這是一個容貌焦慮肆虐的時代。

或許已不再滿足于護膚、化妝的效果，越來越多的都市麗人們更愿意為醫美買單。在小紅書搜索關鍵詞“醫美”，相關筆記有90多萬篇，從水光針到肉毒素、熱瑪吉，有關醫美的話題層出不窮，熱度一浪高過一浪。

于是，“玻尿酸”成為了愛美人士們可以脫口而出的名詞，從最初的玻尿酸注射、填充到后來的玻尿酸精華、玻尿酸面膜，再到如今的與玻尿酸軟糖，薯片、甚至是寵物糧食，可以說玻尿酸正在一步步占據著年輕一代方方面面的生活。

這樣的商機，就被華熙生物等一眾玻尿酸生產企業盯上了。2021年1月7日，國家衛健委正式批準了華熙生物申報的透明質酸鈉（俗稱“玻尿酸”）為新食品原料的申請，簡單來說就是玻尿酸可以用于日常食品當中了，如添加到飲料、糖果、酒精，甚至巧克力中。

可以吃的玻尿酸，究竟能為執著于對抗地心引力的用戶帶來什么呢？

玻尿酸2.0時代，萬物皆可玻尿酸

可以吃的玻尿酸，是主動創新還是被動求變？

玻尿酸作為一種化學成分，可以分為食品級玻尿酸、化妝級玻尿酸和醫藥級玻尿酸。

醫藥級玻尿酸在骨科、眼科、燒傷及內鏡手術等和美容整形領域應用較為廣泛；化妝級玻尿酸主要添加在面膜、面霜與口紅等護膚品和化妝品中；而食品級的玻尿酸就是指那些形形色色的玻尿酸食品中的“明星成分”了。

簡而言之，玻尿酸食品中的食品級玻尿酸與美容整形領域的醫藥級玻尿酸，并不相同，甚至可以說是兩種不同的成分。而玻尿酸之所以被大眾熟知，主要還是由于在醫美領域的廣泛應用，它能夠有效地祛除皺紋、改善輪廓、填充面部等。

如果說，醫藥級玻尿酸在整形美容中的應用是一項成功抗衰老的科技創新，如今層出不窮的玻尿酸食品則更像是在日益激烈的市場競爭中迫不得已的第二選擇。

許多人也許會困惑不解，華熙生物等一眾企業為何紛紛瞄準玻尿酸食品。畢竟醫美玻尿酸產品的毛利率要遠高于玻尿酸食品。

以愛美客的主打醫美玻尿酸產品寶尼達為例，包括材料、制造費用和工人工資在內，寶尼達每支成本價僅為32.34元，但2019年的出廠價就高達2547元，是成本價的80倍。

道理很簡單，也許這些企業不是不想賺醫美的錢，而是很難賺到醫美的錢。

從全球來看，中國早已是全球最大的玻尿酸原料供給國。艾瑞咨詢發布的《2020年透明質酸應用場景白皮書》顯示，全球銷量排名前五的玻尿酸生產企業均為中國企業，僅華熙生物1家企業就貢獻了39%的銷量。

（圖源：艾瑞咨詢發布的報告）

從國內來看，玻尿酸原料生產企業的數量在過去的幾年間經歷了一輪又一輪的增長。2015年，國內的玻尿酸原料供應商僅有10家，而這一數字到了2020年已經增加到了40家，市場競爭不可謂不激烈。帶來的結果是，近年來玻尿酸原料價格一直在下降，平均每年的降幅在5%左右。

面對日益增長的產能和下降的利潤率，如何尋找第二增長曲線就顯得尤為重要，玻尿酸行業于是瞄準了終端產品市場。終端產品可以細分為用于醫療美容的玻尿酸注射劑、含玻尿酸的護膚品和化妝品、以及如今風頭正盛的玻尿酸食品。

從產業鏈的角度來看，盡管在玻尿酸原料供給端占據絕對優勢，我國的醫美玻尿酸市場卻一直被進口玻尿酸品牌占據著主導地位。2019年中國醫美玻尿酸終端產品銷售額排名前四均為外國企業，分別是韓國LG、美國Allergan、韓國Humedix和瑞典Q-med，市場集中度高達68%。

數據來源：東方證券研究所

這些國外品牌進入國內市場較早，消費者心理認同度更高，同時早期培訓管理更為規范，能夠給經銷商的盈利空間較大，同時部分海外產品再塑形、持續性方面具有一定的優勢，使得國產醫美玻尿酸終端產品的生存空間及其狹窄。

另一方面，用于醫療美容的玻尿酸注射劑在我國被認定為III類醫療器械，實行申請注冊制監管，產品獲批耗時長、費用大，因此準入門檻非常高，目前也只頒發給了不到20家公司。

原料業務利潤率不斷下降，高端市場難以進入，使得玻尿酸行業不得不聚焦于相對來說準入門檻較低的化妝級和食品級玻尿酸終端產品市場。以華熙生物為例，2016年至2020年，其玻尿酸原料業務收入占比由63%下降到26.73%，而功能性護膚品的收入占比則由8.79%提高到了51.15%。?

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