻在逐年大幅增加。據數據顯示，其2017年至2020年前三季度凈虧損依次為16.96億元、24.53億元、36.08億元以及36.49億元，粗略估計威馬汽車不到四年已累計虧損達到114億元。?

恒大汽車，雖然相較于新能源車企，背靠家大業大的恒大集團，但也和很多車企一樣無法避免虧損。?

恒大汽車的盈利頹勢從2018年開始。據Wind數據顯示，當年恒大汽車全年實現營收為31.33億元，同比增長135.59%。而在凈利潤方面卻轉成負數為-14.29億元，同比下滑564.46%。?

而到了2019年和2020年，這樣的頹勢還在繼續。2019年和2020年，營收方面有所增長，分別為56.59億元和154.87億元，同比分別增長80.61%和173.68%；但在凈利潤方面，這兩年分別為-44.26億元和-73.94億元，同比下滑209.67%和67.05%。

不同于吉利、威馬和恒大，像哪吒、零跑和天際等車企，由于并未提交相關上市文件，無法看到這些車企近些年具體業績情況。?

但可以確定的是，哪吒、零跑等車企的處境也備受挑戰。?

連線出行曾在《新能源汽車第二梯隊：前景光明還是夾縫中生存？》一文中對于哪吒、天際和愛馳等幾家車企進行了詳細的論述，并認為這些車企由于造車進程的緩慢，導致了其銷量的慘淡。?

今年4月中旬，國內各家新能源車企都公布了2021年一季度銷量情況，其中蔚來、小鵬和理想“三兄弟”的銷量分別為20060輛、13340輛和12579輛。?

反觀之下，零跑、哪吒和愛馳汽車的銷量僅為3139輛、7443輛和1478輛，拿銷量最多的哪吒來與三兄弟相比，后者幾乎是前者1.69倍。此外，天際汽車甚至沒有公布具體銷量數據。?

“造車三兄弟”及威馬、零跑、哪吒和愛馳2021年一季度銷量情況，數據來源于公開數據，連線出行制圖??

這樣慘淡的銷量，可想而知這些車企的業績數據也不會多么好看，更不要說實現自我造血。?

正因如此，對于無法自身造血、虧損逐年增大的吉利、威馬和哪吒等車企而言，通過上市來尋求融資，不乏是一個很好的選擇。畢竟，蔚來在美股上市后，其CEO李斌曾表示“上市，就是為了融資”。?

全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹也曾對媒體表達了同樣的看法，在他看來，上市是車企最重要的一個融資手段，能夠提升整個車企的形象和知名度，這對于企業的發展是十分有利的。?

在業內看來，對于新造車企業，或是動力電池、車聯網和汽車自動化相關的配套企業，科創板本身就具有很大的吸引力。“在科創板上市，應該說給（車企）創造了一個很好的可持續融資的機會，也是國家對這些車企的支持”。崔東樹曾對媒體表示。?

此外，門檻低的特點，也讓科創板成為了新能源車企融資的最好途徑。“科創板的一大突破就是打破了盈利的桎梏，不再嚴格要求上市企業有盈利的限制。”一名IPO行業資深人士對第一財經表示。?

正因如此，無論是吉利這樣的自主車企，還是威馬、哪吒這樣處于新能源二梯隊的車企，亦或者是恒大汽車這樣跨界造車企業，都將科創板作為沖擊上市的主要目標。?

而在吉利和威馬沖擊科創板并不順利的情況下，哪吒、零跑等車企還有機會沖擊科創板嗎？

哪吒、零跑們還有機會嗎？?

科創板自2019年7月22日迎來首批上市企業后，一時間成了新興科技相關企業關注的“圣地”。?

這點可從首批上市企業的主營領域來看出。在首批登陸科創板的25家企業中，有十多家與新能源汽車相關產業相關，主要集中在在動力電池、芯片、電子和智能制造等領域。?

科創板首批上市企業情況，圖源澎拜新聞?

隨后，道通科技、孚能科技和億華通為代表的汽車產業鏈企業，先后成功登陸科創板。?

“對于汽車行業而言，科創板將會給汽車行業高技術、高成長的創新企業更多展示機會，當融合創新成為趨勢，汽車行業高科技、高成長的初創公司將迎來最好的時代。”北汽產投黨委書記、總經理史志山曾對媒體表示。?

但這樣的“好時代”，從去年年底開始出現變化。?

據Choice數據顯示，去年12月，共有15家公司取消科創板IPO計劃，是之前一個月的近四倍。而截至今年3月28日，共有73家科創板、創業板擬上市企業主動撤回IPO申請，其中不乏禾賽科技、柔宇科技等新興科技公司。?

而這一切的變化，螞蟻集團事件或許是一個轉折點。?

去年11月初，就在螞蟻集團科創板上市前夕，上交所突然宣布暫緩其科創板上市的決定，與此同時螞蟻集團高層還接受了中央四部委的監管約談，一時間萬億估值的“龐然大物”在強金融監管面前顯得命運未卜。?

由此，自叫停螞蟻金服科創板上市后，今年1月，證監會新規《首發企業現場檢查規定》提出：強化對發行人信息披露主體責任和中介機構執業質量要求。此外，科創板強化了對上市企業的“科技含量”審查，這使得整個審批延后。

“雖然科創板上市門檻較低，但是對于企業的科創屬性要求較高，如果企業沒有較強的核心技術競爭力，比如專利申請的數量、大量的研發投入等等，很難通過科創板的審查。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對騰訊科技表示。?

在業內看來，正是因為科創板對于上市企業的科技創新能力的審查變嚴，使得吉利等企業做出終止或者暫緩科創板上市的決定。

吉利、威馬已是如此，排在它們身后的哪吒、零跑等車企更會是如此。?

對于一個車企而言，要凸顯自身的科技創新實力，最主要的“舞臺”就是自家的車型產品及產品所表現出的智能化功能，而要做到這點，首先要面對的門檻就是量產。?

連線出行曾在多篇文章中對于哪吒、零跑、愛馳、天際和恒大汽車等車企進行過分析，就目前來看，僅有哪吒、零跑和愛馳做到了嚴格意義上的量產，反觀天際，雖然已有發布車型，但并未公布銷量，恒大汽車更是還未量產。?

哪吒、零跑、愛馳、天際和恒大汽車量產車型情況，數據來源于汽車之家，連線出行制圖

而對于零跑、哪吒和愛馳這樣已實現量產的車企而言，在汽車智能化方面，也做得略顯不足。?

零跑S01，作為零跑汽車產品體系中的首款車型，自推出后在自動輔助駕駛功能上就被消費者詬病。據界面新聞報道，該車型在售賣之時宣傳為“特斯拉級別的智能駕駛輔助系統”，但在一些消費者提車后發現該功能“暫時未開放”。?

與S01同樣的是，零跑旗下SUV車型C11發售之初，自動輔助駕駛功能同樣并未向消費者所開通。而在OTA升級上，據相關媒體報道，零跑T03在去年一年僅升級2次，作為對比，理想去年OTA升級7次，蔚來和小鵬各5次。?

除了造車，零跑雖然也在積極研發芯片，但事實證明優勢并不明顯。連線出行曾在《緊咬特斯拉、追趕英偉達，中國車企造芯的野心和困局》一文中分析了對于特斯拉、零跑兩家的芯片進行了詳細分析，零跑的凌芯01芯片并不占多少優勢。??

而哪吒汽車，雖然較為創新地推出了聲稱能解決駕駛盲區“透明A柱”的設計，但在業內看來，這一設計并未上升至核心技術層面，在“三電系統”核心技術方面，并未做出多少成績。?

與哪吒汽車一樣，愛馳所宣稱的智能化賣點只聚焦于車內的智能語音互聯系統，并未涉及過多與“三電系統”核心技術相關的功能展示；此外在自動輔助駕駛方面，僅處于L2級別，在目前許多車企瞄準L4級別的現狀下，是明顯不足的。?

現在來看，在吉利和威馬遇阻之后，哪吒、零跑愛馳等車企的沖擊科創板之路同樣并不容易。?

“在目前科創板新政策下，這些二梯隊車企能證明自身擁有足夠科技成分的材料并不夠多，因此想要沖擊科創板著實困難。”億歐汽車高級分析師楊雅茹對連線出行表示。?

雖然前路艱辛，但對于這些處于新能源第二梯隊的車企們而言，能成功登上科創板，就算是抓住了向上攀登的“繩子”，從而能使自身擺脫現有困局。而這之后，并不排除還會有更多有實力的玩家加入到沖擊科創板的戰場之中。?

這也意味著，這些新能源車企想要率先贏得這場沖擊科創板的爭奪戰，還需盡快補齊在科技和智能化方面的短板，不然等待它們的將會是更加殘酷的戰場。?

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