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文 | 家辦新智點

在中國，家族辦公室（以下簡稱“家辦”）才露尖尖角。而在歐美，經過上百年的發展，家辦已成為很多超富人群的選擇，也形成了極為成熟的業態。他山之石，可以攻玉，《家辦新智點》將介紹一系列海外的優秀家族辦公室，希望能對國內的家辦從業者有所啟發。今天帶你去了解香奈兒背后的神秘家族辦公室——Mousse Partners。

01?神秘的韋特海默家族

當提及奢侈品品牌香奈兒（Chanel）時，大多數人想到的是創始人可可香奈兒（Coco Chanel）或香奈兒的靈魂人物“時裝界的凱撒大帝”卡爾?拉格斐爾德（Karl Lagerfeld），香奈兒的真正掌控者韋特海默家族（Wertheimer）則一直低調潛行，在聚光燈之外悶聲賺錢。

韋特海默家族是一個歷史悠久的猶太家族，其淵源堪比羅斯柴爾德家族。韋特海默家族的起源可以追溯至中世紀的德國，歷經數代變遷，已經徹底法國化。

19世紀70年代，歐內斯特?韋特海默投資了化妝品公司——Bourjois。在歐內斯特的兩個兒子皮埃爾和保羅的操持下，20世紀20年代Bourjois成為了法國最大的化妝品和香水公司。

彼時，1922年可可?香奈兒和著名調香師歐內斯特·鮑創作了5號香水，這款香水一經推出便很快引起了市場的熱烈反響，但在實驗室的生產條件下，產量非常有限。為了讓5號香水走出實驗室，實現量產，在法國拉斐特百貨公司（Galeries Lafayette）創始人塔菲勒·巴德爾的介紹下，可可?香奈兒結識了皮埃爾·韋特海默。

1924年，皮埃爾·韋特海默與可可·香奈兒達成協議，香奈兒香水公司正式成立，可可?香奈兒擔任公司的董事長：

其中可可?香奈兒以配方和制造工藝獲得10%股份，塔菲勒?巴德爾獲得20%股份，皮埃爾?韋特海默為香奈兒5號香水提供全部的融資、生產、營銷及分銷業務，占70%股份。

*香奈兒5號香水

此后，5號香水的成功卻使香奈兒與皮埃爾·韋特海默的關系惡化——身為董事長的可可?香奈兒發現自身利益受損，她交出了一切，卻只得到10%的利潤。1935年香奈兒發起訴訟，與和韋特海默家族之間拉開了一場持續多年的控制權之戰。

1944年，為了避免兩敗俱傷，皮埃爾·韋特海默和可可·香奈兒達成庭外和解。

1947年5月17日，可可?香奈兒獲得900萬美元來自“香奈兒5號”的戰時利潤，同時未來全球每銷售一瓶香奈兒5號，她將提取2%的利潤。這使得可可·香奈兒每年的收入在2500萬美元以上，成為了當時世界上最富有的女性之一。

1954年，皮埃爾·韋特海默收購了巴德爾20%的股份，至此韋特海默家族擁有香奈兒90%的股份。1971年，可可·香奈兒離世。

1974年，韋特海默的家族成員阿蘭·韋特海默(Alain Wertheimer)在說服董事會后執掌香奈兒至今。

?*可可·香奈兒

香奈兒能夠從小眾精英的定制工作室躍升為一線的奢侈品品牌，離不開韋特海默家族的苦心經營。其中，最重要的舉措包括阿蘭·韋特海默接手香奈兒后將其產品推向全球市場。

此外，和很多企業一樣，香奈兒也曾面臨“至暗時刻”。20世紀80年代，當時的香奈兒由于缺乏創新，失去了年輕一代客戶群，被視為中老年女性的品牌，幾乎陷入了生死瀕危的邊緣。

1983年，阿蘭·韋特海默發掘了天才設計師卡爾·拉格斐爾德重振香奈兒。在卡爾接手治理下，香奈兒攀上了新的高峰。

2018年，香奈兒在成立108年以來首次公開財報，數據顯示其在2017年總銷售額達96.2億美元，營業利潤達26.9億美元，自由現金流達16.3億美元。香奈兒通過亮眼的財務數據直接否認了出售和尋求IPO的傳聞。

*卡爾·拉格斐爾德

目前，Chanel已經傳承至第三代，接班人阿蘭·韋特海默和他的弟弟杰拉德·韋特海默(Gerard Wertheimer)各持有香奈兒50%的股權，其中阿蘭·韋特海默擔任香奈兒品牌總裁，杰拉爾·韋特海默擔任香奈兒手表公司總裁。

在《2021福布斯全球富豪榜》中，阿蘭與杰拉德以345億美元財富共同位列第41名。

盡管香奈兒已經成為全球知名的奢侈品品牌，但其身后的韋特海默家族鮮少公開露面，不惜一切代價避開媒體的聚光燈。

阿蘭和杰拉德很少參加香奈兒的新店開幕或者其他活動，也從來不讓自己的名字出現在宣傳頁面。當他們去參加香奈兒的時裝秀時，也會選擇坐在第三排或第四排的位置。

杰拉德曾表示，“我們是一個謹慎的家族，（對香奈兒）我們從來不說什么。香奈兒是關于可可·香奈兒的，是關于卡爾·拉格斐爾德的，是關于每一個在香奈兒工作和創作的人的，而不是關于韋特海默家族的。”

02?900億美元的管理規模

香奈兒的成功為韋特海默家族帶來了巨量財富，為了實現家族財富的保值和增值，韋特海默家族在1994年成立了家族辦公室Mousse Partners。

據彭博社報道，目前Mousse Partners管理著近900億美元財富，成為全球規模最大的單一家族辦公室之一,其規模和運營模式完全類似于專業的機構投資者。

Mousse Partners 由總裁兼董事長查爾斯·海爾布隆（Charles Heilbronn）領導（阿蘭和杰拉德兄弟的同母異父弟弟），他于1987～2004年間擔任Chanel的兩家公司Chanel Limited 和Chanel Inc.的執行副總裁兼董事會秘書。

在2016年，Mousse Partners招募了JPMorgan Chase & Co.（摩根大通）和Lazard 的前投資銀行分析師Suzi Kwon Cohen 加入擔任CIO(首席投資官)，他此前領導新加坡主權財富基金在北美的私募基金業務。

在投資方面，Mousse Partners投資于多個資產類別，其中包括私募基金、風險投資、房地產、股票和對沖基金等，其中在美容科技投資領域具有豐富的經驗。Mousse Partners一般通過其旗下基金投資，總部位于紐約，并在北京和香港設有辦事處。據悉，Mousse Partners 在曼哈頓、香港和北京有30多名員工。

其中，Mousse Partners北京代表處“沐思中國”主要開展對私募股權基金、對沖基金及地產基金的投資，并且也參與大中華地區的直接以及聯合投資。

值得關注的是，近期Mouse Partners正在重塑其投資組合。Mousse Partners在美國美妝連鎖零售商Ulta Beauty股價飆升接近創紀錄水平之際削減了持股比例。

據Mousse Partners提交給監管機構的文件信息顯示，自今年3月底以來，Mousse Partners出售了價值約4.8億美元的Ulta Beauty股份。此次減持后，Mousse Partners 仍持有Ulta Beauty 價值約1.5億美元的股份。

值得注意的是，Mousse Partners在減持Ulta Beauty的同時，于本月增持了美國清潔美容品牌Beauty counte的股份。有評論認為，這或許表明實體零售增長已見頂，零售的未來的增長點將出現在電子商務領域。

03?Long Money

提及Mousse Partners，我們可以看到風險投資是其資產組合的重要組成部分，同時在直接投資方面Mousse Partners表現的非常活躍。

在投資標的上，Mousse Partners跨越了香奈兒的時尚和美容經營范疇，投資了娛樂、消費、家居和制藥等多個領域。

自2020年初以來，Mousse Partners已經投資了云通訊平臺MessageBird、酒店餐飲服務平臺Butler Hospitality以及健身公司Tonal。Mousse Partners還購買了食品初創公司Nature’s Fynd 的股份，Nature’s Fynd主要生產一種蛋白質，從黃石國家公園的火山微生物中開發而來。近日，Mousse Partners還參與了休閑連鎖快餐連鎖店Cava的新一輪融資。

此外，Mousse Partners 還是美國美妝連鎖零售商互聯網男裝品牌Bonobos 和互聯網家居品牌One Kings Lane 等公司的早期投資人。

在中國，Mousse Partners投資了電影院開發商盧米埃影業（Mousse Partners在中國的第一個直接投資項目），并參與了中國電子商務公司匯奢尚A輪融資。此外，它還投資了時尚攝影應用程序Pose.com和LED光學技術初創公司Illumitex。

在《家族辦公室為什么愛風投？》一文中，家辦新智點總結認為，家族辦公室熱衷于布局風投，最主要的原因有三個：

首先，最主要的原因是風險投資帶來可觀的回報率。

據報告《家族辦公室風險投資2020》（Family ?Office Investing in Venture Capital 2020）顯示，24%的受訪者表示，這是驅動其所在的家族辦公室布局風投最主要的原因。

在疫情發生前，不少家辦負責人表示，他們從一些傳統、保守的投資組合中撤出，并持續增加在VC領域的投入，原因就是擔心錯過了高回報。

第二大原因是家族基因。

23%的受訪者認為，考慮到家族辦公室的DNA，投資私人公司是一件很自然的事情。

第三大原因是為了資產配置的多元化。

19%的受訪者表示，資產多元化配置，是他們所在家辦布局風險投資的首要原因。

對比來看，相比其它風險投資機構，家族辦公室作為“長錢”，往往堅持“長期主義”的投資策略，對投資回報更有耐心。

譬如，Mousse Partners投資Ulta Beauty這一案例至少持有14年，回報率超過了1700%。談及投資理念，阿蘭曾表示：“我們不總想著回報，我們不是為了賣而買的，我們買來是為了讓它更好。”

對于家族辦公室來說，盡管風險投資具有高回報、分散風險等優勢，同時也需要充分考慮到其高風險、低流動性等風險因素。對于新進入風險投資領域的家族辦公室應循序漸進，可以通過投資GP，尋找聯合投資的機會，逐步建設自身機構化和專業化的投資能力。

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