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文 | 美股研究社

2019年末，美團CEO王興在飯否上轉發：「2019年可能會是過去10年里最差的一年，但卻是未來10年里最好的一年。」如果把這句話用來形容2020年，似乎有過之而無不及。

進入2020年，因全球遭遇疫情黑天鵝的波及，在給全球經濟帶來較大沖擊的同時，全球股市也遭遇這場蝴蝶效應甚至被放大。以美股來說，其在今年經歷了或許是歷史上最為戲劇性的走勢，從年初牛市初現，到3月份因疫情而閃崩出現三次熔斷。

為了挽救股市，美聯儲也是接連放大招。在歷經熔斷大跌之后，美股隨后又一路高歌猛進創下歷史新高，開啟美股波瀾壯闊的下半場。進入年底，三大指數均創收盤歷史新高。盡管新冠肺炎影響到全球不少國家的人民生活，美股也開啟"非正常"模式，但在這個巨大危機之下我們也看到美股不少板塊蘊含的增長潛力。

美股研究社篩選幾個標志性的關鍵節點，幫助大家了解跟復盤美股的2020年。

01?科技股成今年最大贏家，遠程辦公、電商支付、社交廣告遠遠跑贏大盤

回首2020年美股行情，新冠疫情是貫徹全年的市場主軸，這也讓美國不少實體經濟受到較大影響。同時在其影響下，"居家"概念相關科技股乘風而上，科技股意外成為今年美股的最大贏家。從標普各行業指數表現來看，科技行業、非必需消費品和基礎材料板塊成為2020年最大贏家，而能源行業和航空行業則經歷了慘淡的一年。

在科技板塊當中，以遠程辦公、電商支付、社交廣告為代表成為投資者的心頭好。亞馬遜、Zoom、Netflix等科技股受益于居家概念，持續大漲。挖掘共同點來看，這幾個板塊都跟消費者在疫情下的需求緊密相關，這也成為這些板塊逆勢大漲的重要原因。

以電商跟線上支付來看，全球不少國家在這兩個領域滲透率加速。根據德勤報告新冠疫情期間，由于疫情后，東盟和南亞78%的消費者增加了數字服務的使用。線上網購、朋友轉賬和線下零售支付成為了數字支付最常見的三個應用場景。

據麥肯錫調研中顯示，超過 75% 的美國人在疫情期間開始嘗試新的購物行為，包括新的購物方式、品牌和渠道，并打算長期堅持；同時據eMarketer預計未來三年，線上零售增長加速，滲透率將在2020年后達到15.5%。

受疫情利好，亞馬遜借助電商業務業績增長明顯。根據亞馬遜今年發布的財報來看，Q1-Q3季度的營收分別為755億美元、889億美元、961億美元。

以Q3季度來看，亞馬遜線上凈銷售額為483.50億美元，同比增長58%，再度創下歷史新高；第三方賣家凈銷售額為204.36億美元，同比增長55%，同樣創出歷史新高。截至目前，亞馬遜股價為3201.65美元，市值為1.61萬億美元。受疫情影響電商需求激增，這也讓亞馬遜今年的業績表現可圈可點。

不止電商平臺，美國的汽車線上交易CVNA、寵物線上交易CHWY、線上手工藝平臺ETSY等股價紛紛創下歷史新高。以ETSY的財報來看，Q3季度營收為4.51億美元，Q1-Q3季度的GMS分別為13.53億美元、26.89億美元、26.34億美元。

今年除了美國本土電商之外的互聯公司同樣表現不俗，拉丁美洲的MELI和STNE、東南亞的SE、非洲的JUMIA、中國的拼多多。以東南亞的SE來看，今年第三季度的GAAP總營收為12.12億美元，同比增長98.7%。2019年第二季度至今，營收規模大致呈現擴大趨勢。拼多多后生可畏，與阿里的年度活躍用戶差距縮小到2500萬，并實現首次季度盈利，資本市場也給了充分的肯定。

除了電商之前，遠程辦公的興起，引發了SAAS板塊今年翻倍股頻出，今年SaaS板塊股價增長明顯。據Wind統計數據顯示，在過去4年中，FAANG綜合漲幅只有330%，但SaaS龍頭股綜合漲幅卻高達880%，這其中最具代表性的是Zoom。

今年年內Zoom漲幅超500%，連續三個季度大幅盈利和營收爆發增長。根據Zoom今年披露的業績來看，Q1-Q3季度營收分別為3.28億美元、6.64億美元、7.77億美元。Zoom更是成功躋身全球App下載榜前十，而視頻會議通訊如今也已成為遠程辦公必不可少的全民平臺。

除此之外的OKTA、TWLO、ZS、DDOG、CRWD也是集體爆發，身份管理、電子合同和云安全逐漸成為潮流。隨著SaaS時代的到來，網絡安全在其中扮演著愈加重要的角色，也帶火不少云安全相關的企業。

在疫情影響下，電商支付、在線辦公都是典型的利好板塊，但對于全球不少以互聯網廣告為主的平臺來說，這種影響還是較明顯的。受疫情影響，酒店、旅游、航空等行業對于線上廣告投入明顯減少。

雖說數字廣告雖然遭到沖擊，但FB和谷歌仍然表現不俗，究其原因主要是因為線下廣告市場預算進一步被轉移至線上，以及企業轉型數字化加大了線上的投放，尤其當大量線下商家將業務轉移線上進軍電商之后。

電商廣告的強勁增長也很大程度上讓數字媒體廣告板塊表現搶眼，在最新的一個季度，Google Q3廣告收入增長9.8%至371億美元。Facebook Q3廣告收入收入22%增長至214.7億美元，Amazon Q3廣告收入則增長51%至54億美元，美國Top3數字廣告平臺中增幅最大平臺，這個增幅也高于Amazon總收入37%的增長速度（962億美元）。

總體來看，廣告主前一季度受疫情影響而暫停的營銷正在恢復，由于用戶消費、娛樂、獲取新聞持續向線上轉移，因此數字廣告平臺均出現了不同程度的增長。除了科技巨頭在數字廣告上的表現逐漸回漲，今年的snap、twitter和pins同樣也表現不俗，pins更是成功實現轉型。

當然還有一個重要趨勢，那就是電視廣告支出向CTV廣告的轉移，TTD和ROKU成為了其中最大贏家。據SpotX發布了"2021年全球視頻廣告趨勢報告"顯示：在疫情期間，世界各地的消費者都以創紀錄方式收看OTT和CTV（聯網電視）內容，這樣的現象在很早以前就有了鋪墊，疫情的出現，只不過的進一步推動了視頻流媒體的發展。

以Roku三季度財報來看，營收4.517億美元，去年同期2.61億美元，同比增長73%；第三季度凈利潤1294.7萬美元，去年同期虧損2515.5萬美元。智能電視CTV廣告的逐漸盛行，這個趨勢在可預見的未來還將繼續下去。

不論是電商支付、遠程辦公還是社交廣告，從巨頭披露的業績來看他們的高增長擔起了科技股增長的重擔，所以美股今年的牛市并非沒有業績支撐，權重更高的科技股成為了整個市場的火車頭，這也是為何亞馬遜、Zoom、Square等都能在股價層面不斷創新高。

02?數據中心和5G開啟美股新一代黃金十年

復盤美股過去的牛市，往往都是和科技發展密切相關。以十年為一個時間線來看，我們可以很明顯的看到科技是推動全球經濟發展的重要原動力。

將時間拉到20年前，2000年3月10日，美國納斯達克指數達到了當時的歷史新高5,048點，整個世界為互聯網帶來的科技革命感到瘋狂。據伍治堅報道：以1999年年底的數據為例，當時美國市值規模最大的10家公司中，有6家屬于科技類公司，其中微軟在1999年的市值超過6,000億美元。

美股在2000年創新高背后，PC互聯網帶來巨大的發展動力。由IBM帶領人類走入PC時代，英特爾、微軟分別壟斷計算機行業上下游，由此，計算機行業形態由硬軟件服務一體化轉向分工合作。

隨著美國整個社會進入信息爆炸時代，催生出以雅虎為代表的門戶網站，基于這些網站的運營也奠定了互聯網行業免費、開放、盈利的商業模式。在本輪科技周期的影響下，美國互聯網迅速普及，社會效率大幅提升。在此期間，納斯達克指數漲幅高達785.92%，信息技術行業總市值占比由6.48%提升至30.2%，并誕生英特爾、微軟、思科、甲骨文、雅虎、蘋果等一系列大牛股。

在經過第一輪科技周期的爆發性增長后，到2010年美股又迎來新一輪牛市。因蘋果智能手機iPhone面市，再加上ios和安卓兩大操作系統，引發了移動互聯網的全面爆發。

在泡沫過后，互聯網行業沿著兩條路徑再進化，一條路延續PC模式，進入網站、用戶雙向互動的Web 2.0時代，谷歌的搜索引擎逐漸取代傳統門戶網站，而搜索廣告也成為互聯網行業一個新的商業模式。另一條隨著通信領域2G、3G技術相繼出現，帶動了電子設備制造、手機操作系統等細分領域的發展，移動互聯網萌芽。

2007年，蘋果發布第一款iphone，以觸屏+應用的模式重新定義了智能機；2008年，由HTC制造的首部Android手機誕生，它們將手機從硬件時代帶入軟件時代。與此同時，全球不少國家開始3G商用，4G也即將在不久后出現，這也迎來移動互聯網時代，用戶上網方式開始從PC轉移至手機終端。

金融危機過后，自2009年開始，納斯達克指數重啟上升通道，由1550.7點上漲至8162.98點，漲幅達426.4%，領先于標普500增速水平。

隨后十年，移動互聯網生態迎來大爆發。智能手機超越PC，成為主要上網方式，移動互聯網進一步推高互聯網滲透率。

進入2020年，迎來5G元年，新一代硬件和設備即將問世，芯片板塊今年遠遠跑贏大盤。從股價漲幅來看，高通、AMD、英偉達、博通紛紛創下歷史新高，拉姆研究、德州儀器、阿斯麥、臺積電等芯片設備材料板塊走勢更為強勁。其中臺積電算是受5G芯片利好的典型代表。

從業績層面來看，臺積電第三季以單季每股純益五點三元創歷史新高、前三季每股純益十四點四七元，也創歷史同期新高，第四季業績持續成長，法人預估全年可達十九點五元到二十元。截至目前，臺積電股價為103.94美元，市值為5390.41億美元。今年以來，臺積電的股價已經上漲了超過80%，市值從兩千多億美元直接來到五千億。

今年全球芯片行業也迎來巨大變動，那就是英特爾的落幕老牌巨頭英特爾面臨英偉達與AMD雙面夾擊。根據 Statista 的分銷統計，AMD的處理器市場份額在第三季度達到了37.3％。這是自調查期開始（2012年開始）以來的最高水平。英特爾的市場份額為62.6％，是同期的最低水平。

在數據中心業務上，英偉達與AMD在該業務上的增長勢頭超過英特爾，這也成為英偉達2020年股價暴漲的最大動力。截至目前，英偉達市值為3287.69億美元，超過英特爾1892.05億美元市值近1400億美元。

除了在業績層面跟市值層面被英偉達、AMD實現趕超之外，英特爾另外一個焦慮的點在于其芯片先后被微軟和蘋果拋棄。之前外媒報道：在蘋果 Mac 轉投自家 M1 芯片之后，Intel 的老盟友微軟也在針對服務器和 Surface 設備研發基于 ARM 的自研芯片，這直接導致 Intel 股價下跌超過 6%。

從這個層面來看，被英特爾主導多年的市場地位在5G時代恐會迎來較大的變動。今年還有一個趨勢，那就是云計算需求的井噴，引發了科技巨頭對數據中心的加大投放。以英偉達披露的財報來看，三季度收入創下了 47.3 億美元的紀錄，較去年同期的 30.1 億美元增長 57%，較上一季度的 38.7 億美元增長 22%。其中數據中心業務收入達 19.0 億美元，環比增長 8%，同比增長 162%。

不僅是英偉達，英特爾、AMD都加大了對于數據中心業務的投入，收購相關的公司成為提升競爭力的關鍵。現在的數據中心對芯片公司從未如此重要，AMD、英特爾、英偉達的三足鼎立仍然值得我們未來期待。

03?中概股掀起回家"誘惑"密集回港上市

2020年，中概股頻頻"回家"上市也成為今年港股跟美股資本市場的一個關鍵熱詞。

自2019年阿里巴巴掀起港股二次上市回歸大潮后，2020年中概股回港上市迎來高峰。據公開資料顯示，2020年前三季度，京東集團-SW、網易-S、百勝中國-S、中通快遞-SW四只第二上市的新股，融資規模均超過10億美元。緊接著，11月份，港交所又迎來了萬國數據、藥明巨諾、高科橋、新東方等巨頭的加入。

為了吸引更多中概股回歸，港交所作出上市規則重大調整的改革，包括容許同股不同權、創新產業第二上市、未有盈利生物科技公司上市等。與此同時，為了適應趨勢，恒指公司也做出了新的變革，準許納入同股不同權公司及第二次上市的公司。

與此前私有化借殼回歸不同，中概股二次上市的推進流程便利，港股市場對這些中概股較關注，因此，這些中概股二次回歸在港股市場整體表現可圈可點。

據美股研究社獲悉，以百度、拼多多、攜程等正在回歸的路上，對于二次赴港上市都不排斥；再加上今年港股里面的小米、美團、騰訊等表現都相當不俗，騰訊市值突破53329.67億港元，美團市值突破16428.03億港元，小米市值突破8159.26億港元，這也有望讓香港資本市場迎來新的起點。

雖說今年港交所迎來不少明星中概股的二次回歸，但到了年底它也錯失巨鯨螞蟻集團的赴港上市。

2020年7月20日，螞蟻集團正式宣布，啟動在上交所科創板和港交所主板尋求同步發行上市的計劃。2020年10月26日晚間，螞蟻集團公布定價，A股發行價確定為每股68.8元，香港發行價格確定為每股80.00港元，這意味，其總市值高達2.1萬億元。

然而就在其上市前夜，螞蟻集團IPO戛然而止。11月3日晚間，螞蟻集團在港交所發布公告，同時進行的H股于香港聯合交易所有限公司主板上市亦將暫緩。有知情人士透露，隨著中國對金融科技行業的監管規則進行大幅調整，螞蟻集團在2021年重啟其大規模首次公開募股(IPO)的可能性正變得越來越小。

雖說螞蟻集團上市日期還存在諸多不確定，但未來中國市場仍然值得期待。高盛此前表示，中國經濟將在一段時間內維持一枝獨秀，但全球金融市場尚未對此充分定價。中國也是全球唯一一個利率水平重返高位的大型經濟體。國債提供較高收益率，又能在全球市場走出獨立行業，因而吸引著海外配置資金源源不斷地流入。

同時值得期待的是，2021年港交所有所迎來不少巨頭的上市，其中就包括字節跳動、快手、滴滴明年的IPO。據《南華早報》援引知情人士的話說，如果一切按計劃進行，快手可以在1月底在香港上市交易。有相關人士稱，有承銷商透露，預期目標直指500億美金估值并持續加溫。隨著這些新晉巨頭都對外釋放上市的信號，這將會是港交所一次歷史性機遇。

04?新能源汽車引領超級增長神話

今年最為傳奇的莫過于暴漲的特斯拉，年度漲幅超600%，市值為6069.79億美元。在經歷了銷量爆發式增長，特斯拉成為了一家6000億美元的公司，這也讓馬斯克的首富之路不遠了。

回顧特斯拉2020年的表現來看，有不少高光時刻。從業績層面來看，Q1-Q3季度，特斯拉營收分別為59.85億美元、60.36億美元、87.71億美元。在營收增長背后，主要從特斯拉交付車輛數量影響。今年前三個季度全球交付數量分別為88496輛、90891輛、139593輛。

今年為了進一步刺激股價增長，特斯拉也通過采取拆股的形式吸引更多投資者購買其股票。今年8月份，特斯拉宣布進行股票分拆 拆股比例為1：5 拆分將于8月31日生效。拆股不會從根本上改變該公司或其估值，還有助于吸引那些可能被高股價嚇退的投資者。同時，拆股往往會推動該公司股價短期上漲。

除了借拆股刺激到特斯拉的股價增長之外，同時因為特斯拉連續5個季度實現盈利，這也讓他獲得納入標普500指數門票。12月22日，特斯拉正式成為標普500指數的一員。

在經歷拆股、進入標普以及打爆空頭，特斯拉的增長神話似乎變得不可戰勝。目前，特斯拉一家公司的市值超過了眾多汽車廠商市值。它能否成為一家上萬億美元的汽車公司，2021年的表現仍然值得期待。

除了特斯拉今年的表現吸睛之外，中國新能源勢力同樣表現不俗，蔚來、理想和小鵬被戲稱為新能源三傻，今年也是給投資者帶來了豐厚的回報。其中的蔚來經歷生死劫之后，浴火重歸，年內漲幅高達10倍，市值突破。中國新能源汽車市場爆發式增長，未來仍值得期待。

根據財報來看，三季度蔚來營收96.17億、小鵬營收29.93億，理想的營收規模達到53.1億。前三季度，蔚來累計銷量1.22萬輛、小鵬累計銷量8578輛、理想累計銷量8660輛。

除了新能源造車新勢力們高歌猛進之外，老牌汽車廠商也在加速轉型，通用和福特今年表現也不錯，它們并不甘心在電動車這個賽道失去未來。2017年，通用汽車展示了其開發電動車的靈活性，并以符合市場監管狀況的速度替換其汽油動力車型。今年年底，通用汽車表示將加大投資力度，以穩固其在電動車領域的地位，以及追趕特斯拉(TSLA.US)和大眾汽車的腳步。

進入年底，百度因為自動駕駛逐漸開啟商業化獲得資本市場青睞就是很好的例子。素有女版巴菲特之稱的Cathrine Wood所操盤的ARK基金，連續加倉百度，百度的股價也因此觸底反彈。電動車之所以獲得高估值，很大程度上在于汽車聯網的智能化，并不單純是對燃油車的替代。有市場分析人士表示，特斯拉一面是汽車公司，一面是科技公司，科技屬性賦予了這類企業更高的估值。

05 比特幣年底延續瘋狂漲勢，金融科技成為最大贏家

今年，比特幣的價格表現猶如坐過山車。在今年3月公共衛生事件在美國爆發時，比特幣的價格還不到4000美元。而到了今年12月，比特幣交易價格突破2.3萬美元創下歷史新高，延續了2020年的瘋狂漲勢。短短9個月的時間，比特幣價格暴漲超5倍。

12月22日，市場分析師James Ledbetter預測，2021年比特幣可能更能被主流所接受，但要面臨大型科技公司和央行數字貨幣的競爭，且面臨拜登政府更嚴格的監管，2021年比特幣可能持續動蕩。

為何進入年底，比特幣有這么高的漲幅？有業內人士認為：進入2020年之后,我們看到一個顯著的趨勢這就是比特幣已經不再是一種特殊的數字貨幣，而是成為了類似黃金的避險資產。這段時間世界各國央行都在通過降低利率的方式給市場注入流動性，但是這種流動性必然會導致一定程度的通貨膨脹。

在全世界各國都在開閘放水的情況下,各國投資者逐漸明白了一個道理，持有本幣出現貨幣貶值的概率是極大的。在這樣的情況下，持有避險資產就成為了一個必然的選擇，要么持有黃金這樣的數字貨幣避險資產。所以，當前比特幣的暴漲實際上是整個市場對于當前歐美經濟形勢不樂觀的一種判斷所導致的。

除了這個因素之外，這其中驅動比特幣爆發式增長的另一個重要因素，那就是paypal和square兩大支付平臺直接提供的比特幣交易功能，這讓可以接觸到比特幣的用戶成幾何倍數增長。

今年10月，擁有超過3億活躍用戶的PayPal宣布將支持客戶買賣和持有比特幣。據投資區塊鏈和數字貨幣領域的對沖基金Pantera Capital估算，PayPal上線比特幣業務三周內，其客戶買入的比特幣已經約占市場新供應幣的70%。

PayPal和Square今年表現也是炸裂，他們同樣也受益于電商的爆發式增長。PayPal表示，本財年結束時，公司有望凈增7000萬個活躍賬戶。該公司還表示，本季度新增了150萬個商戶賬戶，這是COVID爆發前的兩倍多。除了PayPal和Square受電商支付利好，業績跟股價增長明顯之外，COUP、FOUR、MA、VISA、STNE等金融科技今年同樣也有不俗的表現

在可預見的未來，移動支付板塊將繼續受益于電商業務的高速發展，比特幣作為重要的一種貨幣形式，也很可能會因為PayPal和Square兩大移動支付平臺的用戶增長而繼續保持積極的信號，這仍然值得我們期待。

06?傳統能源淡出未來，清潔能源迅速崛起

今年疫情影響到最大的是能源和原材料板塊，其中對于埃克森美孚而言無疑是新的打擊。自1909年分拆以來，埃克森美孚和其前身——新澤西標準石油，一直是全美最大的石油公司，并在1928年成為道指的成分股。然而就在今年8月，埃克森美孚被調出了道指成分股。

雖說傳統能源受疫情影響頗大，但在疫情期間，太陽能在清潔能源領域脫穎而出，并在拜登宣布當選后繼續大放異彩。拜登上臺的預期，開啟了清潔能源未來，牛股頻出。太陽能ETF TAN表現極其強勁，年內漲幅高達234%，這很大程度上反映出了資本市場對太陽能光伏板塊的板塊。

以RUN、SPWR、SEDG、ENPH、FSLR表現極為搶眼，中國的晶科能源也是非常給力，2倍漲幅的公司比比皆是。這其中最關注的一個標志性事件是，世界上最大的潔凈能源生產商NextEra Energy Inc一家公司一度超過了世界上歷史悠久的五大跨國石油公司埃克森美孚、雪佛龍、英國石油、殼牌和道達爾市值的總和。

根據Wood Mackenzie預測，美國2020－2025年的戶用光伏會迎來較大幅度增長，這主要是消費差異所致，美國高端消費者似乎更喜歡郊區的獨棟住宅，而非戶用光伏的發展則會相對平穩一些。

太陽能股價有望在拜登執政期間繼續攀升的幾個關鍵原因。拜登上臺后采取的首要行動之一可能就是讓國際貿易委員會對這些關稅進行評估。鑒于這些關稅對美國太陽能下游產業造成的嚴重損失，拜登可能會取消部分關稅限制，或直接將其廢除。無論何種情況，這都將極大促進太陽能發展。其次，拜登已承諾將降低或完全取消這些補貼，并將資金用于可再生能源行業，而未來10年用于減排溫室氣體的支出必須至少增加到每年2萬億美元。

"清潔能源或將成為21世紀經濟的關鍵支柱，各國氣候變化政策的結合，將為全球清潔能源行業提供巨大的動力，同時促進數十億美元的投資，并開啟一場新的清潔能源競賽。"

根據拜登此前宣布的計劃，美國將在以下幾個方面恢復在環保領域的信譽：拜登承諾到2035年，通過向可再生能源過渡實現無碳發電；承諾未來4年投資2萬億美元加強美國的清潔能源基礎設施建設；未來五年內，將太陽能電池板的安裝數量增加一倍，達到5億臺；逐步淘汰以燃料為基礎的汽車，轉而支持電動汽車。

向低碳經濟轉型的動力正在迅速加速。最關鍵的推動因素是清潔能源技術競爭力的顯著提高，它們幾乎不需要或幾乎不需要補貼就能與化石燃料競爭。目前，用于取代內燃機汽車和化石燃料發電的投資正迅速增加，Tedder預計未來5年將是這一轉變的關鍵轉折點。

07 IPO狂潮推升美股泡沫化

今年美股雖說歷經熔斷之后迎來大跌，但在美聯儲一連串的救市操作下，美股上演逆勢反彈的戲碼。在美股創新高背后，今年上市的不少新公司也為美股募集到不少資金。根據美股研究社的整理：今年美股累計籌集資金4350億美元，遠超2014年創下的歷史記錄——2790億美元。其中通過傳統IPO方式上市的融資規模達1000億美元，也刷新了歷史記錄。

IPO數據研究機構Dealogic的數據顯示，今年截至12月初，美股市場上已有430宗IPO交易。進入年底，美股迎來最瘋狂的IPO狂潮，以snowflake、Palantir、Doordash、airbnb等公司紛紛在上市后實現估值翻漲。

除了創紀錄的發行規模，今年美股IPO的首日平均收益也創出互聯網泡沫以來的最高水平。佛羅里達大學教授、IPO專家里特(Jay Ritter)編制的數據顯示，今年美股IPO的首日回報率平均為41%，也為2000年互聯網泡沫時期以來的最高水平。

房屋租賃公司Airbnb在12月初以68美元的價格上市后，首日開盤即飆升至146美元，上漲逾一倍，使其估值一度達到1000億美元。早其一天上市的美國外賣平臺DoorDash開盤首日飆升86%的股價也將其總市值推高至550億美元以上，而其估值在上一輪私募融資時僅為160億美元。

截至目前，雪花Snowflake的價值為938.90億美元，DoorDash的市值為502.60億美元，Palantir市值為472.81億美元，愛彼迎的市值已超過944.03億美元。目前這幾個公司的市值較上市之前的估值都大大增長。

不論美股今年的IPO狂潮是否會偃旗息鼓，市場人士已對此表示質疑甚至做出警示。在他們看來，這些上市的企業的估值存在嚴重虛高。

據全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock Inc.）的首席執行官芬克(Larry Fink)也在愛彼迎、Doordash上市當周的一個線上活動中表示，某些IPO的定價水平最終"不可持續"。比如，DoorDash的市值為502.60億美元，略低于通用汽車；愛彼迎的市值已超過944.03億美元，超過了聯邦快遞；雪花的價值為938.90億美元，比高盛還高。

根據里特編織的數據，今年投資者對新上市的科技企業的估值中位數為其上市前12個月營收的23.9倍，為過去20年來最高。在2010~2020年期間，這一估值中位數一直在6倍左右。

雖然亞馬遜、谷歌等證明企業在規模已經很大的情況下還有可能繼續快速擴張，但大部分上市企業在成熟和壯大后，都無法保持其早期的增速。

自從上市后，以snowflake、Palantir、Doordash、airbnb目前的估值都是屬于超前狀態，在估值泡沫質疑下后續能否帶來增長關鍵還是要看其業績表現。

結語

回顧今年的美股，用波瀾壯闊跟生生不息來形容它似乎也不為過。盡管疫情給全球經濟帶來一定影響，但2020年卻成為華爾街歷史上最瘋狂的年份之一，在大多數人遭受疫情帶來的負面影響下，卻給華爾街的投資者帶來了一筆意外之財。

在給華爾街創造財富神話背后，以科技股、新能源汽車、5G芯片、清潔能源等為代表的板塊貢獻不小的力量。目前根據不少投行對于美股2021年的預測來看，對美股三大指數持樂觀態度，如摩根大通預計標普500指數成分股公司的每股收益將達178美元。展望2021年，美股能否延續今年的漲勢值得關注，哪些板塊能夠成為掘金寶地值得外界期待。

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