文 | 美股研究社

長視頻之戰，從未止歇。

12月14日晚，芒果超媒發布公告稱湖南省文資委原則同意芒果傳媒將所持5.26%股份以不低于62億元的價格協議轉讓給阿里創投，自此，阿里取代中國移動成為芒果的第二大股東。

對于這筆戰投，市場態度頗為平淡甚至反應有些低落。截至美股研究社發稿，芒果超媒股價跌幅近5%，阿里巴巴股價跌幅逾2%。

這或許與大眾對阿里的"文娛毒奶"印象有較大的關系。曾占據各自領域三國殺一席之地的蝦米音樂和優酷被阿里收購后都呈現出走下坡路的態勢，蝦米甚至被傳出即將關閉的消息。

但無論如何，此次阿里與芒果的牽手已成定局，早就被阿里收入麾下的優酷該何去何從？長視頻戰場又將迎來怎樣的變局呢？

風起于青萍之末，美股研究社試圖通過從重新洗牌的長視頻牌桌玩家以及行業角度復盤這筆戰投背后的深意。

扶不起的優酷與異軍突起的芒果

成立于06年在15年被阿里收購的優酷，也曾是長視頻戰場的絕對王者，12年在與土豆合并后市場份額曾占據全國視頻行業40%，但如今卻早已成為行業第三。

根據QuestMobile數據發布的《2020半年度中國移動互聯網實力價值榜》，6月愛奇藝APP月活為5.08億，騰訊視頻APP月活4.83億，而優酷APP月活僅為2.27億。愛奇藝Q3會員數達1.048億?，騰訊視頻達1.2億。優酷雖未公布數據，但根據圖表，優酷與排名第一第二的愛奇藝和騰訊有一段不小的距離，而與此同時的是在優酷之下不斷追趕差距縮小的芒果TV與嗶哩嗶哩。

前有虎后有狼，優酷的處境不容樂觀，而造成其掉隊的最主要的原因之一正是與其在內容定位相似的芒果TV的異軍突起。

根據國金證券研究所數據，2019年1至9月，優酷網絡綜藝播放量在騰、愛、優、芒四大平臺中占比從19.1%驟減至4.2%，背后是芒果TV網綜播放量從22.9%猛增至36.3%。從具體產品看，優酷系僅以《這！就是街舞》系列綜藝維持在頭部位置，其余作品已然失去對頭部綜藝的競爭力。

與之相反的是今年以來芒果TV借助《乘風破浪的姐姐們》這一現象級網綜在6月12日沒有任何宣發、微博熱搜整頓暫停的情況下，第一集上線10分鐘點擊已破千萬，上線僅兩日累計播放量達到3.6億次的好成績。

芒果超媒更是因其在6月12日當天股價大漲6.82%，市值直接站上千億元級別反超愛奇藝，并在第11個交易日探到1203億元，相比6月12日上漲31.3%。

除了在內容爆款和股價上的良好表現，有湖南衛視撐腰，并且以與2020年相同的采購價5.4571億元/年續五年，且一改原協議每年上浮10%的模式,變成只有出現年度爆款節目才能在上一年基礎上上浮10%續簽《電視節目信息網絡傳播權采購協議》的芒果超媒在長視頻領域可以說是勢如破竹。

這也是促使阿里與芒果合作最深層的原因。除了騰訊視頻與百度系的愛奇藝，新入局玩家中西瓜視頻有字節站臺，B站阿里與騰訊均有入股，只有剩下的芒果還未與任何一個互聯網巨頭有所聯系。在優酷如今處境危險的情況下，雖然芒果是最直接的競爭對手，但化敵為友才是對優酷最好的選擇。

這筆戰投于雙方而言都是一筆劃算的買賣。對于優酷而言，芒果TV和優酷這兩年都偏愛甜寵劇，在劇集有很大重合之處，雙方聯手之后可以減少換劇成本，并且共同攤銷大劇的風險。

除此之外，優酷也可以借助背靠湖南衛視有著豐富綜藝資源并且自身綜藝制作能力并不弱的芒果TV 的力量，在網綜層面有所突破。

對于芒果而言，阿里給出的62億元，其中45億元已有了明確去處：40億會投入到內容資源庫擴建項目，剩余5億將用于建設芒果TV智慧視聽媒體服務平臺項目。這將使得今年勢頭更猛的芒果在內容層面更加有信心，筑牢內容自制壁壘。

不僅如此，阿里的入股也暗藏著芒果高層的小心思，今年九月提出基于長視頻內容的"小芒電商"業務能夠借助阿里巴巴供應鏈等優勢，減少前期投入，降低運營風險，更聚焦于自身擅長的內容領域，實現與阿里電商業務的協同效應。

除了阿里儲備糧草，字節跳動與B站強勢來襲

盡管對于阿里和芒果來說，這筆買賣只賺不虧，但還應考慮的是長視頻戰場的變化——今年同樣強勢崛起的西瓜與B站。

西瓜與B站可以說得上是老對手了，字節在抖音成功后布局中長視頻推出西瓜視頻，但是早期沒有優質的內容創作者怎么辦呢？去B站挖。除了在中視頻優質創作者的爭奪戰以外，在長視頻的入局兩家也是出乎意料的同步。

如果說芒果的崛起是早有預謀，那么西瓜的崛起就是突如其來的。

年初的一場疫情使得線下電影院紛紛關閉，坐等著上線的電影們也是焦灼，這個時候西瓜視頻橫空出世耗資6.8億買《囧媽》版權，打著"請全國百姓免費看電影"的旗號瘋狂收割長視頻用戶，并且與歡喜傳媒達成戰略合作，一副不等愛優騰反應過來就勢要入局長視頻的架勢。

相比之下，B站的鋪墊就要更長也更加謹慎，此前B站就以用戶調性為基準推出自制動漫，今年以來步子稍微放大一些，先后推出自制網劇《風犬少年的天空》以及自制綜藝《說唱新世代》，均取得了不錯的成績。

尤其是《說唱新世代》，在有芒果的《說唱聽我的》以及優酷的《中國新說唱》的激烈競爭中能夠突圍，據B站方面介紹，作為B站首檔自制S+級綜藝，《說唱新世代》總播放量達3.5億，截至收官豆瓣評分達9.1分，成為目前最高分音樂綜藝，也初步展現了來自小破站的力量。

三國殺或變戰國殺，誰能一統長視頻天下？

新玩家強勢入局，但老牌勢力愛奇藝與騰訊并非省油的燈，今年10月，騰訊影業攜新麗傳媒、閱文影視召開首次聯席年度發布會，發布了涵蓋電影、劇集、動漫、音樂劇、紀錄片等多種形式的片單。

近日，愛奇藝發布公告稱將根據市場條件，發行本金總額為8億美元的債券。還表示，在發行債券的同時，公司將根據市場情況發行總計4000萬股美國預托股份（ADS）。

原先優愛騰三國殺的局面被打破，形成了以優愛騰為第一梯隊，芒果西瓜b站緊追其后的戰國殺局面，長視頻原本看似明朗的局面瞬間變得撲朔迷離了起來。

目前在上市的公司中，不論沒有單獨上市的西瓜、優酷與騰訊視頻，芒果超媒總市值為1156億元，嗶哩嗶哩總市值為266.34億美元（約合1741億元），愛奇藝為165.87億美元（約合1084億元），可以說B站與芒果TV在市值方面是后來居上了。長視頻燒錢大戰依舊在持續，內容廝殺依舊激烈，但誰能率先走出盈利困境，控制成本實現付費用戶增長，或許才能笑到最后。

至于在盈利方面，除了是長視頻領域中，唯一一家連續兩年贏利的平臺，騰訊視頻，2019年虧損縮窄，但也有30個億；愛奇藝，2019年虧損創新高，達到103億，相當于每天虧2800萬；至于優酷，阿里大文娛從2019年第二季度到2020年第一季度一共虧了111.16億，B站更是披著視頻公司外衣的游戲公司，盈利全靠游戲，視頻方面一直虧損。

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