文丨巨潮商業(yè)評(píng)論，作者丨蟪蛄，編輯丨王方玉

當(dāng)拼多多成為中國(guó)用戶數(shù)量最多的電商平臺(tái)時(shí)，最落寞的是阿里巴巴。

淘寶上仍然有全國(guó)甚至全世界最豐富的商品品類，仍然有數(shù)量龐大的用戶數(shù)量和商戶數(shù)量，仍然有成熟穩(wěn)健的電商基礎(chǔ)設(shè)施體系。但在反壟斷大棒與更加激烈競(jìng)爭(zhēng)的震懾下，投資者開(kāi)始對(duì)這些稀缺的商業(yè)資源視而不見(jiàn)。

扭轉(zhuǎn)局面需要配合新的政策動(dòng)作，為此阿里開(kāi)始放低身段。

4月19日，阿里宣布降低天貓開(kāi)店門檻，并上線“天貓?jiān)囘\(yùn)營(yíng)期”，簡(jiǎn)化審核步驟，商家可以在7個(gè)月的試運(yùn)營(yíng)能力考核之后成為正式的天貓店；

4月28日，淘寶直播宣布將更加豐富其直播電商的生態(tài)體系，助力平臺(tái)上的商家、品牌和主播獲利，目標(biāo)是推動(dòng)兩千個(gè)直播間、200個(gè)商業(yè)主體實(shí)現(xiàn)年銷售額一億元的目標(biāo)，為此，阿里甚至動(dòng)用了研究機(jī)構(gòu)“達(dá)摩院”的算法技術(shù)和AI技術(shù)，以更加精準(zhǔn)地幫助直播商觸達(dá)消費(fèi)者；

5月21日，天貓宣布運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)降費(fèi)，商家一年時(shí)間可以減少運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)支出25%，特別是中小商家、運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)支出較高的商家將因?yàn)閺倪@個(gè)政策而受益；

阿里重新意識(shí)到賣家生存環(huán)境對(duì)于電商生態(tài)的重要性。扶持政策的密集推出有些亡羊補(bǔ)牢的意味，但來(lái)自拼多多、抖音、快手的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，絕不是降低幾項(xiàng)費(fèi)用就能化解的，這也是大多數(shù)人持悲觀態(tài)度的根源。

2021年一季度，芒格旗下機(jī)構(gòu)Daily Journal大舉買入阿里巴巴股票、高瓴小倉(cāng)位投入阿里巴巴，而另一私募巨頭景林資產(chǎn)則大舉拋售拼多多。進(jìn)出之間，已然有資本大佬悄悄押注阿里面對(duì)新銳對(duì)手們的“由守轉(zhuǎn)攻”。

燒錢輪回

拼多多崛起非常關(guān)鍵的原因之一，在于完美地抓住了阿里巴巴的戰(zhàn)略獲利期。

美國(guó)上市對(duì)于阿里巴巴來(lái)說(shuō)，是一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。上市前后（包括上市前兩年的準(zhǔn)備期），馬云將阿里的盈利放在了更加重要的戰(zhàn)略位置。

而很多人可能已經(jīng)忘了，在此之前，2005年的電商江湖上，阿里以挑戰(zhàn)者的身份去挑戰(zhàn)eBay，最大的武器恰恰就是拼多多這幾年的武器：燒錢，并團(tuán)結(jié)賣家的力量。

2005年4月，馬云接到了一封來(lái)自雅虎創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)的郵件“阿里巴巴和淘寶做得很好，有機(jī)會(huì)想跟你談?wù)劵ヂ?lián)網(wǎng)的走勢(shì)”，很快這封郵件具化為一筆10億美元、占阿里40%股份的巨額投資。

靠著這筆投資，阿里以燒錢投入、支持賣家免費(fèi)開(kāi)店的策略，從eBay那里搶奪了大量賣家，平臺(tái)商品豐富程度大大增加，最終消費(fèi)者選擇淘寶而放棄eBay。

10年之后，隨著阿里巴巴上市后對(duì)盈利需求的提升，阿里自2015年開(kāi)始以各種方式“收割”賣家，上市公司營(yíng)收、利潤(rùn)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。另一方面，平臺(tái)上中小賣家的數(shù)量越來(lái)越多，這些商家的流量獲取也成了大問(wèn)題。

拼多多趁虛而入。在阿里收割獲利的同時(shí)，招攬大量中小賣家進(jìn)場(chǎng)，并以低價(jià)拼單模式扶持一批獲利商家，進(jìn)一步擴(kuò)大在賣家方面的影響力，豐富平臺(tái)商品品類。

在消費(fèi)者端，拼多多的燒錢更加直接，且靠百億補(bǔ)貼拉新和提高客單價(jià)，擺脫山寨低價(jià)的品牌形象。

eBay的盈利與阿里的燒錢產(chǎn)生了鮮明對(duì)比，阿里的盈利與拼多多的燒錢也產(chǎn)生了鮮明對(duì)比，這是一個(gè)間隔10年的輪回。如今，阿里巴巴開(kāi)始重拾對(duì)賣家、尤其是中小賣家的重視，對(duì)于拼多多來(lái)說(shuō)，這肯定不會(huì)是個(gè)好消息。

拼多多開(kāi)始收割？并不是

雖然每次財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的披露，拼多多都會(huì)告知投資者虧損消息，但它其實(shí)是非常典型的“戰(zhàn)略性虧損”，突出表現(xiàn)在毛利潤(rùn)的強(qiáng)勢(shì)。

其2017年毛利潤(rùn)10.21億元，經(jīng)過(guò)三年時(shí)間迅猛增長(zhǎng)至402.1億元，幾年的增幅分別是900.22%、133.03%、68.94%，這樣狂飆式的毛利潤(rùn)增長(zhǎng)在全球企業(yè)界都是罕見(jiàn)的。

但也應(yīng)該看到，在2020年，其毛利潤(rùn)的增長(zhǎng)已經(jīng)快速跌至68.94%，導(dǎo)致其整體的凈利潤(rùn)虧損額度擴(kuò)大至71.80億元。雖然在宣傳策略上，拼多多可以對(duì)外表示自己仍然保持著高速增長(zhǎng)，但如果2021年其虧損繼續(xù)擴(kuò)大，股東們的“信仰”可能會(huì)發(fā)生些許變化。

類似于馬云把CEO位子推給張勇，黃崢的離任也是標(biāo)志性事件之一。相對(duì)應(yīng)的，一季報(bào)結(jié)束后，在百億補(bǔ)貼兩周年之后，拼多多宣布提高商家入駐門檻和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

此舉一度被認(rèn)為是拼多多將“收割”中小賣家的開(kāi)始。但巨潮通過(guò)查閱新任CEO陳磊上臺(tái)后的一些舉措發(fā)現(xiàn)，除了在一季度開(kāi)始對(duì)百億補(bǔ)貼商家進(jìn)行1%-3%的抽傭之外，拼多多仍在堅(jiān)持成長(zhǎng)策略，沒(méi)有急于盈利。

2021年一季度，拼多多交易服務(wù)收入同比增長(zhǎng)了180%，但費(fèi)率并沒(méi)有變化調(diào)整。另外，社區(qū)團(tuán)購(gòu)方面，戰(zhàn)略副總裁David Liu表示，多多買菜持續(xù)推進(jìn)，營(yíng)收規(guī)模快速增加，用戶對(duì)于生鮮的巨大需求，一直在提升多多買菜的用戶粘性與購(gòu)買頻率。

顯然，多多買菜仍然是拼多多的一個(gè)投入性的部門，沒(méi)有投入就不會(huì)有粘性與頻次的增加。

另外，CEO陳磊還在5月底明確表明了，拼多多正在深入思考并建設(shè)物流信息系統(tǒng)及基礎(chǔ)設(shè)施，這可以被視作是拼多多版的“菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)”，這是在極兔物流被罰之后出現(xiàn)的新變化。

也就是說(shuō)，早年拼多多借助快遞公司、合作伙伴滿足物流需求的策略正在被推翻，陳磊極有可能推動(dòng)拼多多將更多資源投入到物流方面。

而在農(nóng)業(yè)、生鮮方面已經(jīng)取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)之后，拼多多仍需進(jìn)行高密度的投入，以保持自己的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，這仍然需要進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施型投入。

目光所及之處，拼多多全是花錢的地方。不光是沒(méi)到收割的時(shí)候，更需要應(yīng)對(duì)來(lái)自阿里財(cái)大氣粗的反戈一擊。

電商全面戰(zhàn)爭(zhēng)

與景林資產(chǎn)不同的是，高瓴資本仍在重倉(cāng)拼多多。并且高瓴并非只看好拼多多，而是同時(shí)持有拼多多、阿里、京東和東南亞小巨頭SEA。

簡(jiǎn)而言之，對(duì)于高瓴資本來(lái)說(shuō)，買的不是拼多多，而是整個(gè)電商賽道。

張磊的看好有很直接的道理，電商至今仍然是互聯(lián)網(wǎng)世界里最成熟的商業(yè)模式，與游戲、廣告一起，撐起了互聯(lián)網(wǎng)公司的大多數(shù)盈利來(lái)源。而直播帶貨、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新模式的興起，也在進(jìn)一步為這個(gè)市場(chǎng)擴(kuò)容。

行業(yè)的賺錢效應(yīng)帶動(dòng)著新玩家進(jìn)場(chǎng)，最成功的就是直播帶貨。其中抖音將自己定位為“興趣電商”，快手則自封“中國(guó)第四大電商平臺(tái)”，直播帶貨成為其上市后市值一度推高至1.7萬(wàn)億港幣的關(guān)鍵因素之一。

在阿里“專心搞錢”的幾年里，電商市場(chǎng)群雄并起，拼多多是其中最成功的一個(gè)，這與阿里當(dāng)年在京東的競(jìng)爭(zhēng)之下產(chǎn)生戰(zhàn)略誤判有直接關(guān)系。

京東以大品牌、大城市和精品化服務(wù)的方式，獲取高端用戶，而當(dāng)時(shí)的淘寶則更加“下沉”，此后阿里通過(guò)天貓大規(guī)模侵入京東的核心客群并取得成功，卻忽視了比自己更加下沉的下沉市場(chǎng)。

精品化的電商服務(wù)更需要大品牌、大賣家，傭金提點(diǎn)也是淘寶模式很難比擬的優(yōu)勢(shì)，為此阿里不惜擠壓中小賣家的生存空間，最終促成了拼多多模式與中小賣家的融合。

拼多多股價(jià)表現(xiàn)（2018年至今）

如今阿里巴巴開(kāi)回過(guò)頭來(lái)，重新審視與制定戰(zhàn)略。除了開(kāi)篇中提到的拉攏中小賣家的策略之外，“手機(jī)淘寶”APP直接改名淘寶，“淘寶特價(jià)版”則更名為淘特。在更名淘特前夜，淘寶特價(jià)版負(fù)責(zé)人、阿里副總裁汪海升入合伙人體系。

阿里董事長(zhǎng)張勇一度不重視淘寶特價(jià)版的作用，但如今口風(fēng)也明顯變化：

淘特的目標(biāo)非常的明確、清晰，所謂的影響馬上會(huì)到來(lái)。我們的目標(biāo)就是形成一個(gè)矩陣，能夠覆蓋到所有的各類不同消費(fèi)者不同的需求。

一個(gè)日活躍2000萬(wàn)的產(chǎn)品負(fù)責(zé)人進(jìn)入了合伙人體系，阿里掀起針對(duì)下沉市場(chǎng)全面戰(zhàn)爭(zhēng)的圖謀已經(jīng)清晰可見(jiàn)。這場(chǎng)事關(guān)阿里前途命運(yùn)的全面戰(zhàn)爭(zhēng)中，阿里面對(duì)著自eBay以來(lái)最強(qiáng)勁的敵人，而且不止拼多多一個(gè)。

寫在最后

阿里的戰(zhàn)略反攻得到了集團(tuán)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的全面支持。CFO武衛(wèi)直接表明態(tài)度：

我們計(jì)劃將2022財(cái)年所有增量利潤(rùn)及額外資本投入用于支持平臺(tái)商家，以及投資于新業(yè)務(wù)和關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域，這將有助我們?cè)黾酉M(fèi)者的消費(fèi)份額，并進(jìn)入新的潛在市場(chǎng)。

實(shí)際上在美股上市之后，阿里巴巴在盈利方面做更多的考慮，本是一個(gè)正常的商業(yè)機(jī)構(gòu)所必須考慮的事情。

很多人都已經(jīng)記不清，實(shí)際上阿里巴巴是一家自1999年就創(chuàng)業(yè)的老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，在1999-2015年之間十余年的時(shí)間里，阿里雖然稱不上臥薪嘗膽，但起碼也經(jīng)歷了艱苦卓絕的奮斗，期間有掙扎有虧損，有轉(zhuǎn)型和突破。進(jìn)入大規(guī)模獲利期，也僅是這幾年的事情。

站在馬云和其他阿里合伙人的角度，戎馬半生，到了一定階段，考慮盈利是再正常不過(guò)的事情。也正因?yàn)槿绱耍缒曛苯诱f(shuō)“天不怕地不怕，就怕CFO當(dāng)CEO”的馬云，最終還是讓CFO當(dāng)了CEO。

只是，睿智如他，也低估了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界競(jìng)爭(zhēng)的高強(qiáng)度，低估了年輕人敢把皇帝拉下馬的野心、決心和能力。

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