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文 | 美股研究社

在特斯拉、微軟、谷歌、蘋果一眾科技股巨頭當(dāng)中，有一家電商公司的業(yè)績表現(xiàn)吸引眼球。

美東時間4月28日， 加拿大電商巨頭Shopify發(fā)布了2021年Q1季度業(yè)績報告。本季度實現(xiàn)營收9.89億美元，同比增長110%，凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。多項數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，顯示出強勁增長力。公布業(yè)績后，周三股價大幅上漲11.4%。凸顯了市場和投資者對Shopify業(yè)績的肯定和期望。

去年疫情觸發(fā)全球電商的迅猛發(fā)展，Shopify一躍成為賽道最大的黑馬。Shopify憑什么挑戰(zhàn)全球巨頭亞馬遜呢？又是哪些優(yōu)勢讓Shopify成為最大電商受益者？通過這份財報，讓我們一起了解這家全球電商零售行業(yè)的新生力量。

Q1扭虧為盈、營收超預(yù)期，GMV翻倍釋放積極信號

整體來看，財報顯示Q1營收9.89億美元，市場預(yù)期8.65億美元，去年同期4.7億美元。同比增長110%。凈利潤12.58億美元,市場預(yù)期虧損0.14億美元，去年同期虧損0.31億美元。當(dāng)然，這其中包括了公司對Affirm股權(quán)投資的13億美元未實現(xiàn)收益。

截至2021年3月31日，公司月經(jīng)常性收入（MRR）為8990萬美元，同比增長62%。Shopify總裁哈利·芬克爾斯坦在財報電話會議中表示，盡管第一季度的MRR貢獻仍然相對較小，但它也受益于我們從零售POS Pro訂閱中獲得的第一個完整季度的增量收入。

本季度財報中，Shopify最亮眼的數(shù)據(jù)當(dāng)屬GMV

Shopify2021Q1商品交易總額（GMV）為373億美元，同比增長114%；總交易支付額（GPV）為173億美元，占本季度GMV的46%，去年同期為73億美元，占比為42%。

在短短5年時間里，Shopify的GMV從2015年的77億美元，增長到2018年的410億美元，再增長到2019年的610億美元。到了2020年，以接近翻倍的增長速度達到了1196億美元。

Shopify表示，預(yù)計2021年營收增速將低于2020年，全年調(diào)整后營業(yè)利潤將錄得同比下滑；2020年GMV激增的情況不會再次出現(xiàn)。

美股研究社認(rèn)為，雖然未來不一定會再次出現(xiàn)去年這樣的爆發(fā)式行情，但是GMV增長翻倍仍然釋放出積極信號。Q1的營收和GMV雙雙實現(xiàn)翻倍，強勁增長背后是用于在線購買的零售支出所占份額增加，每個商家的GMV有所增加以及三月份推出的美國最新一輪刺激措施的注入。

隨著數(shù)字商務(wù)加速發(fā)展，繼續(xù)推動GMV的增長，并且越來越多的商家在該平臺上開展業(yè)務(wù)，并采用了Shopify更多的服務(wù)，都對Shopify的業(yè)績帶來正反饋。

Shopify總裁在電話會議中說：“我們在北美和英國的電子商務(wù)滲透率仍不到30%。電子商務(wù)仍然有廣闊的發(fā)展空間。”

公布財報后，Shopify盤前拉升漲超3%，最終收盤大漲11.4%，凸顯了市場和投資者對Shopify業(yè)績的肯定和看多情緒。

本月Shopify股價漲幅已經(jīng)超過16%。去年，從2020年3月份400美元左右的價位節(jié)節(jié)攀升，一路高歌猛進，今年最高觸及1500美元的高位。

業(yè)績支撐股價，股價反哺業(yè)績。不管是投資者還是市場，都給予Shopify更多的期待。

評級方面，Piper Sandler將Shopify的價格目標(biāo)從1500美元上調(diào)至1600美元/股。

但也有下調(diào)的聲音：加拿大帝國商業(yè)銀行將Shopify Inc.的價格目標(biāo)從1750美元下調(diào)至1325美元/股。一些分析師下調(diào)的原因或許是出于對營收增速放緩的考慮。

美股研究社認(rèn)為，疫情刺激下，消費者的消費偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變不是暫時的，未來全球商業(yè)重心一定在線上，消費者已經(jīng)用自己的錢包做出了投票，而這種趨勢早已存在。并且相對于全球總零售行業(yè)而言，電子商務(wù)的規(guī)模仍然很小，并且它將繼續(xù)保持良好的增長勢頭。看好Shopify未來的增長潛力和自身優(yōu)勢。

當(dāng)我們談?wù)撊螂娚塘闶坌袠I(yè)格局，必定繞不開亞馬遜、阿里巴巴等巨頭。Shopify是如何一步步崛起，成為與亞馬遜抗衡的挑戰(zhàn)者？

電商滲透加速致業(yè)績提速增長，電商黑馬Shopify后續(xù)漲勢如何？

去年疫情刺激下，在線電商爆發(fā)，Shopify成為最大電商受益者之一。從2020年3月份400美元左右的價位節(jié)節(jié)攀升，一路高歌猛進，今年最高觸及1500美元的高位，這也讓Shopify一躍成為加拿大市值最高的企業(yè)。

Shopify發(fā)展路線是從網(wǎng)站搭建工具到平臺再到電商生態(tài)系統(tǒng)，是典型的企業(yè)級服務(wù)公司發(fā)展路線。Shopify目前已成為最大的第三方線上零售平臺，其生態(tài)系統(tǒng)覆蓋了2000多個第三方應(yīng)用程序，而這些應(yīng)用程序已經(jīng)被Shopify上運營商店的商家安裝了數(shù)百萬次。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，作為一家平臺型企業(yè)，Shopify的主營業(yè)務(wù)分為SaaS訂閱服務(wù)以及商戶解決方案（支付、融資、物流等）兩部分，前者為電商服務(wù)的核心業(yè)務(wù)，后者為近年來的發(fā)力重點。

財報顯示，Shopify Q1訂閱解決方案營收為3.207億美元，同比增長71%。該業(yè)務(wù)的收入來自銷售Shopify平臺的訂閱，包括可變平臺費用，以及零售POS Pro產(chǎn)品的訂閱、主題銷售、應(yīng)用銷售和域名注冊。

該業(yè)務(wù)同比增長主要是MRR增長的結(jié)果，這在很大程度上是由使用我們平臺的商家數(shù)量增加推動的。

商業(yè)解決方案營收為6.68億美元，同比增長137%。總裁哈利·芬克爾斯坦表示這一出色的增長主要是由強勁銷售推動。

Shopify的SaaS訂閱服務(wù)，與亞馬遜最大的區(qū)別在于Shopify為商戶提供多渠道的前端銷售，商戶在Shopify的幫助下，可以從電商平臺、社交網(wǎng)絡(luò)、第三方網(wǎng)站等多渠道引流。因此，Shopify的流量成本比亞馬遜和eBay更具優(yōu)勢。

比如，Shopify的合作伙伴包括亞馬遜、沃爾瑪、Facebook、Twitter、Tik Tok等數(shù)十個社交、電商平臺銷售渠道，商戶們可以利用平臺直接管理以此獲得更多的流量曝光，有助于商家更廣泛獲客并驅(qū)動銷售。

自去年疫情以來，Shopify新推出SHOP功能，包括聚焦本地品牌和推動回頭客業(yè)務(wù)可能會引起消費者的興趣，商家的銷量和收益也會得到提升。定位于在社交隔離下，加深消費者與商家之間的聯(lián)系、提升品牌忠誠度。

另外在支付方面，Shopify也有下功夫。今年2月，Shopify將Shop Pay引入Facebook平臺，消費者將能夠使用Shop Pay完成購物。Shop Pay還可以幫助用戶通過Shop應(yīng)用追蹤包裹，提供分期付款的選擇。

SaaS訂閱服務(wù)解決了商戶們前端的獲客和流量曝光問題，而商戶解決方案就是在后端解決支付、融資、倉儲等問題。這一塊業(yè)務(wù)也是Shopify年來發(fā)力的重點。

一方面，商戶利用Shopify更便宜的支付費率、數(shù)據(jù)分析等服務(wù)，來降低運營成本，提升運營效率和盈利能力；另一方面，在滿足客戶確實需求的同時，Shopify也擴寬了業(yè)務(wù)的廣度，這部分讓Shopify在電商產(chǎn)業(yè)鏈中滲透的更深。二者形成雙贏。因此，Shopify的核心優(yōu)勢就在于前端和后端的完美配合。

Shopify總裁認(rèn)為，如果說亞馬遜是電子商務(wù)領(lǐng)域的iOS，那么Shopify是電子商務(wù)領(lǐng)域的安卓。

Shopify的創(chuàng)始人曾表示：“亞馬遜正在建立一個帝國，而Shopify則試圖武裝叛軍。”當(dāng)前，Shopify已經(jīng)成為向亞馬遜發(fā)起挑戰(zhàn)的新生力量。

結(jié)語

據(jù)eMarketer的數(shù)據(jù)，Shopify去年占美國所有零售電子商務(wù)銷售額的5.9%，僅次于亞馬遜37.3%的份額。2020年Shopify的GMV為1190億美元，亞馬遜是3000億美元，前者是后者40%的規(guī)模。而2018年這一比例僅為25%。

換句話說，在2018年，亞馬遜的市場規(guī)模是Shopify的3.9倍，到2019年這一數(shù)值萎縮至3.3倍，到2020年則僅為2.5倍。

Shopify迅猛發(fā)展是對亞馬遜平臺電商生態(tài)的一種沖擊與威脅。如果在未來的5年，亞馬遜的市場規(guī)模繼續(xù)增長25%，而Shopify的市場規(guī)模進一步增長50%，那么Shopify也將能夠超越亞馬遜。

摩根士丹利分析師Keith Weiss公開表示：“Shopify在推動電子商務(wù)的過程中，絕對是一個巨大的贏家。但在2021年，這種增長還將持續(xù)多久，才是關(guān)鍵的論題。”

2020年對Shopify而言，在取得亮眼數(shù)據(jù)增長之后，但后疫情時代實體店和線下零售有望回歸，這對它的后續(xù)增長會帶來一些影響。2021年復(fù)制去年的成功是不太可能的。不過，疫情導(dǎo)致的就業(yè)問題嚴(yán)峻，許多美國的年輕人開始從事副業(yè)，作為小企業(yè)在疫情中生存下來的生命線，Shopify仍舊有巨大的挖掘潛力。

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