作者：李東耳

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

5月18日，金山云（KC.NASDAQ）發布2021財年第一財季報。2021財年第一財季報，金山云共實現收入18.14億元，2020財年同期為13.91億元；實現凈虧損3.82億元，2020財年同期為凈虧損3.31億元。

毛利率增長卻仍難盈利

根據金山云的財報，2021財年第一財季，金山云的公有云業務實現營收13.92億元，同比增15.17%；企業云業務實現營收4.20億元，同比增131.3%，不過相較于2020財年第四財季的5.36億元有所下降。

根據財報，金山云的收入成本為16.97億元，同比增28.5%。金山云表示主要原因是IDC成本和其他成本增加，其中IDC成本同比增21.0%至11.13億元；折舊和攤銷成本為1.75億元，2020財年同期為2.05億元人民幣。

毛利率方面，2021財年第一財季金山云的毛利率為6.4%，同比增5.1個百分點。

2021財年第一財季，金山云銷售和營銷費用為1.13億元，同比增28.2%；一般及行政開支為0.91億元，同比增20.0%；研發費用為2.65億元，同比增35.2%。金山云表示上述費用增長的主要原因為基于股份的薪酬費用、工資和社會保險費的增加等。

2021財年第一財季，金山云經營活動產生的現金流量凈流出為4.97億元，同比下降明顯。2020財年同期，金山云經營活動產生現金流量凈額為9388.7萬元。

值得注意的是，雖然金山云在第一財季依舊實現了營收增長，但未能達到其預期水平。根據金山云此前發布的財報，金山云原預計第一財季實現營收18.3億-19.3億元。

此外，金山云表示2021財年第二財季預計實現營收21.3億-22.3億元。

不難看出，雖然金山云的營收規模、毛利率持續在提高，但想要擺脫虧損狀態仍需時間。

金山云的增長難題

雖然當前金山云仍未實現扭虧，但無論是從國內市場還是從國際市場來看，公有云企業大多都還處于虧損狀態，因此對于金山云來說，虧損額擴大雖然是個急需解決的問題，但可能并不是當前最大的問題。

依據IDC此前發布的《中國公有云服務市場（2020Q3）跟蹤》報告，金山云位居中國互聯網云服務商前三，但在IDC后來發布的《中國公有云服務市場（2020第四季度）跟蹤》，國內公有云IaaS前五以變為阿里云、華為云、騰訊云、中國電信和AWS。

對于金山云這樣的中立云服務商，想要在巨頭林立的公有云市場上獲取更多的市場份額難度較大。這就導致比起扭虧，金山云更需要考慮如何在穩定營收增長的同時繼續擴大市場份額。

無論是加強營銷力度，與更多的企業達成合作，還是加強研發投入，以技術換取優勢，這都要求金山云投入大量資金，然而對于當前的金山云來說，可供燒的錢并不多。

根據其財報，截至2021年3月31日，金山云的現金及現金等價物余額為27.93億元，較2020年底的34.25億元下降明顯，雖然其中有一部分季節性因素，但如何保證資金充足仍是金山云需要重點考慮的問題。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）