圖片來源@視覺中國

文 | 美股研究社

在投資領域，像高瓴資本、紅杉資本、深創投等頂級投資機構都有他們偏愛的領域或者賽道。

經緯中國似乎十分熱衷投資音頻相關領域的公司，此前已經多次投資荔枝FM，今年2月又看中了TT語音，這次和經緯中國一起注資TT語音的還有蘭馨亞洲投資機構，共注資1億美元。該次融資完成后，TT語音估值約5億美元。

但你以為TT語音只是低調做語音社交的公司么，去年TT語音接連贊助了LPL、KPL國內兩大頂級職業聯賽，還收購了XQ王者榮耀戰隊和英雄聯盟的DMO戰隊，成立了自己的電競俱樂部，進軍電競賽道的目標已經很清晰了，不得不說TT語音真的是野心勃勃。

遠大的理想當然離不開資金的支持。最近，IPO早知道曝出TT語音即將在今年下半年赴美上市，擬募集資金規模2億到3億美元，TT語音上市的意圖是什么，未來能撐起多大的價值？

累計注冊用戶超1億，TT語音與YY語音有共性也有其個性

受今年大火的音頻社交clubhouse影響，同樣的社交巨頭Facebook發布了一系列以音頻社交為核心的新產品，直接對標音頻領域的競爭對手。

Facebook首席執行官扎克伯格在接受媒體采訪時表示，"Facebook希望將音頻視為一流的媒介，就像照片或視頻一樣。"

具體而言，Facebook發布的新產品和功能包括類似于Clubhouse的實時語音產品、短音頻動態和播客發現產品。

在國內，音頻社交領域的IPO進程也因此受到推進。語音社交賽道上也有不少的玩家，TT語音就是其中之一。

TT語音成立于2014年，主營業務是即時語音通訊、游戲社交、游戲電競等，在將音頻社交和電競融合，定位為游戲社交公司。

這樣看來，TT語音與早期的YY語音似乎"相同"又"不同"。相同之處是與早期的YY語音玩法一致，不同的地方就是TT語音的電競元素。

根據公司最后披露出的數據，我們了解到TT語音營收年均增長360%，累計注冊用戶超1億，月活用戶超2000萬，TT語音的副總裁龍玲表示："在2020年的時候，電競用戶也已經達到5.6億的規模。"

通過這些數據能知道，除了靠"語音開黑"吃飯，電競方面的布局是TT語音的重點發力方向。除了贊助LPL、KPL等電競職業比賽之外，TT語音甚至通過收購職業比賽戰隊成立了自己的電競俱樂部，不僅能賺錢還能吸引流量。

TT語音選擇發力電競而不是像YY語音一樣向直播平臺發展，是因為目前直播行業已經形成基本格局，據艾瑞咨詢數據顯示，2019年中國游戲直播行業營收達208.1億元，虎牙和斗魚分別占據40.25%和35%的市場份額。

而不管是"語音開黑"還是直播，都與游戲電競有著莫大的聯系。據艾瑞咨詢數據顯示，2020年電競整體市場規模超過1450億元，預計在2021年電競市場將突破1800億元，年復合增長率為24%。這樣看來，TT語音布局游戲電競這條賽道似乎很正確。

而且在賽事贊助方面對用戶后續的消費有著積極影響，更容易為本身品牌導流。據艾瑞咨詢的數據顯示，93.1%的用戶認可賽事贊助行為。53.1%的用戶會把賽事贊助品牌納入考慮范圍，25.6%的用戶會優先選擇賽事贊助品牌。

語音社交賽道難突圍，TT語音加入電競元素破困局難

其實融入電競元素，大部分原因還是語音社交行業競爭太激烈了，而且單一的語音社交產品的未來也很狹窄。

文淵智庫創始人王超表示："我覺得TT語音這類應用未來的空間不在to C，而在to B多一點。因為工具類App無法自己發展，需要賦能給其他應用才能打破天花板。這類應用可以將自己的語音傳輸技術開放出來。

TT語音的語音社交面臨著雙方面的壓力：一方面，TT語音并不算是剛需應用，大部分熱門游戲都內置了社交功能，除了交流質量較高的職業玩家，大部分游戲玩家利用游戲內置的語音溝通，就可以實現交流的目的，很多非重度游戲玩家也表示，自己玩王者榮耀，直接開游戲內麥克風就可以。

另一方面業內并不只有一家"語音開黑"公司，KK語音、hello語音等，這些語音軟件都可以實現隊友交流、好友陪玩的目的，業務及其類似，可替代性強，這樣的商業模式護城河不夠寬，很容易被對手追趕。

盡管現在的YY語音已經沒有了當年的盛況，但被收購后的YY仍然有百度這一大靠山，尤其是在用戶流量層面將會獲得百度的支持，可以說YY語音"余威"仍在，未來仍然是TT語音業務的一大威脅。

TT語音只能通過電競相關業務來破局。今年4月，TT語音又把PCL官方身份收入囊中，再次加強了電競業務屬性。贊助了這么多頂級電競聯賽，如何與語音業務融合呢？

有了官方身份，TT語音成為了官方比賽唯一指定的語音交流軟件，選手在比賽時通過TT語音與隊友交流，這樣以來給tt語音帶來了海量的曝光。另外tt語音自家的TT俱樂部也在不斷"擴容"，電競業務正在逐漸形成完整閉環。

不過電競相關業務吸引的主要是Z世代的流量。從TT語音的用戶畫像來看，游戲用戶占比達到80%，24歲及以下的用戶則占比超過九成。而且從整個電競行業來看，不管是游戲用戶還是電競選手都越來越年輕化，下圖是艾瑞咨詢的調研數據。

年輕化的選手和用戶帶來的各種弊端也開始顯露。根據天貓投訴平臺顯示，TT語音的投訴量合計445宗，主要集中在誘導未成年人充值、打賞、維權無果等方面。

另外，我們上面已經提到，TT語音的用戶大多是24歲以下，加上未成年人的消費監管，平臺變現的主要目標群體限制在18到24歲之前，此年齡區間的用戶大多為沒畢業的大學生和較為年輕的職場人，月消費能力大多在1000到3000元之間，在TT語音進行的娛樂消費有限，極大的限制了TT語音的業務變現空間。

擁有多樣化業務的TT語音似乎破局艱難，不過好在占了音頻社交加電競這兩條火熱的賽道，最近這兩條賽道正成為投資熱點，既然TT語音蹭這波熱度，我們就來估算一下TT語音的價值。

語音業務串聯電競生態，TT語音能撐起多大估值？

必須承認的是，TT語音業務已經越來越向電競傾斜。語音業務似乎只是起到將這些電競有關的業務串了的作用。雖然沒有披露具體數據，我們也能大概知道，電競相關生態龐大，大概是最賺錢的業務。

我們先就單獨的電競俱樂部來計算價值。據業內人士報道，在去年8月的時候，AG電子競技俱樂部獲得數千萬的融資后，估值已經超過5億。

在今年1月，嗶哩嗶哩電競已經完成首輪1.8億元融資，其中博瑞傳播跟投5000萬元，投后持股6.02%。以此比例計算，嗶哩嗶哩電競首輪融資后的估值為8.3億元。

根據俱樂部旗下分部數量選手數量，我們姑且認為TT俱樂部擁有8億價值。

TT語音的整個電競生態加起來肯定要超過單獨俱樂部的價值。隨著電視劇《親愛的熱愛的》、超級網劇《全職高手》《穿越火線》的熱播，電競的內容價值正在逐步凸顯，電競IP的故事內容價值也將進一步融入泛娛樂生態，擴大影響力，相應的價值也會越來越高。

我們再來估算一下語音業務能值多少錢。鑒于TT語音選擇赴美上市，拿近期大火的音頻社交clubhouse來估算，在2020年底，Clubhouse的周活躍用戶數為60萬，共擁有超200萬注冊用戶，據財聯社上個月透露，Clubhouse最新估值已經達到40億美元，綜合上面這樣看來，TT語音的估值應該也能達到幾十億元。

結語

作為游戲社交公司的TT語音在各大職業電競賽場上頻繁刷臉，靠著電競生態火速出圈，可想要就此獲得高估值也不并不容易，因為語音社交仍然是公司的關鍵業務，近一個月以來clubhouse被曝出超過130萬用戶數據發生泄露，相關公司的價值也會遭到一定損害，但此時機熱度足夠，TT語音最終的估值仍有懸念，美股研究社將持續進行跟蹤。

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