又一重磅收購案落定。

昨晚，春華資本宣布收購利潔時集團旗下美贊臣奶粉大中華區(qū)業(yè)務(wù)。投資界獲悉，此次交易金額為22億美金（約140億人民幣），交易完成后，利潔時保留美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)8%的股份，春華資本持股92%。

美贊臣是一家逾百年的奶粉品牌，1905年在美創(chuàng)立，2017年被利潔時集團收購。今年5月10日，美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)被曝正在尋求“買家”，凱雷、KKR、貝恩、紅杉中國、中信、DCT、Baring、PAG等國內(nèi)外PE巨頭都參與了競標。最終，花落春華資本。

這是一場并購血戰(zhàn)，更是Buyout（控制股權(quán)收購）大爆發(fā)的一個縮影。此前，不斷有重磅并購案落地，KKR、貝恩等最新并購案到位，再早前，劉曉丹的新基金晨壹投資設(shè)立……一切都預(yù)示著，并購大時代來了。

一場“奶粉”爭奪戰(zhàn)

花了兩個月，春華資本競購成功

22億美金，春華資本最終買下美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)。

6月5日晚，春華資本宣布與專注健康營養(yǎng)、衛(wèi)生的全球消費品領(lǐng)軍者利潔時集團（Reckitt）簽署最終協(xié)議，收購利潔時旗下知名嬰幼兒營養(yǎng)品公司美贊臣在大中華區(qū)業(yè)務(wù)，并將擁有美贊臣品牌在大中華區(qū)市場的永久獨家使用權(quán)。

更多交易細節(jié)流出：據(jù)悉，春華資本團隊從2021年4月開始深入接觸美贊臣，兩個月后，雙方則迅速簽署協(xié)議，速度之快可見一斑。

美贊臣是1905年創(chuàng)立于美國伊利諾斯州的嬰幼兒奶粉品牌，創(chuàng)始人為愛德華·美贊臣，1993年進入中國市場，2009年，美贊臣成功在美國紐約證券交易所上市。2017年，杜蕾斯母公司、英國消費巨頭利潔時集團宣布收購美贊臣。直至此次，美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)出售于春華資本。

這是春華資本在消費領(lǐng)域的又一重要布局。此前，春華資本曾入股百勝中國、君樂寶等。對于此次收購，春華資本認為，中國嬰幼兒奶粉市場是全球最大的嬰幼兒奶粉市場，市場規(guī)模高達1500億元。據(jù)外部機構(gòu)預(yù)測，未來，中國嬰幼兒奶粉市場會保持每年3%的增長。

實際上，這場交易背后可謂一場血戰(zhàn)。國內(nèi)外PE和產(chǎn)業(yè)巨頭都盯上了美贊臣，今年5月10日晚間，彭博社消息稱，利潔時將以20億美元出售美贊臣奶粉業(yè)務(wù)，在這個項目上，KKR、貝恩資本、凱雷投資集團、中信、DCT等狹路相逢，中國乳企伊利、新希望也曾排隊競購，另有消息稱紅杉中國也提出了邀約。沒想到，最終是春華資本悄悄沖刺拿下。

春華資本認為，“并購標的在選擇PE機構(gòu)時，非常看重機構(gòu)做控股權(quán)或者有較大影響力的交易能力，如buyout，carve-out，spin-off等。這需要機構(gòu)擁有雄厚的實力，高超的跨國溝通能力，和幫助企業(yè)升級轉(zhuǎn)型的能力。”

在春華資本收購?fù)瓿珊螅蕾澇既詫?strong>得到利潔時在供應(yīng)鏈、全球研發(fā)創(chuàng)新方面的支持；春華資本將從業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)營提升、渠道優(yōu)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等多方面支持美贊臣在中國的發(fā)展。

PE迎來一場血戰(zhàn)

Buyout大爆炸

一個不爭的事實是：現(xiàn)在，Buyout（控制股權(quán)收購）迎來大爆發(fā)。

就在上個月，中國醫(yī)藥流通領(lǐng)域最大的Buyout交易誕生KKR買下一間連鎖藥房公司“全億健康”。不斷在中國掃貨，華爾街之狼呼嘯而來。

KKR正在瘋狂補充彈藥，2個月募資超2000億。4月6日，KKR 宣布完成亞洲四期基金的募集，募資總額高達150億美元，據(jù)透露，該基金將投入更大的精力和資金來做并購和控股項目；5月，有知情人士透露，KKR為其最新的北美并購基金籌集了約185億美元資金。

不止是KKR，Buyout市場風起云涌，接連迎來新的大型并購基金。另一家國際PE巨頭貝恩資本，在4月底募集一支最新的北美收購基金貝恩資本基金XIII籌集了118億美元，超過了最初90億美元的目標。

彈藥在手，國際PE巨頭掀起血戰(zhàn)，不斷上演群雄逐鹿的一幕。在美贊臣之前，PE巨頭們已經(jīng)在東芝一案上廝殺慘烈。一切源于今年4月，英國私募股權(quán)公司CVC提出以近2.3萬億日元（約208億美元）的價格收購日本東芝公司，引發(fā)軒然大波。很快，貝恩資本加入CVC陣營，KKR宣布斥資超200億美元對壘。PE巨頭們合縱連橫，也再度對陣，更難纏的是，還有多家美國和歐洲基金也在暗暗尋找投資機會。

這些都是Buyout市場大熱的縮影，而國內(nèi)最明顯的信號來自劉曉丹的新基金晨壹投資。今年1月，晨壹投資宣布完成旗下首支人民幣并購基金募資，規(guī)模68億。昔日“并購女王”正式踏上新征程。

這被外界視為一個風向標并購市場起風了。清科研究中心此前指出，相比于美國，中國本土Buyout基金數(shù)量和規(guī)模還遠遠不夠，而隨著越來越多行業(yè)升級、整合，中國本土并購基金未來尚有較大的增長空間。用清科集團創(chuàng)始人、董事長倪正東的話來說，“中國其實還沒有真正的黑石”。也就是說，屬于中國的黑石正在崛起。

并購市場的繁榮往往會滯后于IPO爆發(fā)后兩三年。自2019年注冊制實施起，A股已進入IPO熱潮期，并購交易稍顯落寞，但隨著證券化率的提升，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)將陸續(xù)登陸資本市場，A股也將逐步成為并購整合的主戰(zhàn)場。大家普遍的感受是，A股并購市場正在靜靜孕育大的嬗變。

這是一場不應(yīng)輕易缺席的盛宴。眼下，還有更多VC/PE并購軍團正在趕來的路上，一個并購大時代正拉開序幕。