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文 | 美股研究社

最近一周木頭姐領導的ARK開啟瘋狂掃貨模式，先后增持了美團、拼多多、騰訊、Coinbase、奈飛、UiPath等公司的股票，在昨天以增持Skillz股票結束了一周的購買行為。

在上個月的26日，ARK 的Next Generation Internet ETF 已經添加了745700股Skillz，現在Skillz已經成為該ETF持倉前20名的股票之一。在4月26日開盤前，Skillz股價上漲近10%。

過去一年里，ARK公司管理的基金市值從33億美元飆升至470億美元，其中Next Generation Internet ETF的漲幅超過了150%，今年ARK新增了Teledynne Technology及Experience Investment等科技公司，Skillz如何入了ARK的法眼？

ARK重倉“窮”的只剩下錢的Skillz

不少投資者認為，能被ARK持倉這是一個公司的幸事，那Skillz這家公司到底是做什么的呢？

Skillz成立于2012年，在去年12月通過SPAC上市，是一家移動電子競技平臺公司，目前市值為71.94億美元。公司的核心產品是一個軟件開發包，游戲開發商可以將其數據整合進自己的游戲，這樣用戶就可以在Skillz平臺上進行該游戲的有獎競技。

Skillz平臺會代表游戲開發商向獲勝的玩家發放獎金，但Skillz規定，用戶需要對賬戶進行充值，也就是報名費，才能參與有獎競技游戲，平臺從報名費中提取16%-10%的抽成獲得收入。

Skillz公司80%的收入都來自于前三名游戲公司，Blackout Bingo，Solitaire Cube和21 Blitz。在2018年到2020年期間，Skillz分別獲得營收5078萬、1.2億、2.3億，增長迅速。

尤其是在2020年，疫情利好了線上的移動游戲，美國移動游戲市場及用戶行為調查報告顯示，用戶在移動游戲上花費的時間共為 2960 億小時，與 2019 年的 2220 億小時相比增加了 35%，Skillz每日用戶平均使用時間也超過了一個小時，每天舉辦超350場游戲，致使平臺在2020年的營收獲得了95%的增長。

不僅Skillz自己獲得增長，與其合作的游戲公司也跟隨著一起增。，經過Skillz抽成后的報名費再扣掉一些成本，就是屬于游戲開發商的部分，這樣游戲開發商和Skillz像是一個命運共同體，越來越多的游戲開發商愿意與其合作。

目前Skillz已經與超過2萬個游戲開發商進行了合作，已經有超過36款游戲獲得超過100萬美元的收入。

另外這種利用平臺抽成的輕資產經營模式導致Skillz的毛利率很高，2018年到2020年，公司的毛利率分別為96%，95%，95%，這說明公司的利潤空間寬敞無比。另外公司沒有一分錢的債務，可以說是“窮”的只剩下錢了。

除了因為Skillz本身的業績亮眼外，ARK重倉持有Skillz也有自己的投資邏輯。

ARK公司目前管理著8只基金，5只主動管理型基金，3只指數型的ETF。持倉Skillz的基金是ARKW，這只基金覆蓋了云計算與網絡安全、電子商務、大數據與人工智能（AI）、移動技術與物聯網、社交平臺和區塊鏈和P2P等幾大方面。

木頭姐會把有大幅度創新，能大幅度改變生活方式的科技公司股票，加入到ARKW基金股票池中，木頭姐也會給公司較長的時間證明自己的創新能力。目前，ARKW倉位最重的是特斯拉，第二是Square，Skillz的倉位比重為1.81%，排名第19。

從持倉情況我們還能發現這些公司有其他的共性。木頭姐似乎很鐘愛那些成本控制得當，具有高毛利的公司。倉位第一的特斯拉的毛利一直在20%（21%）以上，縱觀新能源汽車的制造，特斯拉的毛利率要高于小鵬（4.6%）理想（16.4）蔚來（11.5）等其他公司的。Square是一家移動支付公司，近幾年毛利率接近30%，也遠高于同行業公司。

Skillz很符合木頭姐的投資準則。

除了上面的因素之外，還有一個點或許是因為ARK看好游戲行業。此前，美國投資機構ARK Invest在年度報告中認為，未來5年內，人們玩游戲的時間將從每人每天1.1小時增長到了1.5小時。在過去10年中，游戲內部購買占游戲總收益的比例從20%上升到75%。到2025年，這一比例將達到95%。

如果增長趨勢保持不變，那么在未來5年中，游戲內購的收益將每年增長21%，市場規模從2020年的1300億美元增長到2025年的3500億美元。

基于Skillz在游戲領域的具備的一定發展優勢，獲得ARK垂青也還是有一定理由。

過去五年，木頭姐利用自己的投資邏輯使ARKW的投資回報率達到了43.2%，但在今年，木頭姐的股神光環有所削弱，持倉Skillz，木頭姐會看走眼嗎？

獲華爾街看漲Skillz的增長故事能不能繼續講？

今年2月底美國科技股受挫，ARK管理的五只ETF平均下跌24.86%，其中ARKW的跌幅最大為26.97%。ARKW在一月開始對Skillz建倉，受3月份美股大盤震蕩影響，Skillz股價區間下跌近40%，一時之間投資者對ARK的信仰有所動搖。

另外，曾做空愛奇藝的沽空機構Wolfpack research，公開唱衰Skillz。他們的研究報告認為Skillz的用戶數據增長停滯，熱門的三大游戲業務增長情況存疑，他們的態度影響著市場上部分機構正在做空Skillz。

但Skillz在三月份發布的財報為自己扳回了一局。在2020年Q4，Skillz的收入為6770萬美元，同比增長95％，連續20個季度收入實現增長，這份財報統統高于分析師的預期，有力的回應了Wolfpack research的質疑，也驗證了ARK投資眼光。

從用戶數據來看，Skillz的用戶數量雖然沒有明顯增長，但付費和活躍用戶才是Skillz增長的動力。Q4數據上，Skillz的日活付費用戶同比增長121%。

較好的基本面使半條華爾街的分析師們目前對其看漲，一位分析師還預期Skillz的股價會達到30美元以上，存在80-100%的上漲空間。

據Skillz研究統計預測的數據，在移動設備激增的推動下，到2025年移動游戲市場將達到1610億美元，行業性的利好使公司對經營保有信心。三月底公司對外宣布了今年Q1的業績展望，制定的目標也是高于分析師的預期。

為了驗證Skillz的說法，我們來看看行業報告。

移動數據機構Newzoo近期公布了《2020全球移動市場報告》，其中提到了移動端游戲發展趨勢。他們認為未來混合休閑游戲替代超休閑游戲潮流，在2020年，全球移動游戲收入將增至772億美元，同比增長13.3%，在2023年將突破千億美元大關。

這樣看來，Skillz的確存在著游戲行業增長帶來的機會，ARK的投資選擇順應市場趨勢。

我們還能從行業報告中發現，印度的智能手機用戶將達到4.43億，位列全球第二，印度的移動游戲市場擁有1.37億游戲玩家，Newzoo有望以每年26％的速度增長，Skillz也看到了這個機會。

在財報電話會議上提到即將拓展印度業務，Skillz的CEO說，國際移動游戲市場規模是北美地區的4倍，但國際業務目前僅占公司收入的不到10％，預計印度市場將存在65%的增長潛力，并且預計增長速度將比美國快4倍。

如果Skillz的印度業務得到順利拓展，用戶基礎很可能得到進一步增長，這種增長將會持續。

但Skillz并不適合單一投資，近期該股票的波動性較大，ARK的多次加倉影響著該公司的股價，按照華爾街分析師的建議，它更適合添加到多元化的投資組合中，Skillz的股價能否順利實現上漲風暴，能否達成業績預期還是很重要的，美股研究社將會持續進行跟蹤。

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