作者 |?無冕財經團隊

近一年來，名字換來換去的企業似乎流年不利。?

兩家頂流金融科技公司接連在IPO門前遇阻。一家是螞蟻金服，后更名為螞蟻集團，上市前兩天被上面暫停了；另一家是京東金融，又叫京東數科，最近又換成了京東科技，但在科創板門前轉了一圈，還是傳出了打道回府的消息。?

▲截至目前，京東數科在上交所科創板的上市狀態仍停留在 “已問詢” 階段。圖片來自網絡。?

士氣受挫了，自然需要有人出來擔責。3月12日，繼京東科技的“一把手”陳生強被替換后，螞蟻集團的胡曉明（花名孫權）也請辭了CEO。?

曾經兩家頂著Fintech概念的互聯網公司有多風光，現在就有多難堪。?

若要退一步，螞蟻集團可以回歸支付業務，而依靠京東商城的京東科技，似乎已經下了宣判書。?

?起個大早，晚集沒趕著?

如果沒有受到螞蟻集團的波及，在劉強東的計劃中，京東科技上市是板上釘釘的事情。?

自2018年明州事件后，東哥便從臺前隱身到幕后，打算和雷軍一樣化身為IPO收割機。只不過，雷軍是靠順為資本“順勢而為”，而他的辦法則是將集團的子公司當作資本市場的鉤子。?

第一張牌就是京東科技，采取上市行動的時間早于京東物流、京東健康兩家公司。盡管京東科技的CEO是陳生強，京東集團持有公司36.8%股權，但實際控制人還是享有74.77%的表決權的劉強東。?

東哥的影響力為京東科技帶來了一波又一波的資本，從2017年開始，兩輪融資合計獲得近200億。出錢的都是創投界的大咖，包括紅杉資本中國、經緯中國、天圖投資、嘉御基金、中信資本、華興資本、領沨資本、中國太平、高達投資、天壹資本等近20家投資方。?

一旦公司上市，劉強東新增財富約1007億元，陳生強持股4.23%，也將從京東數科上市中收益84.6億元。?

奔著“科創板金融科技第一股”的目標出發，啟動上市輔導三個月后，2020年9月，京東科技披露上市招股書，計劃募資約200億，而上市估值在2000億元左右。?

至于為何選擇在科創板上市，原因不難理解：一方面，像中芯國際等科技巨頭登陸，科創板投資者熱情高漲，大量資金涌入；另一方面，為了鼓勵科技創新企業更好的發展，科創板再融資辦法不再將盈利要求作為發行條件，這意味著盈利承壓的京東科技可以在資本市場融來更多的錢。?

于是乎，這家主要收入仍然來自消費貸和現金貸業務的企業，刻意強調自己的科技屬性，以便享受更多科技公司的待遇。?

但京東科技實在差點運氣，受螞蟻集團暫緩上市以及監管環境變化影響，京東科技遞交科創板申請之后便再無下文。直到過了最終審核的時間，上市也沒能推進。2021年3月，外界傳出京東科技可能撤出科創板IPO計劃，京東科技對此回應稱“不予置評”。?

反觀京東健康和京東物流上市就要順暢很多。2020年12月，前者在港交所成功上市，目前市值為3276.71億，今年2月16日，京東物流也向港交所遞交了招股申請，外界估值超2500億。?

同樣是金融科技企業，平安集團孵化的“獨角獸”陸金所選擇了在紐交所上市，在向美國證監會提交上市申請不到一月后，火速敲鐘。?

有時候不得不承認，選擇大于努力。?

?初創團隊分崩離析?

融資時和投資人說好的2020年必上市，現在東哥的面子多少有點掛不住。不過比面子更重要的是，京東科技這個集團的“親兒子”將面臨的麻煩事。?

2018年B輪融資時，彼時的京東金融也就是現在京東科技，主打的還是“金融科技”這個熱度逐漸降低的概念，加之融資額從A輪的66.5億元提升到130億，融資進展受阻。?

最終，京東金融和投資人簽訂對賭協議，承諾2020年上市，否則京東集團回購股份。同年11月，京東金融更名為京東數科。?

2021年，京東金融和投資人簽訂的對賭協議宣告失敗了。下一步，不論是京東集團斥資幾百億兜底回購股份，還是和投資人重新簽訂對賭協議，為重新上市爭取時間，這家“獨角獸”都難以達到投資人的預期。?

另一方面，手握京東數科股權的員工也夢碎了一地。?

根據招股書，京東數科的員工股權激勵平臺宿遷東泰持股比例為7.8%。其中，近7成是京東數科自己的員工持股，剩下的用于未來員工的股權激勵計劃等。?

相比螞蟻集團的兩個員工持股平臺杭州杭州君瀚和杭州君澳，合計持有公司50.52%的股份，京東數科要吝嗇不少，但在2000億的估值下，蚊子腿也能變成一塊大肥肉。?

陳生強在2017年京東數科的年會上說：“我不太喜歡給人開空頭支票，但我想說的是，在京東金融，只要你真的做出來，自然會獲得你應得的。我相信，只要我們做好了，至少能創造20個以上的億萬富翁，300個以上的千萬富翁。”?

據雷帝網透露，京東數科的創始團隊普遍拿的是京東數科集團的股份，而京東數科沖刺科創板失敗，其實對京東數科的創始團隊打擊非常大，不僅人員大半被調整，股權也遲遲無法兌現，差不多意味著創業失敗。?

事已至此，京東數科的內部也遭遇大變天。2020年底，京東數科的CEO換帥，由京東集團首席合規官李婭云接任原CEO陳生強；?

▲京東科技集團組織結構及人員任命。圖片來自界面新聞。?

1月11日宣布新成立京東科技集團，將云與AI業務與京東數科整合在一起；?

京東集團副總裁宋揚被調入京東科技子集團，負責市場、品牌和公關相關工作；?

而有著“京東白條之父”稱號的許凌，將輪崗至京東集團，任職戰略規劃部負責人。?

如今，股權仍是一張空頭支票，而初創團隊卻分崩離析。?

?再上市阻礙重重?

但這個事兒歸根結底，還是因為公司從本質上離科技公司還有一段距離。?

在監管“做金融的要回歸金融，做科技的要回歸科技”的大方向下，京東科技被驗明了真身。?

京東金融2013年開始獨立經營，最早就是做小額信貸，像京東白條、小金庫、代理銷售基金產品和理財產品，后來升級為京東數科集團，開始為銀行、一些城市的政府部門、央企國企提供金融科技支持。?

直至2020年上半年，京東數科總營收103.27億元，其中京東金條和京東白條的收入一共為44億元，占比超過總營收的4成。而且面向金融機構客戶的營收為42.84億元，占營收比重41.48%，合計下來，金融業務收入貢獻在70億元以上。??

數據之下，哪怕鍍上科技的外殼，京東數科也無法擺脫金融占比過重的事實。?

但京東數科顯然沒有辦法拋棄自己的金融業務，畢竟這是公司收入的頂梁柱。2017年，凈虧損38億，2018、2019年合計凈盈利不到10億后，2020年上半年又再度虧損近7億。?

京東科技想要破局，比螞蟻集團要更困難一些。螞蟻集團至少可以回歸支付本源，而京東科技一開始，就是依賴京東電商生態衍生出來toC的金融業務，要想順利上市，必須要有拿得出手的面向B端的技術產品。?

從目前的情況也可以看出，京東科技挖空心思在調整戰略。?

京東科技將重心向云與AI業務以及資管業務傾斜，例如向金融機構提供資訊和數據、智能交易、風險管理、智能投資，以及開拓政企客戶，提供智慧城市、人工智能、機器人等技術服務等。?

?▲京東科技集團在1月11日城里，將京東云與AI業務、京東數科整合在一起。圖片來自網絡。?

要向科技靠攏并非一日之功。從財報數據來看，面向政府等客戶收入所占比例還十分有限。IPO財年內，該項收入僅為0.73億元、1.47億元、8.41億元和5.75億元。而新成立的云與AI業務，尚未形成規模，財報并未公布具體數據。短期內登陸科創板依舊阻礙重重。?

這年頭，通過小貸產品在用戶身上薅一把，發行ABS再從銀行身上賺一把，最后登陸資本市場功成名就的計劃，很難再實現了。