碳中和，烽煙四起，各路資本洶涌而至。

能源央企首當其沖，紛紛宣布碳達峰目標，三峽集團更是第一個宣布碳中和時間表，而國電投集團已經雄踞全球最大光伏電站企業(yè)。

民營能源企業(yè)也不干落后，寧德時代近期宣布6個鋰電項目總投資680億元，蜂巢能源等鋰電企業(yè)更是巨額融資，紛紛向產能沖鋒。

金融資本則是最耀眼的那一顆明星，高瓴資本先后重金投入寧德時代和隆基股份這兩家鋰電和光伏龍頭，二級市場新能源概念更是一度火熱，新能源領域的股權投資項目也是備受追捧。

碳中和的資本浪潮，波濤洶涌，誰主沉浮？布局得當，捷足先登，一勞永逸；布局不當，錯失先手，庸碌無為。

縱觀當前的新能源產業(yè)局勢，從投資性價比的角度而言，無論是產業(yè)資本，還是金融資本，關鍵是搶占優(yōu)勢場景，其次是搶占優(yōu)質資產，最后才是布局制造端。

正確認識新能源產業(yè)的發(fā)展階段

這是一場沒有硝煙的角逐。

產業(yè)布局也好，金融投資也罷，關鍵是對產業(yè)的發(fā)展階段要有一個準確的判斷。

新能源產業(yè)現(xiàn)在處于什么階段？

光伏和風電已經平價，鋰電及儲能趨于平價，新能源汽車逐漸被老百姓接受并開始普及。新能源行業(yè)整體已經邁過從0到1的技術突破階段，進入了從1到N的普及推廣應用階段。

這就是對新能源行業(yè)發(fā)展階段的認識，這也是近年新能源行業(yè)被廣泛吹捧的底層原因，因為行業(yè)已經迎來爆發(fā)的關鍵時點。

在這個階段，技術上更多是微創(chuàng)新，很難有顛覆創(chuàng)新，因此從0到1的機會相對較弱，關鍵還是從1到N的機會，這是一片星辰大海。

從1到N的推廣普及，就是應用場景的不斷拓展和深化。近百年來，無論是蒸汽機時代，還是電氣化時代，亦或是信息時代，技術實現(xiàn)突破之后，就是應用推廣，這個在最近的移動互聯(lián)網時代則演繹到了極致。

關鍵是搶占優(yōu)勢場景

場景，就是賽道。

在以智能手機作為硬件推動的移動互聯(lián)網時代，基于應用場景的商業(yè)模式及創(chuàng)新，種類繁多，百花齊放。

同樣，對新能源行業(yè)而言，抓住有潛力的場景資源，就抓住了產業(yè)鏈最重要的市場環(huán)節(jié)，就可以實現(xiàn)新能源業(yè)務的推廣及新能源資產的打造。

從地面大型光伏電站到分布式光伏電站，從工商屋頂光伏到家庭戶用光伏，從地面風電到海上風電，從家庭電動汽車到共享電動汽車，從電動汽車到電動礦車，等等。新能源行業(yè)的應用場景正在不斷擴展，不斷深化，而這個過程將始終伴隨“碳中和”戰(zhàn)略的深入。

以應用場景為導向，就是以市場為導向，搶先抓住有市場潛力的應用場景，并打磨相應的系統(tǒng)集成產品和商業(yè)模式創(chuàng)新，構建先發(fā)優(yōu)勢，就能夠在相應的場景發(fā)展中獲得更大的差異化收益。

尤其是在智慧能源的發(fā)展理念下，基于不同應用場景的數(shù)據(jù)化和智能化，更是具有巨大的商業(yè)想象空間。

實際上，各路新能源巨頭已經紛紛開始行動，并從傳統(tǒng)的大眾化應用場景，向各類細分場景深化：國家電投集團進軍綠電交通，深度布局換電重卡的應用場景；南網能源聚焦節(jié)能服務及分布式能源賽道；隆基股份收購森特股份成為第二大股東，獲得布局BIPV業(yè)務的場景資源。

其次是搶占優(yōu)質資產

碳中和，將形成海量的新能源資產。

在碳中和的大背景下，增加新能源比例、提高能源效率、降低碳排放將成為三大努力方向，也將是資本投入的重點。

這三個方面，將對應形成新能源、節(jié)能、減排等方面的大量資產。這些資產都具有一定的共性，就是前期投入較大、投資回收期較長，并且需要持續(xù)的運維服務，金融資產的屬性較為明顯。

可以預見，在2030年碳達峰、2060年碳中和的大背景下，尤其是未來十年我國將圍繞這些方面增加大量投入，并形成大量的新能源及節(jié)能環(huán)保資產。

風電及光伏資產

風電及光伏將是“碳中和”戰(zhàn)略中最為重要的新能源資產，到2030年我國風電和光伏的裝機量將不低于1200GW，實際裝機量或者超2000GW。

儲能資產

隨著新能源的占比提到，對調峰調頻的要求也隨之增加，“新能源+儲能”的搭配成為必然選項。目前，我國多個省份對新增光伏和風電的儲能配置已經提出了要求。若按照平均配置不低于10%，充放電時間2小時測算，到2030年僅僅風電和光伏發(fā)電側的儲能配置就不低于240GWh。

移動電源資產

目前手機領域已經有了移動充電寶這類小型鋰電池的運營資產。在電動汽車、電動工程機械等裝備電動化普及之后，換電模式在很多場景同樣具有一定市場，對大型“移動充電寶”這類新能源資產的需求也會增加。去年，蔚來汽車和寧德時代就聯(lián)合成立了鋰電池資產公司，正是這類商業(yè)模式的探索。

節(jié)能環(huán)保資產

目前，我國工業(yè)用電占電力消耗的67%，工業(yè)用電的節(jié)能減排將是降低碳排放的重要領域，以合同能源管理等方式存在的環(huán)保項目，同樣具有類金融的屬性，進而可以成為一個資產，甚至可以進行證券化。我國龐大的工業(yè)國企，在“碳中和”的號召中，將有相比于過去更大的動力推動節(jié)能減排的投入。

無論是風電、光伏，還是儲能、移動電源，甚至節(jié)能環(huán)保，都會形成大量的類金融資產。在宏觀貨幣寬松、利率不斷下行的背景下，融資成本降低，這些具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產將具有不同程度的收益率。

這也是為什么各大能源央企紛紛跑馬圈地的原因，一旦搶占到優(yōu)質的新能源資產，那么在未來10-20年的資產持有期以內，就可以躺賺無風險收益率。可以預見，按照收益率及風險排序的新能源資產，將被依次瘋搶。

相比于美國金融機構對優(yōu)質新能源資產的熱衷，我國能源央企及金融機構對優(yōu)質新能源資產的追逐，或許才剛剛開始。

最后才是布局制造端

制造端是新能源行業(yè)的底層基礎，目前呈現(xiàn)三個特點：

一是整體已經完成了從0到1的關鍵階段，顛覆性技術創(chuàng)新很難，但微創(chuàng)新會繼續(xù)存在，主要圍繞在材料和設備領域，不斷提高效率或者降低成本。

二是重點環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)基本證券化，而且估值高企，證券化意味著不差錢，依靠資本獲取競爭力的“資本為王”的時代已經過去，目前進入了“產能為王”的競爭階段，甚至部分制造業(yè)龍頭向下游特定應用場景的資產開發(fā)、投資或運營方面延伸，打造上下游一體化的競爭力。

三是行業(yè)競爭格局基本形成，大部分制造領域的行業(yè)集中度已經較高，行業(yè)競爭局限于頭部企業(yè)的市場份額爭奪，在制造端彎道超車的難度越來越大。

在這樣的產業(yè)格局當中，制造端的頭部企業(yè)紛紛上市，而且股票市場也基本上Pricing，估值高企，要獲得超額投資收益，已經很難。

對于非頭部的制造企業(yè)而言，或許只能在細分市場或者細分應用場景中尋求差異化競爭優(yōu)勢，并爭取成為細分領域的佼佼者。

總體上，新能源行業(yè)制造端的投資機會，一是上游技術微創(chuàng)新領域的股權投資，主要是材料和設備；二是關鍵環(huán)節(jié)頭部企業(yè)的股票投資或者上市公司收購、重組；三是產業(yè)投資，也主要是基于產能方面的投資擴張，向產能沖鋒。

歸納而言：

在應用場景領域，充滿了創(chuàng)新的機會尤其是商業(yè)模式及智慧能源的商業(yè)創(chuàng)新，當前正是從1到N的跑馬圈地初期，抓住優(yōu)勢的場景資源，就抓住了優(yōu)質的賽道；

在新能源資產領域，更多是固定收益的投資機會，當然也伴隨著一定程度的商業(yè)創(chuàng)新以整合各類資源，在利率下行及杠桿使用的背景下可以獲得不錯的投資收益，這將成為能源央企、地方國企以及金融機構的主力戰(zhàn)場。

在新能源制造端，整體競爭格局基本成熟，行業(yè)進入產能比拼、市場份額角逐的競爭階段，核心制造環(huán)節(jié)的重點是股票投資、產業(yè)整合或并購重組，材料及設備領域則總是存在風險投資的機會，實際上制造端也在想方設法通過爭奪優(yōu)勢場景和優(yōu)質資產實現(xiàn)產業(yè)鏈一體化。