圖片來源@視覺中國

作者 | 龔進輝

2020年，對于成立17年的眾泰汽車（以下簡稱“眾泰”）來說，無疑是最為艱難的一年，沒有之一，壞消息貫穿全年。其不僅公布凄凄慘慘的前三季度財報，臨近年底更是無比尷尬，噩耗接連傳來。

12月以來，眾泰連發兩則公告，公告顯示，眾泰汽車全資二級子公司眾泰新能源、眾泰汽車全資三級子公司杭州杰能動力有限公司、杭州益維汽車工業有限公司和浙江眾泰汽車銷售有限公司均被永康法院裁定破產清算；全資二級子公司浙江眾泰汽車制造有限公司重整。

這還沒完，眾泰母公司鐵牛集團也陷入困境無法自拔，無形中給處于至暗時刻的眾泰蒙上一層陰影。12月23日晚，眾泰發布公告稱，鐵牛集團因嚴重資不抵債，且無繼續經營的能力，缺乏挽救可能性，被永康法院裁定終止重整程序，并被宣告破產。母公司破產、子公司破產+重整，眾泰太難了，簡直難上加難。

鐵牛集團曾有過高光時刻，實際控制人應建仁、徐美兒夫妻一度成為“永康首富”。近年來，因為鐵牛集團的沒落，他們成為被限制高消費的常客。數據顯示，2019年鐵牛集團巨虧124.76億元，其中歸屬于母公司所有者的虧損金額為59.83億元。截至2019年末，鐵牛集團總資產367.47億元，負債322.78億元，凈資產只有44.69億元，資產負債率高達88%。

鐵牛集團之所以一步步滑向破產的深淵，與眾泰密切相關。2016年，鐵牛集團借殼金馬股份，以116億元全資收購眾泰，溢價率高達428.52%。當時，鐵牛集團簽署一份業績對賭協議，承諾眾泰2016-2019年經審計的扣非凈利潤分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元、16.1億元。

但事與愿違，4年下來，除了2016年、2017年眾泰銷量可觀之外，2018年、2019年銷量大幅下降。即便是巔峰期的2016年賣出33萬輛，也不足以支撐眾泰凈利潤達到預期的12.1億元，僅為0.83億元。2017-2019年同樣沒有達標，扣非后的歸母凈利潤分別11.04億元、-12.41億元和-111.31億元。

在鐵牛集團的護航下，過去4年，眾泰不僅沒有迎來凈利潤的穩定增長，反而合計巨虧111.85億元，讓人大跌眼鏡，不僅讓眾泰置于險境，也讓自身處于尷尬境地。按照協議，鐵牛集團應對眾泰進行補償。不過，鐵牛集團并未履行補償協議，無論是股權移交還是現金補償，均未落實到位。

如今，隨著鐵牛集團被法院裁定破產，眾泰再從鐵牛集團獲得補償的可能性更低，微乎其微，未來何去何從不確定性陡增，命懸一線。對此，眾泰在公告中強調，鐵牛集團破產后續處置，可能會引起本公司實際控制權的變化。換言之，眾泰可能易主，實際控制人從鐵牛集團（持股比例43.99%）變更為新的接盤俠。

那么問題來了，真的會如眾泰所愿，出現白衣騎士來拯救這家危機四伏的汽車廠商？我個人持悲觀態度。毫不客氣地講，眼下的眾泰就是個爛攤子，要錢沒錢，要人沒人，要技術沒技術，要生產沒生產（處于停產狀態），加上負債和虧損高得嚇人，誰接盤誰倒霉。因此，我認為，易主只是眾泰的美好期望，實現可能性較低，但凡有點汽車常識的人都不會接盤眾泰。

一個不爭的事實是，近年來，眾泰銷量、凈利潤直線下滑，在疫情沖擊之下，其日子更加不好過，今年上半年業績用“慘不忍睹”來形容一點也不為過。

財報顯示，上半年公司營收7.7億元，同比減少76.69%，歸屬于上市股東的凈利潤為虧損10.34億元，上年同期凈虧損2.9億元，同比下降256.08%，基本每股收益-0.51元，上年同期基本每股收益-0.14元。同時，公司合計生產汽車574輛，銷售汽車1417輛，幾乎處于無車可賣的尷尬狀態。

眾泰Q3表現也沒好到哪里去，虧損5.3億元，前三季度虧損15.63億元。可以預見的是，2020年全年，眾泰銷量將達到歷史新低，盡管虧損較去年大幅收窄，但處境仍不容樂觀，市值蒸發超過300億元，股票變成“*ST眾泰”就是最佳證明，已處于退市邊緣。

如今，隨著子公司、母公司相繼破產，無異于把眾泰逼到懸崖邊上，在自救無望又失去外援的情況下，情況一天比一天糟糕，涼涼、倒閉也不無可能，我預測最終可能面臨破產或重整。原因很簡單，這與眾泰無法越過三道坎有關：

一是技術關。眾泰產品走的是逆向開發路線，通過收購、模仿獲得整車生產能力，但缺少核心技術使其在激烈的市場競爭中陷入被動局面。從眾泰及其子品牌的一系列動向來看，其似乎從來沒有認真對待造車這件事，進入汽車行業更像是一場資本游戲。

由于缺乏核心技術，眾泰無法適應中國車市轉型升級的大趨勢，加上新能源補貼退坡，加速其邊緣化。整個2019年，眾泰一直處于沉寂狀態，未推出新車，也沒有進行國六排放標準的升級，導致多款車型在大部分地區無法銷售，銷量自然出現暴跌。

眾所周知，新能源汽車大勢所趨，眾泰向電動化轉型原本就慢半拍，還遇上眾泰新能源破產清算，募投項目處于暫停狀態，無疑使眾泰布局新能源汽車賽道承受巨大打擊，開發項目停滯已成定局，迎頭趕上的可能性微乎其微。而眾泰不在新能源汽車領域有所作為，注定沒有未來，毫無勝算可言。

二是人才關。從2019年起，眾泰欠薪傳聞就未曾斷過，社保費用也未按時繳納。今年以來，疫情使本就不堪重負的眾泰更加雪上加霜，為了盡可能節省開支，眾泰湖南基地決定延長員工假期至2021年6月30日，并鼓勵員工主動離職。當員工大量離職或不在崗，眾泰內部組織正常運行都成問題。

11月27日，眾泰人力資源部宣布，眾泰研究總院全體員工自11月30日起開啟無限期放假模式，返崗時間另行通知。這意味著，眾泰研究總院已處于停工狀態。因此，你會看到，今年絕大多數時間，眾泰都處于停產狀態，而停產對于汽車廠商來說簡直是滅頂之災，由此帶來一系列問題，使本就羸弱的眾泰更加不堪重負。

三是供應商關。眾泰拖欠眾多供應商貨款，讓合作伙伴蒙受巨大損失，非常寒心。比如，眾泰因拖欠核心供應商比克電池6.21億元貨款，去年8月被告上法庭，自身被凍結4183萬元財產。退一步講，即便眾泰新能源沒有走到破產清算這一步，失去供應商的鼎力支持，眾泰連像樣的新能源汽車都生產不出來，更別提在競爭激烈的市場占據一席之地。

隨著眾泰研究總院停工，寄予厚望的眾泰新能源破產清算，加上鐵牛集團的補償徹底落空，眾泰手中自救的籌碼越來越少，未來前景不容樂觀。或許，2020年不是汽車產業真正意義上的冷冬，但對于眾泰來說已足夠寒冷，非常難熬，快撐不下去。造車不易，且造且珍惜，2021年眾泰只能自求多福。

更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體App