又一國貨品牌站上IPO敲鐘舞臺。

今日上午（3月25日），功能性護膚品第一品牌薇諾娜母公司云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司（簡稱：貝泰妮）成功登陸深交所創業板，“功能性護膚品第一股”正式誕生。此次IPO，貝泰妮發行價為47元，開盤大漲超260%，總市值超過700億元。

貝泰妮背后創始人郭振宇的人生經歷堪稱傳奇。這位出生在云南昆明的60后，23歲獲碩士學位，32歲成為博士后，38歲就晉升為美國喬治華盛頓大學的終身教授。后來，他又毅然放棄光環回國創業，加盟滇虹藥業集團，曾打造了中國皮膚科知名品牌“康王”。2010年起，郭振宇開始獨立運營貝泰妮。

10年長跑，貝泰妮身后潛伏著紅杉中國、金雨茂物兩家機構的身影。其中，紅杉中國2014年出手投資了貝泰妮天使輪融資，是其第一大機構股東。伴隨著貝泰妮成功IPO，郭振宇家族財富也水漲船高。根據招股書，IPO前，郭振宇與其1994年生的兒子Kevin共持股約57%。以此計算，父子二人身家近400億元。

58歲創始人賣護膚品

創業10年，市值700億元

在執掌貝泰妮之前，郭振宇已經在醫藥界久負盛名。

1963年出生于云南昆明，郭振宇從小學識淵博：23歲完成在云南大學的學士和碩士學業，留任學校做了兩年無線電系講師，隨后便遠赴加拿大麥吉爾大學攻讀博士學位。學無止境，1995年郭振宇成為加拿大西安大略大學博士后，在38歲那年晉升為美國喬治華盛頓大學終身教授。在此期間，郭振宇成為醫學成像理論、超聲學方面有影響的杰出人物，一路高光堪稱傳奇。

然而在所有人為之慨嘆時，郭振宇卻突然辭職了。2002年，郭振宇回到家鄉昆明休假，一次偶然的機會他走近了當地企業滇虹藥業集團。這家昆明本土企業的發家史讓郭振宇感慨無比：“滇虹存在企業成長期的不少問題，還能做得這么好，實在不易！”

2003年1月，郭振宇毅然轉身回到國內，出任滇虹藥業集團股份有限公司董事長、總裁。任職期間，他率領滇虹藥業奔向了新的臺階，打造了皮膚科非處方藥全國第一品牌“康王”，也成功完成了學者到企業家的角色轉換。

2008年，滇虹藥業內部開始孵化一個新的醫學護膚品牌薇諾娜，貝泰妮最初正是“薇諾娜”產品的經銷商，但該項目營收占比不足3%且持續虧損。

彼時，雅漾、薇姿等國際品牌剛剛進入中國，臨床輔助治療效果呈現得很好。但反觀中國，卻還沒有出現一個叫得出名來的國產藥妝品牌。就在這時，中國皮膚學界的幾位專家找到正在研究皮膚藥物的郭振宇：“你能不能做一個，我們大家支持你。”

郭振宇注意到，當時進入中國的海外品牌多主打泉水成分或零添加，這些產品雖具有一定的皮膚舒緩效果，但不能解決泛紅、瘙癢等真正的皮膚敏感問題。為此，針對傳統泉水成分功效單一、可替代性較強等問題，薇諾娜利用云南地理條件的天然優勢，主打天然植物成分，與其他品牌形成差異。相較于泉水成分，植物成分更有針對性，修復效果更快。

與此同時，基于郭振宇獨有的醫藥渠道、權威背景及專家背書，薇諾娜開辟了一條新路徑，漸漸與先入者甩開了距離，十年過去，在郭振宇的帶領下，薇諾娜已經成為中國敏感肌護理第一品牌，市場占有率一度超過薇姿、理膚泉、雅漾等國際品牌，躍居皮膚學護膚行業第一位。

除了“拳頭品牌”薇諾娜之外，貝泰妮旗下還有薇諾娜Baby、BeautyAnswers、資潤以及痘痘康等一系列品牌，覆蓋護膚品類、彩妝類、醫療器械三大領域。今天，貝泰妮終于成功登上資本市場的舞臺。上午開盤，貝泰妮大漲超260%，總市值一度700億元。

一年入賬近20億

500億敏感肌市場撐起一個IPO

貝泰妮如何撐起中國“功能性護膚品第一股”？

這是一個龐大的群體。一項專門針對中國人的一項調查數據表明，中國有35%的消費者存在敏感肌問題，并且隨著空氣污染加劇、過度護膚、工作壓力增大導致的內分泌失調等內外因，中國敏感肌人群一直呈高速增長的趨勢。《中國敏感性皮膚診治專家共識》報告中更是顯示，在我國，每3位女性中就有1個是敏感肌。

為了幫助每一類被敏感肌問題所困擾的消費者，貝泰妮核心產品薇諾娜的產品功效可以為“舒敏系列”、“極潤保濕系列”、“柔潤系列”等多個系列，其中又以“舒敏系列”為公司的暢銷系列產品。報告期內，“舒敏系列”產品的銷售收入占主營業務收入比重分別為39.23%、39.09%、38.11%和32.06%，占比較高。

渠道為王。除了郭振宇在醫藥方面積累的獨特優勢，貝泰妮采用了全矩陣策略。全面實現了線上多平臺運營，也全面覆蓋了線下各個場景，還請來了羅云熙、吳宣儀來做代言。

2020 年雙11期間，薇諾娜天貓官方旗艦店的銷售額破7億元，同比增長105%，登頂天貓美妝國貨第一，且是唯一進入天貓美妝TOP9的國貨。此外，薇諾娜還建立了OTC和專柜等渠道，其中品牌專柜數量已超400家。招股書顯示，2019年，貝泰妮線上銷售收入14.84億元占總銷售收入的77%；同期線下銷售收入4.51億元，占總銷售收入的23%。

現在，貝泰妮已經逐漸樹立起針對敏感性肌膚產品的行業標桿，這也為貝泰妮帶來了可觀的營收數據。招股書顯示，貝泰妮在2017年、2018年、2019年營收分別為7.98億元、12.4億元、19.44億元，其中線上渠道銷售收入增長分別為80.55%、68.26%和48.15%；凈利潤方面，貝泰妮在2017-2019年間分別實現凈利潤1.55億元、2.63億元、4.13億元。

具體來看，貝泰妮的營業收入主要來自化妝品和醫療器械（透明質酸修護膜、修護貼敷料等）兩大板塊，其中化妝品又細分為護膚品和彩妝兩大類。招股書顯示，2019年，貝泰妮在化妝品方面的收入占比約90%，其中護膚品約占87%。

此次創業板上市，貝泰妮計劃募資15.35億元，其中，4.38億用于中央工廠新基地建設、6.9億用于營銷渠道及品牌建設、1億用于信息系統升級，3億用于補充營運資金。成功登陸A股資本市場后，貝泰妮皮膚學護膚行業頭部地位勢必將得到進一步鞏固。

紅杉投了天使輪，金雨茂物入局

創始人父子身家400億

在發展的關鍵時期，貝泰妮也引入了創投機構。

2014年，紅杉中國合伙人周逵在云南見到了郭振宇。在這一次會面中，周逵對郭振宇留下了深刻印象：“當時他已經是美國喬治華盛頓大學的終身教授，但依舊熱情積極且有文化，精力也十分充沛，他能做到離市場很近、離消費者很近，這是很難得的。”

不過此時，貝泰妮的發展并不順利。“當時貝泰妮的收入只有幾千萬，團隊還不齊，且業務處于虧損狀態，只是在醫院渠道中銷售。”周逵回憶說。但貝泰妮的產品在醫生群中口碑不錯，這讓紅杉中國看到了投資的機會。

周逵跟郭振宇說：“薇諾娜這個產品是可以當做消費品來做的，雖然當時他們沒有院外線下渠道，但電商的平臺可以把他們帶向廣闊的消費市場。這是一個關鍵判斷，也是我們早期投資這個項目的信心。大家方向一致，并且電商也是紅杉熟悉的領域，那我們就一起來做吧。”

2014年7月，紅杉中國參與了貝泰妮最早的一輪融資。在此之后，薇諾娜抓住了化妝品線上化的機會，線上+線下全渠道布局，漸漸發光發熱。如今，紅杉中國已經陪伴貝泰妮近7年之久。

談及長期看好貝泰妮的原因，周逵認為，這源于對貝泰妮創始人以及管理團隊的看好，同時也是基于關鍵業務趨勢上的準確判斷。“在昆明這樣一個相對偏僻的地方，這群人能夠把電商這件事做得這么好，我認為僅僅有新渠道學習能力是不夠的，更重要的是他們對于品牌和品質的堅持。化妝品是很容易把品牌做low的，我認為是團隊對于產品品質堅守和品牌的珍惜，才成就了今天的薇諾娜。”周逵如是說。

與此同時，紅杉中國也斬獲了2021年3個月里的第7家上市公司。招股書顯示，IPO前紅杉中國持有貝泰妮25.4%的股份，為公司內第二大股東，也是外部的第一大機構股東。

隨后，貝泰妮引入了金雨茂物，多只基金連續投資過億元，并在企業的規范化和資本運作中，發揮了重要作用。

創業10年，郭振宇終于站在了敲鐘舞臺。招股書顯示，公司直接股東中，諾娜科技和哈祈生均系實際控制人郭振宇、Kevin Guo父子二人控制的企業，其子出生于1994年8月。IPO前，郭振宇父子共持股57.3%。以此計算，父子二人身家達400億。

回首當年毅然轉身創業，郭振宇曾說：“如果沿著我在國外的研究方向走下去，確實可能對人類有所貢獻。現在，很多人賣藥只是推銷，造成了不好的影響。如果在我的推動下，‘負責任的自我藥療’的理念為廣大民眾所接受，這個貢獻就會大于我做研究的貢獻。”

眼下，乘著國貨美妝的東風，中國藥妝的春天也開始了。