文丨BT財經

近段時間，不同空間不同時間的幾個財經新聞大事件世界線都在陸正耀這個人身上收束：瑞幸咖啡退市、神州租車退市、創立小面日記（還有趣小面等數個面類品牌）、多次被列為被執行人……

6月9日，陸正耀這個名字再次出現在大眾視野中，日前陸正耀被北京市第一中級人民法院列為被執行人，執行標的超12億元。

陸正耀，一個名動資本江湖的神秘人物，他就像金庸笑傲江湖中的任我行，很多人恨他，很多人因他傾家蕩產，就連美國證券交易委員會和中國證監會，都拿他毫無辦法。

陸正耀依然在資本江湖無敵一般地存在。以至于陸正耀放出“我出手到現在，還沒失過手”這樣的狂言。

瑞幸的財務造假門和神州租車退市，是戰略迂回還是真正失手，尚有待觀察，但是陸正耀被列為被執行人，看來是真正栽了。

神州一戰奠定江湖地位

陸正耀屬于天賦異稟的那類人，少年時，勤學苦練，是典型的學霸，以福建屏南縣高考狀元身份考進北京科技大學計算機系，從此仗劍闖京城。

1991年大學畢業后，順利進入石家莊政府部門成為一名公務員。手握“鐵飯碗”是無數人夢寐以求的生活。年紀輕輕的陸正耀不甘于在“清水衙門”蹉跎青春，福建人與生俱來敢闖敢拼的性格讓他無法循規蹈矩，野心膨脹的他志存高遠，在鄧公92南巡講話后，陸正耀打破了鐵飯碗，帶著家里東拼西湊為他準備結婚的錢，一頭扎進了中關村，開啟了他創業之路。

在中關村，陸正耀依靠自己公務員積累的人脈關系，先后創立了 DITEL Technology和北京華夏聯合科技有限公司兩家通訊代理公司，中國電信是他的第一個大客戶，靠搞IP長途電話業務，掘得人生第一桶金。

陸正耀天生就是一個善于“包裝”的高手，21世紀初私家車尚未普及的時候，陸正耀就開著幾十萬的豪車四處奔走，依靠哥們情深的江湖義氣，結交了不少新朋友，聯想高級投資劉二海就是在那時和陸正耀走到一起的。有了這些實力派的伙伴，陸正耀一直在尋找更大的機會，小富即安已經無法滿足于他的“野望”。

神州租車就是他野心下的第一個成品。

2007年8月，陸正耀創立神州租車開啟了他“資本玩家”的生涯，在2007年12月到2008年6月短短半年時間，在8000萬廣告費下，江南春讓神州租車的廣告出現在全國各大寫字樓，神州租車也以火箭般的速度發展到全國20個城市運營。

至2012年，五年不到的時間，神州租車由300輛車野蠻擴張至45000輛，穩居中國租車行業第一，其中居功至偉是“左使”劉二海投進來的12億元以及“右使”黎輝帶來的2億美元，一個“任我行”加上左右使，“神州鐵三角”就此結成。

神州租車成立7年后，經歷5輪高達63億元的融資，陸正耀終于將神州租車推向IPO，登陸港股，在資本的江湖中打下了屬于自己的一片江山。

神州租車的成功只是陸正耀資本版圖的開始，他在一年后敏銳捕捉到網約車的商機，成立了神州專車，前兩輪成功融資8億美元，陸正耀麾下項目開始成為資本市場的寵兒。

陸正耀別出心裁地將神州專車的所有資產打包為神州優車，將其掛牌新三板，交易首日讓神州優車的市值高達417億元。二個月后，神州專車上市。陸正耀以“閃電戰”，趁很多人還沒有區分出神州專車和神州優車之際，僅用時一年半就完成了上市，刷新了資本市場新紀錄。

神州一戰，奠定陸正耀資本大佬的江湖地位，一時風頭無兩，將自己2015年拋售神州租車42%股份套現16億美元的資本運作成功掩蓋，此外還收獲了另外一家上市公司。憑借神州租車、神州優車兩張“王炸”，陸正耀筑起了自己的“神州系王國”，收獲了大批的跟隨者，錢治亞、劉劍就是其中之一。

成業瑞幸，敗也瑞幸

錢治亞最初只是陸正耀手下的一個“追隨者”，見證了陸正耀在資本市場的瘋狂后，成為一名忠實擁躉，錢治亞是重度咖啡愛好者，跟隨陸正耀多年，早已熟悉他的“割韭菜”手段。

調研之后錢治亞發現，中國的咖啡市場非常貧瘠，她覺得咖啡市場有挖掘的潛力，于是錢治亞有概念，陸正耀能搞到錢，二人一拍即合，這個項目就是——瑞幸。

陸正耀用他屢試不爽的招數造就了瑞幸咖啡的瘋狂擴張，完全復制了神州車系的崛起的商業模式，即一邊融資一邊瘋狂補貼，拿著投資人的錢瘋狂燒錢，陸正耀玩了一手“空手套白狼”的好戲。

從瑞幸咖啡2017年誕生伊始，直至2019年5月，短短18個月，瑞幸咖啡總共進行了13次融資，其中最大的一筆便為上市募集的5.61億美元。在如此大手筆的金元攻勢下，湯唯和張震都敗下陣來，成為陸正耀的一枚棋子。

有了大量資本的注入，瑞幸可以不斷地燒錢補貼消費者。從5.0折、3.8折，到1.8折，瑞幸留住了一大批消費者，市場份額也在不斷提升。相關數據表示，截止上市前瑞幸在國內的門店數達到4910家，比“咖啡一哥”星巴克多出600家。

憑借市場第一的占有率，瑞幸于2019年5月17日登錄美股，陸正耀一下手握三家上市公司，資本江湖“任我行”的地位更加穩固。

如果不是陸正耀野心太大，他可能會延續“不失手”的神話，但瑞幸上市不到一年時間曝出的“財務造假門”，在深扒之下這中間或另有套路。一個COO劉劍或背不起這口大鍋，有點常識的人都知道，作為一家上市公司，COO就是天大膽子沒有上層授意也不敢如此膽大妄為，因為動機和收益都和他關系并不大，而真正收益的人，自不必明說。

巧合的是，就在瑞幸“財務造假門”事件曝出的前幾天，瑞幸幕后推手之一愉悅資本創始及執行合伙人劉二海辭去了審計委員會委員職位；黎輝及大鉦資本此前則通過兩次減持大額套現，持股比例從14.06%下降到8.59%，收回了投資成本。

“任我行”左右使在恰當的時間，高位套現，很難說只是巧合，更巧合的是，陸正耀也每次都是在他所持有的上市公司股價最高的時候減持套現，神州租車就見識過他的手段。

不管怎樣，瑞幸事件造成的影響極為深遠，對他本人的信譽還有中國企業的信譽是災難級別的。這次財務造假是中概股有史以來最大的丑聞，讓中國企業信譽掃地，以后中國優秀的科技公司，想要赴美上市，將面臨更多的未知難題。

陸正耀從瑞幸項目獲利如何不得而知，但是這次事件也引發了蝴蝶效應，在暴雷的次日開盤，神州租車股價暴跌50%，他一手締造的“神州神話”開始跌落“神壇”，也為神州租車的退市埋下了伏筆，神州租車2020年報顯示，凈虧損41.63億元，負債總額80.97億元。

雙輸的雙殺局面

還有一個巧合事件再次出現在陸正耀身上。

瑞幸“財務造假事件”的時間節點恰巧和陸正耀斥資80億元收購寶沃汽車相吻合。陸正耀自己身價多少都和他的收購案沒有關系，無論是神州租車還是神州優車亦或者瑞幸，陸正耀最擅長的就是善于“利用外資”。

因為此時神州租車的賬上現金只有7.58億元，而持續虧損多年的神州租車只是剛剛由負轉正，并未盈利，斥資80億元去收購一個長期巨額虧損的企業，不僅不合情理且自身實力也不允許，但善于在資本市場長袖善舞的陸正耀讓這種不可能變成了可能。

陸正耀的算盤打的不錯，收購寶沃汽車之前，神州系汽車生態圈已經成型：神州專車為用戶提供出行服務；神州租車的車輛既可用于出租，還可租給神州專車使用；神州買車解決了神州租車的二手車處置；神州車閃貸則為買車方提供金融貸款服務，唯一還有缺陷的就是神州的上游車源，在這一環套一環之下，寶沃的出現，為神州系解決了重要的上游車源問題，陸正耀從汽車制造到電商平臺，再到專車、租車平臺的完整產業鏈搭建成功。就這樣陸正耀左手賣給右手的操作成了可能，2019年神州租車向寶沃采購了24.4億元的車源。

但瑞幸的造假事件不僅影響了陸正耀個人的聲譽，也間接影響到寶沃汽車。寶沃汽車銷量由2019年的5.45萬輛直線下降到2020年的8740輛（汽車之家給出的上險數為7265輛），直線暴跌84%。隨著私募巨頭安博凱入主神州租車，寶沃唯一穩定的大客戶也將失去，失去了造血續命的機會。

陸正耀和寶沃的合作是雙輸的結局，陸正耀只要自己想要的，對于寶沃的長期規劃和發展或并不在意，收購寶沃后沒有一款新車推出，研發停滯，當寶沃無法給陸正耀帶來利益時，可能成為棄子。目前陸正耀幾乎放棄寶沃的市場端，而原先說好的收購款分期也遲遲沒有下文，寶沃不得已使用法律手段，商業毫無誠信、唯利是圖成了陸正耀的又一標簽。

逃脫處罰

傷敵一千，自損八百。

瑞幸造假事件，開始反噬陸正耀的“手足”，有些都是從神州時就一直支持他的投資機構。

資本雖然也是逐利的，但卻是有記憶的，瑞幸財務造假事件雖然已經遠去，但是很難有哪家投資機構再繼續信任陸正耀，因為整個資本江湖都是陸正耀“套路之王”的傳說，他善于“經營賬目、玩弄資本、營銷包裝”的招數已經眾人皆知。

《笑傲江湖》的任我行，在眾叛親離后一步步退守黑木崖。陸正耀在資本江湖閃轉騰挪的空間也越來越小。

陸正耀最終還是逃脫了懲罰，只是交了部分罰款和丟了董事長的職務。

美國證券交易委員會與瑞幸咖啡就財務造假事件達成和解，瑞幸咖啡同意支付1.8億美元的罰款，前者則免除對瑞幸財務造假的指控。

中美兩國監管機構的處罰對象都僅限于瑞幸咖啡，并沒有追責到陸正耀個人身上，無論中國美國，都沒在法律上對他進行判定，或者作出行業禁入的處罰。

盡管陸正耀僥幸逃脫了處罰，瑞幸財務造假事件卻對他的個人信用和形象造成災難性的打擊。

小面日記或成滑鐵盧

監管也許放行，市場再難買單。

陸正耀以“小面日記”再次試水資本市場，反應平淡，大多機構對陸正耀持回避和觀望態度，就連他的“左右二使”這次也未能出現在他身邊。

拋開資金的問題不談，以面條為餐飲主業，想在餐飲市場成功上市本身就很不容易，無論是市場占有率第一的馬蘭拉面還是味道奇特的重慶小面，都還沒有上市。

陸正耀這位“資本玩家”的最終目的仍然是上市，不上市就無法套現離場。

瑞幸雖說也能歸于餐飲范疇，但它和小面是完全不同的兩類，瑞幸可以標準化，真正的餐飲很難標準化，瑞幸的模式在小面日記上可能無法推行。

即便陸正耀搞到了融資，餐飲上市一直是國內的老大難。因為餐飲的稅收監管困難、食品安全監管困難，以至于相關部門對餐飲上市卡得很嚴，曾經紅極一時的俏江南都在上市遭遇滑鐵盧，導致一蹶不振，那些上市的餐飲企業也并不好過，全聚德、湘鄂情、小肥羊都是上市失敗的實例。

另外在查閱中國證券史后發現，曾有相關企業嘗試在財務造假后幾度謀求再上市，都沒有成功。有造假前科的人，如果想再創業然后IPO，證監會在審核環節會更加嚴格。

陸正耀這個“有前科”的資本玩家，表面上和小面日記是沒有任何關系的。但回顧其讓錢治亞掌管瑞幸，這樣“幕后操控”陸正耀輕車熟路。正因為后背有他的身影，小面日記的上市之路將更加坎坷。

或許，“資本江湖”會一直有陸正耀的傳說，但是時代已經變了。輕科學管理重包裝營銷的他，將被時代拋棄，套路贏得了一時，贏不了一世。

陸正耀，見好就收吧。

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