對(duì)于格力的股民來說，2020年白干了。12月9日，格力股票下跌4.65%，收盤價(jià)僅為62.61元。這也意味著辛辛苦苦干了一年，格力終于將自己的股票拉回到了2019年同期水平。

其實(shí)，白干的不止是格力股民，董明珠和她的格力在這一年也差不多算是白干了。

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格力脆弱的抗擊打能力

格力股價(jià)徘徊不前，確實(shí)有客觀環(huán)境層面的壓力。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年中國空調(diào)市場出貨量為2886萬臺(tái)，同比下跌14.3%，零售總額831億元，同比下跌26.9%。

也正由此，2020年上半年，格力營業(yè)總營收僅為706.02億元，同比下跌28．21%；利潤總額76.96億元，同比下跌 53.11%。

但這不是資本市場看衰格力的根本原因，因?yàn)樽鳛閷?duì)比，格力的兩位同行雖然也遭受到了疫情打擊，但是并沒有遭遇投資者背棄。

以美的為例，2020年上半年，集團(tuán)總營收為1397億元，同比下跌9.47%；凈利潤卻高達(dá)139億元，同比下跌8.29%。但是二級(jí)市場上的美的整體卻呈上揚(yáng)趨勢，截止12月10日，美的的股價(jià)為85.10元，比疫情期整整高出了十余元。

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究其原因，主要還是因?yàn)橐咔樽C明了格力的抗擊打能力，實(shí)在是太弱了。

對(duì)比中國“三大白”（格力、美的和海爾）的另外兩大競對(duì)，從它們2020年上半年的營收可以發(fā)現(xiàn)，格力主打的空調(diào)業(yè)務(wù)占總營收比重達(dá)到了59.47%，營收結(jié)構(gòu)非常單一。反觀美的，空調(diào)和消費(fèi)電器業(yè)務(wù)的營收占比分別為46.04%和38.14%；而海爾的空調(diào)業(yè)務(wù)營收僅占比17.85%，排名第一的電冰箱業(yè)務(wù)也不過占據(jù)了28.08%的份額，從數(shù)據(jù)來看，兩者的營收結(jié)構(gòu)都比較多元健康。

嚴(yán)重依靠空調(diào)業(yè)務(wù)不說，在疫情黑天鵝的影響下，格力還丟掉了中國空調(diào)“一哥”的寶座。

2020年上半年，美的空調(diào)業(yè)務(wù)營收640億元，而格力空調(diào)業(yè)務(wù)為413億元。此外，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)也顯示，2020年上半年，中國線上渠道，美的空調(diào)零售份額達(dá)36.5%，位列行業(yè)第一，格力空調(diào)的份額僅為29.1%，屈尊第二。

對(duì)于格力來說，股價(jià)總是有起伏，資本市場的接受度其實(shí)只是小事，如何擺脫現(xiàn)階段盈利手段單一的困局，才是頂頂要緊的大事。

“不成功也要投進(jìn)去”

早在2017年初，格力董事長董明珠就已經(jīng)意識(shí)到了這一問題。她表示：”希望大家坐著格力造的車，打著格力的手機(jī)，控制家里的空調(diào)溫度，享受格力帶來的美味佳肴。”

換而言之，董明珠希望格力類似美的、海爾一樣多元化發(fā)展，將雞蛋放在不同的籃子里。

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而從動(dòng)向來看，格力的多元化戰(zhàn)略推進(jìn)的也不可謂不深入——

2015年，格力發(fā)布智能手機(jī)，宣布進(jìn)軍手機(jī)市場；

2016年，格力透露計(jì)劃130億元收購珠海銀隆100%股權(quán)；

2018年，格力又悄無聲息的將晶弘電器收入麾下……

但是與其他巨頭珠聯(lián)璧合式的收購模式不同的是，格力的大部分多元化投資很大程度上都是有去無回。

財(cái)報(bào)顯示，2019年，在格力的投資收益中，來自聯(lián)營公司的收益不光是負(fù)的，更達(dá)到了-2098萬元，這意味著格力參股的公司整體上是虧損的。

作為對(duì)比，僅僅在收購德國機(jī)器人公司庫卡一年后，美的就使后者的總交付量同比增長5.6%；總銷售額同比增長18%；凈收入達(dá)到8820萬歐元，同比增長2.3%。

前面的探索型投資還沒有開花結(jié)果。2020年初，董明珠又在直播中透露：“格力電器未來要在醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域投資10億元，即使不成功也要投進(jìn)去。”

“不成功也要投進(jìn)去”，似乎已經(jīng)成了格力多元化探索的最佳注解。

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“我們很熟”

傳統(tǒng)巨頭往往都是在與自身產(chǎn)品相關(guān)的業(yè)務(wù)上投資不斷，以求共進(jìn)擴(kuò)張，為何格力卻是屢屢橫跨手機(jī)、汽車、芯片等諸多截然不同的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資呢？

這一現(xiàn)狀，很大程度上是源自于董明珠和格力的全方位博弈。

在一般人認(rèn)知中，會(huì)認(rèn)為格力就是董明珠個(gè)人的。事實(shí)并非如此，透過股權(quán)架構(gòu)來看，董明珠僅持有不足1%的格力股份，而“大隱隱于市”的珠海國資委才是格力的實(shí)際控制人。

由此，一種源自權(quán)力與責(zé)任的不對(duì)稱果斷觸發(fā)了博弈行為。

董明珠掌控格力最大的“法理依據(jù)”，或者說董明珠之所以可以執(zhí)掌格力十?dāng)?shù)年，最主要的基礎(chǔ)就是在她的治下，格力的營收數(shù)據(jù)都有著顯著增長。

2012年，董明珠成為格力集團(tuán)董事長，2019年末，格力市值從不足1000億元增長到了近4000億元，這也使得格力在A股成為了為數(shù)不多可以比肩茅臺(tái)的企業(yè)。

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雖然董明珠一直在通過高分紅的方式培育自己的中小股東“勢力”，并且通過代言、電商直播等方式進(jìn)一步將“董明珠”的IP與格力強(qiáng)綁定。但是，歸根結(jié)底，這一切都是建立在格力順勢發(fā)展的基礎(chǔ)之上，一旦格力發(fā)生“水逆”，董明珠又沒有辦法力挽狂瀾，那么逐利的股東肯定不會(huì)講任何過往的情面。

結(jié)合現(xiàn)階段格力的動(dòng)作來看，在格力水逆之時(shí)，董明珠的首要任務(wù)當(dāng)然是重振格力，但是在這之外，董明珠或多或少也暗藏著一些其它想法。

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此前有媒體就曾透露，董明珠之所以會(huì)為晶弘電器頻頻站臺(tái)，主要是因?yàn)椤氨澈蟮年P(guān)系不一般”。對(duì)此，有媒體向大股東孟凡昌求證時(shí)，他并未直接否認(rèn)這一點(diǎn)，而是意味深長地表示“我們很熟”。

無獨(dú)有偶，銀隆新能源大股東發(fā)布的全體股東函也表示：“銀隆新能源個(gè)別股東及實(shí)際控制人董明珠為個(gè)人私利，利用公司對(duì)大股東發(fā)難，實(shí)在用心惡毒，手段惡劣，大股東對(duì)此非常憤慨”。

有意思的是，雖然董明珠動(dòng)作頻頻，但是格力的股價(jià)以及與董明珠相關(guān)的半導(dǎo)體、手機(jī)、汽車產(chǎn)業(yè)至今都沒有取得太亮眼的成績。

格力的問題，格力的股價(jià)，等等問題都擺在了桌面上，怎么去解決？相信左沖右突的董小姐心里都揣著明白呢。

天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。說到底，格力現(xiàn)在以及將來最大的問題只有一個(gè)，那就是如何分蛋糕？

終極問題來了，格力的蛋糕怎么分這事兒，董小姐說了不算。