文 | 競核，作者丨張翌楠，編輯丨朱濤偉

B站市值節節攀升，讓不少二級市場投資者心生感慨：“小破站，別想騙出我的籌碼。”

狂熱的投資者已把B站視為非賣品。這股信心，順利傳導至一級市場，讓“OMG 買它”一語成箴。

1月14日，嗶哩嗶哩電競完成首輪1.8億元融資，浙江創想文化基金領投，天府文投和博瑞傳播跟投。

博瑞傳播發布公告稱，公司出資5000萬元，持有嗶哩嗶哩電競股份6.02%。也就是說，嗶哩嗶哩電競估值將達到8.3億人民幣。離十億小目標，近在咫尺。

嗶哩嗶哩電競表示，本輪融資后，將瞄準Z世代打造面向年輕群體的電競IP內容。

其實一直以來，嗶哩嗶哩電競就致力于讓電競成為下一代年輕人主流的文化生活方式。這一愿景也將繼續吸引同好的資本。

資本躍進，國資進場

細數嗶哩嗶哩電競本輪資方背景，不難發現地方國資背景色彩濃厚。

競核復盤近年入局電競俱樂部資方，發現資方升維趨勢可歸結為：富二代→VC→產業資本（地方國資）。?

換句話說，即從單純靠熱愛發電、砸錢，一步步走向專業化、集團化作戰。帶來的效果很明顯，電競俱樂部逐漸擺脫玩具屬性，成為一門獨立的、有利可圖的生意。

它甚至成為鏈接Z世代的社交秘鑰。誰能握住它，誰就在下個世代消費浪潮中搶占先機。

國資入局的訴求莫過于此。現在地方政府已經達成共識，即通過電競俱樂部撬動當地文旅產業，促進消費升級。電競作為數字體育，能有效激活城市經濟，賦予城市嶄新的名片。

正如嗶哩嗶哩電競總裁陳悠悠接受采訪時所言，未來公司計劃與成都市政府合作推出具有城市文化特色的標桿項目，聯動全國其他優秀的電競城市，沉淀本地化的電競資源，做好成都味道的電競。

如何理解成都味道的電競？明面上，是城市文化跟電競融合。隱藏的暗線是，電競城市化。

競核認為，城市電競1.0強調覆蓋面，吸引俱樂部入駐城市，到了2.0時代，更強調城市與電競產業的深度融合。

電競作為一項新興產業，需要與城市進行更密切的深度合作。至于如何落地執行，其實整個行業都在冥行擿埴。

像推行主客場制度、舉辦頂級賽事，打造俱樂部文化品牌和優質內容IP，乃至多樣的線上線下活動，無一例外都是在發揮鏈接年輕用戶，為城市文化和經濟賦能的作用。

嗶哩嗶哩電競真香嘛

不得不承認，鼠年疫情推動著電競加速走到臺前。電競俱樂部亦然本輪鏖戰中，彰顯出強大的韌性。在這種背景下，國資青睞電競俱樂部也就見怪不怪了。

眾所周知，疫情期間傳統體育賽事停擺，讓不少傳統體育組織受重創。版權運營商無法對廣告主正常履約，還須面對因停賽所造成的用戶流流失，并需要承擔維、人工等各方面的成本。

以中國知名綜合性體育媒體平臺PP體育為例，2017年PP體育以110億談下十年的中超獨家轉播權。

不過，2018年PP體育商業廣告和會員收入僅有區區3億元，遠遠低于每年近10億的版權支出費。

明眼人都知道，這是一樁賠本賺吆喝的生意。據悉，PP體育因疫情停賽造成的損失高達數億元。

反觀電競行業，由于數字體育的先天優勢并未因疫情面臨長期停賽。這體現出電競賽事的穩定性與抗風險能力。資方不會沒有注意到這一點，上場下注自然懂得買大買小。

“嗶哩嗶哩電競定位不是單純的俱樂部，更像是集俱樂部、傳媒、第三方賽事運營商三種角色于一身。”敦鴻資產葉俊佑告訴競核，“它就屬于一個比較綜合的電競公司。”

依托于B站平臺，嗶哩嗶哩電競可拿到很多資源。相應地，它也能通過專業電競賽事制作團隊去闡述電競內容，如上海大師賽等。這些優質賽事內容是主站不可或缺的一部分，由此形成良性內循環。

刨去傳媒、賽事運營商要素外，嗶哩嗶哩電競備受資方追捧，不得不提母公司B站的光環。

去年B站與番劇《某科學的超電磁炮T》進行夢幻聯動，此舉讓不同圈層粉絲好評如潮。

作為動畫《某科學的超電磁炮T》中的主角，“炮姐”御坂美琴身披3號隊服，以名譽隊員的身份加入杭州閃電隊。此外，官方還打出一套聯名組合拳，如動畫主題曲化身杭州閃電隊主題曲、聯名T恤和立牌周邊等。

這是繼與平安銀行打造“電競+金融”后，又一次完成了“電競+二次元”的合作。未來嗶哩嗶哩電競還會繼續推出更多“電競+”模式的合作。

上述跨界破壁聯動，繞不開B站平臺。競遠資本創始人顧宇灝告訴競核，電競俱樂部商業化難突破，它本身就是一種跨界產生收入價值的行業。

競核認為，單從投資安全性來考慮，B站能夠解決流動性問題，跟個人老板相比保底成功幾率更高。

電競俱樂部的核心競爭力是比賽成績，但圍繞競技比賽、內容創作、社交需求、生活服務等方面去提供服務才能走得更遠。

去年12月，《福布斯》公布了2020全球電競俱樂部價值排名，其中無一中國電競俱樂部上榜，引起了業界熱議。

北美組織TSM估值4.1億美元位列榜首，預計營收為4500萬美元。TSM旗下擁有《英雄聯盟》、《Apex》、《堡壘之夜》等眾多電競項目分部，電競業務收入貢獻占比50%。

需要指出的是，TSM還簽約了大量網紅來推廣TSM品牌，并創立了名為ICON的MCN機構。由此可見，TSM并非純種“汗血”電競俱樂部。

排名第四與第五的電競組織FaZe Clan 和 100 Thieves，二者估值分別為3.05億美元與1.9億美元，預計營收為4000萬美元與1600萬美元。電競收入僅占總體營收20%與35%? 。

或許可以這樣認為，國內電競俱樂部營收來源單一導致無法上榜《福布斯》。

反觀嗶哩嗶哩電競，背靠主站資源，讓業務有了更多想象空間。去年3月份，B站與TSM駛入同樣的賽道—MCN，原大鵝文化CEO王宇陽和原大鵝文化COO王智開加入B站。同年12月，B站甚至直接投資大鵝文化，一舉把多名人氣游戲電競主播收入囊中。

可以預見，憑借B站雄厚的資本，未來在購買頭部賽事版權、自制電競賽事上定不會手軟。拿下S賽總決賽三年獨家直播版權即是例證。

說到底B站作為一家商業公司，其決策依據必然存在利益訴求。出手闊綽背后，離不開主站用戶的需求。要知道過去一年中，B站游戲區共收到超過2400萬、共計超過500萬小時的視頻。

游戲作為用戶喜愛的內容品類，自然也催生出電競需求。通過拉通平臺跟俱樂部，未來相互可轉換的用戶不在少數。

通過精準制導的、步調緊湊的布局，嗶哩嗶哩電競已經插上綜合性、多元化的雙翼。

小樹苗正在長大

至于仍否順勢騰空起飛，還得看業務實際落地執行。實事求是地講，嗶哩嗶哩電競并非電競老炮。前浪老WE已經16歲了，后浪嗶哩嗶哩電競成立于2018年，成軍也才兩年多。

年輕是嗶哩嗶哩電競的底色，也烙印著年輕人生猛的勁兒。

2017年年底，B站收購英雄聯盟IMay戰隊，將其重組為電競戰隊Bilibili Gaming（BLG），旗下擁有英雄聯盟、絕地求生分部。

一股電競新勢力畫卷由此鋪開。這一年“電競”尚未站在輿論中心位，可產業資本嗅到“錢味兒”紛紛伸出手，京東、蘇寧、滔博等通過收購電競俱樂部完成卡位。B站亦是這波產業資本的弄潮兒。

伴隨著中國電競逐漸走入大眾視野，B站電競業務摁下加速鍵。2018年9月，暴雪宣布B站獲得守望先鋒聯賽OWL的永久席位，守望先鋒OWL戰隊“Hangzhou Spark”（杭州閃電隊）正式成立。至此，B站成為國內少數擁有全球兩大頂級聯賽席位的平臺。

同年十月份，為更好地布局電競，B站正式宣布成立嗶哩嗶哩電競公司。實際上，嗶哩嗶哩電競初期作為新手玩家入局行業，優勢并不明顯，各個環節尚未拉通。

嗶哩嗶哩電競給出的解決方案是以電競俱樂部為錨，借助賽事抓手，夯實內容基本盤。大家或許還有印象，2019年年底B站PK掉斗魚、虎牙，大手筆8億人民幣拿下S賽總決賽中國獨家轉播權。

頭部賽事版權固然很香，保障了流量基本盤。通過獨家制作《高能觀賽團》，嗶哩嗶哩電競讓S10期間主站觀看人次同比翻番。

內容制播是嗶哩嗶哩電競另一張王牌。迄今為止，嗶哩嗶哩電競已操辦上海大師賽、WAR3黃金賽等賽事。2020年，嗶哩嗶哩電競還拿下OWL次級聯賽守望先鋒挑戰者系列賽的承辦權。

現如今，嗶哩嗶哩電競已搭建起覆蓋賽事運營、藝人經紀到內容制播的生態鏈。特色電競運營結合B站內容生態以及具有多圈層融合的年輕文化生態，嗶哩嗶哩電競走出了一條有別于其他電競公司的道路。

具體而言，即左手探索產業開發與變現，右手打造新的電競文化，這條路確實很B站。

贊助商也通過實際行動，驗證了嗶哩嗶哩電競的商業想象空間，如平安銀行冠名BLG電子競技俱樂部。它創造了LPL賽區首支俱樂部獲得冠名贊助的記錄。某種程度上，這也為豐富電競俱樂部商業化提供了可借鑒的模板。

目前國內大多數電競俱樂部的營收模式與傳統體育俱樂部類似，無非是贊助、直轉播版權、門票收入等。相對成熟一點的俱樂部還會有衍生品收入 ，需要注意的是，這部分收入非常有限。

嗶哩嗶哩電競的優勢在于，它既是電競俱樂部也是賽事版權方，變現渠道同時涵蓋了俱樂部盈利模式與商業廣告、版權分銷等版權方的盈利模式。

如今，頭部版權變現模式已從分銷繼而轉移到平臺提高用戶粘性，深挖用戶價值，增加變現途徑。

B站作為中國年輕世代高度聚集的文化社區和擁有社交基因的視頻平臺，在通過內容創作進行收益變現上擁有天然的優勢。

不妨這樣說，嗶哩嗶哩電競現在是手握大小王，一眾花色牌，開局優勢明顯。但無論是俱樂部、還是賽事運營商，嗶哩嗶哩電競都亟需更豐富的商業化模式，增強自我造血能力。

路漫漫其修遠兮，嗶哩嗶哩電競要想走得更遠，仍需鍛造業務執行力，跨界探索更多可能性。