文 | 美股研究社

前有臺積電、英特爾、AMD發布新一季度財報，另一芯片巨頭高通的財報也接踵而來。

北京時間4月29日，高通發布了2021財年第二季度財報，數據顯示本季度高通實現營收79.35億美元，同比增長52.13%，凈利潤17.62億美元，同比增長276.50%。

因高通第二財季業績超出市場預期，對下一財季業績的展望也給出了營業收入為71億美元-79億美元的樂觀指引，進而推動了其盤后股價上漲超5%。

作為全球手機芯片最大供應商，4G時代的王者高通在5G時代也持續領先，這也讓高通本季度業績獲得不少投資者的認可。然而不容忽視的高通也正遭遇來自多方的挑戰，先是大客戶蘋果自研芯片，再是被老對手聯發科在出貨量上趕超，高通是否能守住手機芯片一哥的寶座，結合這份財報我們來一探究竟。

全球智能手機需求持續復蘇，芯片需求擴大利好高通營收增長

本季度，高通實現營收79.35億美元，同比增長52.13%，受益于全球手機智能手機需求量持續復蘇，高通連續3個季度營收保持高速增長，疫情對手機芯片需求的影響已經減弱。

從業務營收來看，其中QCT部門(Qualcomm CDMA Technologies)第二財季營收為62.81億美元，較上年的41.00億美元增長53%；QTL部門(Qualcomm Technology Licensing)本財季營收為16.14億美元，較上年的10.72億美元增長51%。

從營收結構上看，QCT部門業務占總營業收入的79.16%，QTL部門業務占營業收入的20.34%， QCT部門業務為營收主要增長動力。

而根據高通財報最新的統計口徑，其QCT部門業務分為智能手機、射頻前端、汽車、物聯網4個業務，其中，智能手機業務營收為40.65億美元，上年同期為25.62億美元，同比增長53%，占總營業收入的51.28%，從整個高通的業務版圖來看，智能手機芯片業務的收入占據了半壁江山，這表明本財季高通營收的高速增長主要還是由于智能手機芯片業務的高速增長驅動。

Moor Insights & Strategy首席分析師Patrick Moorhead表示，高通的業績得益于對智能手機的需求不斷增長，而這種需求幾乎是前所未有的。但本季度業績良好的不只是智能手機。Moorhead指出，該公司的射頻芯片業務增長了39%，汽車業務增長了40%，物聯網收入增長了71%。“這些數字可能使高通成為最大的智能手機射頻提供商和最大的物聯網芯片制造商之一，”他說。

隨著全球疫情好轉，消費者對智能手機的需求持續恢復，特別是5G手機換機潮使5G芯片需求增長強勁，進而推動公司業績取得不錯的增長，不僅營收增長強勁，高通凈利潤更是表現突出。

即將上任的CEO現任總裁Cristiano Amon表示，高通所有的業務都供不應求，預計到年底，影響銷售額增長的供應短缺問題將得到改善。

凈利潤大增276%，全球芯片短缺漸成增長瓶頸

本財季，高通實現凈利潤為17.62億美元，比去年同期的4.68億美元增長276%，連續3個季度保持超高增速。

這表明，高通正逐步擺脫去年同期疫情沖擊的陰影走出修復性增長，連續3個季度超高增速一方面是受疫情沖擊影響導致去年業績基數過低，另一方面疫情負面影響正慢慢遠去，智能手機芯片需求旺盛，高通芯片業務全面復蘇。因此，高通本季度凈利潤數據表現亮眼，也在情理之中。

只是，一波未平，一波又起，疫情還未完全褪去，又迎來全球芯片短缺危機，高通后續業績增長之路始終不那么順利。現在困擾高通的，不再是疫情導致芯片需求減少，而是芯片短缺危機何時退潮。

不過，高通首席財務官Akash Palkhiwala在財報電話會議中表示，盡管半導體供應存在短缺，但高通正發揮自己的規模優勢來在全球供應鏈上來解決供應不足的問題，由于前期產能建設及多項采購計劃，預計到今年年底，原材料方面將有所改善。

高通總裁克里斯蒂亞諾·安蒙（Cristiano Amon）表示，高通同時從臺積電、三星等多家供應商處采購芯片代工服務，因此產能短缺問題得到了“很好地對沖”。

不過目前，缺芯危機好像并沒有逐漸改善的趨勢，反而，進一步蔓延至汽車業、游戲機業以及消費電子等行業。據臺積電CEO魏哲家4月15日在電話會議上表示，一些“關鍵半導體”的短缺問題將至少持續至今年年底，甚至是2022年。

不僅芯片短缺的增長瓶頸陰云不散，高通還在行業內遭遇老對手聯發科的踢館。

手機芯片一哥跌落神壇，5G時代高通如何應對聯發科帶來的威脅？

因全球不少手機廠商在5G手機出貨量上持續增長，這也讓不少投資者更加關注芯片巨頭們在5G時代誰能占據更多先發的優勢。

在財報電話會議中，高通高管表示：“幾年前，我們制定了5G領先戰略，如今5G的業績超出了我們的預期。即使在本財政年度，面對各種不同尋常的挑戰，我們也有望取得比本財政年度開始時預期更好的業績。高通作為全球 5G IP 領導者，與全球所有主要手機制造商簽署了超過 130 份 5G 許可協議，而上季度已超過 120 份。”

但在5G時代，高通也面臨來自聯發科、蘋果、華為、三星等據巨頭的沖擊，尤其是聯發科。

一直以來，高通都是穩坐全球智能手機芯片一哥的交椅，安卓中高端旗艦機大部分采用高通芯片，甚至蘋果也不得不先賠錢后采用高通的基帶。

然而，根據市場調研機構Omdia發布的數據，聯發科2020年手機芯片出貨量3.52億枚，暴漲48%，市場份額增加到了27%。力壓高通成為全球最大的智能手機芯片供應商！高通2020年智能手機芯片出貨量3.19億枚，同比下降18%，市場份額25%。

聯發科首次擊敗高通，一雪4G時代被按在地上摩擦之恥，成為全球最大的智能手機芯片供應商。

不僅出貨量上壓過高通，而且，在5G芯片制程上也領先于高通的5nm工藝，率先采用4nm和3nm的制程工藝向高端芯片領域發起沖鋒，據臺媒報道，聯發科量產進度有望與蘋果相當，并已拿下 OPPO、vivo、小米等大廠訂單。

反觀高通這邊，憑借自己領先的技術優勢，長時間在手機芯片市場一家獨大，而技術更新迭代動作緩慢，一直被市場質疑為“擠牙膏”，簡直跟牙膏廠英特爾是親兄弟一個德性。

對比聯發科，高通雖說在高端芯片上遙遙領先，而聯發科中低端芯片上更勝一籌，不甘屈居邊緣利潤市場的聯發科一直憋足了勁在高通后面追趕，在全球局勢中給了聯發科一個機會，中國智能手機大廠紛紛向聯發科拋出橄欖枝。

聯發科能否從中國市場切開一條口子入侵高通的高端芯片市場，還需時日待以驗證，但毫無疑問，霸主高通是不會坐視對手入侵而不加反擊的。

PC芯片巨頭英特爾多年擠牙膏近年被AMD“真香”吊打的翻盤不久前剛剛發生，對手聯發科的腳已經半只跨進了自家花園，同是芯片巨頭的高通怕是牙膏不敢再擠下去了。

美股研究社認為，芯片作為高科技行業中的黑科技，技術更新速度極快，不思進取地利用自己優勢地位收割市場的擠牙膏作法只能舒服一時，現在的英特爾就面臨英偉達與AMD的雙面夾擊。長久而言，居安思危、不斷進取才是科技行業的長久生存之道，高通要想守擂成功就得重拾進取創新精神才能持續領先。

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