云九資本再拿下一個IPO。

昨晚（4月1日），怪獸充電登上納斯達克敲鐘舞臺，發行價8.5美元，開盤報10美元，上市首日總市值21億美元（約合人民幣近140億元）。至此，“共享充電寶第一股”正式誕生，云九資本也迎來今年繼A股青云科技之后的又一家上市公司。

怪獸充電聯合創始人兼CEO蔡光淵（左二）與云九資本創始合伙人曹大容（右一）、合伙人郝瑋（右二）、執行董事沈文杰（左一）在上海慶祝儀式現場

時間回到2017年5月，云九資本團隊在幾乎見遍了市面上所有的充電寶創業玩家后，來到了怪獸充電的辦公室，與公司創始人蔡光淵見了一面。初次見面，這位80后年輕人引起了云九資本團隊的注意，“第一次交流就被Mars（蔡光淵）展現出來的成熟創業者狀態、對行業的深刻認知和強大的團隊凝聚力打動，聊得非常投緣，彼此充滿認可。”

很快，云九資本便出手參與了怪獸充電的A輪融資，并在后續的四年里兩輪再加注，位列十大股東。現在，怪獸充電如愿叩開了資本市場的大門，一直站在其身后的云九資本也斬獲豐厚回報。“成立三年成為獨角獸、四年上市，公司發展得很快。作為投資人，過程中最大的感受是興奮和放心。”云九資本曹大容向投資界感慨道。

怪獸充電，只是云九資本消費投資版圖的其中一員。在過去四年多的時間里，云九資本聚焦于新一代主流消費人群的崛起，以“狙擊手式”的投資方式，精準押注了星期零、BA飾物局、好特賣、Starter、宜買車等項目。“現在，線下購物又開始cool了起來。無法被線上渠道替代的體驗，是我們所感興趣的消費投資方向。”眼下，這家活躍在創投一線的VC機構，走出了一條與眾不同的消費投資路徑。

共享充電寶第一股誕生

云九資本講述背后投資故事

云九資本與怪獸充電的淵源始于2017年。

這一年初，摩拜、ofo等共享單車正瘋狂跑馬圈地，一筆接一筆巨額融資涌現，共享經濟的歡呼聲也達到了高潮。

彼時，在上海城市的另一邊，80后蔡光淵經歷了一次不太順利的手機充電體驗，這讓出身消費行業的他萌生了一個大膽的想法：做一個更好用的共享充電寶。怪獸充電由此誕生。

此時，共享充電寶已經開始進入云九資本的視野。云九資本團隊對共享經濟素有研究，曹大容也是共享民宿平臺途家的早期投資人。在這場資本洪流中，云九資本對共享經濟派生的各種商業模式，始終保持著冷靜的判斷。在云九團隊看來，不同于許多“XX共享”對市場需求的言過其實，共享充電寶的確存在剛性的需求，在當時是一個巨量市場。且共享充電寶的成本和租賃價格也決定了，這是一樁能夠較快回本的、可持續的生意。“這條賽道，值得入局。”2017年5月，云九資本在見了當時市面上所有的共享充電寶公司后，來到了怪獸充電最初的辦公室，見到了創始人蔡光淵。這時，怪獸充電的創始核心隊伍已經搭建完成，集結了美團、Uber、阿里巴巴等互聯網人才。

曾先后在聯合利華、新元素、Uber中國等多家知名企業里擔任品牌和營銷方面的重要職位，蔡光淵對消費品有著深刻理解，第一次會面，云九資本便對他留下了深刻的印象：“第一次交流就被蔡光淵展現出來的成熟創業者狀態、對行業的深刻認知和強大的團隊凝聚力打動，聊得非常投緣，彼此充滿認可。”曹大容說，同時在觀察到公司的數據化管理體系后，進一步加固了云九資本的判斷與投資決心，“第一次拜訪（怪獸充電的辦公室）時就給我留下很深的印象。公司在很早的時候，就非常全面地引入數字化管理、大數據分析，落實到點位運營和人才招聘當中。從數據系統、人、團隊文化等方面考量，毫無疑問這是一支高配的團隊。”

兩個月后，怪獸充電官宣完成億元級A輪融資，云九資本首次出現在股東列表中。不過此時的共享充電寶早已不是新鮮事物，怪獸充電的競爭對手環伺。“怪獸充電是當時這個賽道主流玩家中最后一個成立的，成立的時候前面幾家公司都有了較大的體量和高額的融資。但我們認為當時的市場依然具有很大空間可以去搶占，這幾個月對怪獸來說并不晚。”曹大容回憶說。

與投資人的信心一致，這家后起之秀迅速攻城略地。蔡光淵和他的團隊將目光瞄向無人開發的空白市場并迅猛進擊，很快便觸達百座城市，點位數甚至超過了一些早期玩家。怪獸充電是如何做到的？曹大容分析認為：“這個團隊信奉一種在每個環節上比競對領先5-10%，用這一個個5-10%加乘出巨大優勢的發展哲學，他們也的確是這么做的。怪獸充電基于產品設計、核心技術、運營、資金的理解，構建了完整的、成建制的團隊，以最低的損耗在賽道啟動狂奔。”

站在公司背后

來自投資人的“充電”

怪獸充電之后的路途也并非一帆風順。

2017年下半年，隨著一些共享單車品牌的崩潰，共享經濟的泡沫開始破滅，外界的反應也讓共享充電寶受到了波及。雪上加霜的是，創投市場迎來一場資本寒冬，投資機構紛紛謹慎地勒緊錢袋，這使得尚需發力的共享充電寶創業公司融資路上遇冷。

見此狀況，云九資本率先表示了對怪獸充電的堅定支持，并當機立斷地告訴蔡光淵，要逆勢再融一輪。云九團隊引導蔡光淵去見A輪老股東，并最終聯合幾個老股東共同支持公司2017年11月，怪獸充電再獲2億元新一輪融資。補足了彈藥，怪獸充電才得以將觸角向更多消費場景延伸，業務規模進一步壯大。

在這個過程中，云九資本還給予了公司在人才輸送、產品戰略等各個層面的支持。“包括我們一直在討論，怪獸如何謀求戰略合作以及如何保持獨立性。戰略合作時間點的選擇，對企業發展是非常關鍵的，也有助于公司保持長期健康的發展狀態。”曹大容告訴投資界。

2020開年的疫情，是怪獸充電成立以來所面臨的最大危機，一段時間幾乎沒有現金流。蔡光淵也曾坦言：“這一年所承載的情緒可能超過了過去數年的總和。”為了渡過難關，站在他身后的云九資本盡可能地出謀劃策，給予最大的陪伴和支持，“那時候，我們一方面幫助公司提升資金的安全性，通過債權融資補充現金流，既保障安全渡過疫情嚴重時期，也為疫情緩和后的反彈備好糧草。另一方面也在協助公司制定疫情期間的運營策略，如何優化點位效率和人員效率。”曹大容說。

“平穩渡過疫情后，很明顯地，怪獸充電跑得更快了。”根據招股書，2020年，怪獸充電經調整后的凈利潤為1.126億元人民幣，其中下半年收入達18.51億元人民幣，同比增長38%，non-GAAP凈利潤2.05億元人民幣，同比增長56%。

四年陪伴，三輪加注，隨著怪獸充電敲響納斯達克的IPO鐘鑼，云九資本的投資組合里也再迎來一家上市公司4月1日晚，怪獸充電正式登陸納斯達克，發行價8.5美元，開盤報10美元，總市值21億美元（約合人民幣近140億元）。IPO前，云九資本持股5.8%，以此計算持股市值約1.2億美元（約合人民幣近8億元）。

回首一路走來，曹大容向投資界感慨：“成立三年成為獨角獸、四年上市，公司發展得很快。作為投資人，過程中最大的感受是興奮和放心。公司定期會做極為詳細的業務預測，除了疫情這樣的黑天鵝事件以外，公司業務基本是接近預測來發展的，這里面就體現出團隊對業務的深刻理解。”

跟緊這批年輕人

“現在，線下商業開始cool起來”

透過怪獸充電，云九資本的消費投資版圖漸漸浮現。

成立四年多來，云九資本背后已經集結了一支頗有潛力的消費企業隊伍。怪獸充電之外，云九資本以“狙擊手式”投資方式，精準出擊，投出了BA飾物局、好特賣、Starter、星期零、宜買車等消費領域企業。

這其中，BA飾物局可以說是云九資本在消費賽道內的重要布局。這是國內首家會員制快時尚飾品品牌，在創立至今的三年時間里，儼然已成為新零售領域現象級的存在。有投資人透露，BA飾物局曾在短短四個月內完成了四輪融資，是消費市場中增長最快的新品牌之一。

新的消費時代下，消費者的需求開始變得多樣化，購物不光只是“買”這么簡單，而是聯動了體驗與社交，貫穿了線上與線下的全鏈條。在曹大容看來，現在，線下購物又開始cool了起來，傳統的shopping mall正在經歷轉型，逐漸被集吃喝玩樂為一體的新業態所取代。這其中，平價飾品類目的經濟模型就很可觀。

“BA飾物局這樣能逛能買能拍照的飾品店，就是一個代表。”曹大容說，BA飾物局的迅速崛起就源于對Z世代消費需求的深度理解，以及線下流量運營的模式創新。“BA店面設計深受現在年輕人喜愛，這是我們在探店調研過程中深有體會的。同時，創始人李超是連續創業者，渠道能力很強，我們相信BA可以在中國快速鋪開。”

在線上紅利消失殆盡的今天，線下又再一次成為主流。日用品尾貨銷售連鎖店好特賣，則是云九資本在線下新零售投資的又一重要布棋。曹大容分析認為，中國商業地產走過幾十年，發展出各種吸引消費者的形態。伴隨著線上渠道的成本越來越貴，品牌在線下布局的機會開始涌現。與此同時，Z世代及Z+世代這批年輕群體漸漸成為消費主體，于他們而言，網購不算新鮮事物，反而逛街的感受是無法替代的。“無法被線上渠道替代的體驗，也是我們消費投資比較感興趣的。”

總能穩健且精準地投出一個個典型的、不同細分領域的消費品牌與企業，曹大容向投資界闡述了云九資本投消費的三大關鍵要素：市場空間、增長速度、創始人，“我們更傾向于已有成形產品或者已有店面在跑的項目，通過研究產品數據或者單店模型，從而達成投資決策，并在A輪、B輪階段發力。”

接下來，一批消費品牌將會消失

“不要把消費品牌創業想得太容易”

消費品牌，一度被認為是中國 VC 最后一個熱戰場。

這是一波巨大的浪潮，還將會持續較長時間。根據摩根士丹利發布的《消費2030：“服務”至上》報告，到2030年，中國的家庭平均收入將從6000美元上升到12000美元，中國將超越美國，成為商品類消費市場規模全球第一大市場。曹大容堅信，在這其中，一定會出現影響世界的創業者。

只是在這一波浪潮中，消費創投市場的更迭勢必隱秘而迅速，在市場越來越擁擠和嘈雜的情況下，一批消費品牌/企業在經歷了爆紅后又悄然間失去聲音。在曹大容分析看來，中國創業者還是把消費品牌創業想得太容易了，可能做到幾億可以，但要做到幾十、幾百億，道阻且長。

縱觀全球知名消費品牌所走過的路，這并非易事，需要能力超群的CEO和團隊。接下來，他將率領云九資本從這三個維度出發，繼續重倉中國新消費，見證可以成長為世界級品牌的企業和團隊：

國產品牌崛起，存在國產品牌替代海外品牌的機會

新技術帶來的投資機會，如植物蛋白肉替代品的生產技術的發展

渠道作為一種基礎設施，也在不斷迭代當中，并帶來投資機會。

“這其中，很多人不喜歡投渠道，我們反而比較重視。”在曹大容看來，消費創業的門檻相對而言較低，競爭激烈，而對于更關注規模效應、對能夠做大的機會感興趣的美元基金來說，“渠道”相對而言可被預測，較容易推導出項目的規模（比如通過單店模型），可以比較直觀地預測消費品牌未來幾年的長勢。不過于CEO而言，這是一項艱難的挑戰，不管是渠道拓展，亦或是渠道維護都非常考驗團隊的能力。

具體到消費投資，曹大容堅定地告訴投資界：“我們不爭取投多。要投就投那種在某些方面具備賽道數一數二能力的團隊。”一張別樣的消費生態版圖，將徐徐鋪開。