1月15日，醫(yī)渡科技（02158.HK）在港交所正式掛牌交易，成為2021年首家在港上市的醫(yī)療健康板塊公司，也是騰訊醫(yī)療投資布局中第一家登陸二級(jí)市場的企業(yè)。首個(gè)交易日，醫(yī)渡科技開盤報(bào)58.25港元，較發(fā)行價(jià)上漲121.48%。

截至鈦媒體App發(fā)稿，醫(yī)渡科技股價(jià)報(bào)65.25港元，盤中一度漲近150%，目前總市值約 576 億港元。

掛牌前一日，醫(yī)渡科技公布其發(fā)售價(jià)及配發(fā)結(jié)果公告，發(fā)行定價(jià)為26.3港元（位于23.5港元至26.3港元發(fā)行區(qū)間高端），公司募資凈額約39.02億港元。公開發(fā)售階段，醫(yī)渡科技獲得了1633.84倍超額認(rèn)購。

公告發(fā)布當(dāng)日，富途資訊消息稱，醫(yī)渡科技暗盤開報(bào)26.3港元，最終收?qǐng)?bào)58.65港元，較發(fā)行價(jià)上漲123%，成交額達(dá)3.57億港元。

截至上市，醫(yī)渡科技共完成了11輪融資，公司股東包括陽光保險(xiǎn)、GIC（新加坡政府投資公司）、中投國際、騰訊等。其中，騰訊先后參與醫(yī)渡科技B+輪和戰(zhàn)略融資，并在此次上市中被引入為基石投資人，認(rèn)購589.39萬股發(fā)售股份。

核心產(chǎn)品?YiduCore：從醫(yī)療信息化到醫(yī)療智慧化的升級(jí)

醫(yī)渡科技成立于2014年，是一家基于大數(shù)據(jù)和人工智能（AI）技術(shù)的醫(yī)療解決方案提供商。公司向醫(yī)療行業(yè)的主要參與者提供服務(wù)并與之開展合作，主要包括醫(yī)院、制藥、生物技術(shù)及醫(yī)療設(shè)備公司、研究機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、醫(yī)生和患者以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政策制定者。

醫(yī)渡科技旗下?lián)碛腥髽I(yè)務(wù)板塊——大數(shù)據(jù)平臺(tái)解決方案、生命科學(xué)解決方案和健康管理。其中，大數(shù)據(jù)平臺(tái)解決方案于2015年推出，是運(yùn)營時(shí)間最長的業(yè)務(wù)板塊，也是醫(yī)渡科技建立核心競爭力 YiduCore（醫(yī)療大腦）的基礎(chǔ)。

2014年至2017年是醫(yī)渡科技發(fā)展的第一階段，期間主要聚焦自主研發(fā)數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施 YiduCore，通過向醫(yī)院提供信息技術(shù)服務(wù)與之展開合作，將醫(yī)院系統(tǒng)中積累的異構(gòu)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可計(jì)算、結(jié)構(gòu)化、標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)。

YiduCore 產(chǎn)品的誕生，意在解決行業(yè)痛點(diǎn)——從醫(yī)療信息化到醫(yī)療智慧化，數(shù)據(jù)是不可或缺的一環(huán)，但簡單的數(shù)據(jù)匯總并不能形成為終端服務(wù)的醫(yī)療AI模型。醫(yī)院內(nèi)生成的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在不同的信息系統(tǒng)里，沒有一致的格式和標(biāo)準(zhǔn)，例如原始的患者就診記錄、實(shí)驗(yàn)室測試結(jié)果等，通常都不能通過電腦檢索、統(tǒng)計(jì)參考和分析，尤其是不同醫(yī)生形成的自然語言記錄文本，更是難以識(shí)別。

這些數(shù)據(jù)文本在集合后必須轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)化的CRF表單，才能為后續(xù)臨床研究AI模型的建立，提供基礎(chǔ)支撐，最終實(shí)現(xiàn)智能自動(dòng)化。

醫(yī)渡科技通過 4 年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了從獲取并積累原始數(shù)據(jù)到AI培養(yǎng)。

圖源：醫(yī)渡科技招股書

從結(jié)果來看，YiduCore 代表了醫(yī)渡科技當(dāng)前的數(shù)據(jù)處理能力，它由公司的醫(yī)療知識(shí)、洞見和疾病模型組成，可以在應(yīng)用的過程中繼續(xù)強(qiáng)化和擴(kuò)展，便于為公司客戶提供各種數(shù)據(jù)分析驅(qū)動(dòng)型解決方案，另外，在此基礎(chǔ)之上，醫(yī)渡科技也擁有了開發(fā)特定場景的運(yùn)行和服務(wù)的能力。

2017年末，醫(yī)渡科技開啟商業(yè)化嘗試，依托 YiduCore 開發(fā)了一套分析驅(qū)動(dòng)型醫(yī)療解決方案。

該醫(yī)療解決方案商業(yè)化成果明顯，根據(jù)安永報(bào)告，2019年，醫(yī)渡科技的收入在中國所有醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案提供商中排名第一，市場份額為 5.0%。

作為參考，醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案市場其余前五大參與者的市場份額分別為4.6%、3.8%、3.6%和2.8%

頂著行業(yè)第一的光環(huán)，醫(yī)渡科技在港上市備受關(guān)注。

三大業(yè)務(wù)板塊前景

回顧公司2017至2020的第二階段發(fā)展，醫(yī)渡科技實(shí)現(xiàn)了營收、毛利的雙向突破，但虧損卻成為了企業(yè)常態(tài)。投資者關(guān)注的是，醫(yī)渡科技要怎么向二級(jí)市場的投資者講出新的資本故事？

根據(jù)招股書，截至3月31日的2019財(cái)年、2020年財(cái)年，公司營收分別達(dá)到1.02億元、5.58億元，同比增速為348.9%、447.1%，同期，公司毛利轉(zhuǎn)正，分別達(dá)到0.06億元、1.47億元。

由鈦媒體App制圖；數(shù)據(jù)來源：醫(yī)渡科技招股書

但截至到2020年6月30日，醫(yī)渡科技報(bào)告期內(nèi)累積虧損共計(jì)39.3億元，雖然光環(huán)不少，卻也貼上了“流血上市”的標(biāo)簽。

醫(yī)渡科技目前的三大業(yè)務(wù)板塊中，哪項(xiàng)業(yè)務(wù)最容易將醫(yī)渡科技送到盈利節(jié)點(diǎn)？

大數(shù)據(jù)平臺(tái)解決方案板塊是醫(yī)渡科技的第一大收入來源。在截至6月30日的2021財(cái)年一季度，醫(yī)渡科技大數(shù)據(jù)平臺(tái)解決方案收入1.34億元，占1.70億元總營收的近8成。

由鈦媒體App制圖；數(shù)據(jù)來源：醫(yī)渡科技招股書

在向醫(yī)院提供數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化和標(biāo)準(zhǔn)化處理服務(wù)的同時(shí)，醫(yī)渡科技也向監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政策制定者提供多源異構(gòu)數(shù)據(jù)的匯總和處理服務(wù)，后者是業(yè)務(wù)板塊之一——“大數(shù)據(jù)平臺(tái)解決方案”板塊的核心收入來源。

2020財(cái)年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政策制定者為大數(shù)據(jù)平臺(tái)解決方案貢獻(xiàn)了64.9%的收入，單個(gè)活躍用戶平均貢獻(xiàn)收入1724萬元，而醫(yī)院部分的單個(gè)活躍用戶平均貢獻(xiàn)收入僅為38.7萬元，差距明顯。

與業(yè)內(nèi)共識(shí)一致，醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司要深度扎根醫(yī)院獲得源源不斷的數(shù)據(jù)，尚有難度；這意味著，醫(yī)渡科技未來仍要花大力氣保證其收入支柱業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，另外兩大業(yè)務(wù)板塊——醫(yī)渡科技生命科學(xué)解決方案增長迅速，健康管理平臺(tái)解決方案已經(jīng)起步。

2017年開始，醫(yī)渡科技向制藥、生物技術(shù)和醫(yī)療設(shè)備公司以及其他參與臨床開發(fā)過程的公司提供解決方案，有一大部分屬于CRO的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

在醫(yī)藥研發(fā)過程中，時(shí)間最為寶貴，而醫(yī)渡科技所做的正是幫助客戶減少藥品及醫(yī)療設(shè)備的開發(fā)時(shí)間和成本，同時(shí)加快審批、提高商業(yè)成功率。醫(yī)渡科技舉例稱，在一項(xiàng)眼科創(chuàng)新藥物的二期臨床實(shí)驗(yàn)中，通過其生命科學(xué)解決方案縮短了60%的臨床時(shí)間。

2018財(cái)年至2020財(cái)年，生命科學(xué)解決方案板塊分別創(chuàng)收0.05億元、0.35億元和1.03億元。而進(jìn)一步擴(kuò)大了其業(yè)務(wù)邊界的是醫(yī)渡科技的健康管理平臺(tái)解決方案，截至2020年6月30日，該業(yè)務(wù)板塊收入占總營收的5.4%。

由鈦媒體App制圖；數(shù)據(jù)來源：醫(yī)渡科技招股書

2020年2月，醫(yī)渡科技旗下“因數(shù)健康”品牌，開始通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)提供一站式研究驅(qū)動(dòng)型的個(gè)人健康管理服務(wù)。通過“因子健康”在線健康管理平臺(tái)，醫(yī)生端的用戶可以使用由YiduCore支持的臨床研究和管理工具，管理慢病患者隨訪及健康狀況監(jiān)控，患者端的用戶則可以購買其健康計(jì)劃、個(gè)人疾病管理服務(wù)以及平臺(tái)上售賣的藥物或保險(xiǎn)，醫(yī)渡科技當(dāng)前的疾病管理服務(wù)涵蓋糖尿病、高血壓及高脂血癥。

一方面，健康管理業(yè)務(wù)正逐漸成為醫(yī)療健康企業(yè)爭相布局的未來業(yè)務(wù)，其中打通的商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以直接變現(xiàn)，中國慢病市場只待政策開閘，醫(yī)渡科技在提前入局；另一方面，醫(yī)渡科技以大數(shù)據(jù)立命，健康管理業(yè)務(wù)直達(dá)C端的醫(yī)生和患者，可以收集散落的醫(yī)療數(shù)據(jù)，以作為其醫(yī)院數(shù)據(jù)的外圍補(bǔ)充，完善AI數(shù)據(jù)模型。

具體來看，生命科學(xué)業(yè)務(wù)當(dāng)前規(guī)模小，但有藥企買單，商業(yè)前景明朗；而健康管理業(yè)務(wù)正逐漸成為醫(yī)療健康領(lǐng)域很多企業(yè)都在布局的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，醫(yī)渡科技入局也是追趕上了行情。

不過，從競爭角度而言，不論是CRO領(lǐng)域還是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域，都已經(jīng)有了深耕多年的“職業(yè)選手”，諸如藥明生物、泰格醫(yī)藥，以及平安好醫(yī)生、京東健康等，醫(yī)渡科技從醫(yī)療大數(shù)據(jù)+AI賽道的“奇襲”并不容易。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者丨楊亞茹，編輯丨蔥蔥）

【2020年度醫(yī)療大健康領(lǐng)域投資、IPO火熱，關(guān)注鈦媒體VIP專業(yè)版，

可查看鈦媒體 TMTBase 研究團(tuán)隊(duì)每周發(fā)布的一級(jí)市場創(chuàng)投周報(bào)（包含醫(yī)療健康、消費(fèi)、教育等行業(yè)）】

更多精彩內(nèi)容，關(guān)注鈦媒體微信號(hào)（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體App