作者：有局兒

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

導語：

1991年，康師傅泡面在一趟從內蒙駛向北京的火車上一“泡”成名。那次的北方列車之行可能是康師傅泡面在大陸的首次亮相。一趟列車，一桶泡面，打開了頂新國際的內地資本進程，也將魏家四兄弟送上了臺灣首富的寶座。

公開資料顯示，頂新國際集團（以下簡稱“頂新”）成立于1958年，由彰化永靖出身的魏應州、魏應交、魏應充、魏應行四兄弟共同創立，旗下擁有康師傅、德克士、味全、全家FamilyMart等品牌。

近日，有消息稱，頂新國際集團正在考慮將其內地餐飲業務進行分拆，同時赴港IPO，募資金額約8億美元。

成立多年都沒有上市，那么是什么原因推動了頂新集團上市？

卷入劣質油品事件??頂新集團走上職業經理人之路

對于擬上市這個動態，頂新集團表示：“有此規劃，目前無具體進度。”

公開資料顯示，1991年的火車之旅讓魏氏兄弟看到了商機，那時的魏家四兄弟正是首次試水內地失敗，1.5億元新臺幣的備用金已虧損過半，不過第二年，魏氏兄弟便攜帶800萬美元來到大陸建立食品公司，首選地址設在了天津。在摸清內地消費者的喜好之后，康師傅紅燒牛肉面于1992年8月21日投入量產。據悉，上市發布第一天，一條生產線三個月的訂單在24小時內全部簽完。

魏氏兄弟為什么要來內地發展，原因很簡單，因為在臺灣被統一擠壓的很難做大。20世紀90年代的時候，臺灣很多消費者甚至不知道康師傅的存在。

實際上，康師傅剛進入內地市場的時候，內地的方便面歷史已有10多年，只是市場并不成熟，尤其是方便面市場質量和價值呈現兩極分化的情況：一邊是質量差、一泡就軟的廉價方便面，一邊是是標價幾元一包的進口方便面。

康師傅則瞄準了空白的中端市場，準備做性價比高，味重料濃的方便面。

而同在1992年進入內地的統一，先是比康師傅晚了兩個星期痛失先機，后誤判了內地消費者的喜好，推出了在當時看來寡淡的鮮蝦口味的方便面。

這讓二者在大陸的發展開始“良莠不齊”。

1996年2月，康師傅控股在香港上市，同年，頂新集團收購德客士，并更名為“德克士”。

此后十余年之后，通過內地的積累，康師傅開始有了和統一抗衡的資本。

只是2013年的臺灣“黑心油”事件則讓頂新集團徹底失去了在臺灣市場上和統一一叫高下的機會。

公開資料顯示，從2013年底到2014年,頂新集團三次卷入劣質油品事件，丑聞波及了頂新集團旗下所有品牌，這直接遭到了臺灣當地消費者聯合抵制，波及了下游230多家食品業者。

與此同時，從2014年8月至2014年底，康師傅控股的股價也呈現過山車式下跌，市值從頂點1299億港元跌至910億港元。

在該事件的影響下，頂新集團創始人，也是魏氏兄弟的老大魏應州辭去康師傅行政總裁一職，老三魏應充辭去味全等三家公司董事長的職務，二哥魏應州辭去臺北101副董事長的職務。

更嚴重的是，作為頂新、味全前董事長魏應充也被依“詐欺罪”判刑2年，直到2018年12月17日才獲許假釋出獄。

2017年1月1日，頂新集團最終將臺灣康師傅解散。對此，頂新集團公共事務室負責人表示，2014年爆發油品事件后，臺灣已不再生產銷售康師傅方便面。因此，臺灣康師傅基本上已無任何實質營運業務，董事會決定依法辦理公司解散清算事宜。

經此一役之后，無論在康師傅控股還是在頂新集團內部，都開始了推動職業經理人變革。

與此同時，在近乎“清倉式”退出臺灣市場后，大陸成頂新集團的唯一后盾和全身而退的最佳選擇。此后頂新集團便專注大陸市場，開始強調旗下品牌的本土化屬性。

2019年，康師傅CEO韋俊賢在與兩位麥肯錫全球資深董事合伙人談話的時候再一次表明了，短期不擴張版圖，聚焦現有的內地市場。

韋俊賢說：“很多中國企業都在進行全球擴張，但康師傅非常務實——我們的重點是中國、中國，還是中國。有幾個原因：首先，我們身處食品和飲料行業，中國消費者的口味和文化很有地方特色。我把中國當作一個大洲來看，在這里取得成功就意味著贏得了一個巨大市場。”

從這個角度來看，內地則成為頂新集團發展的起點，與此同時，為了讓推動職業經理人改革，頂新集團必須要上市。

頂新集團有點煩：康師傅規模停滯、全家開撕

人無遠慮必有近憂。

頂新集團也是同樣如此，其旗下兩大主將，康師傅及全家各有憂患。

曾經，一碗經典的紅燒牛肉面，為康師傅帶來了十余年的高枕無憂和飛速發展。

然而，康師傅自從2014年之后一直未能恢復元氣。

據康師傅控股財報顯示，從2014年至2019年，康師傅錄得收益分別為631.70億元、572.78億元、555.79億元、589.54億元、606.86億元、619.78億元。

來源：康師傅控股2019年年報

2019年財報顯示，康師傅全年毛利率為31.88%，和2015年幾乎持平。

如今的康師傅控股旗下只有兩大業務：方便面和飲料，然而，目前這兩個業務一個有所下滑，一個則是停滯不前。

2019年，康師傅方便面業務毛利同比下降1.22%，飲料業務較2016年持平，2017年和2018年相比有所下降。

來源：康師傅控股2019年年報

這跟方便面市場面臨萎縮及競爭有關。

公開資料顯示，自2016年至今，外賣行業和自熱食品行業先后打擊著方便面市場。據中金企信國際咨詢公布數據顯示，2019年中國自熱食品的市場規模達35億元，2020年新冠疫情暴發，自熱食品的銷量迎來新一波爆發式增長，規模將達到42億元。

與此同時，近五年的方便面市場中，只有高端產品維持著正向增長，其余都在萎縮——據中國產業信息網數據顯示，自2018年以來中國方便面產量呈下滑趨勢，2019年中國方便面產量為573.3萬噸，較2018年減少了126.2萬噸，同比減少18.04%。

面對這個市場，魏氏兄弟及職業經理人逐漸力不從心，于是2018年年末，康師傅內部開始了新一輪權利的更迭。

2018年12月20日晚，康師傅控股有限公司發布公告稱，自2019年1月1日起，魏應州決定退休，正式辭任公司執行董事兼董事會主席職務，其長子魏宏名將成為新任董事會主席，三子魏宏丞為新任執行董事。

康師傅增長停滯，“全家”便利店也陷入續約糾紛。

2019年5月20日，日本全家便利店單方面宣布與頂新集團終止合作、并將其告上開曼群島法院，要求頂新方面放棄在內地全家合資公司中持有的近60％股份。據悉，起訴緣由系日本全家認為，頂新集團有7個月未繳納授權費，并試圖談判將授權費比例從銷售額的1%降至0.3%。

然而，經由頂新集團向法院出示文件證明日本全家收取的權利金比其他商超品牌高出三倍，頂新集團方面并未違約后，法院宣判日本全家敗訴。

由于看好外資便利店市場，頂新集團在2000年左右簽署了20年的品牌授權合約，共同在中國市場開設全家便利店。2004年，第一家全家便利店在上海開業。以上海全家便利母公司“上海福滿家便利有限公司”于2004年注冊時間推算，雙方的品牌合作授權即將到期。

截止2020年上半年，大陸總店數為2856家，停止授權意味著所有門店都要改名。雖然日本全家敗訴了，但即將到期的授權確實擺在頂新集團的一大難題。

面對規模停滯的康師傅和深陷糾紛的全家便利店，此時煩惱的頂新集團顯然需要新的增長點。

德克士能夠成為頂新集團的新的增長點嗎？

面對這個重任，德克士表示有點壓力——上有勁敵，下有追兵，如今的德克士可以說是腹背受敵。

公開資料顯示，排在德克士前面的分別是肯德基和麥當勞，這下你就明白原因了吧。

1996年收購德克士之后，頂新集團急于復制肯德基的成功，于是將德克士迅速推向一線城市，從產品到選址都緊跟肯德基之后，然而沒有豐富中國市場經驗的德克士在租金飆升的一線城市面前最終以虧損收場。1998年，德克士包罰款大規模關店潮并退出一線市場，轉身下沉二、三線城市，尋求差異化競爭。

2015年，德克士通過升級門店的方式重返一線城市。為此也先后在上海推出了“舒食”概念店和無人智慧餐廳等。

但同肯德基和麥當勞相比，德克士的加盟問題一直被“詬病”。不同于麥當勞200萬的加盟費，德克士的加盟費僅20萬元。低門檻導致加盟店水平參差不齊，導致很多門店常因服務和品控問題遭到消費者投訴。

同時，肯德基和麥當勞的下沉計劃也在制定和實施中。肯德基直接下沉到縣級市場，2020年8月，肯德基“小鎮模式”首店落戶河南封丘縣。而麥當勞更是計劃到2022年底，實現45%的餐廳位于三、四線城市。

上游攻不上去，而在下游，德克士也是面臨后來者的激烈競爭——截止目前，下沉市場的主要競爭者華萊士的門店數量高達一萬家，其他如“叫了只炸雞”的門店數在5000家左右，漢堡王也達到了1000家。

對此，面對行業的激烈競爭，德克士也只能選擇繼續擴張。根據極海品牌監測平臺數據，截止2021年1月初，德克士門店總數最多的是四線城市為453家，新一線城市門店總量僅次于四線城市為430家。

然而，擴張需要大量資金注入，一線城市的巨額租金和經營成本都是擺在眼前的現實問題。

在此背景下，作為德克士的母公司，頂新集團為了發展新業務，上市也是一個必由之路。