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文丨BT財經

在海外，抑制谷歌、亞馬遜、微軟和蘋果等互聯網巨頭壟斷和操控市場，已經成為多國監管關注調查的重點。

最被市場熟知的案例，莫過于2017年歐盟判定谷歌濫用市場支配地位，開出創紀錄的24.2億歐元罰單。最近，Facebook也被推上風口浪尖，被美國聯邦和多州政府聯合訴訟，甚至不排除被拆分的可能。

在國內，科技壟斷問題也正得到越來越多的關注。尤其是近期，強化反壟斷工作、防止資本無序擴張的聲音由上至下，不絕于耳。

阿里、騰訊們也有被拆分的風險嗎？巨頭們在各自的領域占山為王，誰離紅線更近？在行業洗牌里，會有新勢力借機崛起嗎？

阿里、騰訊、順豐被罰50萬，少不少？

12月14日，市場監管總局反壟斷局官網公布的一則處罰通知，引發強烈關注。

阿里巴巴投資收購銀泰商業股權、閱文集團（騰訊旗下）收購新麗傳媒股權、豐巢網絡（順豐旗下）收購中郵智遞股權，均因未依法申報、違法實施集中進行處罰，處罰金額為各50萬元。

這則消息里，有三個重點需要我們留心。

第一，處罰的原因是未依法申報、違法實施集中，并不代表這三宗并購案無效。

《反壟斷法》明確規定，達到標準的并購需要事先向市場監管總局申報，而以上三家都因為沒有走這個申報的流程，所以遭到了處罰。近些年，類似的沒有依法申報而受處罰的案件數量，呈逐年增多趨勢。

第二，50萬元確實不多，但這已經是頂格處罰金額了。

前面提到，處罰原因是“未申報”，《反壟斷法》對這類違規行為的出發方式有明文要求：停止實施集中、限期處分股份或者資產、限期轉讓營業以及采取其他必要措施恢復到集中前的狀態，可以處五十萬元以下的罰款。

或許因為拆分實在是太猛烈的處罰，所以對三家只進行了罰款。對于阿里、騰訊、順豐來說，50萬元的處罰或許確實不疼不癢，但已經是框架里的頂格處罰了。

不過，這個50萬的天花板馬上就要被打破，后文詳解。

第三，大廠怎會明知故犯？是因為此前有“灰色地帶”。

像騰訊、阿里、順豐這樣擁有專業法律團隊的跨國大廠，怎么會犯“未按要求申報”這樣的錯誤呢？

這是因為，上面這些參與并購的實體，都涉及到可變利益實體（VIE）架構。VIE架構是指境外上市實體在境內設立全資子公司，而這類企業的并購案，長久以來一直有不申報的灰色地帶。

比如說，我們熟知的攜程收購去哪兒、同程藝龍一統OTA江湖、滴滴優步世紀大合并等，都沒有進行事前申報。

不過這樣的灰色地帶，即將不復存在。不久前的11月10日，《關于平臺經濟領域的反壟斷指南（征求意見稿）》浮出水面，其中明確VIE架構企業納入監管，而未依法申報的處罰金額也從50萬元提升到上年度公司交易額的10%，威懾力可以說大大提升。

征求意見稿出臺當日，不少中概股價都為之震動。

11月11日凌晨，正當消費者們在線上雙11購物節瘋狂搶貨時，阿里美股大跌超8%、港股跌近10%，創下在港第二上市以來的最大單日跌幅。

同日，騰訊控股錄得-7.4%的九年多來最大單日跌幅，美團跌9.7%，京東集團跌逾9%。這些大跌，都和這部征求意見稿的出臺有一定關系。

隨后，12月14日，市場監管總局還透露正在依法審查虎牙與斗魚合并等涉及VIE的并購案。虎牙回應稱，早前已經做了申報工作，會積極配合有關部門。

哪個賽道“天生”距離紅線更近？

其實壟斷和市占率并沒有太過直接的關系，有些細分賽道因為業務屬性的原因，“天生”容易在壟斷的邊緣游走。這一系列“游走在危險邊緣的瘋狂試探”有時候甚至還披著“大數據智能”的外衣，在市場公然招搖。

華泰的一份針對研報解讀認為，電商、支付、搜索和OTA（在線旅游）可能受到的沖擊更大。

這可能和我們想象得不太一樣。以電商為例，明明阿里、京東、拼多多各自占有不小的市場份額，唯品會、蘇寧易購等其他平臺也百花齊放，為什么電商反而可能受到更嚴格的監管呢？

這是因為，電商、支付、搜索和OTA這些業務，剛好涉及到征求意見稿所強調的幾個重要方面。

先說電商，爭奪商家并限定商家與其獨家交易、差別待遇、搭售以及以低于市場成本的價格競爭，肯定將會成為日后嚴打的對象。

或許你還記得，去年11月格蘭仕高調起訴天貓濫用市場支配地位、要求商家“二選一”的案件。假如這類案件再次發生，平臺被判定確實濫用了市場支配地位，那將面臨的將會是比以往高得多的罰單。

海外資本顯然也持相似觀點。據彭博報道，花旗認為未來電商平臺的產品和內容的個性化定制可能會放緩，特別是阿里巴巴、拼多多可能受到影響。

摩根大通也認為更容易受到反壟斷影響的是阿里巴巴和美團，而百度、攜程、騰訊等其他巨頭可能也會被迫改變運營方式。

同理，OTA平臺和酒店、景區如果簽署了“排他協議”，也可能構成濫用市場支配地位行為。

支付領域的壟斷，也不僅僅是支付寶和微信支付瓜分行業那么簡單。最近有一個值得研讀的案例。?

據21世紀經濟報道，荷蘭正在審查當地NFC（近距離無線通訊技術）支付自由的問題。事件的起因是，一些智能手機品牌只允許各自的支付APP連接到NFC功能。打個比方，蘋果7的NFC的功能只能Apple Pay調用，碰一碰手機就能把錢付出去了，支付寶和微信支付就調用不了這個功能。

這樣的限制不僅并會讓消費者和商家無法自由選擇支付方式，還會阻礙技術創新發展。如果這樣的行為被認定違規，那么大型科技公司和手機制造商都可能面臨嚴重處罰。

搜索引擎距離反壟斷紅線很近，也容易理解，那就是巨頭們輕易就能操縱搜索結果。比如曾經谷歌被重罰就是因為被判定操縱搜索結果，引導消費者進入谷歌相關的購物服務。

華泰認為，社交和娛樂平臺受到反壟斷制約的可能，則相對較小。這是因為這些賽道的競爭更加充分。

比如經歷過“版權大戰”的音樂APP，騰訊、網易云都已逐漸不再擔任某特定一家唱片公司的獨家音樂IP分銷商，及時止住了這場沒有意義的戰爭，也避開了壟斷問題。

這樣的休戰和調整是明智的，因為這一賽道本身的商業模式沒有被實質性影響，反而優化了各家的內容成本結構。

知易行難，長期利于行業發展

不過仍需注意的是，認定濫用市場支配地位、形成壟斷，是一件非常麻煩的事情。這也就是為什么我們在媒體上看到一些反壟斷相關的案子，一打就是好幾年。

尤其是在質證環節，雙方你來我往咬文嚼字，說是一場漫長的“扯皮”也一點不為過。

市場地位這個概念，本身就很“玄學”。

比如，濫用市場支配地位，首先你需要有這個所謂的“支配地位”。可以用市占率來衡量支配地位嗎？這個恐怕很難，因為市占率的統計本身就很復雜，而且統計口徑非常多位。

就像是抖音和快手，無疑是短視頻領域的兩大巨頭。但是放在“在線視頻”這個大賽道里去比較，愛奇藝、騰訊視頻、優酷、B站、芒果都算它的競爭對手，兩家的市場份額就不算突出了。

再比如，現在的互聯網行業變化迭代非常迅速，在一場漫長的反壟斷官司打下來后，被訴的對象有可能已經不再擁有市場支配地位了，那錢還要罰、公司還要拆嗎？

不過，即便反壟斷知易行難，但這條路，當然也一定要堅定地走下去。因為反壟斷保護的，不僅有消費者的利益，還有整個市場的創新氛圍。

光大證券認為，針對騰訊閱文的這次反壟斷行政處罰，目的是明確保障各類市場主體公平參與市場競爭，營造公平競爭的營商環境，并預計監管未來將進一步引導平臺型企業科技創新。

不過因為互聯網公司目前的體量已經很大了，在經濟中也扮演著重要的角色，所以后續政策大概率會根據實際情況穩妥實施。

我們也看到，目前大廠們也紛紛做出了方向調整。比如阿里、騰訊、百度均已經開放了其人工智能（AI）和云平臺，來支持合作伙伴技術創新。音樂APP也放棄了版權戰爭，攜程也對搭售策略進行調整。

“不管就放肆，一管就捏死”，如何保證市場自由競爭的情況下，做到拒絕壟斷、維護消費者利益、保持良好的創新氛圍？這里面的度量拿捏難度極大，可以說是世紀難題。反壟斷的路，無論在中國還是全球，仍前路漫漫。

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