作者：禾涼

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2020年的資本市場(chǎng)，在經(jīng)歷疫情爆發(fā)與債市低迷的多重打擊之后，公募基金市場(chǎng)仍然出人意料地打破了“大年之后必有小年”的定勢(shì)。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，中國(guó)基金市場(chǎng)的7364只基金，基金資產(chǎn)凈值合計(jì)為18.77萬(wàn)億元，基金份額合計(jì)為16.51萬(wàn)億元，其中，非貨幣基金為9.39萬(wàn)億份，資產(chǎn)凈值為11.52萬(wàn)億元，基金總數(shù)為7031只，所占比例分別為56.88%、61.35%、95.48%；貨幣型基金一共有333只，基金份額合計(jì)為7.12萬(wàn)億元，基金資產(chǎn)凈值合計(jì)為7.26萬(wàn)億元，所占比例分別為4.52%、43.12%、38.65%。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD ?制圖：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)

一、非貨幣公募基金“強(qiáng)者恒強(qiáng)” 效應(yīng)凸顯

公募基金市場(chǎng)中非貨幣理財(cái)公募基金月均規(guī)模呈現(xiàn)明顯的馬太效應(yīng)，公募基金頭部企業(yè)再現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。

據(jù)植信投資研究院《盤點(diǎn)2020年公募基金行業(yè)十大熱點(diǎn)》，截至2020年12月16日，累計(jì)142家基金公司發(fā)行非貨幣基金，總規(guī)模為117182.2億元。其中，規(guī)模排名前十的基金公司占總規(guī)模的40.8%，規(guī)模排名前14的基金公司累計(jì)發(fā)行規(guī)模就占到總規(guī)模的一半以上。

以非貨幣理財(cái)公募基金月均規(guī)模排名第6的博時(shí)基金來看，據(jù)天天基金網(wǎng)，截至2020年12月30日，博時(shí)基金共371只基金，65個(gè)基金經(jīng)理，資產(chǎn)規(guī)模為6983.58億元，其中權(quán)益類基金（包括股票型基金33只，混合型基金131只，指數(shù)型基金40只）合計(jì)204只，固定收益類基金（包括債券型基金148只）合計(jì)148只。

博時(shí)基金重視的權(quán)益類基金也取得了較好的成績(jī)，其實(shí)，在整個(gè)中國(guó)公募基金市場(chǎng)而言，2020年權(quán)益類基金同樣占據(jù)主導(dǎo)地位。

China Knowledge 分析，2020年初至今，權(quán)益基金收益率明顯超越了主流指數(shù)，業(yè)績(jī)最好的凈值增幅已經(jīng)超過 150%。截至12月29日，權(quán)益類基金（包括混合型、股票型、指數(shù)型；剔除2020年新成立基金、分級(jí)基金僅計(jì)算母基金）平均收益率為39.88%，整體表現(xiàn)好于上證指數(shù)（10.78%）、 滬深300（23.10%）、深證成指（33.93%）。

除了較為看重權(quán)益類基金，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，博時(shí)基金重倉(cāng)多為金融業(yè)、電子制造業(yè)、酒業(yè)。

對(duì)此，博時(shí)基金對(duì)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)表示，價(jià)值投資在A股市場(chǎng)將長(zhǎng)期有效，公募基金要以布局一批優(yōu)質(zhì)賽道的領(lǐng)跑者，保持專業(yè)深入的跟蹤研究，以時(shí)間換空間，分享企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的收益。以此為出發(fā)點(diǎn)，博時(shí)基金將加大對(duì)醫(yī)療、科技、消費(fèi)升級(jí)、高端裝備、智能汽車、新能源、新興戰(zhàn)略性新材料、軍工等優(yōu)質(zhì)賽道的布局。

此外，就2021年的發(fā)展，博時(shí)基金在2021年宏觀策略報(bào)告中表示，從全年維度來看，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)面臨估值的消化壓力，需要降低預(yù)期收益率。一季度大宗商品、股票優(yōu)于債券，港股性價(jià)比占優(yōu)；二季度經(jīng)濟(jì)、信用越過山丘，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受壓，債券配置價(jià)值凸顯。從結(jié)構(gòu)來看，權(quán)益的成長(zhǎng)、消費(fèi)優(yōu)于周期，信用債分化，黃金避險(xiǎn)功能弱化，原油震蕩上行。疫情、美元走勢(shì)、政策拐彎力度決定投資節(jié)奏，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)決定了主賽道的結(jié)構(gòu)。

二、醫(yī)藥基金業(yè)績(jī)“變臉”：2020上半年扛起收益率大旗 下半年“銷聲匿跡”

長(zhǎng)線就整個(gè)行業(yè)來看，2020年公募基金布局的主要賽道涵蓋消費(fèi)、醫(yī)療、新能源、科技、軍工等。

就醫(yī)藥賽道來看，據(jù)植信投資研究院《盤點(diǎn)2020年公募基金行業(yè)十大熱點(diǎn)》分析，2020 年上半年，由于抗疫醫(yī)療物資及藥物的需求旺盛，醫(yī)藥主題基金發(fā)展較好，上半年收益率排名前100的基金中，有61只為醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)主題，排名前10的基金有9只為醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)主題。

但下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)漸漸從疫情中恢復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和國(guó)家對(duì)消費(fèi)的刺激帶動(dòng)汽車、消費(fèi)及煤炭、有色金屬等上游行業(yè)行情上漲，收益率排名前100的基金沒有一只為醫(yī)藥相關(guān)主題，與上半年的表現(xiàn)大相徑庭。

三、公募基金市場(chǎng)投資賽道多足鼎立 房地產(chǎn)投資或遇新機(jī)

其實(shí)，展望2021年，公募基金市場(chǎng)多個(gè)賽道仍然呈現(xiàn)多足鼎立之勢(shì)。

對(duì)此，招商基金多名五星基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在未來的一年里將有序恢復(fù)并保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，2021年貨幣政策可能會(huì)出現(xiàn)邊際收縮，資產(chǎn)價(jià)格和預(yù)期收益率會(huì)有一定程度的下降，但市場(chǎng)出現(xiàn)熊市的可能性非常小。且2021年上半年是港股的盈利低基數(shù)的階段，港股指數(shù)的盈利增長(zhǎng)會(huì)比較明顯。

就行業(yè)細(xì)分來看，如醫(yī)藥行業(yè)的疫苗、創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械、連鎖藥店等，消費(fèi)賽道的白酒、家電、調(diào)味品、預(yù)調(diào)酒、社區(qū)零售、免稅等，科技賽道的云計(jì)算、半導(dǎo)體、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、信息化、網(wǎng)絡(luò)安全、企業(yè)應(yīng)用等，以及金融板塊的保險(xiǎn)行業(yè)，地產(chǎn)的物業(yè)，均在2021年公募基金市場(chǎng)中尚顯優(yōu)勢(shì)。

此外，東吳證券分析，在“房住不炒”和“促進(jìn)住房消費(fèi)健康發(fā)展”政策雙向加持下，因2021年竣工的持續(xù)修復(fù)，房地產(chǎn)投資有望得到新的機(jī)會(huì)。