圖片來源@視覺中國

文 | 美股研究社

2020在線教育迎來風(fēng)口，赴美上市的中概股不在少數(shù)。前有一起教育已赴美上市，后有K12在線教育平臺掌門擬明年赴美上市。

近日，據(jù)路透社旗下媒體IFR報道稱，騰訊支持的火花思維正在考慮進(jìn)行2億－3億美元的美國IPO。雖然火花思維回應(yīng)對此事不予置評，但蒼蠅不叮無縫的蛋。今年在線教育受疫情利好，在線教育用戶規(guī)模增長明顯。

在疫情的助推下，用戶對在線教育的接受度不斷提升、在線付費(fèi)意識逐漸養(yǎng)成。與此同時，中國的中小學(xué)生數(shù)學(xué)壓力大，數(shù)學(xué)邏輯思維能力欠缺，也使得數(shù)理思維這一賽道從在線教育中脫穎而出。

疫情紅利并未消退，若能在此時上市對于火花思維而言也將是錦上添花。上線不過三年的火花思維為何能在2020年獲得幾輪融資？傳出赴美上市消息之后，火花思維又將面臨著怎樣的挑戰(zhàn)？

火花思維稚齡三歲，融資"疫"外加速狂奔

與大多數(shù)有著孩子的父親一樣，火花思維的創(chuàng)始人羅劍也為自己孩子的教育感到憂心，并開始進(jìn)行摸索。火花思維的誕生契機(jī)正源于17年10月在亞特蘭大教育展上，羅劍看到兒童數(shù)學(xué)教育中除了計(jì)算以外，還包含很多邏輯推理和圖形空間的內(nèi)容，也就是如今所謂的"數(shù)理思維"賽道。

"數(shù)理思維"賽道雖小，市場規(guī)模卻不容小覷。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年中國在線數(shù)理思維市場規(guī)模將達(dá)到82.3億元，2021年有望突破100億元。

雖然行業(yè)內(nèi)競爭對手眾多，但火花思維融資還算順利。截至2020年底，火花思維已經(jīng)獲得8輪融資，投資方不乏IDG、紅杉資本、KKR這樣的知名投資機(jī)構(gòu)。進(jìn)入2020年后，火花思維拿下三輪融資，且有兩輪達(dá)到上億美元級別。同時，包括騰訊、快手、猿輔導(dǎo)等企業(yè)也加入到了它的股東行列中。

在美股研究社看來，火花思維能夠在2020年獲得較好的融資規(guī)模，一定程度上受疫情利好在線教育而帶動更多資本也關(guān)注到火花思維。據(jù)悉疫情期間的3月,國內(nèi)在線教育用戶規(guī)模達(dá)到了4.2億,6月該數(shù)字依然有3.8億,占中國網(wǎng)民數(shù)量的 40.5%,相比2019年 6月的27.2%,行業(yè)滲透率大幅提升。

據(jù)統(tǒng)計(jì),2020年1月-12月末,在線教育行業(yè)共披露融資事件達(dá)159起,平均每月就有12起。在融資額方面，前三季度不降反升，從2019年的274.63億元上升至2020年的342.1億元

· 作業(yè)幫在2020年6月一舉獲得E輪7.5億美元融資,12月完成E+輪超16億美金;

· 2020年3月,猿輔導(dǎo)完成10億美元G輪融資,10月,猿輔導(dǎo)完成G1和G2輪共計(jì)22億美元融資,12月,猿輔導(dǎo)獲完成新一輪融資,獲投3億美元;

· 好未來與銀湖等達(dá)成33億美元私人配售協(xié)議,加上2020年11月的15億美元融資,好未來今年累計(jì)融資達(dá)到48億美元。

除了在線教育賽道的這些頭部玩家，垂直領(lǐng)域的玩家也同樣在受益，這也是火花思維受大環(huán)境的驅(qū)動影響。行業(yè)馬太效應(yīng)日趨強(qiáng)勢的當(dāng)下，資金流向商業(yè)模式更為成熟的企業(yè)已經(jīng)是個慣例。

在獲得幾輪融資后，火花思維也傳出要上市的消息，上市之后有助于火花思維拓寬融資渠道，只是上市之后它能否在資本市場受到更多投資者的長期關(guān)注？

巨頭入局先發(fā)優(yōu)勢減弱，火花思維單一學(xué)科擴(kuò)張阻力大

在線教育是一片藍(lán)海，這一藍(lán)海也吸引了無數(shù)資本巨頭的關(guān)注與入局。在線教育的火熱，讓阿里、字節(jié)跳動、百度、騰訊、網(wǎng)易、拼多多、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都加入戰(zhàn)局。不論是K12，還是各個垂直賽道，很顯然都已經(jīng)是強(qiáng)敵如林的戰(zhàn)場。

如果說來自巨頭的壓力是"金錢"的對抗，那么傳統(tǒng)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)新東方推出的幼兒啟蒙教育品牌新東方Kids+的全面亮相則是一種高維打擊。Kids+不但獨(dú)立研發(fā)的一套專為2-8歲中國兒童英語啟蒙打造的在線AI互動課程，還著手建立涵蓋英語、語文、思維、科學(xué)、藝術(shù)等多維度、多品類的兒童啟蒙課程學(xué)習(xí)平臺。

雖然在少兒思維賽道火花思維擁有一定的品牌認(rèn)知度，但與新東方相對卻又如同熒光之火之于太陽了。可以說，相對于之前，火花思維面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

除了競爭對手日益變多之外，火花思維自身最迫切的問題便是擴(kuò)科的問題，以"數(shù)理思維"發(fā)家的火花思維局限于此前人們對它的印象，大語文和英語也主要依靠老學(xué)員進(jìn)行轉(zhuǎn)化，并未直接面向市場招生。

目前大熱的K12或是少兒編程這類機(jī)構(gòu)其業(yè)務(wù)本身就與數(shù)理思維有所交集，已經(jīng)上市的在線教育巨頭入局這一領(lǐng)域會更為得心應(yīng)手。據(jù)美股研究社獲悉，目前好未來、掌門教育這類大型K12平臺就已經(jīng)先行一步進(jìn)入了數(shù)理思維賽道。

在K12機(jī)構(gòu)們的沖擊下，就連火花思維這樣的頭部選手也能感受到單一業(yè)務(wù)所帶來的風(fēng)險——光靠數(shù)理思維這一門科目，顯然無法有效應(yīng)對競爭對手的沖擊，擴(kuò)科成為了優(yōu)先事項(xiàng)。

為了營收上的增長，學(xué)科上的擴(kuò)張就顯得很有必要。像是火花思維就在數(shù)理思維基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)力大語文賽道，近期還宣布將向英語培訓(xùn)賽道進(jìn)軍。此外，包括斑馬AI課、豌豆思維在內(nèi)的多名選手也試著向英語賽道前進(jìn)。

在線教育處于獲客貴獲客難，火花思維用戶增長也承壓

雖說資本雖持續(xù)涌入，頭部機(jī)構(gòu)摩拳擦掌。與此同時，不少媒體報道：大批中小型在線教育企業(yè)資金鏈卻難以為繼，恐難熬過寒冬，尤其是2020年年底被傳破產(chǎn)的學(xué)霸君便是一例。盡管在線教育融資高，但這個行業(yè)也面臨燒錢嚴(yán)重的問題。

其中燒錢最厲害還是在于營銷宣傳，這也成為各個平臺搶奪用戶的關(guān)鍵。來自移動營銷數(shù)據(jù)分析平臺APP Growing的數(shù)據(jù)顯示，2020年11―12月，教育廣告在全品類廣告中的占比分別為5.89%、7.63%，投放力度逐月增強(qiáng)。

但2020年上半年的黑天鵝事件使得不少巨頭入局在線教育賽道，雖然這在一定程度上教育了市場，但對以轉(zhuǎn)介紹為獲客主要方式的火花來說并不算一個利好消息。因?yàn)榫揞^們最擅長的是互聯(lián)網(wǎng)燒錢打法，而這對于垂直領(lǐng)域的獨(dú)角獸火花思維來說，頗有壓力。

作為數(shù)學(xué)思維賽道的競爭選手，斑馬思維、瓜瓜龍思維都已經(jīng)進(jìn)行了近一年的高密度品牌投放。其中，瓜瓜龍思維可以說是一位綜合型選手，傳統(tǒng)廣告投放和新型廣告渠道投放都能見到它的身影。

從暑期開始，瓜瓜龍啟蒙出現(xiàn)在一線城市的核心地鐵站和地鐵車廂，通過品牌墻、電子屏互動和人行通道地面海報曝光等形式，在地面戰(zhàn)場進(jìn)行品牌輸出。不僅如此，瓜瓜龍思維還成為2020湖南衛(wèi)視及芒果TV合作伙伴，在快樂大本營之外，還出現(xiàn)在《乘風(fēng)破浪的姐姐》、《妻子的浪漫旅行4》、《奇妙小森林》三檔節(jié)目。

如今最火的直播帶貨，瓜瓜龍思維也沒有放過，除了在羅永浩宣布開售的第10秒，5000套課程售罄之外，瓜瓜龍還出現(xiàn)在汪峰、張萌、胡可等明星的直播中。

來自競爭對手的全方位宣傳也迫使火花在2020年11月初次嘗試了品牌廣告的動作，并將品牌Slogan定為"3-12歲學(xué)思維，上火花小班直播課"，大有對標(biāo)AI課的意味。此外，在抖音等互聯(lián)網(wǎng)渠道，火花思維的品牌廣告也開始逐漸覆蓋。從這個層面來看，火花思維后續(xù)要想保持用戶層面的穩(wěn)定增長，在營銷費(fèi)用上的投入也會水漲船高，這也會影響到它的利潤空間。

結(jié)語

在疫情紅利尚未完全消退、巨頭紛紛入局的大環(huán)境下，火花思維上市之行或許是最優(yōu)解，上市之后能夠得到更多的融資機(jī)會。

但值得注意的是，雖然今年國內(nèi)在線教育因疫情迎來風(fēng)口，但實(shí)際上部分國外投資者對于在線教育并不關(guān)注甚至不看好。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，突發(fā)的公共衛(wèi)生事件，為在線教育行業(yè)帶來短期爆發(fā)。但是隨著各地陸續(xù)復(fù)工復(fù)課，在線教育的需求將會有所下降。如何實(shí)現(xiàn)長期的發(fā)展，留存疫情期間新增用戶，將會是在線教育企業(yè)接下來需要面臨的考驗(yàn)。

也因此，隨著市場環(huán)境的變化、競爭的加劇，資本方肯定不會將"短平快"打成"持久戰(zhàn)"，乃至像中小學(xué)在線直播大班課般的"長期持有"。火花思維真正的隱患還未到來，如何向資本和股東證明其長期持有的實(shí)力，美股研究社也將持續(xù)觀察。

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