作者：李東耳

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

在國內(nèi)的物流市場上，正在港股市場上IPO的京東物流是一個特殊的存在。

公開資料顯示，2021年5月2日，京東物流已經(jīng)通過港交所聆訊，估值達(dá)300多億美元，可謂是深得投資者認(rèn)可。

臨上市前，2021年5月13日，京東物流發(fā)布2021年一季度營收數(shù)據(jù)顯示，京東物流在2021年一季度實現(xiàn)收入224億，同比增長64.1%，增幅繼續(xù)擴(kuò)大。

除了業(yè)績之外，投資者紛紛看好京東物流，到底是看中了京東物流的哪些方面呢？

京東物流不是快遞物流公司 ?是中國最大的一體化供應(yīng)鏈服務(wù)商

關(guān)于供應(yīng)鏈，著名供應(yīng)鏈專家馬丁·克里斯多弗曾說:“市場上只有供應(yīng)鏈而沒有企業(yè)”,“真正的競爭不是企業(yè)與企業(yè)之間的競爭,而是供應(yīng)鏈和供應(yīng)鏈之間的競爭”,這預(yù)示 21世紀(jì)的市場競爭將從企業(yè)之間的競爭上升到供應(yīng)鏈之間的競爭。

京東物流就是這樣一家深耕供應(yīng)鏈的服務(wù)商，與四通一達(dá)等其他快遞公司相比，顯得格外與眾不同。

公開資料顯示，一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)且环N外包物流服務(wù)，主要由第三方服務(wù)供應(yīng)商提供。與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈物流服務(wù)商不同，一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商有能力提供全面的物流服務(wù)，包括快遞、整車及零擔(dān)運輸、最后一公里配送、倉儲及其他增值服務(wù)。

據(jù)相關(guān)研究報告顯示，2020年中國一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)行業(yè)的市場規(guī)模高達(dá)2.0萬億元，預(yù)計到2021年將進(jìn)一步增至2.24萬億元。并且，一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)滲透率也預(yù)計將由2020年的31.0%增至2025年的34.7%，市場前景可觀。

對此，京東集團(tuán)副總裁、京東物流首席戰(zhàn)略官傅兵曾表示，過去十年，中國物流和快遞的前端零售端成本有較大幅度下降，已經(jīng)擁有幾乎是全球最便宜的快遞價格和運輸價格，但在供應(yīng)端、制造端、流通端的企業(yè)供應(yīng)鏈成本在這十年沒有大幅度下降。企業(yè)無論是在供應(yīng)鏈效率，還是在供應(yīng)鏈管理上都存在滯后的問題。

在這種背景下，京東物流從2007年一開始就下力氣投入了大量資金用于倉儲網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提高前置倉的密度，通過大力投入前置倉模式進(jìn)行運營——通過大數(shù)據(jù)預(yù)測，將商品提前運送至離消費者最近的倉庫中，這樣客戶下單周，就可以將貨物直接從最近的倉發(fā)出，從而達(dá)到縮短時間提高物流效率的目的。

與此同時，為了提升一體化供應(yīng)鏈的技術(shù)能力，京東物流還建設(shè)了完備的數(shù)據(jù)庫實現(xiàn)強大的數(shù)據(jù)支持功能，決策輔助功能等，特別是在計算量龐大的電商領(lǐng)域，這些技術(shù)對其一體化供應(yīng)鏈能力起著至關(guān)重要的作用。也正是因此，很多云計算方面的技術(shù)突破都首先出現(xiàn)在電商領(lǐng)域。京東物流在過去14年來能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)發(fā)展，一個很重要的原因就在于每年大量的研發(fā)投入。在過去3年，京東物流的技術(shù)投入累計近53億。根據(jù)京東物流招股書顯示，2020年京東物流實現(xiàn)營收734億，同比增長47.2%，其中，一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胧蔷〇|物流營收的主要構(gòu)成，2020年京東物流來自一體化供應(yīng)鏈客戶收入占總收入比重達(dá)到75.8%，一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)高達(dá)5.27萬家，覆蓋的前三大垂直行業(yè)為快速消費品、家電和家居以及3C。

此次上市，京東物流還將進(jìn)一步強化自身在一體化供應(yīng)鏈服務(wù)的優(yōu)勢，擴(kuò)大一體化供應(yīng)鏈解決方案的廣度和深度，以解決更多行業(yè)的特定痛點，面向更多行業(yè)和垂直領(lǐng)域，幫助客戶降本增效。

物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大潮下的京東物流外部收入占比已近半

據(jù)灼識咨詢報告，預(yù)計一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)行業(yè)的市場規(guī)模將由2020年的人民幣2.0萬億元增加到2025年的人民幣3.2萬億元，復(fù)合年增長2率為9.5%，約為同期中國物流支出增速的1.8倍。這也就意味著市場份額每增加一個百分點，就是超過320億的收入。

然而，在這個龐大的市場當(dāng)中，由于市場規(guī)模龐大及各垂直領(lǐng)域的行業(yè)特定要求，國內(nèi)一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)市場高度分散，2019年按收入計排行前十的企業(yè)僅占7.9%的市場份額。

由此可見，京東物流作為中國最大的一體化供應(yīng)鏈服務(wù)商還擁有較大的發(fā)展空間。

京東物流在過去三年的高速發(fā)展證明了這一點。

京東物流財報顯示，從2018-2020年，京東物流營收分別為379億元、498億元、734億元，其中2019年同比增長31.6%，2020年同比增長47.2%，可以說，在兩年時間內(nèi)，京東物流已經(jīng)基本實現(xiàn)營收翻倍。

與此同時，京東物流還證明了自己的盈利能力，據(jù)此前披露的公開數(shù)據(jù)顯示，在剔除不影響公司價值的股權(quán)激勵等公允價值變動因素后，2020年京東物流盈利超過17億。

在京東物流營收高速增長的背后，這離不開京東物流在基礎(chǔ)設(shè)施、人力以及技術(shù)的巨大投入——從2019年至2020年，京東物流倉庫數(shù)量從550個增加至900個，包含京東物流管理的云倉面積在內(nèi)，倉儲總面積約2100萬平方米，服務(wù)范圍覆蓋了中國幾乎所有地區(qū)、城鎮(zhèn)和人口，全球可觸達(dá)超過220國家和地區(qū)。

尤其是自從2018年，京東物流首架全貨機(jī)投用以來，京東物流擁有的航空貨運條線超過600條，通過與中鐵合作，鐵路線路超過250條；在配送端，19萬自有配送人員遍布全國，強大的倉儲與運力能力為京東物流進(jìn)一步提高一體化供應(yīng)鏈能力提供了支持。

從技術(shù)上來講，從2018-2020年，京東物流的技術(shù)投入累計近53億元，亞洲一號數(shù)量達(dá)32座，到2020年底，京東物流已經(jīng)擁有及正在申請的技術(shù)專利和計算機(jī)軟件版權(quán)超過4400項，其中與自動化和無人技術(shù)相關(guān)的超過2500項。京東物流目前已投入使用的就有自動導(dǎo)引車(AGV)、自主移動機(jī)器人(AMR)及分揀機(jī)器人、無人駕駛汽車等無人技術(shù)及機(jī)器人，其位于上海的無人倉在旺季每天能夠處理超過1.3百萬筆訂單，其自有的倉庫管理系統(tǒng)(WMS)、運輸管理系統(tǒng)(TMS)及訂單管理系統(tǒng)(OMS)令供應(yīng)鏈數(shù)字化能力大大提升。

京東物流表示，未來這些投入還將繼續(xù)擴(kuò)大，京東物流披露的募資用途顯示，將繼續(xù)升級和擴(kuò)展六大物流網(wǎng)絡(luò)，保持競爭優(yōu)勢；布局強化一體化供應(yīng)鏈和物流服務(wù)的先進(jìn)技術(shù)，增加自動化、數(shù)據(jù)分析和算法能力等方面的投入。

強大的基礎(chǔ)設(shè)施與技術(shù)支持不僅進(jìn)一步提升了京東物流在供應(yīng)鏈管理方面的實力，而且還在京東物流開放的過程當(dāng)中賦能給更多企業(yè)——招股書顯示，自從京東物流在2017年實施開放政策以來，京東物流已經(jīng)受到了越來越多的企業(yè)級用戶的認(rèn)可，2018-2020年外部客戶貢獻(xiàn)的收入占比分別為29.9%、38.4%、46.6%。截至2020年低，京東物流已為超過19萬家企業(yè)客戶提供服務(wù)，其中一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)達(dá)到5.27萬家，相比2018年增長62%。

伴隨著京東物流賦能更多企業(yè)，這讓京東物流還將迎來更大的發(fā)展空間。

在此背景下，京東物流IPO受到了港股投資機(jī)構(gòu)的歡迎及認(rèn)可。

據(jù)一位專門的打新基金管理人對騰訊新聞《潛望》表示，其對于京東系公司頗為喜歡，并且在京東集團(tuán)回港二次上市以及京東健康IPO等項目上都賺到了錢。他表示，只要京東物流估值不超過400億美元，他就一定下單；

另一位大型機(jī)構(gòu)投資者對騰訊新聞《潛望》分析，鑒于當(dāng)前的市場環(huán)境以及京東系公司向來給投資者富裕增值空間的習(xí)慣等，京東物流極有可能最后以低于350億美金的估值發(fā)行。但也有市場傳聞稱，京東物流的估值接近320億美元。

在漂亮的業(yè)績及眾多機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可下，京東物流的上市表現(xiàn)令人期待。

?