北京時(shí)間5月29日，中國最大的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái)萬物新生集團(tuán)（愛回收）正式向美國證券交易委員會(huì)（SEC）遞交IPO招股書，擬于紐交所上市，沖刺“中概股ESG(環(huán)境、社會(huì)責(zé)任與企業(yè)管理的簡稱)第一股”。此次IPO承銷商為高盛、美銀證券、華興資本、國泰君安（國際）、中信證券、老虎證券。

招股書顯示，截至2021年3月31日的LTM（過去12個(gè)月，下同），萬物新生集團(tuán)全平臺(tái)成交的二手商品超過2610萬件（不含京東備件庫業(yè)務(wù)，下同），以消費(fèi)電子產(chǎn)品為主，同比增長46.6%。同期，公司全平臺(tái)GMV為228億元（不含京東備件庫業(yè)務(wù)，下同），同比增長66.1%。同期，公司整體營收56.80億元，同比增長49.4%。

值得注意的是，萬物新生集團(tuán)的服務(wù)收入增長趨勢明顯，在整個(gè)集團(tuán)收入占比快速提升。2020年集團(tuán)平臺(tái)服務(wù)收入為6.14億元，對(duì)比2019年平臺(tái)服務(wù)收入2.02億元，同比增長超過204.5%，平臺(tái)服務(wù)收入2018年到2020年復(fù)合年均增長達(dá)627.7%。

2020年Q2到2021年Q1四個(gè)季度，集團(tuán)平臺(tái)服務(wù)收入同比增長速度分別為650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。

萬物新生集團(tuán)平臺(tái)服務(wù)主要包括平臺(tái)為客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)檢、定級(jí)、定價(jià)及隱私清除、質(zhì)量保障等。據(jù)了解，未來平臺(tái)服務(wù)收入在整體收入的占比將會(huì)進(jìn)一步提高。

收入提升的同時(shí)，公司的盈利能力也在不斷改善。伴隨著業(yè)務(wù)規(guī)模化效應(yīng)及提供包括檢測及代運(yùn)營在內(nèi)的平臺(tái)服務(wù)收入的增長，公司業(yè)務(wù)毛利率不斷提升，平臺(tái)take rate（收費(fèi)率）從2018年的0.5%提升至2019年的2.4%，于2020年達(dá)到4.1%，帶動(dòng)公司整體毛利率從2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。與此同時(shí)，履約費(fèi)用率從2019年的16.7%減少至2020年的13.7%，帶動(dòng)公司履約毛利率從2019年的2.5%大幅提升至2020年的12.0%。

公司2020年Non-GAAP調(diào)整后經(jīng)營虧損1.04億元（剔除4000萬一次性費(fèi)用后）。2021年第一季度，萬物新生集團(tuán)成交GMV為62億元，同比增長106.7%；營收15.14億元，同比增長118.8%；Non-GAAP調(diào)整后經(jīng)營虧損3357萬元，同比2020年1季度的1.19億元虧損實(shí)現(xiàn)大幅減虧。

飛輪效應(yīng)：從愛回收到萬物新生

秉承著“讓閑置不用，都物盡其用”的理念，陳雪峰于2011年在中國創(chuàng)立了電子產(chǎn)品回收及環(huán)保處置平臺(tái)“愛回收”，解決了用戶回收不便捷、回收價(jià)格不透明、隱私信息易泄露等問題。

2017年創(chuàng)立了全球二手3C產(chǎn)品線上交易平臺(tái)“拍機(jī)堂”，解決了二手?jǐn)?shù)碼市場交易效率低、定級(jí)無標(biāo)準(zhǔn)、供需錯(cuò)配嚴(yán)重等問題。

2019年，完成與京東旗下二手交易平臺(tái)“拍拍”的合并，打通了二手電子產(chǎn)品流通領(lǐng)域C2B+B2B+B2C全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，通過“拍拍”平臺(tái)為用戶提供更豐富品類的二手商品。

至此，在二手3C行業(yè)，萬物新生成為國內(nèi)唯一已經(jīng)實(shí)現(xiàn)行業(yè)全部打通C2B（愛回收，二手3C產(chǎn)品C2B回收平臺(tái)）、B2B（拍機(jī)堂，二手3C產(chǎn)品B2B交易平臺(tái)）、B2C（拍拍，二手優(yōu)品B2C零售平臺(tái)）的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)公司。

2020年，“愛回收”宣布升級(jí)平臺(tái)戰(zhàn)略，這個(gè)堅(jiān)守長期主義的“重模式慢牛”企業(yè)正式用萬物新生的名稱對(duì)外。CIC（灼識(shí)咨詢）報(bào)告顯示，在二手3C交易和服務(wù)領(lǐng)域，2020年萬物新生集團(tuán)的交易臺(tái)數(shù)和GMV均位列中國市場第一名（均為支付成交數(shù)據(jù)），并且高于行業(yè)內(nèi)第二至第五名的總和。

吉姆·柯林斯的“增長飛輪”指企業(yè)的一個(gè)閉環(huán)形成后會(huì)如飛輪般轉(zhuǎn)動(dòng)得越來越快，而一個(gè)飛輪會(huì)帶動(dòng)下一個(gè)飛輪轉(zhuǎn)動(dòng)，如此形成聯(lián)動(dòng)的商業(yè)閉環(huán)。具體到萬物新生來說，其融合了控貨段、處置端和銷售端的一體化平臺(tái)能力的釋放讓飛輪效應(yīng)得以加速釋放，帶動(dòng)了業(yè)績快速增長。招股書顯示，2020年Q2到2021年Q1四個(gè)季度，公司核心業(yè)務(wù)營收同比增長速度分別為45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。

基礎(chǔ)設(shè)施打造，獨(dú)特的門店布局

公開數(shù)據(jù)顯示，堅(jiān)守長期主義的萬物新生曾獲得過多輪融資，資本方青睞有加，其資方包括五源資本、世界銀行旗下投資機(jī)構(gòu)IFC、京東集團(tuán)、老虎環(huán)球基金、天圖資本、凱輝基金、啟承資本、清新資本、國泰君安國際、快手等等。

如今，作為平臺(tái)的萬物新生選擇領(lǐng)跑二手回收行業(yè)，沖刺中概股ESG第一股。相比于二手回收行業(yè)的其他企業(yè)來講，萬物新生的獨(dú)特之處在于它是互聯(lián)網(wǎng)公司中較早布局線下門店的企業(yè)。

2014年，你就可以在shopping Mall這樣的優(yōu)勢線下場景見到萬物新生集團(tuán)的愛回收門店，據(jù)招股書數(shù)據(jù)，截至2021年3月31日，萬物新生集團(tuán)在中國172個(gè)城市開拓了755家門店和超過1500個(gè)自助服務(wù)站。

“線下門店的功能主要是舊機(jī)處理和新機(jī)銷售，而門店模式是萬物新生核心能力之一。”陳雪峰介紹，當(dāng)初選擇門店時(shí)，主要有4點(diǎn)考慮：

首先，門店效率考慮，門店有很高的坪效，值得一提的是，目前愛回收門店全部實(shí)現(xiàn)盈利。

其次，二手3C回收行業(yè)中門店的用戶體驗(yàn)好，門店通過面對(duì)面的交易，極大地增強(qiáng)信任；而傳統(tǒng)郵寄回收寄出率低，用戶對(duì)產(chǎn)品品相理解不一致（傾向高估），郵寄回收很容易產(chǎn)生糾紛。

再次，門店線上線下融合，是以舊換新的基礎(chǔ)設(shè)施?；陂T店才能做電商、品牌的以舊換新交付，隨著越來越多訂單導(dǎo)流到門店，可以支撐更多開設(shè)新門店；更多門店離用戶更近，也讓公司的交付效率、服務(wù)質(zhì)量不斷提升。

最后，門店有利于增加用戶服務(wù)認(rèn)知和品牌信任。手機(jī)回收是一個(gè)中低頻的需求，通過在商場里開門店進(jìn)行長期教育，提升愛回收品牌的知名度，當(dāng)新機(jī)發(fā)售、用戶有需求時(shí)就會(huì)回來。

科技+供應(yīng)鏈，提升行業(yè)周轉(zhuǎn)效率

萬物新生的另一點(diǎn)核心能力即是科技所帶來的智能供應(yīng)鏈。

消費(fèi)端以拍機(jī)堂為例，它是全國最大的二手3C產(chǎn)品B2B交易平臺(tái)，每天晚8點(diǎn)到凌晨2點(diǎn)，有數(shù)萬活躍的買賣商家在此交易，業(yè)務(wù)從非標(biāo)做到標(biāo)準(zhǔn)化，從質(zhì)量混亂到質(zhì)量有保證，從實(shí)物交易到數(shù)字交易，從線下市場到全場景服務(wù)，從低速周轉(zhuǎn)到3天內(nèi)的高速周轉(zhuǎn)（行業(yè)平均周轉(zhuǎn)周期為10天）。

那么，這些是如何運(yùn)營實(shí)現(xiàn)的呢？

答案是科技+供應(yīng)鏈。

2017年，萬物新生集團(tuán)啟動(dòng)了對(duì)自動(dòng)化運(yùn)營體系的建設(shè)，并在常州打造了全球首座“非標(biāo)二手電子產(chǎn)品自動(dòng)化輸送、質(zhì)檢、分揀和存儲(chǔ)系統(tǒng)”。

在常州“亞洲一號(hào)”中，針對(duì)二手3C產(chǎn)品使用后非標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，萬物新生集團(tuán)自主研發(fā)了基于計(jì)算機(jī)視覺、針對(duì)手機(jī)細(xì)微劃痕自動(dòng)檢測的“拍照盒子”系統(tǒng);針對(duì)硬件產(chǎn)品功能自動(dòng)插線和檢測的“007”系統(tǒng)，以及不拆機(jī)即可拍照識(shí)別手機(jī)部件是否有更換和拆修的“X-Ray”系統(tǒng)，配合自動(dòng)化流水線和機(jī)械立庫，整條系統(tǒng)自動(dòng)化率高達(dá)90%以上，分揀失誤率小于0.01%， 手機(jī)質(zhì)檢精準(zhǔn)度達(dá)99%以上，人力減少40%，分揀時(shí)長縮短3倍，坪效提升300%。完全改變了過往依賴密集型人工質(zhì)檢操作導(dǎo)致的效率較低、成本較高的行業(yè)狀態(tài)。

據(jù)介紹，2017年，萬物新生集團(tuán)開始投入自動(dòng)化檢測技術(shù)的研發(fā)。經(jīng)過4年多持續(xù)的投入，萬物新生集團(tuán)的自動(dòng)化檢測技術(shù)已經(jīng)是全球行業(yè)領(lǐng)先，其自動(dòng)化運(yùn)營中心也是全球唯一規(guī)模運(yùn)營的二手3C自動(dòng)化運(yùn)營中心，這具體體現(xiàn)在收貨端技術(shù)、處理端技術(shù)、數(shù)據(jù)端技術(shù)。

①收貨端技術(shù)：給中小商家提供質(zhì)檢設(shè)備，讓商家不需要掌握質(zhì)檢技術(shù)的同時(shí)，也能快速準(zhǔn)確的完成整套質(zhì)檢定價(jià)流程。

②處理端技術(shù)：公司自主研發(fā)的一整套質(zhì)檢設(shè)備及流程，可以全面做好全流程、自動(dòng)化處理工作。

③數(shù)據(jù)端技術(shù)：公司擁有智能定價(jià)模型，該模型是基于公司處理過的數(shù)千萬個(gè)訂單的大數(shù)據(jù)積累，對(duì)商品銷售價(jià)、回收價(jià)可以給出智能定價(jià)，為供需兩端提供最為合理的的價(jià)格。

招股書公布的數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，萬物新生集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用支出保持增長態(tài)勢，復(fù)合增長率達(dá)到51.8%。而關(guān)于萬物新生此次赴美上市募集資金用途，其提到的第一點(diǎn)就是“進(jìn)一步提升技術(shù)能力”。

著眼未來：多元渠道與全球化

面向未來，多元渠道與全球化是萬物新生的方向。

國內(nèi)的中低線市場和廣大的小鎮(zhèn)青年，對(duì)于有品質(zhì)保障的二手手機(jī)數(shù)碼，有著旺盛的需求。因此，在面對(duì)廣大下沉市場時(shí)，萬物新生的策略是聯(lián)手快手，據(jù)悉，快手已于2021年5月投資了萬物新生集團(tuán)，擁有3億日活、巨量下沉市場用戶的快手，將從銷售端助力萬物新生集團(tuán)的發(fā)展。

“二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易是一個(gè)全球生意，搭建一個(gè)全球B2B交易平臺(tái)，用數(shù)字和技術(shù)，去升級(jí)改造一個(gè)巨大卻低效的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈和存量市場，這是公司未來增長的巨大機(jī)會(huì)?！标愌┓逑Ｍ?，萬物新生集團(tuán)未來能夠通過把在中國積累的技術(shù)能?，賦能升級(jí)海外的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈，并在海外搭建類似國內(nèi)拍機(jī)堂的二手3C產(chǎn)品B2B交易平臺(tái)。

在全球化方面，萬物新生集團(tuán)希望“讓二手商品流通全球，通過技術(shù)在全球范圍內(nèi)為二手行業(yè)創(chuàng)造更多價(jià)值”。目前，AHS Device是萬物新生集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋中國香港、美國、日本、印度等世界主流二手?jǐn)?shù)碼自由貿(mào)易市場。

其中，投資了印度最大的手機(jī)回收公司Cashify和南美最大的手機(jī)回收公司Trocafone，并與美國最大的手機(jī)回收公司ecoATM合資共建自動(dòng)化運(yùn)營中心。

未來，萬物新生將愛回收打造成以舊換新的行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施；將拍機(jī)堂打造成全球二手商品交易和服務(wù)平臺(tái)。

萬物新生集團(tuán)創(chuàng)始人陳雪峰表示：“在中國做二手手機(jī)的難度比較大，萬物新生花了10年的時(shí)間才構(gòu)建了產(chǎn)業(yè)鏈的核心能力，這些能力在國外任何一家公司都不具備?，F(xiàn)在經(jīng)過兩三年的嘗試，海外的產(chǎn)業(yè)鏈越來越清楚，接下來將把萬物新生供應(yīng)鏈能力輸出到海外市場?！?/p>

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