作者：禾涼

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

背靠大樹也不好乘涼，中銀基金在時代發展中一步步“掉隊”。

2021年3月30日，隨著中國銀行發布2020年報，中銀基金2020年業績情況展現在大眾面前，據公開資料，中銀基金實現凈利潤10.54億元，截至2020年末，資產總額為51.84 億元，凈資產為40.90 億元。

緊隨其后而出的成績榜單顯示，中銀基金終于失去了“基金公司2020年經營業績（搜索版）”前10的位置。

其實，中銀基金“掉隊”早露端倪。

規模下降 人才流失 中銀基金2020年遭遇水逆

據天天基金網，中銀基金成立于2004年8月，中國銀行和貝萊德投資管理（英國）有限公司為其股東，分別持股83.5%和16.5%，其中，中國銀行為其第一大股東，截至2021年3月31日，中銀基金的基金規模為3695.68億元，基金數量為198只，基金經理為36人。

值得一提的是，從2019年12月31日至2021年3月31日，中銀基金的基金規模由3808.75億元降至3695.68億元，?降幅2.97%，該階段中銀基金規模滑坡主要因2020年第三季度規模下滑441.71億元所致。

作為一家“老牌”銀行系公募基金，中銀基金已年近二十，與其“同歲”的天弘基金規模早已破萬億元，達到14106.86億元，而中銀基金卻仍在千億規模徘徊，“背靠”中國銀行也不管用。

這與中銀基金的曲折經歷密切相關。

自從2012年開始，中銀基金在李道濱的帶領下于2014年末規模達到1000.77億元，實現了瘋狂擴張，此后起起伏伏，直到2018年規模沖破4000億元，并在2018年第三季度達到歷史至高點4518.41億元，但是2018年四季度開始，中銀基金卻上演“觸頂反彈”的一幕，往后2年，“重債輕股”的中銀基金多次跌宕下滑，甚至在2020年公募基金大時代也未享受時代紅利，規模大幅滑坡至3318.78億元。

再加上2020年后抱團股熱度銳減，銀行理財子公司陸續成立，銀行更多地將資源向理財子公司傾斜，同時政策偏向權益類基金，銀行系公募基金面臨成長的“煩惱”及“威脅”。

直到2021年第一季度，中銀基金雖然規模略有回升，但是較2018年三季度末峰點，仍然無法匹敵。

規模“波動不安”的同時，中銀基金還遭遇“人才流失”的陣痛。

2020年2月，中銀基金16年老將陳軍離職，其曾經為權益投資部總經理，2020年忽然離職，無疑給中銀基金權益類投資造成重擊。

公開資料顯示，中銀基金投資風格偏“保守”，2020年中銀基金債券占凈值比例一直超過七成，股票占凈值比例低于一成，隨著陳軍離開，中銀基金股票占凈值比例逐季遞減，雖然2020年后二季度占比略有回升，但是又在2021年第一季度受基金“潮落”風波影響，股票占凈值比例再次下滑至0.88%，同時加倉了貨幣型基金，債券型基金則仍然維持原色，2020年至2021年3月31日各個季度，中銀基金的債券占凈值比例分別為84.53%、81.34%、77.45%、79.91%、74.09%；股票占凈值比例分別為4.08%、5.11%、8.75%、9.83%、0.88%。

此外，GPLP犀牛財經發現，截至2021年一季度末，中銀基金的基金經理平均任職年限僅為2年又263天，其中，投資風格偏靠權益類投資基金的基金經理有嚴菲、吳印、楊成、王偉、趙建忠等人，累計任職時間雖均超5年，但是卻存“一拖多”現象，甚至部分基金規模十分“迷你”，不足1億元，體量頗為“袖珍”，例如嚴菲、吳印、楊成、趙建忠分別管理者5只、5只、11只、11只基金，就嚴菲來說，其管理的中銀改革紅利靈活配置混合(005545）、中銀健康生活混合(000591)、中銀新藍籌混合(002694)、中銀美麗中國混合(000120)的基金規模都不大，分別為0.58億元、0.74億元、0.59億元、0.66億元。

更大的麻煩：“抱團股”戳破泡沫 中銀基金調倉渡難關

2021年一季度末，權益類資產發展仍然“減速”，隨著“抱團股”泡沫顯現，中銀基金除了整體持倉底色更加“保守”，單個基金持倉也隨著行情衰退減輕了前10大重倉股占比，并對白酒等熱門抱團股持倉比例進行了一定程度地更改。

這在2021年中銀基金發布的旗下多個基金一季報中得到十分明顯的展現。

2021年4月7日，中銀基金發布了14只基金的一季報，其中不乏債券、貨幣和混合型基金，就其混合型基金中銀裕利混合A（002618）來看，2021年一季度，中銀裕利混合A的前10大重倉分別為長江電力(600900.SH)、伊利股份(600887.SH)、東方雨虹(002271.SZ)、寧德時代(300750.SZ)、五糧液(000858.SZ)、紫金礦業(601899.SH)、格力電器(000651.SZ)、平安銀行(000001.SZ)、海爾智家(600690.SH)、中國神華(601088.SH)，前10大重倉占基金資產凈值比例合計為9.89%，而2020年第四季度所占比例為12.82%，2021年一季度較上季度前10大重倉占基金資產凈值比例下滑了2.93個百分點。

GPLP犀牛財經發現，2021年一季度，美的集團、中國平安、中芯國際、中信證券退出了中銀裕利混合A的前10大重倉，“新能源王者”寧德時代持倉占比下滑了0.62個百分點，“防水行業狂人”東方雨虹持倉比例增加了0.34個百分點，“白酒龍頭”五糧液持倉比例下滑了0.06個百分點。

對于該重倉調整，中銀基金表示，中銀裕利混合A延續了絕對收益投資思路，在2021年一季度權益倉位適度下降，行業配置以大消費、大金融為主。

最終，截至2021年一季度末，中銀裕利混合A過去3個月的凈值增長率為0.70%，跑贏業績比較基準收益率-1.64%。

除此之外，中銀珍利混合A?(002461)前10大重倉持倉占比同樣出現了下滑，由14.38%降至10.60%，美的集團(000333.SZ)、中國平安(601318.SH)和寧德時代(300750.SZ)均退出重倉股前3，長江電力(600900.SH)、東方雨虹(002271.SZ)和伊利股份(600887.SH)成為其前3大重倉。

雖然中銀基金降低了中銀珍利混合A中的前10大重倉?占比，但是中銀珍利混合A仍然未躲過2021年一季度的基市動蕩，截至2021年一季度末，中銀珍利混合A基金規模仍然由5.27億元降至2.61億元，下滑了2.66億元，近3月的業績更是飄綠，為-1.04%。

2021年，中銀基金將何去何從？

GPLP犀牛財經將會持續關注！

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）