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究竟什么樣的公司容易陷入價值陷阱呢？總結起來，大體包括以下三類。

其一，景氣度處于下行周期。

如前文所述，公司低估值有可能反映的是行業未來景氣度的下行，故而處在景氣度下行行業的公司往往會存在價值陷阱。導致行業下行的因素可能有二：

一則，因技術進步而導致的行業永久性衰退。典型如膠片機時代的王者膠卷，由于未能抓住數碼相機的技術變革而黯然沒落，公司市值也從1997年2月的310億美元跌至2011年9月的21億美元，十余年時間里蒸發了99%。前文提到的黑莓與西爾斯百貨亦屬此類。

這一類公司，未來的利潤大概率會逐年走低甚至消失殆盡，即使市盈率再低也不該買入。所以價值投資者對于技術變化較快的行業務必要高度警惕。

二則，行業本身具有明顯的周期性，并且正處在下行區間。代表性的周期性行業包括鋼鐵、煤炭等大宗原材料，以及工程機械、房地產、水泥、航空、船舶等等，其特征表現為產品價格呈周期性波動，致使公司股價也隨著行業周期的興衰而漲跌。

具體來說，當行業處于周期頂部之時，強勁的盈利會讓市場普遍認為公司估值偏低，但實際情況卻是，最強勁的盈利往往也是最難以持續的，此時的“低估值”很可能反映了未來盈利水平的下行，此時買入反而容易虧損，若是趕上了一個持續較長時間的行業低迷期，投資者恐怕就要被長期套牢。誠如彼得·林奇所言，“周期股應該高 PE時買入，低 PE 時賣出”。

不過，這類價值陷阱后期還會隨著行業周期的變化而修復，比“因技術進步而導致的行業永久性衰退”自然要好得多了。

其二，競爭格局出現惡化。

通常來說，當某個行業步入成熟階段后，競爭格局將會加劇，行業集中度也會不斷提升，行業的龍頭公司在品牌、渠道、客戶黏性、經營成本等多個方面的優勢只會越來越明顯，并將逐步蠶食行業內其他中小公司的市場份額，而其他中小公司的業績也將會面臨持續的下行壓力。

此時，市場常常要賦予這些中小公司較低的估值，然而一些投資者會因為龍頭公司出色的表現，誤以為這也是買入中小公司的好時機，卻沒有意識到，中小公司的低估值恰恰是其處于競爭劣勢的反映，“老大和老二競爭，受傷的卻總是老三老四”。既然如此，那么股價想要實現逆勢增長當然是難上加難，而這也是價值陷阱的又一種表現。

其三，公司內部治理出現問題。

除了宏觀及行業層面的影響之外，公司自身的問題也容易造成價值陷阱。事實上，那些陷入價值陷阱的公司，背后或多或少都存在內部治理問題，要么是戰略決策失誤，要么是公司財務造假。例如曾經被無數機構和股民視為大白馬的樂視網，卻因為財務造假而致使股價一蹶不振，即便是一些企業家接手也無濟于事，無奈最終被深交所摘牌，幾十萬股東都損失慘重。

上述三類價值陷阱雖然誘因不同，但卻具有一個共同的特征，那就是公司基本面以及未來盈利預期的持續惡化。

從根本上講，之所以會有價值陷阱，是因為股票的“便宜”并非源自于公司價值被市場低估，而是公司競爭力的持續下滑使其變得越來越不值錢，股票價格一路下跌自然也就在所難免，正應了那句老話：“便宜一定有便宜的道理”。

至于那些持有此類公司股票的投資者，只能說是他們在買入前誤判了公司的價值。比如，某投資者認為一家公司的股票真實價值為100美元，于是便在60美元時選擇買入。但事實證明，股票根本不值100美元，甚至還遠低于60美元——以60美元買入了價值幾美元的股票，顯然是買得太貴了，這也稱不上是價值投資。