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文丨競核

【核心觀點】

《71頁Metaverse元宇宙研報：中美科技巨頭內容硬科技新戰事，騰訊網易字節押注未來》報告著重剖析如下問題：Metaverse元宇宙定義是什么，概念如何形成，是不是偽命題？中美科技巨頭押注Metaverse元宇宙，在比拼什么，能力項有何差異？中國Metaverse賽道初創企業分為哪幾類，誰在瘋狂掃貨，誰在冷眼旁觀？

【核心要點】

1、Metaverse元宇宙定義：

Metaverse元宇宙是指以AI、AR/VR/MR、Blockchain三大技術為核心，由諸多共享基礎設施、標準和協議打造的數字化宇宙。它跟物理世界并非割裂彼此孤立，而是相互融通。

Metaverse在不同時代被賦予特殊含義，概念大致上歷經兩次變遷：第一次，超元域；第二次，元宇宙。1992年，尼爾·斯蒂芬森在《雪崩》中如是定義Metaverse：電腦將這片天地描繪在人類的目鏡上，將聲音送入人類的耳機中。用行話講，這個虛構的空間叫做“超元域”。“超元域”中的每個人其實都是軟件，名為“化身”，是人們在超元域里互相交流時使用的聲像綜合體。隨著用戶計算設備功能愈發強大及云計算和高性能帶寬網絡的出現，Metaverse正逐漸成為現實，它并不是偽命題。2021年3月10日，Roblox正式上市，在招股書中首次提及“Metaverse”，國內譯為元宇宙。外界普遍認為，這標志著Metaverse成功落地，也徹底點燃了科技/游戲/創投界的熱情。

我們認為，未來Metaverse會被賦予新內涵，以滿足人們對未來數字化宇宙的想象。

2、中美科技巨頭押注Metaverse，底層技術路徑一致，中國缺乏新計算平臺

海外Metaverse賽道玩家大致上由四股勢力構成：科技巨頭、內容型公司、工具型公司、新型UGC創作平臺。科技巨頭以微軟、蘋果、Facebook為代表，它們大多身兼數職，涉足新型硬件計算平臺、內容生產。中國Metaverse賽道已吸引科技巨頭，內容型公司，新型UGC創作平臺入局。二者遵循類似的底層技術路徑，內容生產力差距小，差異點在于，中國企業幾乎沒有涉足新型硬件計算平臺。

我們認為，從PC互聯網到移動互聯網，美國企業的計算平臺一直占據主導地位。要想在Metaverse時代保持有利地形，必須下大力氣開發新型計算平臺。?

3、中國Metaverse賽道初創企業分為三大門派：UGC創作平臺/游戲引擎、AI、VRChat

一眾中國版Roblox初創公司(UGC創作平臺/游戲引擎)，大多會涉足 UGC創作平臺/游戲物理引擎，比如迷你玩科技自研的3D體素引擎、代碼乾坤自研的重啟世界物理引擎。AI內容生產公司，主要用于生成AI bot、打造分支劇情等；VRChat類公司則是打造3D虛擬游戲，玩家可共創3D互動內容。目前，騰訊、字節已經悄悄開始掃貨，頂級風投瘋狂搶籌碼，如五源資本、高榕資本、真格基金等。

我們認為，Roblox上市讓互聯網大廠及VC看到了Metaverse的想象空間，共識正在凝聚。必須得承認，現階段離實現Metaverse還非常遠，初創企業率先開跑搶占有利地形非常重要，未來也存在被大廠收購或獨立上市的可能性。

4、 Metaverse VS 全真互聯網 VS 超級數據場景 VS數實共生世界= 數字化宇宙

關于未來數字化宇宙的暢想相當多元，如Metaverse 元宇宙、 全真互聯網、超級數據場景 、數實共生世界等。我們認為，上述四種概念側重點不一，但無一例外都是指向未來數字化宇宙。人類已身處數字化宇宙趨勢中 ，AR/VR/MR、腦機接口及虛擬貨幣/數字人民幣等相關技術正蓬勃發展。當然，我們離這一終極形態可能還需要上百年時間。

5、騰訊的全真互聯網，正是Metaverse元宇宙的應許之地

馬化騰認為，移動互聯網下個十年發展即將迎來一波升級，也即全真互聯網時代。屆時，虛擬世界和真實世界的大門將會拉通，無論是從虛到實，還是由實到虛，都在致力于幫助用戶實現更真實的體驗。

我們認為，全真互聯網正是Metaverse元宇宙的應許之地，也即通過打造原生虛擬世界，讓用戶能從物理世界無縫連接至數字化世界。

目前騰訊已在游戲、社交媒體、電子商務三大領域取得領先，未來需要持續補足去中心化、分布式和遠程協作等技術。騰訊打造Metaverse元宇宙面臨的挑戰是，同行競爭（科技巨頭）、大規模協作、監管。

6、騰訊VS網易V字節跳動VS米哈游：長短板不一，未來是星辰大海

騰訊、網易、字節跳動等互聯網大廠已悉數入局Metaverse元宇宙賽道。網易Metaverse元宇宙布局，游戲是優勢項，其次是去中心化、分布式及遠程協作科技，再次是電子商務，最后是社交媒體。網易投資策略，大致上以游戲業務為核心，輻射相關生產力技術，典型如Netvios（VR游戲）、Niantic（AR游戲）、Quantic Dream（互動電影式游戲）、Together Labs （虛擬社交平臺/UGC平臺）。字節跳動對標Facebook，擁有流量平臺，但缺乏社交網絡、硬件平臺（內部正試水研發）能力項不完善。米哈游作為游戲研發商，長在內容生產，但缺乏核心技術儲備，能力項有待加強

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