一年一度的巴菲特股東大會凌晨舉行，因受疫情影響，本次股東大會繼續在線上舉行。大會地點移師洛杉磯，這也是此番投資界盛事首次在奧馬哈市以外的地方舉行。老搭檔芒格(Charlie Munger)也一同亮相年會現場。

在本次股東大會上，巴菲特和芒格對美國經濟、稅率、股票回購、航空股、銀行股、比特幣等一系列的廣泛議題進行了回應和討論。

同時，伯克希爾的兩位新一代領導者，董事會成員格雷格·阿貝爾（Greg Abel）和阿吉特·吉恩（Ajit Jain）也上臺回答相關領域的問題。這兩人都被視為巴菲特的潛在繼任者，自2018年以來，吉恩掌管著伯克希爾所有的保險業務，而阿貝爾則負責除了保險以外的其他業務。

當天早些時候，伯克希爾剛剛公布一季度財報。當季運營利潤70.2億美元，較去年同期的58.7億美元同比增長20%，比疫情爆發前、也就是2019年的55.6億美元高出了26%以上。

繼去年喊出“永遠不要做空美國”后，今年巴菲特依舊對美國經濟十分看好，對與指數基金的認可。同時，巴菲特和芒格都對比特幣，以及SPACs（特殊項目公司上市）以及Robinhood推動的散戶瘋狂交易等“投機行為”，均表示出了厭惡情緒。?

對于去年小幅度減持蘋果公司，巴菲特坦言，“這可能是個錯誤決定。”

“美國經濟復蘇，繼續押注美國”

“美國經濟在2020年3月跌入谷底，不過通過美聯儲的努力，以及國會在財政問題上的行動，它現在以一種非常有效的方式復蘇了?！?/p>

在股東大會上的開場白中，巴菲特如此表示。

巴菲特提到，伯克希爾公司自身的業務也隨著美國經濟復蘇大幅增長，“我們的業務做得非常好。這是一次非常、非常、非常不尋常的衰退。不過目前經濟中很多領域的業務都非常好?！?/p>

在2020年5月的股東大會上，巴菲特就曾提到，美國的勢頭不可阻擋，不要在美國上下錯賭注?！懊绹ń洕┦窍喈攺妷训?。美國已經接受過考驗，比如大蕭條。相比于1789年的時候，我們現在是一個更好且更富裕的國家。我是相信美國，我的過往生涯，就是抓住了美國成功的機會。我余生都會押注美國，希望繼任者也能如此。”

巴菲特特意列舉了目前全球20個市值最大上市企業，前六個公司中有5家是美國公司，除了當地政府控股的沙特阿美。巴菲特認為這說明美國環境利好，而30年前的全球20大市值排名中眾多的是日本公司。

不過，巴菲特也坦言，美國經濟目前出現了一些通貨膨脹問題。

巴菲特表示，“現在經濟的水平是高速在復蘇，當然也確實出現了一些通貨膨脹的問題。但是我覺得財政政策起的作用很大，2008年、2009年，跟那個時候比去的話是沒辦法去比的。”

巴菲特表示，伯克希爾不希望依賴銀行，也沒有辦法向美聯儲求助。我們必須要自己獨立地去保證，在任何的情況下都要自己去幫助自己解決問題。有些人提到我們要去依賴陌生人的善意，在這種情況下很難做到這一點。

巴菲特：建議投資指數基金；芒格：不如買伯克希爾

巴菲特一直非常推崇指數基金，巴菲特今年繼續表達了這一態度——從長期來看，相比較挑選個股，還不如投資一只標普500指數基金。

巴菲特以30年來世界上最大的20家公司名單的變化舉例，“1989年排名前20的公司沒有一家出現在今天的榜單上。30多年前，全球最大的公司中超過一半是日本公司，包括銀行和工業公司。唯一上榜的美國公司是?？松梨?、通用電氣、默克、IBM、American Tel & Tel和Philip Morris，而現在它們都已經不再處于美國公司的前列?！?/p>

“這告訴你，資本主義運行得非常好，特別是對于資本家來說。世界可以以非常、非常戲劇性的方式發生變化?！卑头铺匮a充說，最好的投資方式就是買指數基金。

巴菲特甚至表示，在他死后，他的遺孀會有一個基金，其中90%會進入標準普爾500指數基金。

在問答環節中，巴菲特表示：“我推薦標準普爾500指數基金，但我從未向任何人推薦伯克希爾，因為我不希望人們因為覺得我在給他們灌輸什么東西而去買它。”

有趣的是，老搭檔芒格則表態：“我個人更傾向于持有伯克希爾而不是持有指數基金。我為持有伯克希爾感到自豪。我認為我們的業務比市場上的平均水平要好?！?/p>

厭惡比特幣、SPAC和Robinhood等一切投機

比特幣這一全球最大的加密貨幣今年價格一度突破6萬美元，成為投資市場的焦點。

在此次股東大會上，巴菲特沒有回答和比特幣有關的問題。他表示，自己不想讓做多比特幣的人感到悲傷。

芒格則在談到比特幣和其他加密貨幣時表示：我認為（加密貨幣）該死的整體發展趨勢令人作嘔，而且違背了文明利益?！?/p>

芒格表示，比特幣是“憑空捏造出來的金融產品”。他說：“我當然討厭比特幣獲得成功。此外，我不歡迎這種加密貨幣，它對綁架者和勒索者非常有用。”

“我憎恨比特幣的成功，我不喜歡這種虛擬貨幣綁架我們現有的貨幣系統。比特幣就好像一種憑空生出的金融產品，我不滿意這一點，我認為這一點和我們文明的發展是相悖的。我不歡迎一種對綁架者和勒索分子如此有用的貨幣。我也不喜歡向一個剛剛憑空發明了一種新的金融產品的人掏出幾億、幾十億美元。這個該死的發展是令人惡心的，而且與文明的利益背道而馳?！?/p>

除了比特幣外，芒格還對包括SPACs（特殊項目公司上市）以及Robinhood推動的散戶瘋狂交易等投機行為，均表示出了厭惡情緒。

SPAC是借殼上市的創新融資方式。與買殼上市不同，SPAC自己造殼，即首先設立一個特殊目的公司，這個公司只有現金，沒有實業和資產，將投資并購欲上市的目標企業。目標公司將通過和已經上市SPAC合并迅速實現上市融資的目的。

巴菲特警告稱，“這（SPACs）是個殺手。據我所知，SPACs通常要在兩年內花掉他們的錢。而且這種情況不會永遠持續下去，但不會有人告訴你這種狂熱什么時候會結束。”

至于在疫情期間興起的、以Robinhood為首的無傭金交易平臺，巴菲特指出，這些平臺正在助長股市的投機交易?！跋馬obinhood這樣的交易應用程序，其實是利用個人的賭徒傾向，使股票市場變得賭場化?！?/p>

芒格對Robinhood評論也頗為負面，稱這些平臺依靠一種有爭議的“訂單流支付”作為他們的利潤引擎，而不是傭金?！斑@真的是在向公牛揮舞紅旗。我們不想靠賣對人們有害的東西賺錢。”

后悔賣蘋果，航空公司仍然“不想買回來”

巴菲特在會上承認，去年出售其一小部分蘋果股票是個錯誤決定。

伯克希爾今年2月16日披露的2020年第四季度的股票投資組合13F文件顯示，巴菲特頻頻出手，累計持倉增加近340億美元，其中建倉或增持了9家企業，主要涉及醫藥、電信和石油類股，但減持了3.7%的蘋果股票。?

截至2021年3月31日，伯克希爾公司前4大持倉為：美國運通（214億美元）、蘋果（1109億美元）、美國銀行（400億美元）、可口可樂（211億美元），合計占整體股票持倉的69%。

巴菲特表示，蘋果的股票是“非常非常便宜的。因為它對人們來說是不可或缺的。蘋果在他們的生活中扮演著巨大的角色?！?/p>

巴菲特接著說道，“一輛汽車要35000美元，如果你問有些人，是否愿意舍棄蘋果產品，我敢肯定，他們寧愿選擇放棄汽車。”

巴菲特和芒格都認為，蘋果的管理層非常棒，CEO庫克在創意上可能比不過喬布斯，但他是“我們見過最棒的企業管理者”。蘋果產品廣受全世界歡迎，在人們的生活中扮演著重要角色。

巴菲特還談到了他去年清倉航空公司股票的決定。

巴菲特去年曾表示，他已經退出了在美國四大航空公司的所有投資——美國航空(AAL)、達美航空(DAL)、西南航空(LUV)和聯合航空(UAL)?！爱斘覀兂鍪垡恍〇|西時，通常是我們全部的股份，我們不會減倉。”

對此，巴菲特認為這一做法沒有問題。在他看來，自己退出航空業大股東，可能使得政府更愿意對該行業伸出援手。

“我覺得航空業好像確實有了很大的復蘇，但是我還是不想再把這個股票買回來。因為很多人雖然國際旅行，但是仍然無法實現。而且商務旅行很長時間內可能都回不來?！卑头铺乇硎尽?/p>

對于銀行股，巴菲特在股東會上表態稱，雖然他仍鐘愛銀行股，但銀行股在伯克希爾的持倉組合中占比不會超過10%，他不愿持有更高比例的銀行股。

巴菲特解釋說，伯克希爾去年拋售了許多銀行股，此舉并不是因為對銀行業缺乏信心，而更多的是公司決定重新平衡其投資組合，避免過于嚴重地向一個領域傾斜。

（本文首發鈦媒體APP，作者｜蔡鵬程）

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